Clase 1 Upc 2019-1

Clase Nº 01
OPERACIONES FINANCIERAS
INTERNACIONALES
Mg. Hugo A. Young G.

Operaciones Financieras Internacionales
Vamos a analizar en el curso:

• El comportamiento de los mercados con la finalidad medir los efectos
de las fluctuaciones de las principales variables económicas y políticas
que afectan a las empresas.
• Conceptos, fundamentos y herramientas de análisis para evaluar

decisiones de financiamiento e inversión formulando estrategias y
administrando adecuadamente el riesgo.
2
El Sistema Financiero Doméstico e
Internacional
Agenda:
• Objetivos de la Clase
• Introducción
• Sistema Financiero Nacional
• Sistema Financiero Internacional
• Taller
• Conclusiones

Internacional
Objetivo Principal
• Proporcionar los conocimientos que permitan
analizar y comprender el comportamiento de los
mercados financieros.
Objetivos Secundarios
• Reconocer la importancia que juega el sistema
financiero para la empresas y para la economía en
un contexto globalizador.
• Reconocer los tipos de productos que ofrece el

sistema financiero para las empresas e individuos.

Introducción
¿Qué está pasando en el

mundo?
5
Internacional
El Sistema Financiero
• El Sistema Financiero es aquel conjunto de instituciones, mercados
y medios de un país cuyo objetivo y finalidad principal es la de
canalizar el ahorro que generan los prestamistas hacia los
prestatarios.
6
Internacional
El Mercado Financiero
• Es aquel donde se ofertan y demandan recursos financieros.
• La oferta proviene de los agentes superavitarios (ahorristas) y la

demanda de los agentes deficitarios (empresas).
• Los diferentes modos, plazos y condiciones en que se transan

los recursos financieros da lugar a la existencia de dos
segmentos de mercado: El Mercado Monetario (o de Dinero) y
el Mercado de Capitales.

Internacional
El Mercado Financiero
• Mercado Monetario (o de Dinero). Es el mercado de recursos financieros
de corto plazo. Para inversiones temporales en activos financieros de alta
liquidez (Oferta). Para financiamiento transitorio, capital de trabajo
(Demanda).
• Mercado de Capitales. Es el mercado de recursos financieros de largo

plazo. Para inversiones en valores mobiliarios o activos financieros de largo
plazo (Oferta). Para financiamiento a largo plazo (Demanda).
• También están en el entorno del mercado financiero: Mercado de futuros y

productos derivados y el mercado de seguros (Cobertura de riesgos).

Internacional
Componentes Básicos
• Recursos Financieros. Capital, reservas, depósitos bancarios y de otras
instituciones que capten depósitos y realizan inversiones en activos
financieros.
• Intermediarios Financieros. Bancos, Empresas Financieras, AFP, Fondos

Mutuos, Fondos de Inversión.
• Instrumentos Bancarios y Financieros. Cheques, pagarés, acciones,

obligaciones, etc.
• Rendimiento. Tasas de Interés o rentabilidad (Según tipo de instrumento –

renta fija o variable).

FLUJO DE FONDOS EN EL SISTEMA FINANCIERO
FINANCIAMIENTO INDIRECTO
Fondos Intermediarios Fondos

Financieros
F
o
n
d
o
s
Prestamistas Prestatarios
1. Familias Mercados 1. Familias
2. Empresas Fondos Financieros Fondos 2. Empresas
3. Gobierno 3. Gobierno
4. Extranjeros 4. Extranjeros
FINANCIAMIENTO DIRECTO
Intermediación Financiera
• Vincula a los agentes superavitarios con los agentes

deficitarios.
• Hay dos tipos de intermediación financiera:
 Intermediación Financiera Directa.

 Intermediación Financiera Indirecta.

SISTEMA FINANCIERO
INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN
INDIRECTA DIRECTA
EMPRESAS
EMPRESAS
Dinero (EMISORES)
(Crédito)
Valores
BANCOS Mobiliarios Dinero
(acciones, bonos, etc.)
Dinero
(Depósito)
AHORRISTAS INVERSORES
Sistema Bancario
Mercado
de
Valores
Intermediación Financiera Directa
• Se refiere principalmente al mercado de capitales, en

el cual las empresas levantan dinero directamente del
mercado a través de acciones, bonos u otros
instrumentos financieros.
• Existen en este dos tipos de mercado:
 Mercado Primario
 Mercado Secundario.

