3.

Sistema Financeiro Nacional

3.1 Estrutura do SFN
3.2 Subsistema normativo

3.3 Subsistema de intermediao

3.4 Ttulos pblicos negociados no MF

3.5 Principais papis privados negociados no MF

3/21/2012 1

3.1 - Estrutura do SFN

Conjunto de instituies financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econmicos (pessoas, empresas, governo) superavitrios para os deficitrios.
Doadores de recursos
Tomadores de recursos

3/21/2012

3.1 - Estrutura do SFN

Regulao do SFN

Lei de Reforma Bancria de 1964

Lei do Mercado de Capitais de 1965

Lei de criao dos Bancos Mltiplos de 1988

O SFN constitudo por todas as instituies financeiras, pblicas ou privadas, existentes no pas.
O rgo normativo mximo: CMN
3/21/2012 3

3.1 - Estrutura do SFN

As instituies financeiras podem ser classificadas em BANCRIAS (ou monetrias) e NO BANCRIAS (ou no monetrias). Bancrias So aquelas que podem criar moeda por meio de recebimento de depsitos a vista (moeda escritural). Operam basicamente com ativos financeiros monetrios, que so os meios de pagamento da economia 9dinheiro em poder do pblico + depsito a vista em bancos). Exemplo: Bancos comerciais e mltiplos

1.

3/21/2012

3.1 - Estrutura do SFN

2. No Bancrias So aquelas que no esto autorizadas a receber depsitos a vista, o que implica em no poder criar moeda. So instituies que trabalham basicamente com ativos no monetrios (aes, letras de cmbio, CDB, debntures, etc). Exemplos: sociedades corretoras, bancos de investimento, sociedades financeiras
3/21/2012 5

Estrutura do SFN
SUBSISTEMA NORMATIVO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN) SUBSISTEMA DE INTERMEDIAO

3/21/2012

Estrutura do SFN
SUBSISTEMA NORMATIVO responsvel pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituies, fiscalizando, e regulamentando as suas atividades por meio do CMN do BACEN, da CVM. Outras instituies especiais, do subsistema normativo so o BB, BNDES e CEF. Essas instituies possuem um carter especial de atuao por assumir certas atividades 3/21/2012 7 prprias.

3.2 - Subsistema Normativo

CONSELHO MONETRIO NACIONAL (CMN)

Comisses Consultivas

BANCO CENTRAL (BACEN) SUBSISTEMA NORMATIVO (CVM) COMISSO VALORES MOBILIRIOS INSTITUIES ESPECIAIS

B.B.

Responsvel pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituies.

3/21/2012

BNDES
CEF
8

CMN
rgo eminentemente normativo, no desempenhando nenhuma atividade executiva.
Processa todo o controle do SF, influenciando nas aes dos demais rgo normativos, alm de assumir funes legislativas das instituies financeiras pblicas e privadas.

3/21/2012

CMN
FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAO DE TODA A POLTICA DE MOEDA E DO CRDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS INTERESSES ECONMICOS E SOCIAIS DO PAS.

ATRIBUIES DO CMN 1. Fixar diretrizes e as normas da poltica cambial 2. Regulamentar as operaes de cmbio visando ao controle da paridade da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos 3. Regulamentar as taxas de juros, comisses e qualquer outra forma de remunerao praticada por instituies financeiras 4. Regular a constituio e funcionamento das instituies financeiras e zelar por sua liquidez 3/21/2012 10

CMN
ATRIBUIES DO CMN 5. Estabelecer diretrizes, capital mnimo, normas de contabilizao, etc para instituies financeiras 6. Acionar medidas de preveno e correo de desequilbrios econmicos, surtos inflacionrios, ataques especulativos, etc 7. Disciplinar todos os tipos de crditos e orientar as instituies financeiras no que se refere plicao dfos seus recursos Objetivo: promover o desenvolvimento mais equilibrado da economia 8. Regular as operaes de redescontos e as operaes no mbito do mercado aberto
3/21/2012 11

