Análisis de Estados

Financieros
ING. MABEL ORDOÑEZ
Análisis de Estados Financieros
Información Reglas de Clases / Evaluación
Catedrático Examenes Desempeño Clase
Ing. Mabel Ordoñez Puntualidad Guías de Investigación: 20
Tel. 9467-8804 Presentación Adecuada Exámen: 30
Correo: m.palada@ucenm.net Respeto *** Exámen 1: 15
Consultas: 5:30 PM – 10:00 PM Lenguaje Profesional *** Exámen 2: 15
Ética en sus Exámenes e Ejercicios Varios: 40
Informes
Exposición 10
TOTAL: 100
** Exámen 1: deben venir
*** El correo brindado en esta preparados, luego del exámen
presentación es el único que se procederá de inmediato a la
aplicará como receptor oficial recepción de Tareas / Trabajos
de tareas y presentaciones.
TEMARIO
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
TEMARIO
 Introducción a la Administración Financiera (clase 1)
1. El Papel de la Administración Financiera
2. El Ambiente de los Mercados Financieros

 Herramientas Financieras (Clase 2)

1. Estados Financieros y Análisis de Razones Financieras
2. Flujo de Efectivo y Planeación Financiera
3. Valor del Dinero en el Tiempo

 Decisiones de Inversión a Largo Plazo (Clase 3)

1. Técnicas de Elaboración del Presupuesto de Capital
2. Precisiones acerca de los flujos de efectivo del Presupuesto de Capital y el riesgo

 Decisiones Financieras a Corto Plazo (Clase 4)

1. Administración del Capital de Trabajo y de Activos Corrientes
2. Administración de Pasivos Corrientes
I. Introducción a la
Administración Financiera
1.1 EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1.2 EL AMBIENTE DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1.1 El Papel de la Administración
Financiera
1. Concepto de Finanzas
2. Áreas y Oportunidades de las Finanzas
3. Formas Legales de Organización
Empresarial en Honduras
4. Concepto de Administración Financiera
5. Oportunidades de la Carrera de
Administración Financiera
6. Etica
7. Relación de la Administración
Financiera con Otras Disciplinas
8. Actividades de un Administrador
Financiero
9. Organización de la Función Financiera
1.2 El Ambiente de los Mercados
Financieros
Instituciones Financieras: Intermediario que canaliza los ahorros de los individuos, las
empresas y los gobiernos hacia préstamos e inversiones.

Principales Instituciones Financieras en la Economía Global.

Bancos Comerciales
Asociaciones de Ahorro y Préstamo
Cooperativas de Créditos
Bancos de Ahorro
Compañías de Seguros
Fondos de Inversión
Fondos de Pensiones

Mercados Financieros: Foros en los que los proveedores y solicitantes de fondos realizan
transacciones de manera directa.
1.2 El Ambiente de los Mercados
Financieros
Los 2 mercados financieros claves son: El Mercado del Dinero, y el Mercado de Capitales

Mercado del Dinero: Las transacciones en instrumentos de deuda a corto plazo o valores
negociables

Mercado de Capitales: Las Transacciones en instrumentos de deuda a largo plazo (bonos y

acciones).

Para recaudar dinero, las empresas recurren a Colocaciones Privadas u Ofertas Públicas

Colocación Privada: Venta directa de la emisión de un Nuevo valor a un inversionista.

(Empresa de Seguros o Fondo de Pensiones).

Ofertas Públicas: Venta de Bonos o Acciones al público en general

1.2 El Ambiente de los Mercados
Financieros
Mercado Primario: Cuando una compañía o entidad gubernamental vende bonos o
acciones directamente a los inversionistas y recibe efectivo a cambio se dice que ha
vendido valores en el Mercado Primario

Mercado financier en el que los valores se emiten por primera vez, es el único Mercado en
el que el emisor participa directamente en la transacción.

Mercado Secundario: Mercado Financiero en el que se negocian valores que ya estan en

circulación. (aquellos que no son nuevas emisiones)
1.2 El Ambiente de los Mercados
Financieros
Flujo de Fondos
1.2 El Ambiente de los Mercados
Financieros
Mercado de Dinero: Relación Financiera creada entre proveedores y solicitantes de fondos
a corto plazo.

Valores negociables: Instrumentos de deudas a corto plazo, como las Letras del
Departamento del Tesoro de EEUU, papel commercial y certificados de depósitos
negociables que expiden gobiernos, empresas e instituciones Financieras respectivamente.

Mercado de Eurodivisas: Equivalente internacional del mercado nacional de dinero.

