UNIDAD III: PLANIFICACIÓN Y CONTROL DEL

EFECTIVO
SESIÓN Nº 10: ELABORACIÓN DE SITUACIÓN
FINANCIERA, Y ESTADO DE RESULTADOS, CASOS
PRÁCTICOS, ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.
MÉTODO VERTICAL, HORIZONTAL Y RATIOS
FINANCIEROS.
DEFINICIÓN
El análisis de estados financieros consiste en
hacer un análisis según:
a) Variaciones y tendencias: Análisis
horizontal.
b) Porcentajes y ratios.
• Análisis Vertical
• Ratios financieros.
DEFINICIÓN
Análisis horizontal:
Se utiliza para estudiar las relaciones entre
los elementos de los estados financieros
para dos o más juegos de estados
financieros, por tanto nos permiten hacer
una comparación de los estados financieros
entre diferentes momentos de tiempo.
El análisis horizontal es útil por que permite
analizar las tendencias de los estados
financieros.
 Ventajas del análisis horizontal

1. Nos permite determinar el cumplimiento de

los planes económicos de la empresa, pues
nos permiten hacer una comparación entre
lo real y lo planificado.
2. Nos permite apreciar el desarrollo de los
hechos económicos, así el análisis de las
diferentes partidas de Estado de Ganancias
y Pérdidas por ejemplo no permiten
determinar las tendencias relacionadas con
el desarrollo de la actividad económica de
la empresa.
Análisis vertical:

El análisis vertical permite analizar las

relaciones entre los datos financieros de
una empresa para un solo juego de estados
financieros, es decir para que ella
información correspondiente a un solo
periodo contable.
Análisis vertical del Balance General

Consiste en hacer la comparación de una

partida del activo con la suma total del
activo, o una partida del pasivo y
patrimonio con la suma total del pasivo y
patrimonio, por lo tanto este análisis nos
permite evaluar la estructura de los medios
de la empresa y de sus fuentes de
financiamiento.
Análisis vertical del Estado de
Ganancias y Pérdidas:

Consiste en estudiar la relación de cada

partida con el total de las ventas o de la
producción vendida. Por tanto el nivel de
ventas constituye la base para el cálculo de
los índices del Estado de Ganancias y
Pérdidas.
 Análisis de Ratios

Un ratio es una razón, es decir una relación

entre dos números, por lo tanto podemos
decir que son un conjunto de indicadores
que se obtienen al relacionar dos cuentas
del Balance General y del Estados de
Ganancias y pérdidas.
Los ratios proveen información que ayudan
a tomar mejores decisiones empresariales.
RATIOS FINANCIEROS

Los ratios se están divididos en 4 grandes

grupos:
1. Ratios de liquidez.
2. Ratios de gestión o actividad.
3. Ratios de solvencia, endeudamiento o
apalancamiento.
4. Ratios de rentabilidad.
 Ratios de Liquidez

Estas miden la capacidad que tiene la

empresa para cubrir sus obligaciones
corrientes (obligaciones que tiene la
empresa en el corto plazo y que paga
mensualmente, por ejemplo pago de leyes
sociales a la Sunat y pago a proveedores).
Es decir estos ratios nos muestran la
disponibilidad de efectivo de la empresa
para para pagar sus deudas.
RATIOS DE LIQUIDEZ
Ratio de liquidez general o razón corriente:
Se calcula dividiendo el activo corriente
entre el pasivo corriente y es la principal
medida de liquidez de la empresa, pues nos
muestra que proporción de las deudas de
corto plazo son cubiertas con elementos del
activo.

Liquidez General Activo Corriente

(Razón Corriente) =
Pasivo Corriente
RATIOS DE LIQUIDEZ

Un valor de 2.72 para el ratio de liquidez general

por ejemplo, significa que el activo corriente de
la empresa es 2.72 veces más que el pasivo
corriente, es decir por cada nuevo sol de deuda,
la empresa cuenta con 2.72 nuevos soles para
pagarla. Por lo tanto cuanto mayor sea el valor
de este ratio, mayor será la capacidad de la
empresa para pagar sus deuda u obligaciones
de corto plazo
 RATIOS DE LIQUIDEZ

Prueba acida:
Este ratio se calcula quitando del activo
corriente las cuentas que no son fácilmente
realizables, es decir que no se pueden
convertir rápidamente en liquidez, tales
como los inventarios, pues son menos
líquidos y los más sujetos a pérdida en caso
de quiebra.

