Gestion de Trsorerie

Cathy BECQ Mars 2009

Objectif de la session
Apprendre et matriser les principaux concepts de gestion de trsorerie dans un contexte EXPLICATIF et PROSPECTIF

Dfinition de la trsorerie
Capital Emprunts LT Investissements

LT TRESORERIE Crances diverses CT

Dsinvestissements

Dettes diverses

Ventes

Fabrications

Approvisionnements

Dfinition de la trsorerie
Phases oprationnelles Phases administratives Phases financires
Approvisionn ement Achat de matires premires Livraison de matires premires Facture fournisseur Paiement de la facture fournisseur Livraison Produits semi-finis Production phase 1 Production phase 2 Vente client Livraison client Facture client Encaissement facture client

Dlais
Matires premires + emballages Produits finis

Stockages Dette/crances
Dettes fournisseurs Crdit fournisseur Crances clients Crdit client

Financements

Rle du trsorier
Assurer Rduire

la liquidit de lentreprise le cot des services bancaires le rsultat financier

Amliorer Grer

les risques financiers court terme

Principaux points abords

Cash flow, FR, BFR et TN Le tableau des flux de trsorerie Le besoin en fonds de roulement normatif Le plan de financement Le budget de trsorerie Les prvisions de trsorerie court terme

Approche Statique
 Base  Deux

= le bilan

mthodes de calcul de la trsorerie:

par le bas du bilan par le haut du bilan

Approche Statique
Une quation

TN = FR BFR

Approche Statique
ACTIF IMMOBILISES STOCKS CREANCES DISPONIBLE PASSIF FONDS PROPRES DETTES A LT DETTES A CT D'EXPLOITATION DETTES A CT FINANCIERES

Approche Statique


Le besoin en fonds de roulement normatif = nombre de jours de CA pour couvrir BFR

Dterminer les lignes de crdit court terme Calcul du dlai dcoulement standard Coefficient de pondration Ratio FR/BFR > 50%

Hypothses
Postes bilantaires Crances clients Fournisseurs Dettes sociales CC TVA Composantes du prix de vente Chiffre d'affaires HTVA TVA sur ventes (21%) Chiffre d'affaires TTC Composantes du prix de revient Achats HTVA TVA sur achats (21%) Achats TTC Charges sociales Stocks Dlais dcoulement du BFR Dlai Dlai Dlai Dlai Dlai de paiement des clients de rotation des stocks de paiement des fournisseurs de paiement des dettes sociales de paiement de la TVA en M 80 40 3 3 en M 300 63 363 en M 200 42 242 29 70 en jours 80 128 60 38 52 Formules de calcul Dlais d'coul, Clients Stocks Fournisseurs Dettes sociales TVA payer Total Total du BFR en jours de CA HTVA Le BFR normatif est donc gal 126,533 jours de CA ou en en miliers 104 80 128 60 38 52 Calcul du dlai = (Cr. Com / CA TTC) * 365 = (Stocks / Achat HTVA) * 365 = (Fourn. / Achats TTC) * 365 = (Dettes soc. / ch. soc.) *365 = (cc TVA / (TVA s/ ventes - TVA s/ achats))*365 Coeff. de pondration = CA TTC / CA HTVA = Achats HTVA / CA HTVA = Achats TTC / CA HTVA = Ch. Soc. / CA HTVA = (TVA s/ ventes - TVA s/ achats) / CA HTVA Coeff. de Emplois pondration (jours) 1,21 0,67 0,81 0,10 0,07 97,33 85,17 48,67 3,65 3,65 182,50 126,533 55,97 Ressources (jours)

Calcul du BFR Normatif

Approche Statique
 Cash

flow =
Rsultat de l exercice aprs impt + Charges non dcaisses - Produits non encaisss

 Capacit

de gnrer des moyens financiers pour...