Intermediación Financiera Directa
Entidad Supervisora
Empresas Intermediarios Inversionistas

Emisoras
Empresas de los Bolsa de Valores Empresas

diversos Sectores Agentes de Bolsa Personas
Bancos, Gobierno Cavali AFP’s
BCR.
MERCADO
MERCADO DE VALORES
INTERMEDIACION
DIRECTA
PUBLICA MERCADO
MERCADO PRIMARIO
PRIVADA SECUNDARIO
BOLSA FUERA DE BOLSA BURSATIL EXTRABURSATIL
INTERMEDIACION
INDIRECTA
SISTEMA NO BANCARIO
SISTEMA BANCARIO
CÍAS. DE SEGUROS
BANCOS
FONDOS DE PENSIONES
BANCA INVERSION
FONDOS MUTUOS
FINANCIERAS
CAJAS DE AHORROS
Intermediación Financiera Indirecta
• Funciona principalmente a través de los bancos, captando

recursos de los agentes superavitarios (Tasa Pasiva) y
colocando a los agentes deficitarios (Tasa Activa).
• La diferencia de la Tasa Activa con la Tasa Pasiva se conoce

como Spread Bancario, y determina la rentabilidad del
negocio bancario.
• En esta no se da una negociación directa entre los ofertantes

y demandantes de recursos financieros.

INTERMEDIACION INDIRECTA
Interés pasiva Interés activa

Agente Agente
superavitario deficitario
de fondos de fondos
Depósitos Créditos
Intermediario
financiero
(Banco)
• Cuenta de Ahorros • Descuento de letras
• Cuenta Corriente • Leasing
• Depósito a Plazo Fijo • Préstamos
• Certificado Bancarios • Tarjeta de crédito
• Fondos Mutuos • Crédito vehicular
• Depósitos CTS • Crédito hipotecario
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
MERCADO DE VALORES
SBS SMV
BANCOS SEGUROS ADMINISTRADORAS AGENTES DE BOLSA

PRIVADAS
FINANCIERAS REASEGUROS DE FONDOS BOLSAS
DE PENSIONES
FONDOS MUTUOS
CAJAS MUNIC. INTERMEDIARIOS
FONDOS DE INVERSION
CAJAS RURALES
ADMINISTRADORAS
LEASING DE FONDOS
OTRAS CLASIFICADORAS
Sistema Financiero Peruano









Sistema Bancario
Empresas
1 B. de Crédito del Perú

2 B. Continental
3 Scotiabank Perú
4 Interbank
5 B. Interamericano de Finanzas
6 B. Santander Perú.
7 Citibank
8 B. GNB
9 B. Financiero
10 B. ICBC
11 B. de Comercio
12 B. Ripley
13 Mibanco
14 B.Falabella Perú
15 B. Azteca Perú
16 B. Cencosud

Sistema No Bancario
• Empresas Financieras, Cajas Rurales de Ahorro y Crédito

(CRAC), Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC),
EDPYMES y Cooperativas de Ahorro y Crédito.
• Se considera como empresa financiera a la Corporación

Financiera de Desarrollo (COFIDE), que desarrolla la función
de banco de segundo piso, ya que opera solamente con otros
bancos e intermediarios financieros y no directamente con el
público.

Sistema No Bancario: Financieras
Empresas
1 Financiera Credinka
2 Financiera Proempresa
3 Financiera Qapaq
4 Mitsui Auto Finance
5 Amérika Financiera
6 Finaciera TFC
7 Financiera Confianza
8 Compartamos Financiera
9 Crediscotia Financiera
10 Financiera Efectiva
11 Financiera Oh!

