1.

Carlos Andrés Jurado Torrado

2. Didier Yesid Florez Castillo
3. Yeison Enrique Jaramillo Bedoya
Concepto de finanzas
Rama que estudia el movimiento del
dinero entre los agentes económicos
(personas naturales, empresas o el
estado), y a su vez como dichos agentes
obtienen y administran su dinero
Mercado financiero
Es el medio a través del cual se efectúa el
movimiento del dinero, por intermedio
de instituciones y procedimientos, que
permiten la interacción entre
proveedores de fondos y solicitantes de
fondos
El mercado financiero de una economía está compuesto por el mercado
monetario, el cambiario y el de capitales, a continuación un esquema que lo
representa de forma mas clara
-Mercado monetario se encuentran la oferta y la demanda de dinero y se
determina la tasa de interés de corto plazo
-Mercado cambiario o de divisas encuentran la oferta y la demanda de
divisas y se determina la tasa de cambio, para facilitar el comercio y las
transacciones entre países
-Mercado de capitales se asignan y distribuyen, en el tiempo y en el espacio,
los recursos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversión. En
otras palabras, el mercado de capitales es el encargado de transformar el
ahorro en inversión, por ello cumple el papel central en la economía
De acuerdo con la clase de instrumentos e
instituciones que se utilicen, el mercado de
capitales se puede clasificar en:

-Intermediado o bancario, cuando la

transferencia del ahorro a la inversión se hace
por medio de intermediarios (bancos,
corporaciones financieras, fiduciarias, etc.)

-No intermediado o de instrumentos,

cuando dicha transferencia se hace
directamente por medio de papeles que
emiten aquellos que requieren fondos para
Emisores de valores
que los adquieran quienes tienen excedentes

Esta clasificación nos dice que el ahorro se

puede transformar en inversión a través de
caminos directos (Empresas-Inversionistas) e
indirectos (Empresas-Inversionistas-Banco)
Def. Es el mercado en el que se encuentran los oferentes y demandantes de instrumentos o papeles
financieros.

Demandantes Oferentes
Los instrumentos financieros son Por otro lado, se encuentran los agentes oferentes
herramientas que garantizan a los agentes que tienen excesos de recursos y acuden al mercado
demandantes el acceso a diferentes financiero con la intención de invertir su dinero en
posibilidades de financiamiento, mediante activos rentables que aumenten su riqueza
documentos negociables o títulos valores(Letras
de cambio, pagare, cheques) La estrategia de inversión busca obtener la
Es decir, dichos instrumentos financieros, los combinación de riesgo y retornos deseada (a
emiten agencias o empresas públicas o privadas mayor riesgo, mayor retorno esperado) por medio
con el objetivo de obtener los fondos de la emisión de un conjunto de títulos valores
suficientes para el financiamiento de sus (Ejemplo: Compra acciones, bonos, adquirir
actividades. depósitos bancarios)
Las transacciones de adquisición y venta de recursos, se movilizan a través de dos mercados
principalmente:
Mercado primario
Se refiere a la compra y venta de títulos en el
momento de su emisión. Es decir, el
inversionista adquiere los títulos directamente
de la entidad que los emite. para el
financiamiento de sus actividades.
Dicho intercambio solo sucede una vez, pues el
objetivo de este mercado, se limita a colocar los
títulos entre los inversores (crea bonos,
acciones)
Mercado secundario
Es donde se efectúa la transferencia de los títulos
emitidos anteriormente en el mercado primario.
En este mercado los compradores y vendedores
están simultáneamente participando en la
determinación de los precios de estos títulos.
Pueden participar de forma directa o mediante un
agente de valores o corredores de bolsa.
Bagehot (1873) y Schumpeter (1912) resaltaron la importancia de los
bancos en el desarrollo económico
McKinnon (1973) y Shaw (1973) insistieron en la relevancia de una
adecuada intermediación financiera para acelerar el crecimiento económico
de los países en desarrollo
Concepto de profundidad financiera