Approche Dynamique
 Le

tableau de flux de trsorerie(ou) Expliquer lvolution de la trsorerie

2

prsentations diffrentes - 1 retenue

Flux dexploitation Flux dinvestissement Flux de financement

 Exercice

Oprations d'exploitation

Cash Flow net - Augmentation / + diminution des crances clients - Augmentation / + diminution des stocks + Augmentation / - diminution des dettes fournisseurs + Augmentation / - diminution des autres dettes d'exploitation Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'exploitation (A)
Oprations d'investissement

+ Investissements en immobilisations incorporelles + Investissements en immobilisations corporelles + Investissements en immobilisations financires - Cessions d'immobilisations Flux net de trsorerie provenant de (affect ) l'investissement (B)
Trsorerie aprs financement interne de l'investissement (A-B) Oprations de financement moyen et long terme

+ Augmentation de capital en numraire + Nouveaux emprunts moyen et long terme -Remboursement d'emprunts moyen et long terme - Paiement des dividendes Flux net de trsorerie provenant de (affect au) financement LMT (C)
Variation de trsorerie (A-B+C) Trsorerie en dbut d'anne (D) Trsorerie en fin d'anne (A-B+C+D)

Trsorerie prvisionnelle
 Fait

partie de la dmarche budgtaire globale de lentreprise horizons:

 Trois

LT = 2 5 ans : le plan de financement CT = 12 mois : le plan de trsorerie TCT= 10 15 jours : la fiche valeur

Le Plan de Financement
 anticiper  plusieurs

la gestion des fonds propres scnarii:

de volume dactivits (cash flow) de programmes dinvestissement de financement (FP - DLT)

Tableau de flux de trsorerie prvisionnel

Le Budget de trsorerie
 anticiper

les flux pour prvoir les financements CT ou les placements

Base = budgets dI et dexploitation Attention: retraitements Rolling des prvisions

 Exercice

Kingtoys

xe ple de Budget de t so e ie Position de so e ie Nette en dbut de ois

Mois 1

Mois 2

Mois 3

Mois

ncaisse ents clients Dcaisse ents fou nisseu s Dcaisse ents ais de pe sonnel Cha ges sociales I pts et taxes ais financie s LM Re bou se ent e p unt LM Dividendes ve ss Investisse ent at iel a iation de t so e ie N en fin de ois avant f ais financie s C ais financie s C x P oduits financie s C y N en fin de ois ap s finance ent

T=0
RECE
B

Janvier

Fvrier

ES

e s e l'exe cice
entes odu ts e cept onne s

Budgets d'e p o tat on Budgets ho s e p o tat on

Budget des op at ons f nanc es

L b at on de cap ta odu ts f nanc e s


T al es ece es
DEPENSES
B e e l'exe cice Budget d'e p o tat on
chats Cha ges f es Cha ges va ab es Invest sse ents chat de pa t c pat ons Cha ges e cept onne es Cha ges f nanc es C Re bou se ent DL K+ nt ts e se ent de d v dendes . .I.
                     

Budget ho s e p o tat on

Budget des op at ons f nanc es



T al es e ses S l e e s el e S l ec l e s e ie

La Fiche Valeur
 anticiper

les flux au quotidien dans le cadre de lobjectif de Trsorerie Zro

calcul en date valeur mouvements valeur certaine ou incertaine prvisions de mouvements

1 Solde nouveau (SAN) Oprations prvisibles + remises en espces paiement client chques l'encaissement encaissements d'effets domiciliations intrts recevoir divers recevoir chance de placement (+) prlvements en espces paiements fournisseurs traites chues paiements lis aux rmunrations TVA, impts, taxes virements paiements l'tranger intrts payer capital rembourser (emprunts) ordres permanents chance d'emprunt (-) Oprations imprvisibles virements de tiers chques en circulation transfert Solde avant dcision (SAVD) Dcisions emprunt (+) placement (-) Solde aprs dcisions (SAPD)

Gestion de la trsorerie
 Lobjectif

atteindre

La Trsorerie Zro

Gestion de la trsorerie
 Les

erreurs classiques

erreur dquilibrage erreur de sous-placement erreur de sous-financement ou de surfinancement

Gestion de la trsorerie
 Les

bons rflexes

tablir les positions par banque rquilibrage quotidiens entre banque information du trsorier des paiements effectus compte centralisateur

Gestion de la trsorerie
 Optimiser

les dcaissements/encaissements
paiements des impts politique dencaissement des crances politique de paiement des fournisseurs organisation de la comptabilit

Lorsque la trsorerie coince

Explications - Solutions
 La  La

croissance

mauvaise gestion du BFR  Le mauvais choix de financement  La perte de rentabilit  La rduction dactivit  Les autres causes

Les relations bancaires

 Les

critres d valuation des banquiers

La solvabilit personnelle La solvabilit de lentreprise Le risque sur le crdit

 Le

choix des banques  Comment ngocier

Les relations bancaires

3

principes de base:

Rentabilit Solvabilit Liquidit

Quelques ratios

La rentabilit
=

Aptitude gnrer des bnfices

 Calcul:

Le cash flow La rentabilit des capitaux propres (rendement financier):
Bnfice de lexercice / capitaux propres

La marge de vente (rendement oprationnel):

Rsultat courant net / ventes = EBITDA / C.A.

