You are on page 1of 34

H.

Prast -Thierry Debels

GAN week 11-2011deel 2

Deze week in Amsterdam

Afgelopen week....

Short selling-verbod obligaties Beleggers mogen niet langer staatsobligaties verkopen die ze niet in bezit hebben. De EU komt met een short selling verbod, zoals dat eerder ook al voor Europese bankaandelen gold. Daarmee moet speculatie worden tegengegaan.

hedenmorgen

Het lagere vooruitzicht van Standard & Poors voor de kredietwaardigheid van de VS moet een wake up call zijn voor de VS, schrijft Schroders in zijn maandelijkse Economics & Strategy Viewpoint. De stap van S&P om de outlook voor de VS te verlagen moet politici aanzetten om hun verschillen te overwinnen in de aanpak van het enorme begrotingstekort in de VS. Het herinnert ons er ook aan dat de financile crisis een wissel heeft getrokken op de staatsbegrotingen. Deze moeten in balans worden gebracht wil er economisch een weg vooruit zijn.

Rustig op de beurs ?

Uhmmmmm... neee

Want..ondermeer

Nadat Der Spiegel afgelopen vrijdagavond berichtte over een aanstaande default enexit uit de euro van Griekenland was de toon gezet voor het weekend. Veel bankdirecteuren hebben uit pure zenuwen de sirtaki gedanst. Dus als u afgelopen weekend uw hond uitliet in 't Gooi en u zag van die mannetjes in driedelig gekke bokkensprongen doen (bankdirecteuren staan niet als goede dansers te boek), dan waren dat dus die bankdirecteuren.

Beweging genoeg.

Maar terug naar de stof


Reeds besproken: Efficiente Markthypothese Nutsmaximalisatie door beleggers Anomalieen (tabel 1 pagina 2) En de mogelijke verklaringen

Verklaring voor extreem gedrag


Reputatiemodellen Externe effectenmodellen Watervalmodellen

Reputatiemodellen

Profs kijken niet alleen naar de RRR, maar ook naar elkaar en vooral naar hun portemonnee Talenten kunnen wel degelijk informatie structureel beter benutten Domme profs volgen slimme profs Afwijken na succes wordt lastiger (Keynes) Dus neiging naar kuddegedrag 33% van de beleggers belegt in fondsen

Nut voor beleggers


Selectie op fondsbeheerder blijft cruciaal (talent bestaat) Selectie op Sharpe-ratio, Bta, TER en Tracking error blijft cruciaal Match met eigen profiel essentieel (style box) Eigenwijsheid kan passend zijn

26-10-10: Warren Buffett kiest jonge, onbekende opvolger Warren Buffett is weer een stapje dichter bij zijn opvolging. Todd Combs wordt Investmentmanager bij Berkshire Hathaway

Externe effectenmodel

Externe effecten veroorzaken gedrag en gevolg: klassiek voorbeeld de bankrun. En de Bigger Fool theorie.

Nut voor beleggers


Eigenlijk d ultieme vorm van beleggen: wat denkt de ander? Bij elke belegging overwegen: betaald iemand mijn winst? Geruchten op mogelijk gevolg beoordelen Was al voorkomen met het what/if?-scenario

Watervalmodellen

Individuen hebben te weinig kennis van financiele activa Direct waarneembaar gedrag van anderen telt als extra informatiebron Kuddegedrag en grote fragiliteit kan het gevolg zijn.

Nut voor beleggers


Relativeren Kritisch zijn Cyclusstroom beoordelen Rebalancen Vr de kudde uit

Uit oogpunt van de BF maken beleggers dus voortdurende de volgende fouten...

Het dispositie-effect:assymetrie in koop en verkoop van winnende-verliezende aandelen

2: de neiging tot Home-Bias

Beleggers zijn gefixeerd op aandelen uit het eigen thuisland, terwijl een ander, buitenlands aandeel in dezelfde klasse een beter rendement kan bieden. Informatiegebrek voedt dit patroon

3: de voorkeur voor glamour stocks

Samen met het Home-Bias effect zorgt dit voor portefeuilles met een veel te lage diversificatie en dus te hoog specifiek risico. Glamour aandelen, ofwel vaak groeiaandelen hebben een veel hogere P/E value dan saaieaandelen.

Voorbeeld: welk fonds is dit ?

En tweede :

Fout nr 4:beleggers denken dat goede aandelen, aandelen van goede bedrijven zijn.

Investors, like generals, always seem to be fighting the last war.That explains the continous obsession that people have with big name stocks such as Cisco Systems, Oracle, Intel and Google. If history is any guide, the real action in the stock market will be elsewhere and that shift may last for a long time.

Jammer, maar nr 5: overtrading

Beleggers verhandelen te vaak aandelen omdat ze teveel vertrouwen hebben..deels verklaard door het plezier dat mensen ondervinden aan het handelen. De netto-opbrengst blijft echter ver achter bij een gematigder buy and hold strategie.

Nr 6... Een chemische variant

De stof welke vrijkomt in de hersenen bij het behalen van een snelle winst is vergelijkbaar met die bij het hebben van sex..... Het afbraakresidu werkt verslaving in de hand Logisch dat mannen vaker handelen dan vrouwen..

7: Overconfidence

Teveel vertrouwen in het eigen kunnen/ verkregen informatie leidt tot de gedachte de index te kunnen verslaan en aldus een hoger dan gemiddelde return te behalen. Wederom in combinatie met 5 en 6....

8; het fungibiliteitsprincipe van geld


Geld heeft geen etiket...? For most people, the money is unexpected and so they may be prepared to take a bigger investment gamble. Een verkregen winst uit een gewonnen weddenschap heeft een andere waarde van die van een week hard werken.

9: mentaal boekhouden

Mede als gevolg van 8 hebben beleggers de neiging opbrengsten en verliezen uit beleggingen in diverse psychologische vakje onder te brengen

10: mode en sentiment


En nog geldillusie Gebrek aan diversificatie Missing the boat Voorkeur voor actief beheerde fondsen Teveel nadruk op prestaties uit het verleden Laten zich leiden door reclame, optimisme, zgn experts, ...

En geloven in de illussie van controle

En magische getallen op de beurs Hebben een voorkeur voor penny-stocks Denken de markt te timen Zijn uiteindelijk onderdeel van de kudde Her-uitvinden wekelijks een betere beleggingstechniek Hebben een selectief geheugen en kunnen noch rekenen noch spellen En verwarren competentie met geluk

pffffff

Onroerendgoed markten

Een uitstapje: In een neergaande markt staan huizen veel langer te koop dan tijdens een opgaande fase: kennelijk neemt de verkoper wel het risico van een verdere prijsdaling, terwijl in een opgaande markt niet wordt gewacht op een verdere prijsstijging....?

Oftewel:

Uit de prospecttheorie blijkt dat het individu in situaties van van winst liever kiest voor de zekerheid, dan de kans op grotere winst. In een situatie van verlies wordt een verder oplopen geaccepteerd.

Lesprogramma komende weken:

Week 12 = 18 mei tradingsimulatie in grondstoffen plus aansluitend groepje exstudenten Week 13 = 25 mei fictie versus werkelijkheid in Zeitgeist Week 14 = 1 juni tentamentraining

Tot slot

http://tegenlicht.vpro.nl/afleveringen/20072008/het-nieuwe-ondernemen/de-nieuweondernemer-en-de-hyperconsument.html

You might also like