Activo Corriente - Inventarios

Prueba ácida =
Pasivo Corriente
 RATIOS DE LIQUIDEZ

Prueba acida:
También podemos utilizar las siguientes
formulas para calcular la prueba ácida:
Activo Corriente – Inventarios – Gastos
Prueba ácida = pagados por anticipado (cargas diferidas)

Pasivo Corriente

Caja y bancos + Cuentas por cobrar +

Prueba ácida = Inversiones realizadas

Pasivo Corriente
 RATIOS DE LIQUIDEZ

La prueba ácida es un indicador más

estricto que el ratio de liquidez general pues
solo se concentra en los activos más líquidos
que posee el negocio. Es decir nos muestra
la disponibilidad de activos líquidos de la
empresa para hacer frente a sus pasivos
más exigibles.
Un valor de 3,18 significa que por cada sol
de deuda exigible a un periodo menor a un
año, la empresa dispone 3,18 nuevos soles.
 RATIOS DE LIQUIDEZ
Prueba rápida o prueba defensiva:
Este ratio permite medir la capacidad de la
empresa para atender a su obligaciones de
corto plazo con Caja y bancos y valores
negociables. Es decir este indicados nos
muestra la capacidad de la empresa para
operar haciendo uso de sus activos más
líquidos sin recurrir a sus flujos de ventas.

Prueba rápida
Caja y bancos + Valores negociables
(prueba =
defensiva)
Pasivo Corriente
 RATIOS DE LIQUIDEZ

Capital de trabajo:
Este indicador, si bien es cierto no constituye
una razón financiera, es una herramienta
muy útil para medir la liquidez con la que
cuenta una empresa, es decir nos muestra
la cantidad de dinero disponible para cubrir
sus gastos operacionales, luego de haber
deducido las obligaciones corrientes de la
empresa, es decir sus deudas inmediatas.

Capital de
= Activo corriente – Pasivo corriente
trabajo
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Los ratios de gestión miden la eficiencia con

la que la gestión de la empresa administra
el capital de trabajo, por lo tanto estos
indicadores reflejan como se ha manejado
la empresa en cuanto a cobranzas, ventas
al contado, inventarios y ventas totales.
Estos ratios, relacionan las ventas con los
activos necesarios para lograr un
determinado nivel de ventas.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
Los ratios de gestión nos indican además la
rapidez con las que las cuentas por cobrar
o los inventarios se convierten en efectivo y
por lo tanto e liquidez para el negocio.
Estos indicadores nos indican, por tanto, la
capacidad que tiene la gerencia de la
empresa para generar fondos con los
recursos invertidos.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Rotación de cuentas por cobrar (rotación de

cartera o periodo promedio de cobranza):
Este indicador mide la frecuencia con la que se
recuperan las cuentas por cobrar, es decir nos
indica el plazo promedio de crédito otorgado a los
clientes, por lo que nos permite evaluar la política
de créditos y cobranzas de la empresa.

Rotación de
Cuentas por cobrar comerciales x 360
cuentas por =
cobrar (en días)
Ventas netas
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Rotación de cuentas por Ventas netas

= Cuentas por cobrar
cobrar (N° de veces)
comerciales

Debemos recordar siempre que el saldo de

cuentas por cobrar no debería superar el
volumen de ventas, pues esto produciría
una inmovilización de los fondos de la
empresa quitándole capacidad de pago
para cumplir con sus obligaciones.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
Lo ideal es un saldo en cuentas por cobrar
razonable que no implique costos
financieros muy altos y que permita a la
empresa utilizar el crédito como estrategia
de ventas.
Un valor de 25.08 días quiere decir que la
empresa convierte en efectivo sus cuentas
por cobrar en 25.08 días.
Un valor de 5.63 veces, significa que las
cuentas por cobrar rotan 5.63 veces en el
periodo.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Un alto número de veces en la rotación de

cuentas por cobrar, es un buen indicador
de una política de crédito que permite
movilizar los fondos en cuentas por cobrar.
Según algunos autores los valores ideales
para este ratio son de 30 a 60 días de
periodo de cobro o de 6 a 12 veces al año.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
Rotación de inventarios (Rotación de
existencias):
Este indicador permite determinar el tiempo
que demoran los inventarios en convertirse
en efectivo.
También nos permite determinar el número
de veces que la inversión en inventarios va
al mercado y se repone.
Rotación de
inventarios (N° Inventario (existencias) promedio x 360
=
de días) Costo de ventas
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
Rotación de
Costo de ventas
inventarios (N° =
de veces) Inventario (existencias) promedio