¿En que consiste? Son servicios financieros (créditos)

que ayudan positivamente a reducir la pobreza,
permitiendo que los sectores de la economía rural y
urbana puedan acceder de manera eficiente al
financiamiento
Impulsa el desarrollo territorial y empresarial de un
país
Banco Mundial, World Development Indicators (2010)

• Los países con mayor

crédito domestico,
son aquellos con
mayor PIB per cápita

• En Colombia aun la
profundidad
financiera es baja

• En Colombia, el
crédito bancario tan
solo tiene una
participación del 37,2
% en el PIB (Dato de
2009)
1. Con el desarrollo del mercado de capitales (mayor financiamiento) se mejora la asignación de
recursos, lo que permite una diversificación de riesgos (No depender de un solo sector
económico), aumentando la productividad del capital y con ello el crecimiento económico de un
país
2. En economías en las que el sector financiero se encuentra más desarrollado crecen más las
industrias o los sectores en los cuales se requieren fondos de terceros o externos para financiar
proyectos de inversión de larga maduración, en comparación con los sectores en donde la
inversión se puede financiar con recursos propios
3. El financiamiento permite aprovechar oportunidades, pero no crea las oportunidades en sí
mismas, por ende, no puede despreocuparse de todos los demás determinantes del crecimiento
económico, ya que un país pueda crecer económicamente aun si su sistema financiero se encuentra
subdesarrollado.
4. Como conclusión es correcto decir que entre desarrollo financiero y crecimiento económico existe
una relación de causalidad: el primero causa el segundo.
1. Es la mejor herramienta para brindar oportunidades de desarrollo a todos los agentes de una
economía, en especial a aquéllos con escasos recursos para financiar sus actividades
2. Los mercados financieros tienen mayor contribución en los sectores más necesitados de la
sociedad, ya que el acceso a este financiamiento les provee oportunidades de movilidad
económica
3. Depende de las instituciones, debido a que le proporcionan seguridad a cada una de las partes
para que no traten de engañarse o manipularse entre sí, y también de un buen sistema judicial que
vele porque se cumplan los contratos establecidos. Todo esto para construir confianza, que es la
esencia de un sistema financiero
4. El financiamiento es en esencia el intercambio de una suma de dinero hoy por una promesa de
devolver más dinero en el futuro, esto quiere decir que quien otorga un préstamo toma un riesgo
5. En los países en desarrollo, por lo general, las personas o empresas obtienen recursos para
financiar sus proyectos a un costo muy alto(intereses, primas), dada la incertidumbre por parte
del que ofrece sus ahorros, respecto al éxito de los proyectos del inversionista.
6. La poca eficiencia de los mercados financieros en los países en desarrollo se relaciona con el
acceso precario a la información sobre la historia crediticia de los prestatarios, ya que no le
permite diferenciar los buenos deudores de los malos, aumentando los costos de financiamiento
Los bancos tienen dificultades para clasificar los demandantes de crédito(prestatarios), juzgar su
capacidad de pago(Bienes e ingresos) y monitorear sus acciones(saber que hace). Estas dificultades da
origen a dos problemas:

Selección adversa: Ocurre cuando aumentan las tasas de interés, lo cual induce a los potencialmente
buenos deudores a dejar de solicitar crédito, de manera que solo demandan préstamos quienes tienen
una mayor probabilidad de incumplir (Por ello no le afectan las tasas de interés)