CMN
Composto por: Ministro da Fazenda Ministro de Planejamento Presidente do Banco Central Comisses Consultivas: assessoram em assuntos tais como: Assuntos Bancrios Mercado de Capitais e Mercados Futuros Crdito Rural Crdito Industrial Poltica Monetria Poltica Cambial
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BACEN
Executor das polticas traadas pelo CMN e rgo fiscalizador do SFN. Banco fiscalizador e disciplinador do MF. Banco que aplica penalidades, na interveno e na liquidao extrajudicial de instituies financeiras. Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizaes e promover o controle das instituies financeiras. Banco executor da poltica monetria. Banco do Governo.
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Atribuies do BACEN
Fiscalizar as instituies financeiras. Autorizar o funcionamento, instalao e transferncia de sedes, fuses e incorporaes das IF. Realizar e controlar operaes de redesconto e as de emprstimo no mbito das IF bancrias. Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado. Controlar o crdito, os capitais estrangeiros e receber os depsitos compulsrios dos bancos. Efetuar operaes de compra/venda de ttulos pblicos e federais. Supervisionar o sistema de compensao de cheques. Receber depsitos compulsrios das IF e executar operaes de poltica monetria.
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CVM
A CVM uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, que age sob orientao do CMN. administrado por um Presidente e 4 Diretores, todos nomeados pelo Presidente da Repblica.

FINALIDADE BSICA DA CVM Normatizao e controle do mercado de valores mobilirios, representado por aes, debntures, commercial papers, e outros ttulos emitidos pelas sociedades annimas. Recentemente passou a controlar e fiscalizar tambm os fundos de investimento
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Funes Bsicas da CVM

Incentivar a poupana no mercado acionrio.

Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituies operadoras do mercado acionrio.
Assegurar a lisura nas operaes de compra/venda de valores mobilirios. Promover a expanso dos negcios do mercado acionrio. Proteger aos investidores do mercado acionrio.
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Atuao da CVM
Instituies Financeiras do Mercado

CVM

Companhias de Capital Aberto

Investidores

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Banco do Brasil
Sociedade Annima de capital misto, controlada pela Unio. At 1986 foi considerada uma autoridade monetria, atuando na emisso de moeda por meio de acesso direto ao Tesouro Nacional. O privilgio foi revogado por deciso do CMN. O BB possui aes negociadas em Bolsa de valores

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18

Banco do Brasil
FUNES DO BB:

1. Agente Financeiro do Governo Federal Receber tributos e rendas federais Realizar os pagamentos constantes do oramento da Unio Receber depsitos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras Efetuar redesconto bancrio Executar a poltica de preos mnimos de produtos agropecurios Executar a poltica de comrcio exterior do Governo, adquirindo ou financiando os bens de exportao e ser o agente pagador e recebedor no exterior
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Banco do Brasil
2. FUNES DO BB: Banco Comercial Exerce atividades prprias dessas instituies Mantm conta corrente de pessoas fsicas e jurdicas Opera com caderneta de poupana Concede crdito de curto prazo Concede crdito de mdio e longo prazos Financia atividades rurais, comerciais, industriais e de servios (Banco de Investimento) Fomenta a economia de diferentes regies do Pas ao atender a necessidades de crdito (Banco de Desenvolvimento)
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3. Banco de Investimento e desenvolvimento

BNDES
Empresa pblica vinculada ao Ministrio do Planejamento, principal instrumento de mdio e longo prazo de execuo da poltica de financiamento do Governo Federal. Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do pas. Atua atravs de agentes financeiros, pagando uma comisso chamada del credere. Esses agentes so co-responsveis na liquidao da dvida junto ao BNDES.
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BNDES
(subsidirias)

FINAME Agncia Especial de Financiamento Industrial

EMBRAMEC Mecnica Brasileira S.A.

(substituio de importaes)

FIBASA Insumos Bsicos S.A. - Financiam. e Participaes

(produo de insumos bsicos)

IBRASA Investimentos Brasileiros S.A.