Sistema No Bancario: CMAC
Empresas
1 CMAC Arequipa
2 CMAC Huancayo
3 CMAC Trujillo
4 CMAC Sullana
5 CMAC Maynas
6 CMAC Ica
7 CMAC Paita
8 CMAC Piura
9 CMAC Cusco
10 CMCP Lima
11 CMAC Del Santa
12 CMAC Tacna

Sistema No Bancario: CRAC
Empresas
1 CRAC Los Andes

2 CRAC Prymera
3 CRAC Raíz
4 CRAC Sipán
5 CRAC Incasur
6 CRAC del Centro

Sistema No Bancario: EDPYME
Empresas
1 EDPYME Alternativa
2 EDPYME Acceso Crediticio
3 EDPYME Credivisión
4 EDPYME Micasita
5 EDPYME Marcimex
6 EDPYME Inversiones La Cruz
7 EDPYME BBVA Consumer Finance
8 EDPYME GMG
9 EDPYME Santander

Otras Entidades Supervisadas

Sistema No Bancario: Empresas de
Arrendamiento Financiero
Empresas
1. Leasing Total
2. Leasing Perú
Empresas Administradoras Empresas de Factoring

Hipotecarias
Empresas Empresas
1 Sura
2 Solución 1 Factoring Total

Sistema de Seguros
Empresas
1 Rímac
2 Pacífico Seguros
3 Mapfre Perú
4 La Positiva
5 Interseguro (1)
6 La Positiva Vida
7 Mapfre Perú Vida
8 Chubb Seguros
9 Protecta
10 Cardif
11 Ohio National Vida
12 AVLA Perú
13 Secrex
14 Insur
15 Vida Cámara
16 Crecer Seguros
17 HDI Seguros
18 Liberty Seguros
19 Coface Seguros
20 Rigel

Sistema de Seguros

Sistema Privado de Pensiones









Organismos Reguladores
Ministerio de Economía y Finanzas

Lineamientos Generales
Superintendecia de Banca y Superintendencia del Banco Central

Seguros, Administradora de Mercado de Valores – de Reserva
Pensiones - SBS SMV ( Ex CONASEV)
del Perú - BCRP
Controla y regula las Supervisa y regula las

empresas bancarias, Administradoras de Supervisa y regula
entidades y personas
Administra
financieras, de Fondo de pensiones y
seguros y demás, que Demás, que captan que participan en el Política
operan captando fondos fondos del público Mercado de Valores. Monetaria
del público

Entidad supervisora
Superintendencia de las Seguros
de Banca, entidades bancarias,
y AFP - SBS financieras y de
seguros y todas aquellas que capten dinero del público para
efectuar operaciones de crédito y otras colocaciones.
Supervisa las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP.
Actúa sobre el mercado monetario y de capitales.

Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS
La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica

de la Superintendencia de Banca y Seguros (Ley Nº 26702) determina los
requisitos para la constitución y funcionamiento de las empresas bancarias,
financieras y de seguros y, establece también, la normatividad y
reglamentación necesaria para la ejecución de sus diversas operaciones.
La SBS elabora diversos reglamentos que regulan el desarrollo de las
actividades de las empresas bancarias y no bancarias y realiza un seguimiento
permanente de estas empresas sobre su situación patrimonial, financiera y
funcional.
En caso no se cumpla lo establecido, la SBS utiliza mecanismos de sanción,
vigilancia e intervención caso en el cual se puede llegar a la disolución o
liquidación.

Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS
La supervisión tiene dos modalidades:
 Supervisión In Situ. Mediante visitas de inspección a las

entidades supervisadas.
 Supervisión Extra Situ. Mediante equipos de análisis

que verifican el cumplimiento de las normas a base de la
información remitida por las entidades supervisadas.

Organigrama SBS
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo
Superintendencia
técnico especializadodel Mercado
adscrito de Valores
al Ministerio - SMV y Finanzas que tiene
de Economía
por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de
precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos.
Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía
funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal.
Supervisa el funcionamiento de la bolsa de valores, sociedades agentes de
bolsa, sociedades intermediarias de valores, instituciones de compensación y
liquidación de valores, fondos de inversión, fondos mutuos, empresas
titulizadoras, empresas de propósito especial y empresas clasificadoras de
riesgo.
Actúa principalmente en el Mercado de Capitales.