Riesgo moral: Surge cuando los deudores adoptan acciones más riesgosas para cumplir con el
compromiso de repago, pero que incrementan la probabilidad de incumplimiento del mismo; con un
sistema judicial fuerte y consistente, los deudores tienden a evitar tomar riesgos morales.
Renta fija
El mercado de renta fija se hacen transacciones con
títulos valores cuyos pagos son fijos y acordados
desde un principio. En general, estos papeles se
conocen como bonos (compromiso de pago)y su
rentabilidad está determinada por la tasa de
interés que se pacte. Estos pagos se efectúan hasta
un plazo de vencimiento o madurez del bono
Instrumentos de renta fija en Colombia
• TES(Títulos de tesorería) Emitidos por el
Gobierno como mecanismo de financiación
• Bonos corporativos. Emitidos por las empresas o
compañías para financiarse
• CDT(Certificados de deposito a termino) Emitidos
por los intermediarios financieros, captando los
ahorros, para aumentarlos gradualmente
Renta variable
El mercado de renta variable se produce en las
inversiones bursátiles, en donde se desconoce
cuáles serán los dividendos que se obtendrá, por lo
tanto dependen de muchos factores como el
desempeño de una empresa, el comportamiento del
mercado o hasta la fluctuación de la moneda
Generalmente, este tipo de inversión produce una
mayor rentabilidad que las inversiones de renta
fija, aunque representan un mayor riesgo
Estos son los ejemplos de los activos de renta
variable: Inversión en acciones de la BVC, fiducia.
Las empresas en Colombia utilizan principalmente recursos internos para financiar sus
actividades. Tanto para microempresas, como para empresas pequeñas, medianas y grandes
Los inversionista institucionales

Son entidades que compran y venden cantidades significativas de papeles

en el mercado capital, por lo general con recurso de terceros, como por
ejemplo:
• 1. Fondo de pensiones
• 2. Compañías de seguros
Tipos de inversionistas institucionales
Compañías de seguros: Estas entidades son especializadas en cubrir
riesgos a cambio de una prima de parte del usuario o directamente
afiliado, hay diferentes compañías especialistas en:
1. Seguros generales.
2. El reaseguro.
3. Seguros de vida.
A partir del 2011, entra en vigencia el esquema de multifondos para la
administración de los fondos obligatorias del régimen para el ahorro
individual. Bajo este esquema se pueden escoger 3 tipos:

1. Agresivo: Diseñado para trabajadores jóvenes donde el 70% de las

inversiones serán rentas variables y el 30% en otros
2. Moderado: Dispuesto para personas las cuales su portafolio este entre
el 40% del total de los activos en renta variable
3. Conservador: Solo se podrán destinar el 20% de los activos en renta
variable.
El mercado Bancario o Intermediario
Establecimientos de créditos
Un banco es una institución
cuya operación corriente
consiste en otorgar prestamos
y recibir depósitos del publico.
Algunas de sus funciones son:
1. Acceso al sistema de pagos
2. Transformacion de activos
3. Manejo de riesgos
4. Procesamiento de
información y monitoreo de
deudores
Los bancos distinguen 3 tipos de riesgos, que son:
1. El riesgo del crédito: Es el riesgo que se corre cuando un préstamo no
es repagado, para esto los bancos reducen el riesgo por medio de
garantías.
2. El riesgo de tasas: Surge de la diferencia de tasa de interés a corto
plazo con la de largo plazo (como por ejemplo un crédito hipotecario).
3. El riesgo de liquidez: Este riesgo surge cuando el banco presenta
dificultades para vender un préstamo en comparación con la que
depositantes RETIRAN sus ahorros.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS EN COLOMBIA

Son instituciones
especializadas en la
mediación entre las
unidades
económicas que
desean ahorrar o
invertir sus fondos
Intermediarios financieros
1. Corporaciones Financieras: Se crearon para canalizar los recursos
hacia la financiación a largo plazo por medio de prestamos e
inversiones
2. Compañías de financiamiento: Se encarga de captar recursos a
través de depósitos a termino fijo, esto con el fin de financiar la
adquisición de bines y servicios
Los establecimientos pueden otorgar prestamos
para:
• 1. Consumo: El objetivo de • 2. Hipotecario: Se dirige
este es financiar la principalmente a personas
adquisición de bienes de naturales con el fin de promover
consumo la compra de vivienda nueva o
usada