(reforar a capitalizao das empresas)

Voltado para o financiamento de mquinas e equipamentos industriais a empresas nacionais

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F U S O

BNDES Participaes S.A. BNDESPAR (empresa)

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BNDESPAR
OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAO DA EMPRESA NACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAES ACIONRIAS ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPAR COMPRA AES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS PRPRIOS PARA FINANCIAR SEUS INVESTIMENTOS. APS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO, O BANCO VENDE AS AES ADQUIRIDAS NO MERCADO. OUTRA FORMA DE ATUAO A GARANTIA OFERECIDA NO LANAMENTO PBLICO DE NOVAS AES E FINANCIAMENTO PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.
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BNDES
Atualmente esse sistema composto pelo prprio BNDES (controlador), pelo BNDESPAR e pelo FINAME.
O sistema BNDES mantido com recursos provenientes de: PIS programa de Integrao Social PASEP Programa de Formao do patrimnio do servidor Pblico Dotaes oramentrias da Unio Recursos captados no exterior Recursos prprios do retorno das aplicaes realizadas
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CEF
As caixas econmicas so instituies financeiras pblicas, autnomas e que apresentam um claro objetivo social. So classificadas como rgos auxiliares do Governo Federal na execuo da poptica creditcia. A CEF executa atividades caractersticas dos bancos comerciais e mltiplos. A CEF o principal agente do SFH, atuando no financiamento da casa prpria. (funo social) O SFH foi criado em 1964 e , com a extino do BNH, a CEF se transformou no seu rgo executivo. Os recursos para o SFH so originados pelo FGTS, cadernetas de poupana e fundos prprios dos 3/21/2012 25 agentes financeiros.

CEF
Outros objetivos da CEF:
Administrar com exclusividade os servios de loterias federais

Constituir-se no principal arrecadador do FGTS

Ter o monoplio das operaes de penhor, que so emprstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como jias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..
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SFN
SUBSISTEMA DE INTERMEDIAO
Tambm chamado de SUBSISTEMA OPERATIVO, composto das instituies (bancrias e no bancrias) que atuam na intermediao financeira

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3.3 - Subsistema de Intermediao

Instituies Financeiras Bancrias

Instituies Financeiras no Bancrias SUBSISTEMA DE INTERMEDIAO

Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE)

Instituies Auxiliares Composto pelas instituies bancrias e no bancrias que atuam em operaes de intermediao financeira.
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Instituies no Financeiras
Cooperativa de crdito

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Instituies Financeiras Bancrias

Englobam os bancos comerciais, bancos mltiplos e Caixas Econmicas

Bancos Comerciais:
Constitudas em forma de S.A. Executam operaes de crdito de curto prazo Capacidade de criar moeda (depsitos a vista) Tendncia a concentrao via fuses Operaes ativas:
Concesso de crdito (desconto de ttulos) Crdito pessoal Crdito rural Adiantamento sob cauo de titulos Cheques especiais, etc
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Instituies Financeiras Bancrias

Englobam os bancos comerciais, bancos mltiplos e Caixas Econmicas

Bancos Comerciais:
Classificao:
PELO VOLUME DE NEGCIOS Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes, sem maiores exigncias quanto a renda Bancos de negcios: voltados a grandes operaes, nmero reduzido de clientes de alto poder aquisitivo PELO TIPO DE ATENDIMENTO Private bank: atende pessoas fsicas de renda/patrimnio MUITO elevado Personal bank: atende pessoas fsicas de renda elevada e pequenas e mdias empresas Corporate bank: atende pessoas jurdicas de grande porte
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Instituies Financeiras Bancrias

Bancos Mltiplos: (surgiu como reflexo da evoluo dos bancos comerciais) formados com base nas atividades (carteiras) de quatro instituies: Banco comercial Banco de investimento e desenvolvimento Sociedade de crdito financiamento e investimento Sociedade de crdito imobilirio.
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Instituies Financeiras Bancrias

Bancos Mltiplos: Para ser configurada como Banco Mltiplo, uma instituio deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento. Sua criao foi uma evoluo do mercado, que mostrava que a segregao de operaes impunha restries ao setor financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e dficits em outras.
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Instituies Financeiras no Bancrias

No tm capacidade de criao de moeda. (no recebem depsitos a vista) 1. Bancos de Investimento: grandes fornecedores de crditos de mdio e longo prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo. Realizam operaes de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior. Avais, fianas, custdias, administrao de carteiras de ttulos e valores mobilirios, etc. Usam recursos de terceiros provenientes da colocao de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, emprstimos contratados no pas e no exterior.
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Instituies Financeiras no Bancrias

2. Bancos de Desenvolvimento: instituies pblicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econmico e social da regio de atuao. Apoiam o setor privado da economia por meio de emprstimos, financiamentos e arrendamento mercantil. Sua constituio e funcionamento dependem de autorizao do Banco Central.