La solvabilit
=

mesure de la capacit rembourser les dettes:

Amortissement du capital Remboursement des intrts

La solvabilit
 Fonds

propres / total bilan: > 20%

 Couverture

des dettes court terme par le cash flow oprationnel net:

Cash flow op net / (dettes LT < 1 an + %) Analyse lamortissement du capital & intrts (partie CT)

La liquidit
 reflte

dans quelle mesure lentreprise peut rencontrer ses obligations de paiement ( court terme)

La liquidit
 Current

ratio: actifs circulants / passifs circulants:

Target : > 1,5 => liquide

 Acid

test: (actifs circulants stocks) / passifs circulants

+ svre

 Besoin

en Fonds de roulement / Produits dexploitation

Quelques ratios sectoriels

Source: Le baromtre pour les PME 2008 - Deloitte

Financer les dcouverts

5

types de besoins de lentrepreneur : Financement Financement Financement Financement trsorerie Financement des fonds propres des investissements du cycle dexploitation des besoins permanents de charges salariales et impts

Financement des fonds propres

 Autofinancement

Family, Friends, Fool !

 Outils publics de cofinancement: BRUSOC: prt subordonn de 5.000 75.000 BRUSOC: fonds damorage de 5.000 95.000 BRUSTART: fonds de seed capital 1 prt de 12.500 et 250.000 Fonds de participation  Minimum

20% de structure financire  Investisseurs, capital venturers, business angels,

Financement des investissements

 Crdit

dinvestissement  Leasing / renting  Prt professionnel  Outils publics de co-financement:

B2E : 50% de 100.000 2 MIO  Fonds Bruxellois de garantie

Financement du cycle dexploitation

 Factoring  Crdit

de caisse  Straight loans ou ATF  Crdit-pont  Ngociation des dlais de paiement clients & fournisseurs (escompte,)

Financement des besoins permanents de trsorerie

 Besoins  Besoins

occasionnels permanents de fonds de roulement

 Reconstitution

Les garanties
 Garanties

relles  Garanties personnelles Compltent la solvabilit

Les garanties relles

 portent

sur un bien meuble ou immeuble possdant une valeur dfinie :

    

   

lhypothque, la mise en gage du fonds de commerce, le gage sur valeurs mobilires, la gage sur marchandises avec ou sans warrants, le nantissement de crances ou davoirs en compte, lendossement de factures, le gage sur effets de commerce, la cession dune police dassurances-vie,

Les garanties personnelles

 le  la

cautionnement, lettre dintention,

 Laval

Valorisation des garanties

GARANTIES

100

Hypothque Avoirs en compte Bonds de caisse Valeur de rachat d une police d assurance vie Bnfice d une police d assurance Office National du Ducroire Bnfice d une police d assurance crdit Caution bancaire Couverture des pouvoirs publics Fonds d Etat ou obligations garanties par l Etat Effets accepts Factures Marchandises warrantes Obligations Actions cotes Marchandises Actions non cotes Crances sur Pouvoirs publics Fonds de commerce Privilge agricole Subrogation dans les droits du vendeur

80 75 70 60 50 25

% % % % % %

: : : : : :

Les aides publiques

 Aides  Aides  Aides  Aides  Aides  Aides  Aides

en capital (cash) en intrt (prise en charge de %) lemploi (charges sociales) la consultance (% du cot) la formation (% du cot) lexportation (% du cot) la recherche et dveloppement (avances rcuprables, subvention, prt)  Amortissements acclrs et autres aides fiscales

MAIS

Points non abords

Placements de trsorerie y Couverture du risque de change y Couverture du risque dintrt y Financement du commerce extrieur
y

Merci de votre attention et A vous de jouer!