• 3. Micro créditos:
• 4. Comerciales: Generalmente
Corresponde a prestamos corresponde a los prestamos
otorgados a micro empresas realizados a empresas para
o individuos que desarrollan financiar sus actividades
alguna iniciativa
Margen de intermediación

• Los establecimientos de crédito remuneran a los ahorradores con la tasa

de interés pasiva o de captación, y cobran a los prestatarios una tasa de
interés activa o de colocación. La diferencia entre estas dos tasas se
conoce como margen de intermediación.
• El margen se calcula como la diferencia entre la tasa de interés
ponderada de los desembolsos de créditos comerciales y de consumo y
la tasa de interés de los CDT a noventa días (DTF).
En los últimos años el margen de intermediación ex post ha caído de
forma importante, pasando de 7,3 a 5,4 puntos porcentuales entre
2008 y 2010.
Derechos de los acreedores.
• un aspecto crítico para el funcionamiento del sistema financiero es la
existencia de un entorno legal que garantice el cumplimiento de las
obligaciones pactadas a través de contratos. Una protección efectiva de
los derechos de los acreedores no sólo optimiza la profundidad de los
mercados financieros, sino que además permite que el crédito llegue a
sectores donde tradicionalmente es escaso, como los pequeños y
medianos empresarios.
Crédito hipotecario en Colombia.
• En Colombia, el origen del crédito hipotecario se remonta a la creación
del Banco Agrícola Hipotecario en 1924 y del Banco Central Hipotecario
(Bch) en 1932, entidad que absorbió la cartera vencida de los
agricultores, producto de la crisis de los años treinta.
• En 1972, el Gobierno introdujo un nuevo sistema de ahorro y crédito
hipotecario basado en la Unidad de Poder Adquisitivo Constante (upac).
Esta unidad se ajustó diariamente por medio de la denominada
corrección monetaria, en función de la inflación.
• La definición del upac como una moneda, cuyo valor crecía a la par con
la inflación, permitía capitalizar la mayor parte del componente
inflacionario de la tasa de interés, al registrarlo como un mayor valor de
la unidad y, por lo tanto, del saldo de la deuda.
La crisis financiera
• Los cambios abruptos en la dirección de los flujos de capital, el deterioro
de la situación financiera de empresas altamente endeudadas con los
bancos, la desconfianza del público con respecto a alguna entidad
financiera y la incapacidad de los hogares de cumplir sus obligaciones
crediticias son algunas de las principales causas de las crisis financieras.
• Las crisis financieras deterioran profundamente el desempeño de las
economías.
La crisis financiera de los ochenta.
• En 1982, a raíz del cierre del Banco Nacional, un banco privado que fue
declarado insolvente debido a un mal manejo por parte de sus
administradores, el público perdió la confianza en los bancos,
especialmente en los de carácter privado. El retiro o ‘corrida’ de
depósitos obligó al Banco de la República a actuar como prestamista de
última instancia y así otorgarle liquidez al sistema financiero.
• La crisis se agravó en mayo de 1984, cuando el Banco de Colombia (la
mayor entidad bancaria del país) suspendió el pago de sus deudas con la
banca extranjera, lo que conllevó a la reducción drástica de las líneas de
crédito que financiaba el comercio exterior colombiano y a la
intensificación del drenaje de las reservas internacionales.
La crisis financiera de fin de siglo.
• En Colombia, por ejemplo, la relación cartera a PIB pasó de 26,8% en
1991a 45,7% en 1995. El gasto interno se elevó como resultado de la
abundante disponibilidad de crédito, a tal punto que en 1998 el déficit
de la cuenta corriente –que corresponde al exceso de gasto frente al
producto- superó el 6% del PIB.
• en agosto de 1998, la economía colombiana se encontraba en una grave
encrucijada. En el frente externo, los ingresos por exportaciones
reflejaban la caí-da en los precios internacionales de los productos
básicos y la débil situación económica de los países vecinos.