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Instituies Financeiras no Bancrias

3. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens durveis s pessoas fsicas por meio do mecanismo de crdito direto ao consumidor (CDC). Alm dos recursos prprios, a fonte de recursos destas IF, consiste no aceite e colocao de Letras de Cmbio -LC no mercado. As LC so emitidas pelo devedor e aceitas pela IF. Crdito com intervenincia: a IF compra os crditos comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita.
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Instituies Financeiras no Bancrias

As Sociedades Financeiras podem ser classificadas como: Independentes Qdo atuam sem nenhuma vinculao com outras instituies do mercado financeiro Ligadas a conglomerados financeiros Ligadas a grandes estabelecimentos comerciais Ligadas a grandes grupos industriais (montadoras de veculos)
Ateno: as empresas promotoras de vendas no so instituies financeiras
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Instituies Financeiras no Bancrias

4. Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operaes de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatrios. Os recursos so levantados pela emisso de debntures e emprstimos no pas e no exterior.

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Instituies Financeiras no Bancrias

5. Cooperativas de Crdito: voltadas a viabilizar crditos a seus associados, alm de prestar determinados servios. 6. Sociedades de Crdito Imobilirio: voltam-se ao financiamento de operaes imobilirias, que envolvem compra e venda de imveis. Prestam apoio a outras operaes do setor imobilirio como loteamentos, incorporaes, etc. Os recursos so levantados por meio de letras imobilirias e cadernetas de poupana. 7. Associaes de Poupana e Emprstimo: IF que atuam tambm na rea habitacional, por meio de financiamentos imobilirios, restrito aos associados.
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SISTEMA BRASILEIRO DE POUPANA E EMPRSTIMO -SBPE

Com a extino do BNH o SFH passou a ser constitudo pelas instituies integrantes do SBPE: CEF Sociedades de crdito imobilirio Associaes de poupana e emprstimo Bancos mltiplos
Caderneta de poupana FGTS
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A captao de recursos (funding) provm de:

SBPE

CEF

Sociedades de Crdito Imobilirio

Associaes de Poupana e Emprstimo

Bancos Mltiplos

A CAPTAO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIES FEITA ATRAVS DAS CADERNETAS DE POUPANA E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS
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INSTITUIES AUXILIARES

INSTITUIES AUXILIARES

Bolsas de Valores

Sociedades Corretoras de Valores Mobilirios

Sociedades Distribuidoras de Valores Mobilirios

Agentes Autnomos de Investimento

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1. Bolsas de Valores
Proporcionam liquidez aos ttulos negociados, atuando por meio de preges contnuos. Tm responsabilidade pela fixao de preos justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura. Obrigam-se a divulgar todas as operaes realizadas no menor tempo possvel. Atuam em diversos tipos de mercados:
A vista Mercado de Balco: resume operaes realizadas A termo com diversos papeis, sem necessidade de registro Opes em bolsa. No possui lugar fsico. Futuros As Caixas de Liquidao (clearing) atuam nos preges e tm a funo de registrar, liquidar e compensar as diversas operaes.
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2. Sociedades Corretoras
Instituies que efetuam, com exclusividade, a intermediao financeira nos preges das bolsas de valores, das quais so associadas, por meio da compra de um ttulo patrimonial.
Promovem ou participam de lanamentos pblicos de aes. Administram e custodiam carteiras de ttulos e valores. Organizam e administram fundos e clubes de investimento. Efetuam a intermediao em ttulos e valores mobilirios. Efetuam compra/venda de metais preciosos. Operam em bolsas de mercadorias e futuros. Operam em cmbio. Prestam assessoria tcnica em assuntos inerentes ao mercado financeiro.
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3. Sociedades Distribuidoras
Tambm intermediam ttulos e valores mobilirios, assemelhando-se s corretoras.
Intermediao em ttulos e valores mobilirios de renda fixa e varivel. Operaes no mercado aberto. Participao em lanamento pblico de aes.

