ANÁLISIS

FINANCIERO
DE UNA
EMPRESA
 ANALISIS FINANCIERO

• Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros

Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la
información económica y financiera contenida implícita y explícitamente
en ellos
• A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y
financieramente una empresa, los que nos dará herramientas para estimar
su comportamiento futuro
• Toda corporación da diversos usos a los registros e informes estandarizados
de sus actividades financieras (reguladores, acreedores, propietarios,
administración.
• Las normas que se usan para elaborar y mantener los registros y reportes
financieros se conocen como GAAP (generally accepted accounting
principles)
• Adicionalmente, la Ley Sarbanes- Oxley de 2002, promulgada para eliminar
los innumerables problemas de revelación de información y conflictos de
intereses de las corporaciones, creó el Consejo de Supervisión Contable de
Empresas Públicas (PCAOB Public Company Accounting Oversight Board),
que es una corporación sin fines de lucro que supervisa a los auditores de las
corporaciones de participación pública.

• Se encarga de proteger los intereses de los inversionistas y de estimular el

interés público en la elaboración de informes de auditoría, honestos e
independientes. La expectativa es fomentar la confianza de los inversionistas
en la veracidad de los estados financieros auditados de las empresas de
participación pública.
 ANALISIS FINANCIERO

• Los análisis se realizan, básicamente, de dos formas:

– Dinámica: nos permite comparar el comportamiento de las variables claves a

través del tiempo
– Estática: nos permite analizar variables claves dentro de un período específico
analizado aisladamente.
 LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS CLAVES

• La Comisión de Valores y Bolsa (SEC, Securities and Exchange commission), organismo

regulador federal que rige la venta y el registro de valores, requiere los estados financieros:
• Estado de pérdidas y ganancias (ó Estado de Resultados); que proporciona un resumen
financiero de los resultados operativos de la empresa durante un periodo específico.

• Balance general (en México se conoce como Estado de situación financiera); estado
resumido de la situación financiera de la empresa en un momento específico.

• Estado de ganancias retenidas (Estado de patrimonio de los accionistas); forma

abreviada del estado del patrimonio de los accionistas. Reconcilia el ingreso neto ganado
durante un año específico, y cualquier dividendo en efectivo pagado, con el cambio en las
ganancias retenidas entre el inicio y fin de ese año.

• Estado de flujos de efectivo; resumen de los flujos de efectivo de un periodo específico.

Permite comprender mejor los flujos operativos, de inversión y de financiamiento de la
empresa.
- E S TA D O D E P É R D I D A S
Y GANANCIAS O
E S TA D O D E
R E S U LTA D O S
- BALANCE GENERAL
- F L U J O D E E F E C T I VO

VER EXCEL
 USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS
• La información contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy
importante para las diversas partes interesadas que necesitan tener con
regularidad medidas relativas de la eficiencia operativa de la empresa.

• El análisis de las razones de los estados financieros de una empresa es

importante paras los accionistas, acreedores y la propia administración de la
empresa. Los accionistas se interesan en los niveles presentes y futuros del
riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
acciones. Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto
plazo de la empresa, así como en su capacidad para realizar los pagos de los
intereses y el principal, etc.

• El análisis de la razones no es simplemente el cálculo de una razón

específica; lo más importante es la interpretación del valor de la razón. Se
requiere de una base significativa de comparación para responder preguntas
como ¡es demasiado alta o baja? ¿es buena o mala?.
• Existen dos tipos de comparaciones de las razones: el análisis de una muestra
representativa y el análisis de series temporales.
• Análisis de una muestra representativa, implica la comparación de las razones
financieras de diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia, los
analistas se interesan en qué tan bien se ha desempeñado una empresa en
relación con otras de la misma industria. A menudo una empresa compara los
valores de sus razones con los de un competidor clave o de un grupo de
competidores a los que desea imitar. Este tipo de análisis también se conoce
como Benchmarking, y se ha vuelto muy común.
• La comparación con los promedios de la industria también se realiza con
frecuencia. Estas cifras se pueden encontrar en el Almanaque de razones
financieras comerciales e industriales, entre otras fuentes…
• Ver lámina comparativa de razones financieras de empresas selectas…
• Análisis de series temporales, evalúa el desempeño con el paso del tiempo. La
comparación del desempeño actual y pasado, usando las razones, permite a los
analistas evaluar el progreso de la compañía . Es posible identificar el desarrollo
de tendencias mediante la comparación de varios años. VER FEMSA
 ANALISIS FINANCIERO

• Análisis de Razones Financieras

– Dentro de las herramientas más utilizadas para llevar a cabo los análisis
están:
– Razones Financieras
– Análisis Comparativo de Estados Financieros

– Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros

de un período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado
– Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo
largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al
de las empresas de la industria a la que pertenece
 ANALISIS FINANCIERO

• Análisis de Razones Financieras

Se dividen en las siguientes categorías:

Miden
– Índices de Liquidez principalment
– Índices de Actividad y Rotación e el riesgo
– Índices de Endeudamiento Mide el
– Índices de Rentabilidad rendimiento

– Índices de Cobertura
Miden riesgo
– Índices Bursátiles y rendimiento
Solvencia Apalancamiento Rentabilidad Actividad

S A R A

¿Hay efectivo ¿En que grado ¿Cuánto tardo en

estoy trabajando ¿Estoy ganando recuperar lo que
para pagar
con dinero ajeno? o perdiendo? invertí?
las deudas?

1.- Una empresa muere a corto plazo, por falta de liquidez

2.- A mediano plazo, por falta de utilidades
3.- A largo plazo por endeudamiento severo
 RAZONES
FINANCIERAS
Es la relación que se obtiene mediante la
comparación de los renglones de 2 estados
financieros
ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE GENERAL
 Miden la capacidad de una empresa de
convertir sus activos en caja o de obtener
caja para satisfacer su pasivo circulante. Es
decir, miden la solvencia de una empresa
en el corto plazo.
Mientras mayores sean los Índices de
Liquidez, mayor será la solvencia de la
empresa en el corto plazo

Í N D I C E S D E S O LV E N C I A
LIQUIDEZ
5.0
4.5 PARAMETROS DE SOLVENCIA
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0 RECOMENDABLE
1.5
1.0
0.5!
0.1!
Capacidad de pago a corto plazo

AC/PC
Índices de Liquidez

• Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces que el activo

circulante sobrepasa al pasivo circulante

Current Ratio = Activo Circulante

Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo), pero
menor que 1.5 (situación de recursos ociosos)
Índices de Liquidez

• Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa para responder a sus

obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos
aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias y los
gastos pagados por anticipado.

Quick Ratio = Activo circulante - inventario

Pasivo Circulante
Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 1.0
 I.- SOLVENCIA Y LIQUIDEZ

 CAPACIDAD DE PAGO QUE TIENE UNA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS
OBLIGACIONES A CORTO Y LARGO PLAZO.

 NO ES IGUAL TENER UNA GRAN CANTIDAD DE EFECTIVO SIN TENER ACTIVOS

FIJOS YA QUE ESTO MOSTRARÍA UNA GRAN LIQUIDEZ PERO POCA O NULA
SOLVENCIA, A POR EL CONTRARIO TENER MUCHO ACTIVO FIJO INVERTIDO Y
POCO EFECTIVO LO CUAL MOSTRARÍA ALTA SOLVENCIA PERO POCA LIQUIDEZ.

 UNA EMPRESA DEBE CUIDAR QUE SUS CUENTAS (DERECHOS Y OBLIGACIONES, ASÍ
COMO PATRIMONIO) SE ENCUENTREN BALANCEADAS PARA QUE LA EMPRESA
PUEDA TRABAJAR ADECUADAMENTE Y DAR SU MAXIMO RENDIMIENTO DADAS LAS
CIRCUNSTANCIAS ESPECIALES DEL ENTE ECONOMICO.
 I.- SOLVENCIA Y LIQUIDEZ
1.- RAZON CIRCULANTE:
S
Activo circulante = No. De veces
pasivo circulante

Indica: La capacidad para cubrir las deudas en el corto plazo.

2.- RAZON PRUEBA DEL ACIDO:

Activo circulante – Inventarios = No. veces

Pasivo circulante

Indica: Grado de liquidez para cubrir sus deudas inmediatamente.

3.- CAPITAL DE TRABAJO

Activo circulante-Pasivo Circulante =$

Indica: Capital propio a corto plazo, que se tiene para trabajar

Í N D I C E S D E R E N TA B I L I D A D
 RENTABILIDAD
30 %
25 %
20 %
15 %
10 %
5%
1%
¿Nivel de ganancias adecuado?

U.N./vtas
 III.- RENTABILIDAD
1.- UTILIDAD SOBRE VENTAS:
Utilidad neta = % R
Ventas

Indica: Cuántos centavos como utilidad nos quedan de cada peso vendido.

2.- UTILIDAD SOBRE ACTIVOS:

Utilidad neta = %
Activos totales

Indica: Cuanto me genera de utilidad todo lo que tengo en la empresa.

3.- UTILIDAD SOBRE LA INVERSION :

Utilidad neta = %
Capital social (patrimonio)

Indica: Cuanta utilidad me está dando la inversión que se aportó.

 Índices de Rentabilidad

• Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto: corresponde al

porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende.

