TÍTULO DE LA TESIS

LA TASA DE INTERÉS EN
PERÚ, CHILE Y BOLIVIA
(PERÍODO 1991-2003)
 PREGUNTAS QUE CONSTITUYEN EL PROBLEMA
DE INVESTIGACIÓN:

 ¿Cómo han evolucionado las tasas de interés reales activas y

pasivas en Perú, Chile y Bolivia en el período 1991-2003?

 ¿La tasa de interés real activa promedio de perú ha sido cara

respecto a las tasas de interés reales activas promedio de Chile
y Bolivia en el periodo 1991-2003?

 ¿La tasa de interés real pasiva promedio de Perú ha

estimulado el ahorro respecto a las tasas de interés reales
pasivas promedio de Chile y Bolivia ? (1991-2003)

 ¿Cuáles son las principales características del tipo de interés

en Perú?
HIPÓTESIS FORMULADAS:
HIPÓTESIS BÁSICA:
La tasa de interés activa real en el Perú ha sido
estadísticamente más cara que las tasas de interés de
Chile y Bolivia en el período 1991-2003.
HIPÓTESIS DERIVADA:
La tasa real pasiva en Perú en los primeros años de la
década del 90 ha sido negativa, a tal punto que los
ahorristas perdieron su dinero por mantener sus ahorros
en los bancos.
 MÉTODOS USADOS
 MÉTODO DEDUCTIVO: Va de lo general a lo
particular. Economía de libre mercado (teoría general);
evolución de tasas de interés en Perú, Chile y Bolivia
(casos particulares).
 MÉTODO INDUCTIVO: De lo particular a lo general.
Este método se complementa con el método deductivo.
Ayuda a confirmar o refutar la teoría general en base a la
evidencia empírica.
 MÉTODO ANALÍTICO: Examina el todo en sus
partes integrantes en forma aislada. (evolución de tasas
de interés activas, pasivas, beneficio intermediario, etc.)
 MÉTODO SINTÉTICO: En base a los resultados del
análisis se integra el todo y se formulan las conclusiones.
 TÉCNICAS EMPLEADAS
 TECNICAS DE RECOLECCION DE DATOS:
Registro de información de series históricas de tasas de
interés, por medio de fichas y soporte informático en
diskets y CD recogidas de INTERNET, de diversas
instituciones.
 TECNICAS DE PROCESAMIENTO DE DATOS: Se
ha utilizado la ESTADÍSTICA DESCRIPTIVA por
medio de CUADROS Y GRÁFICOS, para observar la
tendencia de las observaciones (evolución de tasas de
interés en el periodo 1991 - 2003)
Para determinar la diferencia estadística entre muestras
distintas se ha utilizado la PRUEBA t DE DIFERENCIA
DE MEDIAS.
PRUEBA “t” DE DIFERENCIA DE MEDIAS
 RESULTADOS DE LA
INVESTIGACION
Se divide en las siguientes partes:

 ANÁLISIS GRÁFICO
(Estadística descriptiva)
 ANÁLISIS ESTADISTICO
(Prueba “t” de diferencia de medias)
 PERÚ, TASAS ANUALES DE INTERES REAL

Gráfico Nº 3.1.1 : PERU , TASAS ANUALES DE

INTERES REAL
60, 0
Tasas de interés real anual (%)

40, 0

20, 0

0, 0

-20, 0

-40, 0

-60, 0

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Años: 1991 -2003

P ro medio activa Real
P réstamo s hasta 360 días Real
P ro medio pasiva Real
Tasa de A ho rro Real
 PERU, BENEFICIO INTERMEDIARIO

Gráfico 3.1.2: Perú, Tasa Real de Beneficio del

Intermediario Financiero
90, 00

80, 00

70, 00

60, 00
Porcentaje (%)

50, 00

40, 00

30, 00

20, 00

1 0, 00

0, 00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Años: 1991 - 2003

Tasa P ro medio Real de B eneficio del Intermediario Financiero

Tasa Real de B eneficio del Intermediario Financiero en préstamo s hasta de 360 días
 CHILE, TASAS ANUALES DE INTERÉS

