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Indicadores Financieros

Son relaciones entre magnitudes que forman parte de los estados financieros a fin de determinar tanto la situacin financiera de la empresa como la calidad de las partidas que lo interrelacionan. Los valores siempre son relativos ya que deben efectuarse comparaciones muchas veces subjetivas.

Clasificacin
Cuantitativos: Solo indican cantidades Cualitativos: Indican adems la calidad de las partidas Partidas del circulante

Corto plazo:

Mediano y LP: Partidas no circulantes Rendimiento: Gan y prdidas/Balance Gen

Cmo se pueden agrupar?


Existen muchos indicadores financieros, el analista debe saber cuales de ellos escoger para su informe. Los indicadores a estudiar se pueden clasificar en cinco grupos:
Indicadores de solvencia, liquidez y gestin Indicadores de endeudamiento o apalancamiento Indicadores de productividad y rentabilidad Indicadores de situacin econmica Indicadores de capacidad de pago

Indices de solvencia , liquidez y gestin.


1.Razn Circulante o solvencia 2. Liquidez 3.Das a mano (o promedio) Ctas x cobrar 4.Das a mano (o promedio) de inventarios 5. CTN 6. Ventas/Activo Total 7. Razn del propietario 8. Capital de Trabajo Neto /Activo Total

Indices de Endeudamiento o Apalancamiento


1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4.-Relacin Deuda Total/Activo Total 5.-Das a mano Ctas por pagar

Indices de rentabilidad y productividad


1. Razn del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE). 4. Rotacin de activos fijos 5. Ventas/Activo Total 6. Beneficio Operativo /Ventas

Indices de situacin econmica


1. % costo de ventas 2. % gastos de administracin y ventas 3. % gastos Financieros 4. Mrgen de utilidad 5. Cobertura de intereses

Indices de capacidad de pago


1. Ventas/Pasivo Circulante 2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio

Indices de solvencia, liquidez y gestin


Permiten evaluar la capacidad de respuesta de la empresa ante eventos a corto plazo. Habilidad Gerencial de convertir en efectivo determinados activos corrientes Permiten detectar ineficiencias en diversas etapas del proceso operativo de una empresa

Indicadores de solvencia y liquidez


SOLVENCIA GENERAL =
(1,60-1,80)

activo circulante pasivo total

Capacidad para hacer frente a todas sus obligaciones.

SOLVENCIA O RAZON= activo circulante CIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo circulante Capacidad para hacer frente a las obligaciones circulantes con su activo corriente

Indicadores de solvencia y liquidez


La solvencia puede ser buena pero si no viene acompaada de una buena rotacin de las cuentas por cobrar y de inventario, cualitativamente deja mucho que desear.

Indicadores de solvencia y liquidez


LIQUIDEZ = efectivo + ctas x cob netas+Inv temp pasivo circulante
[Mayor 0,50]

Capacidad para hacer frente a las obligaciones circulantes con sus activos ms lquidos. Capacidad de pago inmediata de la empresa

Inversiones temporales:
Son existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones normales del negocio. Su vencimiento es a corto plazo o en el ciclo normal de operaciones

Deben representar una inversin a corto plazo con la idea de venderse cuando se requiera Fcilmente negociables DPF, bonos, obligaciones del gobierno, CERTs

Cundo se adquieren inv. temporales?


Negocios con operaciones estacionales que tienen flujo de efectivo excesivos durante una parte del ao y dficit durante el resto del ao. Tales empresas los compran cuando tienen exceso de efectivo para liquidarlos cuando tienen dficit de caja.

Cundo se adquieren inv temporales?


Para pago posterior de I.S.L.R (Certs). Se compran cuando hay un perodo de recesin (el descuento es mayor) y se venden cuando la economa se recupere (siempre que el horizonte sea a corto plazo.) Se valoran al costo.

Indicadores de solvencia y liquidez


ROTACION CTAS X COBRAR = Ventas a crdito Ctas y efectos x cobrar promedio

Nmero de veces que rota la cartera de cobranzas en un ejercicio contable. Las veces que se hace efectivo las cuentas por cobrar en el perodo de un ao con respecto a las ventas

Indicadores de solvencia y liquidez


DIAS A MANO CTAS POR COBRAR = Ctas y efectos por cobrar comerciales Ventas a crdito diarias
Nmero de das que la empresa emplea en hacer efectivas sus cuentas por cobrar. Determina la efectividad de la poltica de cobro y la calidad de la cartera crediticia. Se compara con el plazo terico. Comprueba la calidad de la solvencia.

