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Finanzas Empresariales
Abril 2011
UNIVERSIDAD CESAR VALLEJO
Sesión 04:
PC
AC
CAPITAL DE
TRABAJO
PNC NETO
ANC
PAT
ACTIVO PASIVO
El Capital de Trabajo Neto ó
Fondo de Maniobra
• Es un concepto contable
• CT = AC - PC
CT = PAT + PNC - AF
El capital de trabajo
Pasivo circulante
• AC = PC + CT
AC = PCE + PCO + CT
AC - PCE = PCO + CT
• NOF = AC - PCE
• NOF = PCO + CT
PCE
AC PCO
NOF
CTN
C.T.N
.
ANC
PAT
ACTIVO PASIVO
4.2. Políticas de Capital de
Trabajo
Capital de trabajo
Decisiones con certidumbre
Activos Conservadora +
Circulantes
(UM) Optima
75 Agresiva
Incertidumbr
60
30
e
-
50 100 150 200 Ventas (UM)
Características de las políticas
de activos circulantes
Co n se rva d o ra
O p tim a
Ag re siva
Ejercicios de comprobación
EJERCICIOSDECOMPROBACION
Indiquelos efectos delas transaciones quesedetallansobre cadauna delos siguientes
aspectos : Activoscirculantes, Capital de Tabajo, Razoncirculante yUtilidadNeta.
Use: "+" paraincrementos "-" paradecrementos y "0" paraausenciadeefecto.
Sevendemercanciaal contado
Sehacen anticipos alos empleados
Secobranlas cuentas por cobrar
Secompramercanciaal credito
Transacciones
Transacciones
Compensación
Compensación aa bancos
bancos
Se mantiene
efectivo para ....
Déficits
Déficits imprevistos
imprevistos
Aprovechar
Aprovechar oportunidades
oportunidades
Liquidez de una empresa
• No es más liquida la
empresa que tiene
mas saldos en caja
sino la que es capaz
de convertir
rápidamente sus
demás activos en
dinero.
La liquidez de una empresa está en función ..
1
Aceleración
de
cobranzas Control de los
2 5 desembolsos
3 4
Uso de la Uso de fondos
flotación disponibles
Diagrama esquemático de la flotación
Flotación negativa para el vendedor
Envio
Depósito
factura
cheque
Envio Abono
material en cta.
Recibo
cheque
Tiempo
V1 V2 V3
C1 C2
Flotación
bancaria
Envio
Recepción cheque
Pedido Cargo
material
Recepción en cta.
factura
Flujos
medios
diarios
20000
15000
10000
5000 Salidas
Entradas
5 10 15 20 25
Dia del mes
Por que mantenemos valores negociables
Para
Para financiar
financiar inversiones
inversiones temporales
temporales
Para
Para cubrir
cubrir requerimientos
requerimientos planificados
planificados
Variables en la selección de valores
negociables
SEGURIDAD
SEGURIDAD
COMERCIABILIDAD
COMERCIABILIDAD
RENDIMIENTO
RENDIMIENTO
VENCIMIENTO
VENCIMIENTO
Ciclo de conversión del efectivo (CCE)
Proceso
Compra de de Ventas al Pagos a
insumos conversión Provee Cobranza
crédito
dores.
Período de Inventario
Cálculo conversión =
del inventario Ventas por día
Período de cobranza de las
cuentas por cobrar
¡El crédito
no se
regale
se gana!
EL Crédito : ventajas
• Estimula el consumismo.
N O E XIS TE CO M P E TE N C IA N IV EL D E C O M P ET EN CIA
G RA N C O M P E TE N C IA
P O CO V O LU M E N V O L U M EN D E V EN T A S E LE V A D O V O LU M E N
D E M A N D A E LE V A D A D EM A N D A D E C L IEN T ELDE
A M A N D A DE C A D E N TE
P R O D UC TO S CO N O CIDO S T IP O D E P RO D U C T O S P R O D U C TO S N U E V O S
¿Cuando adoptar una política liberal?
C x C = (DVC) (PVD)
16 x 41,667 = UM 666,672
Evaluación de políticas de crédito alternativas
Metodología I
Política Actual
Valor presente de las
VP = 100,000 = UM 98,659
cobranzas de un día de
venta promedio ( 1.0003) 45
Política Propuesta
Otros factores
• Impacto en ventas
a considerar
• Diferentes escenarios de cobranza
Evaluación de políticas de crédito alternativas
Metodología II
Enero 250 50 20
Febrero 300 165 55
Marzo 400 380 95
4.5. Gestión de Cobranzas
La Cobranza : efectos
SIGNIFICAN
SIGNIFICAN UTLIDADES
UTLIDADES
PERMITEN
PERMITEN RECUPERAR
RECUPERAR
CAPITAL
CAPITAL CIRCULANTE
CIRCULANTE
PERMITEN
PERMITEN CONTINUAR
CONTINUAR
EL
EL NEGOCIO
NEGOCIO
La responsabilidad de la cobranza
– El departamento de crédito
– El Personal especializado de cobranza
– El apoyo del personal de ventas
– El apoyo de otro personal
Principios básicos de la cobranza
• Canjes.