Resultado del Ejercicio

Ingresos por Ventas

ROS: Return on Sales

Índices de Rentabilidad

• Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por

sobre el costo de las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene
la empresa para definir los precios de venta de sus productos o servicios

Ingresos por Ventas - Costo de Ventas

Ingresos por Ventas
Índice de Rentabilidad

• Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde al porcentaje de

utilidad o pérdida obtenido por cada peso que los dueños han invertido
en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas

Ganancias disponibles para los accionistas comunes

capital en acciones comunes
ROE: Return on Equity
Índices de Rentabilidad

• Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al porcentaje de

utilidad o pérdida previo a los gastos financieros (resultado de la
empresa sin deuda), obtenido por cada peso invertido en activos.

Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Total de activos

T : Tasa de Impuesto a la Renta

ROA : Return on Assets
 MIDEN LA EFICIENCIA CON QUE UNA
ORGANIZACIÓN HACE USO DE SUS
RECURSOS. MIENTRAS MEJORES SEAN ESTOS
Í N D I C E S S E E S TA R Á H A C I E N D O U N U S O M Á S
EFICIENTE DE LOS RECURSOS UTILIZADOS.

ÍNDICES DE ACTIVIDAD
Y R O TA C I Ó N
Índices de Actividad y Rotación

• Rotación de Cuentas por Cobrar: muestra la velocidad (en veces) en

que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en Caja.
Cuentas por Cobrar Promedio
Ingresos por Venta

Cuentas por cobrar

Ventas anuales/365
Índices de Actividad y Rotación

• Rotación de Existencias: muestra la velocidad (en veces) en que la

empresa convierte sus Inventarios en Ventas.

Costo de las Ventas

Existencias Promedio
Índices de Actividad y Rotación

• Rotación de Cuentas por Pagar: muestra las veces en que la empresa

convierte sus Compras de Mercaderías en Cuentas por Pagar.

Cuentas por pagar

Compras anuales/365
Índices de Actividad y Rotación

• Rotación de los Activos: muestra la eficiencia con la que la empresa

utiliza sus activos para generar ventas.

Ventas
Total de activos
MIDEN LA PROPORCIÓN DE
FINANCIAMIENTO HECHO POR TERCEROS
CON RESPECTO A LOS DUEÑOS DE LA
EMPRESA. DE LA MISMA FORMA,
MUESTRAN LA C A PA C I D A D DE LA
EMPRESA DE RESPONDER DE SUS
OBLIGACIONES CON LOS ACREEDORES.

ÍNDICES DE
ENDEUDAMIENTO
A PA L A N C A M I E N T O
5.0
4.5 APALANCAMIENTO
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
EL NEGOCIO ES DE
1.5
LOS ACREEDORES
1.0
0.8
0.5 ACEPTABLE
Grado en que se trabaja con recursos ajenos
0.3
0.1
0.01 CONSERVADOR

PT/AT
 II.- APALANCAMIENTO

 ES LA PROPORCION DE ENDEUDAMIENTO QUE TIENE LA EMPRESA.

 TAMBIÉN SE PUEDE ENTENDER COMO LOS PESOS EN RIESGO QUE TIENEN

LOS ACREEDORES EMPRESARIALES POR CADA PESO ($) DE RECURSOS
TOTALES INVERTIDOS EN EL ENTE ECONOMICO.

 EN RESUMEN ES EL PORCENTAJE QUE LA DEUDA REPRESENTA DEL TOTAL

DE RECURSOS INVERTIDOS POR LOS SOCIOS EN LA OPERACIÓN DE LA
EMPRESA.

 ASI MISMO TENEMOS LA DE INVERSIÓN PROPIA QUE REPRESENTA LA

PROPORCION QUE TIENEN LOS ACCIONISTAS DEPOSITADA EN LA EMPRESA.
 II.- APALANCAMIENTO
1.- RAZON DE APALANCAMIENTO: (TERCEROS)

Pasivo total = %
A
Activo total

Indica: La proporción de los activos que ha sido financiada por terceros

2.- RAZON DE DEUDA: (SOCIOS)

Total Capital = %
Activo Total

Indica: La proporción de los activos que ha sido financiada por los dueños
Índices de Endeudamiento

• Razón de Endeudamiento: muestra que proporción de los activos han

sido financiados con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores,
equivale a la porción de activos comprometidos con acreedores no
dueños de la empresa.

Total de Pasivos
Total de Activos
Índices de Endeudamiento

• Razón de cargos de interés: mide la capacidad de la empresa para

realizar pagos de intereses contractuales. Cuanto más alto es su valor,
mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
de intereses.

Ganancias antes de intereses e impuestos

intereses

Financial Leverage