Indicadores de solvencia y liquidez Cuentas por cobrar


El perodo de cobranza se ajusta a una poltica de cobro establecida por la empresa dependiendo de las condiciones econmicas del entorno.

Indicadores de solvencia y liquidez Cuentas por cobrar


La poltica de cobranza puede determinarse por un porcentaje de las ventas netas o por un anlisis de antigedad de saldos de las cuentas por cobrar, informacin que muchas veces no est al alcance del analista financiero.

ROTACION DE INVENTARIOS = Costo de ventas Inventario final (promedio)


Nmero de veces que rota el inventario en el ejercicio contable. Una rotacin baja de los inventarios puede reflejar un negocio flojo o una sobreinversin en inventario, acumulacin de mercancas al final del perodo previendo aumento de precios.

DIAS A MANO DE INVENTARIOS = Inventario final (promedio) Costo de ventas diario


Das en que la empresa realiza sus inventarios. Se compara con la informacin que se tenga de la industria y con la rotacin de inventarios anterior reflejada por la empresa. Puede verse afectado por el tipo de mtodo utilizado en los inventarios.

Indicadores de solvencia y liquidez Inventarios


Los mtodos de valuacin de inventarios que aplique la empresa analizada puede afectarla de forma diferente ante un aumento o disminucin de precios. Mtodo Peps o Fifo o Ueps o Lifo

UEPS (LIFO) INVENTARIOS A PRECIOS MAS ANTIGUOS COSTOS RECIBEN CARGOS A PRECIOS MAS ACTUALES

PEPS (FIFO) INVENTARIOS VALUADOS A PRECIOS MAS ACTUALES COSTOS RECIBEN CARGOS A PRECIOS MAS ANTIGUOS

UTILIDADES ACTUALES MENORES ISLR MENOR PRECIOS UTILIDADES ACTUALES MAYORES ISLR MAYOR

UTILIDADES ACTUALES MAYORES ISLR MAYOR UTILIDADES ACTUALES MENORES ISLR MENOR

CTN = Activo Circulante

Pasivo Circulante

VENTAS/ACTIVO TOTAL = ventas totales activos totales


Eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. A mayor rotacin, mayor eficiencia. Debido a la inflacin y a los valores contables histricos las empresa con activos ms recientes tendrn rotaciones menores que la empresa con activos ms antiguos

CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO TOTAL

Este ratio mide la composicin del activo. Cuanto ms alto, ms lquidos son los activos

RAZON DEL PROPIETARIO = capital neto activos totales Total del capital neto que ha sido invertido en los activos de la empresa. Una razn alta indica una menor probabilidad de dificultades financieras.

CASO A
2002 SOLVENCIA LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB DIAS A MANO INVENTARIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

2003 0,85 0,57 62 109

2004 0,88 0,64 56 92

1,02 0,59 65 199 5.126

(58.990) (54.796)

Anlisis de los indicadores de solvencia y liquidez La empresa posee una solvencia aceptable, con una buena cartera crediticia, haciendo efectivo sus cobros dentro de un lapso acorde a lo estipulado (comparar con el plazo terico y/o con la industria). La liquidez se encuentra dentro de trminos aceptables.

Anlisis de los indicadores de solvencia y liquidez La empresa experimenta una disminucin de los das a mano de inventario al pasar de 199 das a 92 das y se considera acorde a la actividad desarrollada. (sera importante relacionar este resultado con el reflejado por la industria). Tambin se puede hacer un comentario sobre el inventario, si predomina la materia prima importada, vtas estacionales etc.