Es importante señalar que existen varios tipos

de inventarios relacionados con el giro de
negocio que la empresa opere, por ejemplo
una empresa de transformación tendrá tres
tipos de inventarios, el de materias primas, el
de productos en proceso y el de productos
terminados por su parte una empresa
distribuidora solo tendrá en sus inventarios
productos terminados.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD
Un valor de 115 días indica que los
inventarios van al mercado cada 115 días,
lo que indica una baja rotación de
inventarios. Un valor de 35 días por su parte
indica que los inventarios van al mercado
cada 35 días, lo que indica una rotación
alta.
Un valor de 1.74 veces indica que los
inventarios van al mercado 1.74 veces al
año.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Mientras exista mayor rotación de los

inventarios, más rápida será la obtención
de utilidades por producto terminado y
vendido, por lo tanto más eficiente la
gestión de la empresa en cuanto a manejo
de inventarios.
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Rotación de cuentas por pagar (Periodo

promedio de pago a proveedores):
Este indicador permite determinar el tiempo
que tarda la empresa en pagar los créditos
que le han otorgado sus proveedores.

Cuentas por pagar a proveedores (Cuentas por

Rotación de cuentas pagar comerciales o Cuenta proveedores)
por pagar(N° de =
días) promedio x 360

Costo de ventas
 RATIOS DE GESTIÓN O ACTIVIDAD

Rotación de
Costo de ventas
cuentas por =
pagar(N° de días) Cuentas por pagar a proveedores promedio

Usualmente lo que buscan las empresas es

un número de días de pago mayor.
Un valor de 24.51 días, significa que a la
empresa le toma en promedio 24.51 días
pagar a sus proveedores.
Un valor de 15.86 veces, significa que las
cuentas por pagar rotan 15.86 veces en el
periodo.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

Ratios de solvencia, endeudamiento o

apalancamiento
Estos ratios, nos muestran la capacidad de
endeudamiento que posee la empresa, es
decir nos muestran la cantidad de recursos
que la empresa obtiene de terceros.
Estos ratios también muestran cual es la
autonomía financiera de la empresa y
como se combina la deuda de corto y
largo plazo.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

Así mismo estos indicadores permiten medir

el riesgo que asumen quienes ofrecen
financiamiento a la empresa.
También permiten saber que porcentaje de
los fondos totales que son aportados por los
dueños del negocio y que porcentaje son
aportados por los acreedores en el corto y
mediano plazo.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

Estructura de capital (Endeudamiento patrimonial):

Este indicador mide el grado de endeudamiento
con relación al patrimonio.

Estructura Pasivo Total

= X 100
de capital Patrimonio

Un valor de 0.65 para este ratios, significa que por

cada nuevo sol aportado por los dueños de la
empresa, hay 0.65 soles aportados por los
acreedores, en otras palabras el 65% es aportado
por los acreedores.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento (Endeudamiento
del Activo Total):
Este indicador muestra el porcentaje de
fondos de participación de los acreedores
en el activo, en el corto y largo plazo, y nos
indica el nivel global de endeudamiento.
Razón de Pasivo Total
= X 100
endeudamiento Activo Total

Un valor de 45.6%, significa que el 45.6% de

los activos totales, son financiados por los
acreedores.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

Razón de cobertura de intereses (gastos

financieros):
Este indicador nos muestra hasta que punto
pueden disminuir las utilidades de la
empresa, sin comprometer el pago de sus
gastos financieros, es decir muestra la
relación que existe entre los gastos
financieros de la empresa y la capacidad
que tiene esta para cubrirlos con utilidades
operativas.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
Es importante mencionar que este indicador
tiene mucha importancia para los
acreedores de la empresa, pues mide la
capacidad de la firma para afrontar una
disminución de utilidades, sin que existan
problemas para liquidar los cargos fijos por
intereses, así pues, mientras mas baja está
razón existirá más riesgo para los
acreedores pues la empresa no generaría
un número adecuado de veces los gastos
financieros.
RATIOS DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

Utilidad operativa (antes de

Cobertura de intereses)
=
intereses
Intereses (gastos financieros)

Un valor de 3,19 significa que la empresa

generó utilidades operativas que le
permitieron cubrir 3,19 veces los cargos por
intereses.
RATIOS DE RENTABILIDAD

