Finanzas

Mg. Leonardo Arévalo Herreros

 Análisis de la Información de los Flujos de Efectivo

1.- Que tan fuerte es la generación interna de flujos de efectivo ?, son los flujos de
Efectivo de operación negativos o positivos? Si son negativos,, por que ? Esta creciendo
O no ha sido rentable para la empresa ? Esta teniendo dificultades para mantener
su capital de trabajo ?

2.- Tiene la empresa la capacidad de cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo
Como pago de intereses de sus flujos de efectivo de operación ? Puede seguir
cumpliendo estas obligaciones sin reducir la flexibilidad financiera?

3.-
 Análisis de la Información de los Flujos de Efectivo

3.-Cuanto efectivo invirtió la empresa en crecimiento ?, son coherentes estas

inversiones con su estrategia de negocio? Utilizó la empresa sus flujos de efectivo
internos para financiar su crecimiento o se apoye en el financiamiento externo ?

4.- En que tipo de financiamiento externo se apoya la empresa ? Lo hace a través de

la emisión de acciones, deuda de corto o largo plazo ? Es coherente el financiamiento
con el riesgo global del negocio de la empresa ?
 Activo y Capital Operativo

Las diferencias entre las empresas hacen que las formas tradicionales de los resultados
De estas no siempre funcionen. Por ejemplo las diferentes estructuras de capital hacen
Que medidas tradicionales como la tasa de rendimiento sobre el capital no sea un eficaz
método de medición si antes no se depura . Para ello para evaluar el desempeño de
Una empresa hay que evaluar las utilidades antes de impuestos ( UAII ) o EBIT

Para lograr una correcta evaluación se tiene que hacer una operación sencilla, dividir el
Activo en dos partes :
a.- Activo Operativo
* Efectivo y valores Negociables
* Cuentas por Cobrar
* Inventarios
* Activo Fijo

b.- Activo no Operativo

* Efectivo y Valores negociables.

* Inversión en Subsidiarias e inversiones a corto plazo por encima de las operaciones ordinarias
*Terrenos destinados a futuro y conceptos similares.

Los componentes de capital de trabajo neto en el que centra el análisis financiero son :
Los inventarios , cuentas por cobrar y cuentas por pagar . Las empresas requieren un cierto
Monto de capital de trabajo para sus operaciones normales, se ha visto como las políticas
De crédito y distribución contribuyen a definir el nivel optimo optimo de cuentas por cobrar
La naturaleza del proceso de producción y la necesidad de contar con una cantidad de
Producto para atender las ventas determinan el nivel optimo de inventario , finalmente
Las cuentas por pagar forman parte de un componente tradicional para el financiamiento de
Las empresas, las practicas de la industria determinan el nivel normal de las cuentas por pagar

a.. Capital de trabajo a ventas

𝐶𝑇𝑂
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝑉

CTO Capital de trabajo Operativo

V Ventas

El capital de trabajo Operativo esta formado por las cuentas de efectivo, clientes y exigencias
Indica cuantas unidades de inversión necesita por cada unidad monetaria generada
Ejemplo : Capital de trabajo Operativo a ventas de Gloria S.A

Gloria S.A Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Capital de trabajo Operrativo 394.462 408.516 532.194 699.557
Ventas 1.154.283 1.308.974 1.511.449 1.810.418
Capital de Trabajo Operativo a Ventas 0.34 0.31 0.35 0.39

Esto significa que para generar una U.M de ventas, la empresa necesitó invertir 0,34 UM
De capital de trabajo operativo en el año 1, se reduce en el siguiente año y aumenta en los
próximos años y este aumento – en este caso – es desfavorable para la empresa porque
Refleja una mayor ineficiencia de la inversión en capital de trabajo
b.- Ratio de Rotación de capital de trabajo Operativo

𝑉
𝑅𝐶𝑇𝑂 =
𝐶𝑇𝑂

RCTO Rotación de capital de trabajo operativo

V Ventas

CTO Capital de trabajo Operativo

Indica cuantas unidades monetarias puede generar una empresa por cada unidad invertida
De dicho capital
 Ejemplo : Ratio de Rotación de capital de trabajo Operativa

Gloria S.A Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Ventas 1.154.283 1.308.974 1.511.449 1.810.418
Capital de trabajo Operrativo 394.462 408.516 532.194 699.557
Rotacion de Capital de Trabajo Operativo 2.93 3.2 2.84 2.59

Analizando el RCTO para el año 1, el capital de trabajo de la empresa tiene una rotación
de 2,93 veces por cada U.M de ventas, un incremento en la rotación para este caso es
Favorable para la empresa porque representa mayor eficiencia en la inversión en capital
de trabajo
El capital de trabajo y la administración a Corto Plazo

Los activos corrientes que se utilizan en transacciones se conocen como capital de trabajo
Operativo porque se utilizan para generar el efectivo de la empresa.

Las empresas necesitan efectivo para el funcionamiento normal de sus operaciones;

tanto la caja como los valores negociables en el balance general describen el volumen de
efectivo en condiciones normales, pero a veces tienen grandes cantidades como un fondo
de deposito previsional, fondo de adquisición; este exceso de dinero no debe ser
considerado capital de trabajo.

𝐶𝑇𝑂 = 𝐴𝐶

CTO Capital de trabajo Operativo

AC Activo Corriente
 Otras políticas alternativas para la administración de capital de trabajo son :

1.- Politica flexible de inversion : en la cual se mantiene volúmenes altos de efectivo

Inventario y las ventas se incrementan por una política liberal de crédito, originando un
mayor volumen de cuentas por cobrar

2.- Política de Inversión : Por el contario se opta por volúmenes mínimos de efectivo ,
Inventario y cunetas por cobrar.

3.- Política Moderada de Inversión : Es una intermedia entre las dos anteriores

𝐶𝑇𝑁 = 𝐴𝐶𝑇 − 𝑃𝐶 𝑛𝑜 𝑑𝑒𝑣. 𝐼𝑛𝑡

CTN Capital de trabajo Neto.

ACT Activo Corriente .
PCN Pasivo Corriente que no devenga intereses.
Otros pasivos que cobran intereses se tratan como capital aportado por los inversionistas
Y por lo mismo no se restan al calcular el capital de trabajo neto

𝑪𝑻𝑶𝑵 = 𝑬𝒇𝒆𝒄. 𝒚 𝑽𝑵 + 𝑪𝑪 + 𝑰𝒏𝒗 − ( 𝑪𝑷 + 𝑨𝒅𝒆𝒍. 𝑪𝒍𝒊𝒆 )

CTON Capital de trabajo operativo Neto

Efec. y VN Efectivo y Valores Negociables

CC Cuentas por cobrar

Inv. Inventarios

CP Cuentas por pagar

Adel. Clie. Adelantos de clientes.