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BIENVENIDOS
A ESTE NUEVO
SEMESTRE

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FUNDAMENTOS DE FINANZAS
 Contenido

• ¿Qué son las finanzas?

• Conceptos introductorios
• El administrador financiero
• Ética y finanzas
• Decisiones financieras

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¿QUÉ SON LAS FINANZAS?
 ¿QUE ESTUDIAN LAS FINANZAS?

• La manera en que las

personas asignan recursos
escasos (por ej. dinero) a
través del tiempo.

• Al asignar recursos escasos

se toman decisiones
financieras.

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Por ejemplo, al decidir si debe uno tener su propio
restaurante es necesario comparar los costos
(inversión en local, comprar la cocina, mesas, sillas y
el resto del equipo) con los beneficios inciertos (las
ganancias futuras) que esperan obtener durante
varios años.
Las decisiones financieras se caracterizan por que los
costos y beneficios:
1. Se distribuyen a lo largo del tiempo.
2. Nadie los conoce anticipadamente con
certeza.
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 TODOS TOMAMOS DECISIONES
FINANCIERAS…
Los mismos conceptos básicos y modelos
cuantitativos se aplican a todos los niveles de
toma de decisiones como:
- desde comprar un automóvil,
- iniciar un negocio
- hasta la decisión del gerente financiero de
una gran empresa de entrar en la industria
de las telecomunicaciones
- o la decisión del Banco Mundial acerca de
cuáles proyectos de desarrollo financiar.

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… Se hace FINANZAS en todos lados:
familias, empresas, instituciones y
gobierno.

TODOS RECIBIMOS, GASTAMOS E

INVERTIMOS DINERO!!!

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 Finanzas

- Manejo eficiente de un recurso escaso

(dinero) a lo largo del tiempo y en
condiciones de incertidumbre con el fín
último de generar valor
- “ Arte y ciencia de administrar dinero ”
Lawrence J. Gitman
Principios de Administración Financiera

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Las FINANZAS constan de:
1. Una serie de conceptos que nos ayudan
a organizar nuestras ideas sobre cómo
asignar recursos a través del tiempo.

2. Un grupo de modelos cuantitativos que

nos permiten evaluar alternativas,
adoptar decisiones y realizarlas.

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 Individuos y Finanzas

Casi todos (individuos y organizaciones):

- Ganan dinero
- Obtienen dinero
- Gastan dinero
- Invierten dinero

Procesos, instituciones, mercados,

instrumentos de transferencia

FINANZAS
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 Empresas y Finanzas

- Una o más personas forman una empresa

- Inversión inicial = acciones o participaciones
(valor)
- ¿Qué se busca?

Objetivo de las Finanzas:

Maximizar la riqueza de los accionistas mediante el

desarrollo de actividades que permitan generar valor
en la empresa.

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 Empresas y Finanzas

Generar valor es ofrecer a los

accionistas más de lo que ellos
esperan recibir por el uso de sus
recursos …

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 Empresas y Finanzas

Las tres preguntas que contestan las

finanzas:

•Decisiones de Inversión

•Decisiones de Financiamiento

•Decisiones de manejo de Capital de

Trabajo

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 •El objetivo de las Finanzas: visión de LP

Maximizar el valor de la Firma

•Decisión de Inversión •Decisión de Financiamiento •Decisión de Dividendos

•Invertir en Proyectos con •Escoger la combinación óptima de •Si no existen proyectos de
retornos por encima de la deuda: Recursos Propios y Recursos inversión que superen la valla
valla mínima de retorno de Terceros mínima, devolver el efectivo a
los propietarios

•Valla de retorno •Combinación de •Cuánto y en qué forma

•La valla debe ser mayor
para proyectos riesgosos y el
retorno debe reflejar el paso
del tiempo a través de flujos
de caja descontados
Financiamiento
•Las distintas combinaciones de
deuda y patrimonio afectan tanto la
tasa definida como la valla mínima
como los flujos de caja.
•El exceso de caja existente
luego de cumplir con todas las
necesidades de la empresa,
bajo la forma de dividendos o
recompra de acciones.

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CONCEPTOS INTRODUCTORIOS

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 Conceptos Introductorios

Quiero hacer crecer mi dinero. RENTABILIDAD

Una definición: Relación entre lo ganado y lo invertido.

No quiero perder mi dinero. RIESGO

Posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados.

En algún momento deseo (o TEMPORALIDAD

tengo) que usar mi dinero.

