AVALIAÇÃO DE DESEMPENHOS E MEDIDAS DE CRIAÇÃO DE VALOR

Uma empresa é considerada como criadora de valor quando for

capaz de oferecer a seus proprietários de capital uma
remuneração acima de suas expectativas mínimas de ganhos.

Resultado dos negócios superam os custos de financiamentos.

A criação de valor reflete no preço de mercado das ações da

empresa.
AVALIAÇÃO DE DESEMPENHOS E MEDIDAS DE CRIAÇÃO DE VALOR

Demonstrações contábeis

EVA (Economic Value Added)

(Valor Econômico Agregado)

MVA (Market Value Added

(Valor de Mercado Agregado)

BSG (Balanced Scorecard)

MEDIDAS DE DESEMPENHO

Demonstrações contábeis

. Princípios fundamentais da contabilidade

(custo histórico – correção do imobilizado – estoques, etc.

Avaliação do intangível
(capital intelectual – fundo de comércio, etc.

Método de custeio
(Custeio por absorção – custeio variável – custeio padrão
Custeio baseado em atividades ABC)
MEDIDAS DE DESEMPENHO

EARNING MANAGEMEMT
(Gerenciamento de ganhos ou resultados)

 Manejo de Resultados – práticas

. Omissão de Informações obrigatórias em notas
explicativas
. Emissão de notas fiscais – falsas
. Apresentação de dívida de curto prazo como dívidas de
longo prazo
. Superestimação do estoque (inventário físico)
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)

CUSTO DE OPORTUNIDADE
(Renuncia de um investimento por outro) (longo prazo)

 EVA

Lucro Operacional após o Imposto de Renda

(-) Custo de Capital da Empresa

Se positivo = criação de riqueza

Se negativo = Destruição de riqueza
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)
ESTRUTURA DE CAPITAL
ATIVO 31.12.2017 PASSIVO 31.12.2017

CIRCULANTE 45.000 CIRCULANTE 38.000

Caixa e Bancos 6.000 Fornecedores 18.000
Aplicações Financeiras 2.000 Salários a pagar 9.000
Clientes 25.000 Impostos a Recolher 4.500
Estoques 12.000 Outras obrigações 6.500
NÃ0 CIRCULANTE 73.000 NÃO CIRCULANTE 20.000
Investimento 5.000 Empréstimos 20.000
Imobilizado 65.000
Intangível 3.000

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 60.000

Capital Social 54.000
Reservas 6.000
TOTAL DO ATIVO 118.000 TOTAL DO PASSIVO + PL 118.000
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)
ESTRUTURA DE CAPITAL

ESTRUTURA DE CAPITAL
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 20.000
Empréstimos 20.000

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 60.000

Capital 57.000
Reservas 6.000

TOTAL 80.000
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)
ESTRUTURA DE CAPITAL

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 110.000
(-) CUSTO OPERACIONAL
Custos de Produtos Vendidos (CPV) 57.000
LUCRO BRUTO 53.000
(-) DESPESAS OPERACIONAIS E FNANCEIRAS
Despesas Administrativas 11.000
Despesas de Vendas 16.000
Despesas Financeiras 3.000
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA 23.000
(-) Imposto de Renda (Alíquota de 35%) 8.050
LUCRO DO EXERCÍCIO 14.950
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)
ESTRUTURA DE CAPITAL
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 110.000
(-) CUSTO OPERACIONAL
Custos de Produtos Vendidos (CPV) 57.000
LUCRO BRUTO 53.000
(-) DESPESAS OPERACIONAIS E FNANCEIRAS
Despesas Administrativas 11.000
Despesas de Vendas 16.000
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO IMPOSTO DE RENDA 26.000
(-) Imposto de Renda (Alíquota de 35%) 9.100
LUCRO OPERACIONAL APÓS O IMP. DE RENDA 16.900
Despesas financeiras bruta 3.000
(-) economia do I.R. 1.050
Despesas Financeiras Líquidas 1.950 1.950
LUCRO DO EXERCÍCIO 14.950
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)

CÁLCULO DO E V A

EVA = Lucro Operacional após o Imp. De Renda

(-) Custo de Capital da empresa

Custo de capital da empresa = CMPC = 13,6875

Kao = 15%

Ke = 9,75%
VALOR ECONÔMICO AGREGADO (EVA)

CÁLCULO DO E V A

EVA = Lucro Operacional após o Imp. De Renda

(-) Custo de Capital da empresa

EVA = 16.900 – 10.950

EVA = R$ 5.950,00

Alem do custo de oportunidade o EVA encontrado

representa um incremento na riqueza dos proprietários
VALOR DE MERCADO AGREGADO (VMA)

E V A positivos – de modo consistente ao longo prazo

Eleva o preço das ações no mercado.

Considerando essa perspectiva

Capital investido (próprios e de terceiros) acrescido do valor
presente dos futuros EVAs.