Gráfico Nº 3.2.1: Chile, Tasas anuales de Interés Real

25,00

20,00
Tasas de interés (%)

15,00

10,00

5,00

0,00

-5,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
Años: 1991 - 2003
Tasa P asiva Real de 90 a 365 días P ro medio P asiva
Tasa A ctiva Real de 90 a 365 días P ro medio A ctiva
CHILE, TASA REAL DE BENEFICIO DEL
INTERMEDIARIO FINANCIERO

Gráfico Nº 3.2.2: Chile, Tasa Real de Beneficio del

Intermediario Financiero

16,00

14,00
Tasas de interés (%)

12,00

10,00

8,00

6,00

4,00

2,00

0,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Años: 1991 - 2003

Tasa Real de B eneficio P ro medio
Tasa Real de B eneficio en préstamo s de 90 hasta 365 días
BOLIVIA, TASAS ANUALES DE INTERÉS REAL

Gráfico Nº 3.3.1: Bolivia, Tasas anuales de

Interés Real

35,00

30,00
Tasas de interés (%)

25,00

20,00

15,00

10,00

5,00

0,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

-5,00

Años: 1991 - 2003

Tasas activas de interés real anual

Tasas pasivas de interés caja de aho rro
Tasas pasivas de interés real plazo fijo
BOLIVIA, BENEFICIO DEL INTERMEDIARIO

Gráfico Nº 3.3.2: Bolivia, Beneficio del Intermediario

30,00

25,00
Tasas de interés (%)

20,00

15,00

10,00

5,00

0,00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Años: 1991 - 2003

B eneficio Intermediario financiero (Caja de A ho rro )
B eneficio Intermediario financiero (Depó sito s a plazo fijo )
GRAFICO RESUMEN DE TASAS DE INTERES
ACTIVAS Y PASIVAS (PERU, CHILE Y BOLIVIA)

Gráfico Nº 3.3.3 : Gráfico Resumen de tasas de interés

activas y pasivas (Perú, Chile y Bolivia)

60

40
Tasas de interés (%)

20

-20

-40

-60

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

Años: 1991 - 2003

Promedio act iva Real (Perú) Promedio act iva Real (Chile) Promedio act iva Real (Bolivia)
Promedio pasiva Real (Perú) Promedio pasiva Real (Chile) Promedio pasiva Real (Bolivia)
 RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PERÚ vs. CHILE
INTERPRETACION DE LA PRUEBA “t”,
Tasas de Interés Promedio Activas
Reales (Perú vs. Chile)
 RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS REALES DE BENEFICIO DEL
INTERMEDIARIO FINANCIERO
PERÚ vs. CHILE
 RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PERÚ vs. BOLIVIA
 Principales Características del
mercado crediticio en el Perú
Perú: tasas de interés por segmentos del mercado

Gráfico Nº 3.5.3 : Perú, tasas de interés por segmentos del

mercado
(Muestra Bancos Enero 2002)

70,0
Tasas de interés (%)

60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
Corporativo Mediana Pequeña Consumo Microf inanzas Hipotecario
Empresa Empresa alto/medio
Segmentos de mercado
Interés Total Interés Neto* Costos Operativos
Perú: Estructura de la cartera de créditos
por segmentos y moneda

Gráfico Nº 3.5.5 : Perú, Estructura de la cartera de créditos por

segment os y moneda

45,0
40,0
Porcentaje del total de

35,0
créditos (%)

