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Prof. Ricardo do Valle Dellape Anlise Avanada de Demonstraes Financeiras GVpec 2 semestre 2008
Passivo financeiros
Emprstimos de curtos prazo, desconto de duplicatas Emprstimos de longo prazo
Recursos de acionistas
Capital acionrio Lucros retidos
Balano Patrimonial
ATIVO em 31/12/07 Ativo Circulante:
Caixa Aplicaes Financeiras Contas a Receber Estoques Crditos Diversos
Patrimnio Lquido
Capital Reservas de Capital Reservas de Lucros
Diferido
Demonstrativo de Resultados de 2007 Receita Bruta (-) Impostos sobre Vendas Receita Lquida (-) Custo dos Produtos Vendidos
Mo de obra Matria Prima e Insumos Depreciao
Lucro Operacional (-) Despesas financeiras Lucros antes de IR/CSSL (-) IR/CSSL Lucro lquido
Crescimento
Crescimento exige investimentos em recursos, para sustentar nveis maiores de atividade:
Estrutura de Recursos Humanos Capital de giro: financiamento de vendas, estoques de produtos acabados, estoques de produtos em processo, componentes, etc. Ativos fixos: ampliao de capacidade de produo, reas de suporte, etc.
Polticas Financeiras
Administrao Operacional
Administrao de Investimentos
Decises Financeiras
Poltica de dividendos
Crescimento deve ser rentvel O recursos financeiros devem ser mantidos em nvel adequado As polticas financeiras devem ser compatveis com o estgio de desenvolvimento da empresa
Alavancagem financeira
R0E =
Lucro lquido
Ativos
Ativos
PL
ROA Operacional =
Vendas
Ativo Operacional
Vendas
ROA Operacional = Margem Operacional x Rotao do Ativo Operacional Spread = ROA Operacional (Desp financ. lquidas / Financiamentos)
Retorno operacional
Efeito da alavancagem
Redefinindo g*
A taxa de crescimento sustentvel dada por:
(margem operacional
x +
spread
x x
alavancagem financeira)
% de reteno de lucros
Taxa de Crescimento Sustentvel % Payout Dividendos ROE ROA Operacional Efeito da Alavancagem Financeira
Alavancagem
Spread
Financeira
Custo efetivo de juros aps IR: - Receita financ./ Caixa e aplic. financ. -Despesas financ/ financiamentos
g* = RT * ROA
Deficit de caixa
Excesso de caixa
Retorno sobre ativos: ROA %