EVA 1 EVA 2 EVA n

MVA = ---------------- + -------------- + ….. + ---------------
(1 + CMPC )¹ (1 + CMPC )² (1 + CMPC)n
VALOR DE MERCADO AGREGADO (VMA)

CÁLCULO DO “V M A “

EVA
V M A = ---------------
CMPC

5.950
V M A = -------------
13,6875

V M A = 43.470,00
RELAÇÃO ENTRE EVA E MVA

Principal diferença é temporal

EVA reflete o desempenho passado de uma empresa

MVA reflete as expectativas de resultados futuros na

forma de EVAs esperados.
BALANCED SCORECAR

Concebido por Kaplan e Norton, em A estratégia em ação:

Balanced scorecard de 1997.

“Sistema de medição de desempenho que incorpora

também, indicadores não financeiros”.

É estruturado para medir quatro perspectivas:

. Financeira
. Do cliente.
. Dos processos internos da empresa, e
. Do aprendizado e crescimento
BALANCED SCORECAR

Concebido por Kaplan e Norton, em A estratégia em ação:

Balanced scorecard de 1997.

“Sistema de medição de desempenho que incorpora

também, indicadores não financeiros”.

É estruturado para medir quatro perspectivas:

. Financeira
. Do cliente.
. Dos processos internos da empresa, e
. Do aprendizado e crescimento
BALANCED SCORECAR

É compreendido como um sistema

De gestão estratégica por meio do qual é possível:

. Traduzir a visão estratégica

. Comunicar e associar objetivos e indicadores
. Planejar, estabelecer metas e alinhar iniciativas.
BALANCED SCORECAR – Perspectiva Financeira

Aumentar a Receita de Vendas

Aumentar a Receita Aumentar receita com

Com novos clientes Segmentos mais rentáveis

Perspectiva estruturada para responder questões como:

. Quais são os objetivos financeiros da empresa?
. Quais são suas formas de crescimento?
BALANCED SCORECAR – Perspectiva do Cliente

Aumentar a Receita Aumentar receita com

Com novos clientes Segmentos mais rentáveis

Aumentar a carteira
de Clientes Reter clientes atuais
BALANCED SCORECAR – Perspectiva do Cliente

Essa Perspectiva é estruturada a partir das questões como:

. Quais são os clientes-alvo que geram crescimento da receita?

. Quais são seus objetivos?
. Como medir a satisfação?
. Como retê-los?
. Como conquistar novos clientes?
BALANCED SCORECAR – Perspectiva dos processos internos

Aumentar a carteira Reter clientes atuais

de Clientes

Lançar novos Reduzir prazo de

produtos entresa
BALANCED SCORECAR – Perspectiva dos processos internos

Essa Perspectiva é estruturada a partir das questões como:

. Identificar quais são os processos internos da empresa

. Quais processos devem ser destacados para atrair e reter
clientes?
.
BALANCED SCORECAR – Perspectiva do aprendizado e crescimento

Lançar novos Reduzir prazo de

produtos entrega

Contratar e reter Desenvolver novas

Pessoas de talento habilidades nos funcionários
BALANCED SCORECAR – Perspectiva do aprendizado e crescimento

A Perspectiva tem seu foco:

. Conhecimento
. Habilidades
. Capacidades
Dos funcionários e , no clima organizacional da empresa e na
tecnologia utilizada – para formar a infra-estrutura e dar suporte às
demais perspectivas.
BALANCED SCORECAR – Descrição do que devem ser feitos para as
perspectivas

PERSPECTIVAS OBJETIVOS INDICADORES METAS INICIATIVAS

Aumentar a Receita Faturamento Aumentar em 30% Desenvolver novos

representantes
regionais
Financeira Aumentar a Receita Faturamento Aumentar em 50% Programa de
com novos clientes Marketing dirigido
Aumentar as Faturamento Aumentar em 15% Programa de
receitas de Marketing dirigido
segmentos mais
rentáveis
BALANCED SCORECAR – Descrição do que devem ser feitos para as
perspectivas

PERSPECTIVAS OBJETIVOS INDICADORES METAS INICIATIVAS

Aumentar a carteira Número de novos Aumentar em 20% Reformular a

de Clientes clientes política de crédito
da empresa
Do Cliente Reter clientes Número de clientes Manter os clientes A Programa de
atuais fidelidade do cliente
BALANCED SCORECAR – Descrição do que devem ser feitos para as
perspectivas

PERSPECTIVAS OBJETIVOS INDICADORES METAS INICIATIVAS

Lançar novos Quantidade de Um novo produto a Investir em pesquisa

produtos novos produtos cada 20 dias e desenvolvimento
Dos processos Reduzir prazo de Prazo médio de Reduzir em 5 dias Implementar a
internos entrega entrega filosofia just in time
BALANCED SCORECAR – Descrição do que devem ser feitos para as
perspectivas

PERSPECTIVAS OBJETIVOS INDICADORES METAS INICIATIVAS

Contratar e reter Grau de satisfação Aumentar o grau de Implementar

pessoas de talento dos funcionários satisfação dos programas sociais e
funcionários de benefícios
Do aprendizado e Desenvolver novas Horas de Aumentar as horas Programa de
crescimentos habilidades nos treinamento de treinamento em treinamento
funcionários 20%