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4. Agentes Autnomos de Investimento

So pessoas fsicas credenciadas pelas IF intermediadoras (corretoras, distribuidoras, bancos e financeiras) para atuarem na colocao de ttulos e valores mobilirios e outros servios, pelo recebimento de uma comisso. Da mesma forma que as instituies financeiras, esses profissionais so fiscalizados pelo BACEN e pela CVM
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Instituies no Financeiras
1. Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como empresas de factoring, so empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros ttulos, de forma similar ao desconto bancrio. A empresa de factoring assume o risco do ttulo negociado.
Seus recursos so emprstimos bancrios ou fundos prprios. O factoring no considerado uma operao financeira de crdito, mas sim uma transferncia (cesso) de crditos. Adquire-se os valores recebveis, inclusive o seu risco

2. Companhias Seguradoras: so consideradas no sistema financeiro porque tm a obrigao de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais (investidores institucionais).
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ASSUNTOS PARA PESQUISA

1. 2. 3. 4. 5. CLUBE DE INVESTIMENTO COOPERATIVA DE CRDITO ACORDO DE BASILIA SUSEP, SPC, IRB, EFPP ORGANISMOS FINANCEIROS INTERNACIONAIS FMI BANCO MUNDIAL BID BIRD 6. LEASING 7. DESENBAHIA 8. ESTRUTURA DO SFN
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3.4 -Ttulos Pblicos negociados no Mercado Financeiro

So ttulos federais, estaduais e municipais. Os ttulos federais so adquiridos no mercado primrio por meio de leiles promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundrio para outras instituies financeiras ou no financeiras.
Consecuo da poltica monetria do Governo, regulando o fluxo dos meios de pagamento da economia. Financiar o dficit oramentrio e de caixa do Governo. Prover fundos ao Governo para investimentos pblicos.

Os ttulos estaduais e municipais atendem os mesmos objetivos, exceto o de gesto monetria.

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Ttulos Pblicos
Ttulos do Tesouro Nacional: voltados a execuo da poltica fiscal do Governo, antecipando receitas ou financiando dficits.
LTN - Letras do Tesouro Nacional LFT - Letras Financeiras do Tesouro NTN - Notas do Tesouro Nacional

Ttulos do Banco Central: tm por objetivo a implementao e execuo da poltica monetria.

BBC - Bnus do Banco Central LBC - Letras do Banco Central NBC - Notas do Banco Central
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Por resoluo do CMN desde 2000 o BACEN no pode mais emitir ttulos
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Ttulos Pblicos
LTN - Letras do Tesouro Nacional: So ttulos pr fixados, negociados com desgio. O prazo definido no momento da emisso LFT - Letras Financeiras do Tesouro: Ttulos ps fixados com rendimentos definidos pela taxa Selic. Papis atraentes para o investidor sendo seus prazos de resgate definidos no momento da emisso. NTN - Notas do Tesouro Nacional: oferecem rendimento ps fixado e atrelados a um indexador da economia.
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Ttulos pblicos federais (TPF)como instrumento de poltica monetria

Vamos lembrar que:

1. Os TPF possuem grande liquidez (facilidade de negociao)

2. A taxa selic (taxa bsica da economia) utiliza como lastro os TPF 3. O mercado monetrio estruturado visando ao controle da liquidez monetria da economia. ASSIM SENDO: Ao decidir reduzir a oferta monetria na economia a autoridade monetria coloca (vende) ttulos aos agentes econmicos retirando parte do dinheiro de circulao Ao contrrio, desejando expandir os meios de pagamentos a autoridade recompra ttulos aumentando a oferta de moeda na economia
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Ttulos Pblicos negociados no Mercado Financeiro

Os Ttulos da Reforma Agrria, foram criados para indenizar proprietrios de terras desapropriadas pelo Governo Federal, conforme a poltica de Reforma Agrria. Tm pouca credibilidade e se negociam com desgio. Os Certificados de Privatizao foram emitidos pelo Tesouro Nacional para promover a aquisio de aes de empresas estatais em seu processo de privatizao.
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3.5 - Principais papis privados negociados no MF

