BC: los inmigrantes

moderan los salarios y

tienen un efecto positivo en
el crecimiento

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Fecha Noticia: 02/04/2019
 los inmigrantes moderan los salarios y tienen
un efecto positivo en el crecimiento
• Ayer el Banco Central profundizó sobre el impacto macroeconómico que
la inmigración está teniendo en el país, gracias a su entrada en el
mercado laboral chileno.

El instituto emisor volvió a recalcar -como en Informes de Política

Monetaria (Ipom) anteriores- que el ingreso de más personas a la fuerza
laboral estaría moderando las presiones inflacionarias.

En esta ocasión, el BC desarrolló sobre el efecto de la inmigración en la

inflación y el crecimiento.
• El informe puntualizó que “el menor nivel efectivo de la inflación apunta a que
el tamaño actual de las holguras de capacidad es mayor al estimado
previamente, lo que es coherente con el impacto del fuerte flujo inmigratorio
sobre la fuerza laboral”.
 los inmigrantes moderan los salarios y
tienen un efecto positivo en el crecimiento
• Asimismo, agregó el efecto que los inmigrantes tienen en la
economía dentro de su balance de riesgos internos, el cual está
equilibrado. De hecho, el presidente del Central, Mario Marcel,
afirmó ayer ante la Comisión de Hacienda del Senado que “tal como
lo señalamos en un recuadro del Ipom de diciembre de 2018, los
efectos de la inmigración se manifiestan mediante canales de oferta
y demanda que en conjunto generan un efecto expansivo sobre el
producto y tienen un impacto inflacionario acotado. Por un lado, el
aumento de la población trae consigo una mayor demanda
agregada por bienes y servicios de consumo, presionando la
inflación al alza”. Esto, dado, además del mayor consumo de los
inmigrantes y el incremento de la inversión requerido para absorber
la mayor oferta de mano de obra.
 los inmigrantes moderan los salarios y tienen un
efecto positivo en el crecimiento
• Por otro, la inmigración expande la fuerza de trabajo, moderando presiones salariales y reduciendo
los costos marginales de las empresas, lo que presiona la inflación a la baja.

“Durante el período en que la economía se ajusta para absorber el aumento de la población, no es

claro si predominará el canal de la mayor demanda agregada o el de la mayor oferta de trabajo”,
afirmó Marcel.

Según el titular del BC, esto dependerá del nivel de ahorro que tenga la población migrante,
considerando el envío de remesas (las que subieron 32% en 2018), la disposición a trabajar a distinto
niveles salariales y la velocidad de ajuste del stock de capital para responder a la mayor escala de la
economía, debido a la llegada de más personas.

Marcel aseguró que por ahora “ha predominado el efecto expansivo sobre la oferta de trabajo”.

Las claves del nuevo escenario macro: Perspectivas de crecimiento

El BC ajustó a la baja la proyección de PIB para este año, desde 3,25% a 4,25% a uno entre 3% y 4%.
Para 2020, en tanto, lo subió de 2,75% a 3,75% a uno de entre 3% y 4%. Asimismo, presentó la
primera proyección para el año 2021, que se ubica en un rango de entre 2,75% y 3,75%.
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efecto positivo en el crecimiento
• ¿Qué pasará con la tasa de interés?
Se sigue considerando que la evolución de las condiciones macroeconómicas hace necesario reducir el
estímulo monetario en el horizonte de política. Sin embargo, la normalización será más pausada de lo
anticipado. Así, el escenario base considera mantención por los próximos dos trimestres y un alza a fines de
año.
Inflación se mantendrá bajo 3%
Dado su menor nivel actual y la estimación de mayores holguras de capacidad, su convergencia a 3% se
retrasa respecto de lo previsto en diciembre pasado. De este modo, el IPC terminará el 2019 con un
incremento anual de 2,6%, volviendo a 3% en la primera mitad del próximo año. Para 2021 también se prevé
3%.
Marcel defiende nuevo IPC del INE
El BC dio un cerrado respaldo al INE y su actualización del IPC (base 2018): “Se incorporaron mejoras en la
recolección de algunos precios que lleva a que eI nuevo IPC sea indudablemente un indicador más preciso de la
inflación actual (…) el BC utiliza esta serie de referencia, porque el nuevo IPC es un mejor termómetro de la
evolución de las presiones inflacionarias”.
Datos de PIB tendencial se adelantarán
El presidente del BC anunció: “Para conocer el impacto de la inmigración en el largo plazo es necesario
actualizar la medición de PIB tendencial, por eso es oportuno hacerlo en junio en vez de septiembre. No tiene
mucho sentido prolongar la incertidumbre en torno a estos parámetros cuando tenemos información
relevante que indican que hay cosas que han cambiado”.
FIN