Anlisis de los indicadores de solvencia y liquidez El CTN es negativo por lo que carece de un colchn de seguridad a corto plazo caracterizado por ....... (por ejemplo un alto endeudamiento bancario. Como CTN es negativo se hace un comentario de la partida ms significativa del pasivo circulante, si CTN fuera positivo se hara un comentario de la partida ms significativa del activo circulante)

Anlisis de los indicadores de solvencia y liquidez Conclusin: La solvencia se ubica dentro de parmetros acordes con una muy buena liquidez. (representada en su mayora por valores negociables, por ejemplo). La calidad de la solvencia se encuentra amparada por una calidad crediticia acorde

CASO B
2002 SOLVENCIA LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB DIAS A MANO INVENTARIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

2003 1,55 0,77 100 109

2004 1,40 0,84 95 92

1,98 0,79 110 199 5.126

(58.990) (54.796)

Quin est mejor A o B? Cmo incide los das a mano en los ndices?

CASO C
2002 SOLVENCIA LIQUIDEZ
DIAS A MANO CTA X COB DIAS A MANO INVENTARIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

2003 1,55 0,77 62 179

2004 1,40 0,84 56 111

1,98 0,79 65 299 5.126

(58.990) (54.796)

Quin est mejor A o B? Cmo incide los das a mano en los ndices?

Razones Simples y Razones Estndar Un indicador o razn es significativo cuando se compara con algn estndar. Estndares mentales (experiencia analista) Indices de la competencia Indices de la industria

Razones Estndar (industria) Empresas dedicadas a suministrar esa informacin. Elaboracin por el analista de sus propios estndares Mediante los siguientes pasos:

Razones Estndar (industria) Reunir los estados financieros de negocios comparables. Calcular las razones para cada negocio. Eliminar las razones ms elevadas y ms bajas. Calcular la media aritmtica o mediana.

Tienda por Activo Departamentos Circulante Bs. A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T

Pasivo Razn Circulante Circulante Bs. Ac/Pc 2,49 2,32 1,06 2,96 2,49 8,42 3,17 2,81 7,49 2,76 3,15 4,60 2,40 2,70 1,11 1,15 1,44 5,70 4,45 6,97 3,48

52.582 21.123 72.791 31.428 43.654 41.183 32.694 11.044 53.423 21.444 712.475 84.650 26.911 8.497 27.842 9.894 10.419 1.391 7.826 2.831 1.189.473 377.610 6.924 1.505 997.153 415.480 113.990 42.218 220.121 198.307 1.019.822 886.801 24.168 16.783 1.311.515 230.090 1.224.628 275.360 9.133 1.310 Promedio de 20

Media aritmet

Tienda po Activo asivo Ra n Depa tamentos Ci culante Ci culante culante Ci Bs. Bs. Ac/ c F I T R 25% L G K D H J N A M B Q O C 712.475 10.419 9.133 1.311.515 6.924 1.224.628 26.911 1.189.473 32.694 27.842 7.826 113.990 53.423 52.582 997.153 72.791 24.168 1.019.822 220.121 43.654 84.650 1.391 1.310 230.090 1.505 275.360 8.497 377.610 11.044 9.894 2.831 42.218 21.444 21.123 415.480 31.428 16.783 886.801 198.307 41.183 8,42 7,49 6,97 5,70 4,60 4,45 3,17 3,15 2,96 2,81 2,76 2,70 2,49 2,49 2,40 2,32 1,44 1,15 1,11 1,06

cuarto sup

75%

mediana

cuarto inf

Si el indicador de la empresa se ubica en el cuarto superior la razn del circulante es slida. Si se ubica desde la mediana al cuarto superior la razn del circulante es buena. Desde la mediana al cuarto inferior es aceptable y por debajo del cuarto inferior es un indicador dbil

Indices de Endeudamiento o Apalancamiento

1. Endeudamiento Circulante 2. Endeudamiento Bancario 3. Endeudamiento Total 4. Relacin Deuda Total/Activo total 5. Das a mano ctas por pagar

Indices de rentabilidad y productividad 1. Razn del Capital neto al activo fijo 2. Productividad de la empresa 3. Rentabilidad del Capital (ROE). 4. Rotacin de activos fijos 5. Ventas/activo total 6. Beneficio operativo/Ventas

Indices de situacin econmica 1. % costo de ventas 2. % gastos de administracin y ventas 3. % gastos Financieros 4. Mrgen de utilidad 5. Cobertura de intereses

Indices de capacidad de pago 1. Ventas/Pasivo Circulante 2. Flujo de caja libre/Total Pasivo Promedio 3. Flujo de caja libre/Servicio de la deuda 4. Flujo de caja antes de financiamiento Total Pasivo Promedio

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