Superintendencia del Mercado de Valores - SMV
La Ley del Mercado de Valores (D. Leg 861- Oct. 96) y su complementaria la
Ley de Fondos de Inversión (D. Leg. 862 – Oct. 96) promueven el desarrollo
ordenado y la transparencia del mercado de valores así como la adecuada
protección al inversionista.
Ley Orgánica de la SMV: Decreto Ley N° 26126-1992
La información brindada al inversionista debe ser veraz, suficiente y oportuna.
La SMV establece normas y reglamentos específicos para garantizar el
eficiente funcionamiento del mercado de valores en concordancia con sus
propias atribuciones establecidas en su Ley Orgánica (DL 26126).
Aplica mecanismos para evitar el uso indebido de información privilegiada
(Insiding).

Superintendencia del Mercado de Valores - SMV
La misión de la SMV es : Promover y reglamentar el

mercado de valores y velar por la transparencia del mismo,
buscando la correcta formación de precios de los valores y
la información necesaria para este fin.
Las sanciones pueden ser multa, suspensión y revocación

de la autorización de funcionamiento.

Banco Central de Reserva del Perú - BCRP
El Banco Central, como persona jurídica de derecho público, tiene autonomía

dentro del marco de su Ley Orgánica (Ley Nº 26123) y su finalidad es
preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son regular la moneda y el
crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su
cargo y las demás que señala su Ley Orgánica.
El BCRP fija los niveles de encaje para los depósitos en moneda nacional y en
moneda extrajera.
Realiza operaciones de mercado abierto – Certificados de Depósitos –
CDBCRP y fija las tasas de redescuento para regular la oferta monetaria y
actuar indirectamente sobre la tasa de interés.
Opina en algunos asuntos de la actividad bancaria. Ej: Apertura y
funcionamiento de una entidad bancaria, determinación de los factores de
ponderación de los riesgos de mercado y los límites globales por operación
bancaria.

Banco Central de Reserva del Perú - BCRP
Actúa como prestamista de última instancia al proveer liquidez

temporal al sistema bancario principalmente mediante el
mecanismo del redescuento de títulos valores en cobranza por
parte de los bancos.
Establece las normas que rigen el funcionamiento de la cámara

de compensación electrónica, en la cual se realizan
principalmente canjes de cheques girados sobre cuentas
corrientes existentes en los diferentes bancos, así como de
letras de cambio, pagarés y otros documentos negociables.

La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de
Política Monetaria
dinero como variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias usan
mecanismos como la variación del tipo de interés, y participan en el
mercado de dinero.
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama
política monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, política
monetaria restrictiva.
Los objetivos son : Estabilidad del valor del dinero, plena ocupación
(mayor nivel de empleo posible) y evitar desequilibrios permanentes en
la balanza de pagos.

Mecanismos
El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente,

pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulación:
 Variación del tipo de interés

 Variación del coeficiente de caja
 Operaciones de mercado abierto
• La elección del mecanismo intermedio a utilizar depende de su

facilidad de manejo, de la cantidad de información disponible sobre
cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen
candidato es la tasa de interés, ya que se conoce en el acto,
mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos días.

Variación del Tipo de Interés
El tipo o tasa de interés indica cuánto hay que pagar por el dinero que nos
presta un banco.
Por eso, si el tipo de interés es muy alto, no todos los inversores podrán
permitírselo, y no pedirán muchos préstamos. El dinero se quedará en el
banco. En cambio, una baja de los tipos de interés incentiva la inversión y la
actividad económica, ya que los empresarios dispondrán fácilmente de dinero
para invertirlo en sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de interés están relacionados
directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado.
No hay que olvidar que existen otros procesos - distintos a la política monetaria
- que también alteran la tasa de interés, ya sea por un proceso inflacionario, o
por el auge o la recesión de la actividad económica, dificultando de esta
manera el papel de la tasa de interés como variable objetivo de la política
monetaria.