30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Corporativo Mediana Pequeña Consumo Micro-empresa Hipotecario
Empresa Empresa alto/medio
Segmentos de mercado
Soles Dólares Total
NUMERO DE BANCOS EN PERU,
CHILE Y BOLIVIA
 Conclusiones
 La tasa promedio activa real en los años de 1991 y
1992 del Perú fue relativamente más alta en
comparación con el promedio de los demás años del
período 1993 - 2003, debido a que el Perú en ese
entonces afrontaba problemas económicos -
financieros severos, herencia del desatinado manejo
económico del gobierno aprista liderado por don Alan
García Pérez, cuyo gobierno hasta fines de la
década del 90 practicó una política económica
intervencionista y populista, es decir, se aplicó una
serie de medidas que en todo sentido violaron las
leyes de la “economía de mercado” y de la
“estabilidad económica”.
 En el período de 1993 – 2003, se observa que ha
existido una relativa constancia en los niveles de las
tasas de interés activas reales, producto de la
estabilidad económica lograda por el gobierno de
don Alberto Fujimori, además, que estas tasas
bajaron sustantivamente en comparación con las de
los años 1991 y 1992, pues en estos dos años las
tasas de interés reales se situaron en alrededor del
40%, mientras que en el período 1993-2003 en
promedio las tasas estuvieron por la mitad de
aquéllas, es decir, estuvieron en alrededor del 20%.
 Con respecto a la evolución de las tasas reales de
interés pasivas del Perú, por un lado en el período
1991-1996, éstas señalan que han sido negativas, es
decir, que los ahorradores perdían el valor de su
dinero por el solo hecho de depositarlo en los
bancos.

 Respecto a las tasas de interés pasivas reales, del
período 1997-2003, se caracterizaron por la
confianza en la recuperación del valor de la moneda
nacional, pues en este período todas las tasas de
interés pasivas reales fueron positivas, lo cual
evidencia que la población tardó mucho tiempo para
volver a confiar en la estabilidad de la moneda
nacional (6 años).
 El análisis de la tasa real de beneficio promedio (spread
financiero) obtenido por el intermediario financiero en el
Perú, presenta dos fases durante el período investigado: la
primera presenta un beneficio real promedio alto que se dio
en el subperíodo 1991-1994, cuyos valores oscilaron entre
80,5% y 27,5%. La segunda fase se produce en el
subperíodo 1995-2003, en que el beneficio real promedio
fluctuó entre 21,4% y 16,6% (salvo el año 1998 en el que
el beneficio subió a 23,1%).

 La evolución de las tasas de interés reales en Chile muestra

una tendencia totalmente distinta a la del Perú. En todo el
período se aprecia estabilidad de dicha tendencia, a
excepción del año 1998, en que Chile afrontó las
consecuencias de la crisis asiática, región con la que se
encuentra estrechamente vinculada en sus relaciones
comerciales y financieras.
• Se verifica estadísticamente que la tasa de
interés promedio activa real del Perú para el
período 1991–2003, ha sido mayor a la de
Chile, en consecuencia el costo de la
intermediación financiera del Perú es cara
con relación al costo de intermediación
financiera en Chile.

 Se comprueba estadísticamente que la tasa

de interés promedio pasiva real del Perú ha
sido menor a la de Chile, en consecuencia el
incentivo al ahorro en el período 1991 – 2003
ha sido mucho más estable y estimulante en
Chile que en el Perú.
 RECOMENDACIONES
 A fin de generar mayores niveles de competencia en el mercado
bancario del Perú, se sugiere estimular el ingreso de mucho
más empresas en este sector de tal manera que la
competencia presione la tasa de interés activa hacia abajo y la
tasa de interés pasiva hacia arriba.

 Se recomienda llevar adelante investigaciones que examinen

la diferencia de tasas de interés que existen en el mercado
de créditos del Perú, pues a la fecha se puede ver que estas
son injustas debido a que la mayor cantidad de créditos
disponibles en el Perú es captada por las grandes
corporaciones, a tasas de interés extremadamente bajas.
En el sector de las pequeñas empresas y microempresas
ocurre todo lo contrario, es decir, estos últimos segmentos
captan muy poco crédito del disponible total y a tasas
relativamente altas.
• A los gobernantes se les sugiere no aplicar nunca
medidas económicas “populistas” pues la
experiencia del Perú a finales de la década del 80 ha
mostrado que éstas conducen al desastre económico,
fracturan la confianza del público, generan procesos
hiperinflacionarios, discriminación de entidades
financieras internacionales, fuga de capitales
nacionales y extranjeros, y muchos otros males.

 Debido a la gran cantidad de microempresarios y

pequeños empresarios en el Perú se debe incentivar
la creación de entidades bancarias que se
especialicen en micro finanzas, de tal manera que
exista capacidad de dar cobertura a la mayor demanda
de créditos de parte de este sector.