Mercado de Capitales: Mercado que permite a los proveedores y solicitantes de fondos a

largo plazo realizer transacciones.

Precio de Oferta: El precio más alto que ofrece un corridor para comprar un valor
específico.

Precio de la Demanda: El precio más bajo al que el corridor está dispuesto a vender.
TAREAS

TAREA 1.2.1: Investigar los conceptos de los siguientes términos (2.5%)

BONOS ACCIONES PREFERENTES

BOLSA DE VALORES MERCADO DE CORRETAJE
MERCADO DE CONSIGNACION CREADORES DE MERCADO
MERCADO NASDAQ MERCADO EXTRABURSÁTIL
MERCADO DE EUROBONOS MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES

TAREA 1.2.2: Preguntas Varias (2.5%)

1. Quiénes son los participantes clave en las transacciones de las instituciones financieras?
2. Qué papel desempeñan los mercados financieros en nuestra economía?
3. Que son los mercados primaries y secundarios?
4. Que relación existe entre las instituciones financieras y los mercados financieros?
5. Que son los mercados de corretaje? Que son los mercados de consignación? Como
difieren entre si?
II. Herramientas
Financieras
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
2.2 FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACIÓN FINANCIERA
2.3 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

TAREA DE INVESTIGACIÓN: 10%

1. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS (GAAP)

2. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA (NIIF)

INVESTIGAR ESTAS PRÁCTICAS Y PROCEDIMIENTOS CONTABLES QUE SE EMPLEAN

PARA ELABORAR Y ACTUALIZAR REGISTROS E INFORMES FINANCIEROS.

1. REPORTE IMPRESO NO MAYOR A 1 0 HOJAS TAMAÑO LEGAL

2. PRESENTACIÓN EN PPT Y EXPOSICIÓN GRUPAL
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

ESTADOS FINANCIEROS CLAVES:

1. Estado de Pérdidas y
Ganancias ó Estado de
Resultados: proporciona un
resumen financiero de los
resultados de operación de la
empresa durante un periodo
específico.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

2. Balance General:
Estado resumido de la
situación financier de la
empresa en un
momento en
específico.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS
3. Estado de Ganancias Retenidas / Estado del Patrimonio de los Accionistas: Reconcilia el
ingreso neto Ganado durante un año específico, y cualquier dividend pagado en efectivo,
con el cambio en las ganancias retenidas entre el inicio y fin de ese año.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

4. Estado de Flujo de
Efectivo: Proporciona
un resumen de los flujos
de efectivo operativos,
de inversion y
financieros de la
empresa durante el
periodo.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

Notas de los Estados Financieros:

Notas explicativas que detallan la información sobre políticas contables, procedimientos,

cálculos y transacciones subyacentes en los rubros de los estados financieros.

Porqué las notas de los EEFF son importantes para los analistas profesionales de valores?
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS

Consolidación de los EEFF Internacionales:

Toda empresa con sede en EEUU debe convertir sus activos y pasivos denominados en
moneda extranjera a dólares, para su consolidación con los EEFF de la compañía matríz.
Esto se realiza aplicando una técnica llamada “Método de la Tasa Corriente” que se
describe en la política descrita en el “Estandar número 52 del Consejo de Estándares de
Contabilidad Financiera (FASB)”.

Método de la tasa corriente: Técnica usada por las compañías con sede en EEUU para
convertir sus activos y pasivos denominados en moneda extranjera a dólares, con la
finalidad de consolidarlos con los EEFF de la casa matríz, usando la tasa de cambio
(corriente) de fin de año. Es decir utilizar el tipo de cambio vigente el último día del año
fiscal.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS
Uso de Razones Financieras: Análisis de razones financieras

Accionistas actuales
Partes
Interesadas

Accionistas Potenciales
Acreedores
Administración

Análisis de muestra
Tipos de

de Razones
Comparación

representativa
Benchmarking
Análisis de Series Temporales
Análisis Combinado
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS
Precausiones del Uso de Análisis de razones financieras

1. Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican la posibilidad
de que exista un problema.
2. Por lo general, una sola razón no ofrece suficiente información para evaluar el desempeño general
de la empresa.
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros fechados en el mismo
periodo del año.
4. Es preferible usar estados financieros auditados.
5. Los datos financieros que se comparan deben generarse de la misma forma.
6. La inflación podría distorsionar los resultados.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS
TAREA 3 (2.5%)