Variación del Coeficiente de Caja
El coeficiente de caja (encaje bancario o coeficiente legal de

reservas) indica qué porcentaje de los depósitos bancarios ha de
mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo
para prestarlo. Se hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos

(guardar menos dinero en el banco y prestar más), eso aumenta la
cantidad de dinero en circulación, ya que se pueden conceder aún más
préstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero,
y no puede conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

Operaciones de Mercado Abierto
Con este nombre se conoce las operaciones que realiza el banco

central de títulos de deuda pública en el mercado abierto.
La deuda pública son títulos emitidos por el Estado, y pueden ser
letras, bonos y obligaciones.
Si el banco central pone de golpe a la venta muchos títulos de su
cartera y los ciudadanos o los bancos los compran, el banco central
recibe dinero de la gente, y por tanto el público dispone de menos
dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero en circulación.
En cambio, si el banco central decide comprar títulos, está inyectando
dinero en el mercado, ya que la gente dispondrá de dinero que antes
no existía.

Tipos de Política Monetaria
Los tipos de política monetaria pueden ser:
Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner más

dinero en circulación.
Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar

dinero del mercado.

Política Monetaria Expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede

aplicar una política monetaria expansiva para aumentar la cantidad de
dinero.
Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos:
 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los

préstamos bancarios.
 Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar más dinero.
 Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

Política Monetaria Expansiva
r = tasa de interés
OM = oferta monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = demanda de dinero
Según los monetaristas, el

banco central puede
aumentar la inversión y el
consumo si aplica esta
política y baja la tasa de
interés. En la gráfica se ve
cómo al bajar el tipo de
interés (de r1 a r2), se pasa a
una situación en la que la
oferta monetaria es mayor
(OM1).
Política Monetaria Restrictiva
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulación,

interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede
aplicar una política monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario
que la expansiva:
 Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo

sea más caro.
 Aumentar el coeficiente de caja, para dejar más dinero en
el banco y menos en circulación.
 Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado
cambiándolo por títulos.

Política Monetaria Restrictiva
r = tasa de interés
OM = oferta monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la

situación OM1 subiendo el tipo
de interés. La curva de
demanda de dinero tiene esa
forma porque a tasas de
interés muy altas, la demanda
será baja (cercana al eje de
ordenadas, el vertical), pero
con tasas bajas se pedirá más
(más a la derecha).
El Sistema Internacional
El Sistema Financiero Internacional

Es la interacción de sistemas financieros nacionales para facilitar la ejecución de pago y
extender los créditos entre países.
Es el conjunto de mercados financieros y de instituciones financieras internacionales,
cuya función es canalizar los recursos entre los agentes superavitarios y deficitarios.
Los centros financieros más importantes son Nueva York, Londres, Tokyo y Singapur, por
estabilidad política, limitada intervención gubernamental, tamaño de mercado apropiado
y buen desarrollo de red de telecomunicaciones.

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
SISTEMA
FINANCIERO
INTERNACIONAL
ORGANISMOS
ASOCIACIONES BANCOS CENTRALES
MUNDIALES
INTERNACIONALES
DIRECTORIO DE BANCOS
BANCO MUNDIAL
CENTRALES
FEDERACION
FMI INTERNACIONAL
DE BOLSAS DE VALORES
68
Banco Mundial
Es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas, que se define como
una fuente de asistencia financiera y técnica para los llamados países en desarrollo.
Su propósito declarado es reducir la pobreza mediante préstamos de bajo interés,
créditos sin intereses a nivel bancario y apoyos económicos a las naciones en desarrollo.
Está integrado por 186 países miembros.
Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.
69
Banco Mundial: Organización
Banco Internacional de
Reconstrucción y Fomento (BIRF)
Corporación Financiera Internacional
El objetivo del BIRF es reducir la Asociación Internacional de (CFI)
pobreza en los países de ingreso Fomento (AIF) La misión de la CFI es promover el
mediano y en los países más pobres
Las aportaciones realizadas a la AIF desarrollo económico a través del
con capacidad crediticia, promoviendo
permiten que el Banco Mundial sector privado con socios comerciales,
el desarrollo sostenible mediante
proporcione millonarios créditos invierte en empresas privadas
préstamos, garantías y otros servicios
anuales sin intereses a los 78 países sostenibles en los países en desarrollo
no crediticios, como de análisis y
más pobres del mundo, donde viven y proporciona préstamos a largo plazo,
asesoría. Si bien el BIRF no busca
2.400 millones de personas. garantías y servicios de gestión de
maximizar utilidades, ha obtenido
riesgo y de asesoría de clientes.
ingresos netos todos los años desde
1948.
Centro Internacional de Arreglo de