Aes Depositary Receipts Commercial Papers e Export Notes Debntures Letras de Cmbio Certificados de Depsitos Bancrios (CDB) Recibos de Depsitos Bancrios (RDB) Certificados de Depsitos Interfinanceiros (CDI)
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Aes
So ttulos representativos da menor frao do capital social de uma empresa. O acionista um co-proprietrio da empresa, com direito a participao nos resultados. Emitidas na forma fsica (cautelas ou certificados- (No se usa mais) ou na forma escritural, que dispensa a emisso fsica, mantendo-se o controle das aes em contas de depsitos em nome dos titulares. Atualmente utiliza-se apenas a forma escritural Uma ao no tem prazo de resgate. Pode ser comprada ou vendida a qualquer momento.
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Aes
Direitos e Obrigaes do acionista. A rigor, o acionista possui como nica obrigao integralizar a sua parte do capital, ou seja, uma vez subscrito (comprado) as aes, pagar. Direitos: Participar nos lucros A participao ocorre por meio do recebimento de dividendos e de juros sobre o capital. Cada empresa define a sua poltica de distribuio de dividendos, sendo o mais comum a distribuio semestral. Instituies financeiras pagam dividendos mensal.
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Aes
Direitos:
Direito a Informaes Alm dos balanos, balancetes e
demonstraes exigidas por lei, a empresa obrigada a divulgar como FATO RELEVANTE qualquer fato importante que possa afetar o preo futuro das aes Preferncia na subscrio de aes o direito que o acionista possui de adquirir novas aes pelo preo de emisso (inferior ao preo de mercado). O acionista pode exercer o direito, subscrevendo as novas aes, pode negociar esse direito de subscrio na bolsa, e se no fizer nada perde o direito. Direito de retirada (recesso) Consiste na faculdade aos acionistas minoritrios de se retirar da empresa recebendo o valor correspondente de suas aes (valor no inferior ao valor patrimonial do ltimo balano) caso discorde de decises da Assemblia geral, tais como alterao da poltica de dividendos, mudana do objeto da empresa, participao em grupos societrios, etc
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Aes
Direitos:
Tag Along Possibilidade atribuda aos minoritrios de
alienar suas aes a um novo controlador por ocasio da transferncia do controle da empresa (apenas para detentores de aes ON) Direito a voto Para detentores de aes ON garantido o direito de participar das assemblias Gerais ( preciso possui um nmero mnimo de aes definido no estatuto)

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Aes
Classificao quanto a ESPCIE:
Ordinrias Tem como caracterstica principal o direito a Preferenciais A caracterstica fundamental a prioridade
voto sobre as aes ordinrias no recebimento de dividendos e de receber, no caso de dissoluo da sociedade, a sua parte. Podem existir diversas classes (A, B, C,...) dependendo das vantagens ou restries elas conferidas. Segundo a lei das SA as empresas tero de emitir no mnimo 50% de aes ordinrias no mximo 50% de aes preferenciais

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Aes
Classificao quanto a forma de circulao:
Nominativas So emitidas em forma de cautela (ttulos de propriedade) em nome do proprietrio. A transferncia se d por meio de registro no Livro de Transferncia de Aes Nominativas

Nominativas endossveis - registram o nome do primeiro endossante,

sendo as transferncias processadas por endosso na prpria cautela.

Ao Portador Eram emitidas sem constar o nome do titular e eram

transferidas de uma pessoa a outra manualmente. No existem mais, desde a proibio de ttulos ao portador (Governo Collor)

Escriturais Nesse caso no existe a emisso fsica do documento.

Funciona como uma conta corrente e sua transferncia ocorre por intermdio de empresa de custdia
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Valor das aes

Nominal: valor atribudo a uma ao previsto no estatuto social da companhia (valor de face). = capital/n de aes emitidas Patrimonial: representa a parcela do capital prprio da sociedade que corresponde a cada ao. determinado pelo patrimnio lquido dividido pelo nmero de aes emitidas. Intrnseco: equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benefcios de caixa.(anlise fundamentalista)

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Valor das aes

De liquidao: determinado quando do encerramento de atividades de uma companhia, indicando quanto corresponde do resultado da liquidao a cada ao. De subscrio: preo definido no lanamento das aes, em operaes de abertura de capital.(no pode ser inferior ao valor contbil) Contbil: valor lanado no estatuto e nos livros da Cia De mercado: efetivo preo de negociao da ao no mercado.(cotao) Uma ao vale hoje o que o mercado estiver disposto a pagar por ela
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Ganhos com aes