1. En que difieren los puntos de vista de los accionistas presentes y futuros de la empresa,
los acreedores y los administradores en relación con el análisis de las razones
financieras?
2. Cuál es la diferencia entre el análisis de una muestra representativa y el análisis de series
temporalis? Que es el benchmarking?
3. En que tipos de desviaciones de la norma deben centrar su atención los analistas al
llevar a cabo el análisis de una muestra representative? Porque?
4. Porque es preferible comparer razones financieras calculadas mediante EEFF fechados
en el mismo periodo del año?
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE
RAZONES FINANCIERAS
Razones Financieras

1. Razones de Liquidez: Medida de liquidez que se cálcula al dividir los activos corrientes
de la empresa entre sus pasivos corrientes.
2. Razones de Actividad: Miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en
ventasd a efectivo, es decir en entradas o salidas.
3. Razones de Endeudamiento: Indica el monto del dinero de otras personas que se usa
para generar utilidades. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el
rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo.
4. Razones de Rentabilidad: Medidas que permiten a los analistas evaluar las utilidades de
la empresa respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la
inversión de los propietarios.
5. Razones de Mercado: Relacionan el valor de Mercado de una empresa, medido por el
precio de Mercado de sus acciones, con ciertos valores contables.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS
LIQUIDEZ
Activos Corrientes
Liquidez Corriente
Pasivos Corrientes

Activos Corrientes - Inventario

Razón Rápida (Prueba del Ácido)
Pasivos Corrientes

ACTIVIDAD
Costo de los Bienes Vendidos
Rotación de Inventario
Inventario
Formulas
Cuentas por Cobrar
Razones Periodo Promedio de Cobro
Ventas Diarias Promedios
Financieras Cuentas por Pagar
Periodo Promedio de Pago
Compras Diarias Promedio

Ventas
Rotación de Activos Totales
Total de Activos

ENDEUDAMIENTO
Total de Pasivos
Índice de Endeudamiento
Total de Activos

Utilidades antes de intereses e impuestos

Razón de Cargo de Interés Fijo
Intereses

Utilidades antes de int. e imptos + pagos arrendamiento

Índice de Cobertura de Pagos Fijos
Int. + Pagos Arrend. + ((Prin + Div Pref) X (1/(1-T)))
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS
RENTABILIDAD
Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Bruta
Ventas

Utilidad Operativa
Margen de Utilidad Operativa
Ventas

Ganancias disponible p/accionistas comunes

Margen de Utilidad Neta
Ventas
Formulas
Ganacias disponibles p/accionistas comunes
Razones Ganancias por Acción (GPA)
Número de acciones comunes en circulación
Financieras
Rendimiento Sobre los Activos Ganancias disponible p/accionistas comunes
Totales (RSA) Total de Activos

Rendimiento Sobre el Ganancias disponible p/accionistas comunes

Patrimonio (RSP) Capital en Acciones Comunes

MERCADO
Relación Precio/Ganancia Precio de Mercado por Acción Común
(P/G) Ganancias por Acción

Razón Mercado/Libro Precio de Mercado por Acción Común

(M/L) Valor en Libros por Acción Común
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS Sistema de Análisis DUPONT

• El sistema de análisis DuPont se utiliza para analizar minuciosamente los estados

financieros de la empresa y evaluar su situación financiera.

• Formula Dupont: Resume el estado de pérdidas y ganancias y el balance general

en dos medidas de rentabilidad: EL Rendimiento Sobre los Activos Totales (RSA)
y el Rendimiento Sobre el Patrimonio (RSP)

• El Rendimiento Sobre los Activos Totales = (Margen de Utilidad Neta) X

(Rotación de Activos Totales)

FORMULA DUPONT
Rendimiento Sobre los Activos Ganancias Disponibles P/Accionistas Comunes Ventas Ganancias disponible p/accionistas comunes
= X =
Totales (RSA) VENTAS Total de Activos Capital en Acciones Comunes
2.1 ESTADOS FINANCIEROS Y ANÁLISIS DE RAZONES
FINANCIERAS Sistema de Análisis DUPONT

• Formula Dupont Modificada: Relaciona el Rendimiento sobre los Activos

Totales de la empresa (RSA) con el Rendimiento sobre el Patrimonio (RSP)
• RSP se cálcula al multiplicar el RSA X el Multiplicador de Apalancamiento
Financiero (MAF)

RSP = RSA x MAF

• Sustituyendo,

FORMULA DUPONT MODIFICADA

Rendimiento Sobre el Ganancias Disponibles P/Accionistas Comunes Total de Activos Ganancias disponible p/accionistas comunes
= X =
Patrimonio (RSP) Total de Activos Capital en Acciones Comunes Capital en Acciones Comunes