Toda operación financiera tiene periodos de tiempo (inicio y fin).

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EL ADMINISTRADOR FINANCIERO

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 Administración Financiera

• Enfoque en el futuro.
• Análisis de factores económicos y no económicos.
• Análisis de factores tangibles y no tangibles.

• Entender metas.
• Información relevante.
• Selección de alternativas y comparación de las mismas
• Implementación y seguimiento.

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 Finanzas y Contabilidad

• ¿Finanzas = Contabilidad?
• Método del efectivo.
• Uso de la información.

• Una empresa puede ser rentable

pero fracasa por flujo
insuficiente.
• Una persona con propiedades;
sin ingresos.
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 Objetivo

OPERACIONES
ECONOMÍA
CONTABILIDAD

ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA

CREAR VALOR
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

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 Funciones

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Alternativa de Decisión Financiera

¿Rendimiento?
¿Riesgo?

¿Incrementa el Valor de la Empresa?

SI NO
ACEPTAR RECHAZAR
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 ÉTICA Y FINANZAS

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 Ética

• Normas de comportamiento o juicio moral.

• Código de ética en los negocios.
• Más eficaz que la legislación.

• Una empresa fortalece su posición competitiva al tener

normas éticas elevadas.

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 Código de ética UPS

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 Consideraciones Éticas

• ¿La decisión financiera es justa para

todos (o la mayoría)? Incluyendo
empleados, clientes, proveedores, etc.
• ¿Viola algún principio o norma moral?
¿Alguna ley?
• ¿Es acorde al código de ética de mi
empresa (o propio)?
• ¿Existen alternativas que causen menor
daño?

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 El Problema de Agencia

• Agentes relacionados: grupos con interés económico en

una empresa (empleados, clientes, proveedores,
acreedores, propietarios).
• Problemática: conflicto entre interés personal (gerencias) e
interés de la empresa
• Ejemplos: utilidades a corto plazo, afrontar riesgos
• Solución: supervisión, incentivos, estructura de
compensaciones

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DECISIONES FINANCIERAS

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 Decisiones

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 Decisiones
 Has comenzado a ahorrar y todos tus ahorros se
encuentran en soles en una cuenta bancaria. Debes
mantener tus soles, comprar dólares ó quizás abrir cuenta de
fondos mutuos?

 Decidiste tener un auto. Debes comprarlo al crédito o al

contado?

 Has trabajado en una compañía durante 10 años y ahora

quieres tener tu propia empresa. Vale la pena hacerlo?
Cuánto dinero necesitas para iniciar el negocio? Dónde
puedes conseguir el dinero? ¿ Cuánto es el valor de tu
Negocio?
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 Decisiones
 Eres el gerente financiero de una importante empresa que
fabrica computadoras. Debes evaluar si se expande o no a la
industria de las telecomunicaciones. Se prevé que para ello
deberás invertir $ 3,000 MM en los próximos años y que los
beneficios consistirán en un incremento anual de $ 1,000 MM
en utilidades. Qué recomendarías?

 Formas parte de un equipo que trabaja en el Banco Mundial

analizando la solicitud de un préstamo hecha por un pequeño
país africano con el cual se financiará un gran proyecto
hidroeléctrico. Cómo decides si apruebas el préstamo?

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 Decisiones
Applications: Diversifying investments

It’s 1990 and you work for AT&T. Your boss, Robert Allen, asks you
to evaluate a possible merger with NCR, a large computer
manufacturer. As part of the analysis, you need to come up with
an appropriate discount rate for valuation.

Investors generally require a 10% return on investments in AT&T.

What is the cost of capital for the merger?

Answer; 10% represents the cost of capital for investments in telecom services. It
is not appropriate for an investment in the computer industry. Need to estimate
the cost of capital required by computer firms.

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Los ejemplos anteriores se refieren a decisiones
financieras.

Las FINANZAS permiten contestar preguntas

como estas y otras similares.

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 Decisiones Financieras

Las decisiones financieras se basan en analizar

alternativas para el exceso o el faltante de liquidez con
el fin de cumplir con las obligaciones en el corto plazo, y
aumentar la rentabilidad y la creación de valor en el
largo plazo.
La problemática esencial y los criterios son los mismos
para personas, empresas y gobiernos.

La diferencia está en las

posibilidades (productos) para
cada uno y los mercados donde SISTEMA
pueden realizar estas FINANCIERO
operaciones.
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