Dividendos: representam a distribuio de lucros auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo pagos normalmente em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. A lei estabelece que no mnimo de 25% do lucro lquido deve ser distribudo como dividendos (regra geral)

DividendosDistribudos PAYOUT LucroLquidodoExerccio

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Ganhos com aes

Bonificaes - Consiste no recebimento gratuito de um nmero de aes proporcional quantia j possuda. Resultam do aumento de capital por incorporao de reservas

Juros s/ capital prprio originada por lucros retidos em perodos anteriores. A vantagem para a empresa que os valores pagos a ttulo de juros s/ capital prprio contabilizado como custo, sendo deduzido do IR pago pela Cia, o que no acontece com os dividendos
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Ganhos com aes

Valorizao: conseqncia do comportamento de mercado e do desempenho da empresa em determinado perodo.

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Principais papis privados negociados no MF

Depositary Receipts: So captaes de recursos feitas no exterior por empresas brasileiras mediante o lanamento de RECIBOS DE DEPSITOS, las treados em aes ADR: American Depositary Receipt, so recibos lanados nos Estados Unidos. IDR ou GDR: Internacional DR, so recibos emitidos em outros pases. BDR: recibos representativos de valores mobilirios emitidos no pas, por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.

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Principais papis privados negociados no MF

ADR: American Depositary Receipt, so recibos lanados nos Estados Unidos. As ADRs possuem 3 categorias Nvel I Mercado de balco So ADR emitidos com base em aes existentes no mercado domstico. No h nova captao de recursos pela SA. Nvel II registro em Bolsa Tambm no h captao de novos recursos pela AS. Esses ADR so negociados em bolsa de valores de nvel nacional ou por meio de sistema informatizado (NASDAQ). Representa para a empresa uma elevao do nvel do papel Nvel III Oferta Pblica Nesse nvel ocorre a oferta pblica de novas aes da Cia existindo efetiva captao de recursos. So papis negiciados na bolsa de valores dos EUA
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Principais papis privados negociados no MF

Commercial Papers: nota promissria de curto prazo emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A garantia do ttulo o desempenho da empresa e os ttulos podem ser adquiridos pelas IF para sua prpria carteira ou para repasse aos seus clientes. Export Notes: representa a cesso de crditos de contratos de exportao de empresas brasileiras. O exportador transfere a um investidor, por este ttulo, seus direitos sobre uma exportao realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional. Este ttulo negocivel no MF.
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Principais papis privados negociados no MF

Debntures: ttulos de crdito emitidos por sociedades annimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos gerados por esta emisso devem ser utilizados para o financiamento do capital de giro e o capital fixo das empresas. Oferecem juros, participao nos lucros e prmios de reembolso. Se emitidas com clusula de conversibilidade, por opo do debenturista, a debnture resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em aes.
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Principais papis privados negociados no MF

Letras de Cmbio: um ttulo financeiro que representa uma ordem de pagamento a vista ou a prazo com origem em um contrato de financiamento entre uma instituio financeira e o consumidor de bens e servios (CDC). Esta vinculada as financeiras. Certificados de Depsitos Bancrios (CDB): uma obrigao de pagamento futura de um capital aplicado em depsito a prazo em IF (Banco). Transfervel. Pr ou ps fixado Recibos de Depsitos Bancrios (RDB): similar ao anterior, intransfervel, obrigatoriamente nominativos.
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Principais papis privados negociados no MF

Certificados de Depsitos Interfinanceiros (CDI): ttulos emitidos pelas instituies que participam do mercado financeiro. As taxas negociadas no sofrem normalmente intervenes oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relao ao comportamento das taxas de juros da economia.

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Certificados de Depsitos Interfinanceiros (CDI): ttulos emitidos pelas instituies que participam do mercado financeiro comprando e vendendo dinheiro umas para as outras. Essas operaes so lastreadas em ttulos emitidos pelas instituies financeiras, que se chamam de CDI

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Certificados de Depsitos Interfinanceiros (CDI): Essas operaes so feitas a uma determinada taxa, chamada de taxa CDI As taxas negociadas no sofrem normalmente intervenes oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relao ao comportamento das taxas de juros da economia. A taxa CDI pode ser entendida como taxa bsica do mercado financeiro que influencia a formao das demais taxas de juros.
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