Diferencias Relativas a Inversiones
Organismo Multilateral de Garantía
(CIADI)
de Inversiones (OMGI)
contribuye a promover la inversión
contribuye a promover la inversión
extranjera al proporcionar servicios
extranjera en los países en desarrollo
internacionales de conciliación y
proporcionando garantías a los
arbitraje de diferencias relativas a
inversionistas extranjeros contra
inversiones, y de este modo ayuda a
pérdidas ocasionadas por riesgos no
promover un clima de confianza mutua
comerciales, como expropiación,
entre los países y los inversionistas
inconvertibilidad de monedas y
extranjeros.
restricciones a las transferencias,
guerras y disturbios civiles, etc. En muchos acuerdos internacionales
relativos a inversiones se han previsto
los servicios de arbitraje del Centro 70
Fondo Monetario Internacional - FMI
El FMI fue creado en 1944 en una conferencia internacional celebrada en Bretton Woods
(New Hampshire - Estados Unidos) en la que los delegados de 44 gobiernos convinieron
en un marco para la cooperación económica con el propósito de evitar la repetición de
las desastrosas medidas de política económica que contribuyeron a la gran depresión de
los años treinta (devaluación de monedas, restricción de importaciones).
La creación del FMI tuvo como objetivo garantizar la estabilidad financiera de la

posguerra, encargándose de gestionar el nuevo sistema monetario (Función
reguladora y crediticia).

Tipos de Mercados Globalizados
Tipos de Mercados
Mercado Interno Mercado Externo
Valores emitidos por personas

Doméstico: Personas que
que no son el país donde se
habitan en un país emiten realizan las emisiones en la
valores. moneda local de ese país
Ejemplo: Mercado
Extranjero: Personas Samurai, Yankee,
emisoras que habitan en un
país pueden vender valores Matador, Bulldog,
afuera. etc.
72
Mercados On-Shore
Son mercados internos (domésticos) donde participan bancos sujetos a regulaciones de

sus autoridades.
El mercado On-Shore de Estados Unidos es el que regula la utilización del dólar

americano.
Tasa de Interés: PRIME RATE
• Es la tasa de interés más favorable que un banco comercial puede cobrar por
préstamos de corto plazo a sus clientes más solventes. Cada banco cotiza esta tasa
de interés en un nivel que cubre su costo de fondos, los gastos operativos y un
margen de ganancia.
• Cambia en función a las políticas económicas de USA para controlar: Liquidez,

Inflación, Desempleo y Balanza de Pagos.
73
Prime Rate (Marzo 2017)
3.50%
74
Reguladores del Mercado
Norteamericano
La Reserva Federal – FED. Fija las políticas monetarias y establece

el encaje.
Corporación Federal de Seguros y Depósitos (FDIC).

Garantiza los depósitos de los residentes y no residentes de USA hasta
USD 250,000. Evalúa los créditos y controla los bancos.
Contralor de la Moneda. Supervisa a los bancos, instituciones de

ahorro y sucursales de bancos extranjeros en USA.
75
Mercados Off-Shore
Son mercados externos donde los bancos actúan como proveedores y tomadores de
fondos en moneda extranjera fuera de su país de origen.
Mercados grandes, eficientes y bien organizados.
Prestan a tasas más bajas y captan a tasas más altas que en USA.
Mercados desregulados:
No requieren encaje (reservas legales).
No tienen límites de montos de créditos.
No están sujetos a impuestos ni costos.
Bajos requerimientos de capital.
Actualmente, se refieren a los Paraísos Fiscales (Tax Heavens)
76
Mercado de Eurodivisas (Mercado Internacional
de Dinero)
Eurodivisa. Depósito bancario constituido en una plaza financiera distinta del país de origen
de la moneda.
Eurobancos. Son bancos que aceptan depósitos en monedas distintas a la propia del país
donde está establecido.
Euromercados. Plazas financieras donde se negocian eurodivisas.
Eurodólar. Es un dólar americano depositado en un banco extranjero fuera de USA o en