t - 10 Vencimient t+ 30 t + 60 t+n
o
día “t”
INTIMACION
RECORDATORIO
Caso :
MC & Asociados
4.6. Gestión de inventarios
Objetivo de la Gestión de
Inventarios
• Minimizar costes :
• Capital inmovilizado
• Costes de mantenimiento
• Deterioros y re - elaboración
Nivel de
Inventario
Exceso de inventario
Reaprovisionamiento
Inventario de Seguridad
Tiempo
Los inventarios de una empresa comercial
PASIVO
CORRIENTE
Inventarios Mercaderías
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE PATRIMONIO
PASIVO
Inv. Materia prima CORRIENTE
Inv. Productos en proceso
Inventarios Inv. Productos terminados
Inv. Suministros
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PATRIMONIO
• Exceso de
inventario :
* Costo de capital
* Costo de
almacenamiento
* Seguros
* Obsolescencia
* Impuestos
El problema del nivel de inventario
• Déficit de
inventario :
* Paradas de
producción.
* Probabilidad de
perder ventas.
* Probabilidad de
perder clientes.
Clave para minimizar
el problema del inventario
VENTAS ¡ Excelencia en
la estimación
de ventas !
TIEMPO
Formas de gestionar las existencias
Clase C 60% 5%
Análisis ABC del inventario
Mientras mejor se conozca como está compuesto el inventario, se
puede delinear una mejor estrategia con base en la segmentación de
productos.
ABC y esfuerzos de control de
Productos A
inventario
•
– Gestión muy cuidadosa y efectiva.
– Estimaciones adecuadas sobre uso futuro.
• Productos B
– Gestión de rutina.
– Esfuerzo de rutina en previsión de la demanda.
• Productos C
– Poco esfuerzo en predicción de la demanda.
– Sin embargo, ser cuidadosos con los productos estratégicos
(inventario de seguridad).
Exactitud en el Control
Costo total de inventarios
• Ventas perdidas
Costo de faltantes • Imagen comercial
de • Interrupción de programas
inventarios de producción
Cuantificación del inventario promedio
Supuestos :
• Ventas por año : “S”
unidades
• Ordenes de compra siempre
de igual tamaño se colocan
“N” veces por año.
• Inventario se consume de
manera uniforme.
1. Costo de Mantenimiento :
Se miden como un % del valor del
inventario.
Son un tipo de costo variable.
• En función del tamaño del artículo :
- Costo de almacenaje y acarreo
100,000 / 4
Supuestos • Inventario promedio = A = -----------------
2
. S = 100,000 y N = 4 A = 12,5000
. Precio unit. del inventario (P) : • Valor promedio del inventario : (P) (A)
UM 3.50 = UM 3.50 (12,500)
= UM 43,750
. Costo del capital : 20%
• Costo del capital = (0.20) (43,750)
. Almacenamiento y acarreo : = UM 8,750
UM 3,000 / año
• Otros Costos = UM 3,000 + 800 + 1,500
. Seguros : UM 800 / año = UM 5,300
CTM = ( C ) ( P ) ( A)
En el ejemplo anterior :
El
El CTM
CTM mantiene
mantiene unauna
relación
relación directa
directa con
con el
el
tamaño
tamaño dede la
la orden
orden de
de
compra.
compra.
Tamaño de la
orden
(unidades)
Costos asociados a la existencia de inventario
Fórmula S
CTO = F ( )
de costos
2A
alternativa
Gráfico del costo de ordenar, embarcar y
recibir
El
El CTO
CTO se
se reduce
reduce aa
Costo medida
medida que
que sesereduce
reduce
(UM) el
el número
número dede órdenes
órdenes
(incrementando
(incrementandoel eltamaño
tamaño
de
decada
cadaorden).
orden).
Costo total
de ordenar
(CTO)
Tamaño de
la orden
(unidades)
Costos asociados a la existencia de inventario
• Ventas perdidas
Costo
de = Margen no ganado por no realizar la venta
ventas
perdida
s
Costo de
Costo total
del = CTI = CTM + CTO + ventas
perdidas
inventario
S Costo
= (C) (P) (A) + F ( ) + de
2A ventas
perdida
s
Costo total S Costo de las
Ventas netas
del = (C)(P)(A) + F ( )+ no realizadas
- unidades no
inventario 2A vendidas
(CTI)
Cuánto ordenar : CEP
Q 2 DS 2 ( Demanda Anual ) ( Coste pedido o puesta a punto )
OPT = =
H Coste Anual de Gestión
Costo Total
C
O
S Costo de Almacenamiento
T
O
S
Costo de Emisión
QOPT Q
Calculando la CEO : Ejemplo
2(800)(50,000)
Supuestos CEO =
(0.22) (10)