subsidarias extranjeras de bancos de Estados Unidos.
El banco que recibe eurodivisas, puede prestar este depósito a otro banco internacional y
cobrar una tasa de interés, llamada LIBOR (London Interbank Offered Rate).
La tasa de interés que paga el banco por los depósitos en eurodivisa es la LIBID (London
Interbank Bid Rate).
Euribor (Euro Interbank offered Rate). Es la tasa de interés a la que un banco de primer
nivel en la zona del euro está dispuesto a prestar sus fondos a otro banco de primer nivel.
77
LIBOR a 1 año (Marzo 2017)
1.75622%
78
Mercado de Eurobonos (Mercado Internacional de
Capitales)
Eurobono. Bono emitido por un prestatario internacional y vendido a inversionistas en

países con monedas distintas a la moneda en que está nominado el bono.
Bono Extranjero. Bono emitido en el mercado financiero del país anfitrión por un
prestatario extranjero, en moneda nacional del país anfitrión.
79
Mercado Internacional de Acciones
El Mercado Internacional de Acciones permite a las corporaciones vender bloques de

acciones a inversionistas de diferentes países al mismo tiempo.
Los ADRs son certificados negociables en el mercado norteamericano que representan

la posesión de acciones de una empresa localizada fuera de USA.
Los ADRs son emitidos por un banco de USA que actúa como depositario.
Se encuentran respaldados por acciones de la compañía extranjera (emisor), las que

permanecen depositadas en un banco corresponsal del depositario en el país emisor
(Banco Custodio).
80
Valoración de un ADR
Imaginemos que una compañía rusa fabricante de vodka quiere cotizar

en el NYSE. Esta compañía cotiza en el mercado moscovita a razón de
127 rublos (4.58 dólares).
Si el banco de inversión americano adquiere 30 millones de acciones

de dicha empresa y las emite a un ratio de 10:1, significa que cada
ADR adquirido vale 10 acciones en la Bolsa de Moscú. Por tanto, el
valor de un ADR sería de 45.8 dólares.
81
Internacional
Taller N°1
¿Qué está pasando con el tipo de
cambio?
82
Internacional
CONCLUSIONES

Internacional
Gracias
pcnphyou@upc.edu.pe
hugo_young@hotmail.com

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Clase Nº 01

Mg. Hugo A. Young G.

Vamos a analizar en el curso:

• Conceptos, fundamentos y herramientas de análisis para evaluar

Mg. Hugo A. Young G.

• Reconocer los tipos de productos que ofrece el

Mg. Hugo A. Young G.

¿Qué está pasando en el

• La oferta proviene de los agentes superavitarios (ahorristas) y la

• Los diferentes modos, plazos y condiciones en que se transan

Mg. Hugo A. Young G.

• Mercado de Capitales. Es el mercado de recursos financieros de largo

• También están en el entorno del mercado financiero: Mercado de futuros y

Mg. Hugo A. Young G.

• Intermediarios Financieros. Bancos, Empresas Financieras, AFP, Fondos

• Instrumentos Bancarios y Financieros. Cheques, pagarés, acciones,

• Rendimiento. Tasas de Interés o rentabilidad (Según tipo de instrumento –

Mg. Hugo A. Young G.

Fondos Intermediarios Fondos

• Vincula a los agentes superavitarios con los agentes

 Intermediación Financiera Directa.

Mg. Hugo A. Young G.

• Se refiere principalmente al mercado de capitales, en

• Existen en este dos tipos de mercado:

Mg. Hugo A. Young G.

Empresas Intermediarios Inversionistas

Empresas de los Bolsa de Valores Empresas

BOLSA FUERA DE BOLSA BURSATIL EXTRABURSATIL

• Funciona principalmente a través de los bancos, captando

• La diferencia de la Tasa Activa con la Tasa Pasiva se conoce

• En esta no se da una negociación directa entre los ofertantes

Mg. Hugo A. Young G.

Interés pasiva Interés activa

BANCOS SEGUROS ADMINISTRADORAS AGENTES DE BOLSA

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

1 B. de Crédito del Perú

Mg. Hugo A. Young G.

• Empresas Financieras, Cajas Rurales de Ahorro y Crédito

• Se considera como empresa financiera a la Corporación

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

1 CRAC Los Andes

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Empresas Administradoras Empresas de Factoring

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

Mg. Hugo A. Young G.

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