Ratios de rentabilidad:
Estas razones nos permiten medir la
capacidad que tiene la empresa para
producir ganancias a través del manejo de
los recursos físicos, humanos y financieros
con que cuenta en operaciones de corto
plazo.
Estos indicadores también expresan el
rendimiento que ofrece la empresa en
relación con sus ventas, activo y capital.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Indicadores negativos para estos ratios

indicarían que la empresa esta atravesando
una etapa de desacumulación de capital,
lo que implicaría mayores esfuerzos de
parte de los dueños para mantener el
negocio, o el pago de mayores costos
financieros.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Rendimiento o Rentabilidad sobre el

patrimonio (ROE):
Este indicador nos muestra la rentabilidad
que generan los fondos aportados por los
inversionistas.
Rendimiento
Utilidad Neta
sobre el = X 100
patrimonio (ROE) Patrimonio (Capital)
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Un valor de 4.25%, significa por cada nuevo

sol que los dueños mantienen en la
empresa, obtienen un rendimiento de
4.25%. En otras palabras este ratio mide la
capacidad de la empresa para generar
rentabilidad para los propietarios por el
capital invertido.
 RATIOS DE RENTABILIDAD
Rendimiento sobre la inversión o
Rentabilidad neta de las inversiones (ROA):
Este indicador mide la rentabilidad que
genera la empresa como proyecto
independiente de los accionistas, es decir
mide el rendimiento global sobre la
inversión.

Rendimiento sobre Utilidad Neta

= X 100
la inversión (ROA)
Activo total
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Un valor de 2.75% significa que por cada

nuevo sol invertido en los activos de la
empresa, se obtuvo un rendimiento de
2.75%. Indicadores altos señalan un mayor
rendimiento de las ventas y del dinero
invertido.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Rendimiento sobre las ventas (ROS):

Este indicador mide la utilidad neta por
cada nuevo sol de ventas.
Rendimiento
Utilidad Neta
sobre las ventas = X 100
(ROS) Ventas Netas

Un valor de 12.01% significa que por cada

nuevo sol vendido, se ha obtenido un
12.01% de utilidad.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Utilidad por acción:

Este indicador mide la utilidad neta por
cada acción común.
Utilidad Neta
Utilidad por acción = Número de acciones
comunes

Un valor de 0.79, significa que la utilidad por

acción común fue de 0.79 nuevos soles.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Las acciones se pueden clasificar en:

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y

Comunes Pagado, tienen derecho a voto en JGA.

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades

Inversión pero no tienen derecho a voto en JGA.

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen bruto:
Este indicador muestra la cantidad que se
obtiene de utilidad por cada nuevo sol de
ventas, después que la empresa ha
cubierto su costo de ventas.
Utilidad bruta (Ventas – Costo
Margen bruto = de ventas) X 100

Ventas
 RATIOS DE RENTABILIDAD
Un valor de 0.387 (38.7%), significa que la empresa
obtiene 0.387 nuevos soles de utilidad por cada
nuevo sol de ventas, después que la empresa a
cubierto el costo de producir el bien o servicio.
Por tanto este indicador muestra las ganancias en
relación con las ventas, después que se han
deducido los costos de producción.
Cuanto más grande sea este indicador mejor, pues
significaría que la empresa tiene un bajo costo de
producción.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen neto:
Este indicador muestra la relación entre la
utilidad neta (liquida) con el nivel de ventas de
la empresa.
Utilidad neta
Margen neto = X 100
Ventas

Un valor de 0.15 (15%), significa que por cada

nuevo sol vendido, la empresa obtiene 0.15
nuevos soles de utilidad, después que todos los
gastos incluidos los impuestos han sido
cubiertos.
 ANÁLISIS DU - PONT
El análisis Du-Pont, consiste en expresar el
ROE de la empresa en función de tres
componentes:
a)El margen de utilidad (la eficiencia
operativa).
b) La rotación de los activos (eficiencia del
uso de los activos)
c) El multiplicador del capital o el grado de
apalancamiento financiero.
 ANÁLISIS DU - PONT

No olvidemos que el ROE (Return On Equity

o Rentabilidad sobre el patrimonio), mide la
rentabilidad que obtienen los accionistas
sobre el capital que aportaron al negocio.
 ANÁLISIS DU - PONT

1. Margen de utilidad = Utilidad Neta /

Ventas. (Es el porcentaje de ganancia
medido en función de las ventas de la
empresa, es decir nos dice cuanto gana la
empresa por cada nuevo sol de ventas. Es
un indicador de eficiencia)
 ANÁLISIS DU - PONT

2. Rotación de activos = Ventas / Activo

(Nos indica el grado de utilización de los
activos del negocio, es decir nos dice
cuantos nuevos soles de ventas se obtienen
por cada nuevo sol invertido en activos.
También es un indicador de eficiencia)
 ANÁLISIS DU - PONT

3. Multiplicador del capital = Activos /

Patrimonio (Es el apalancamiento obtenido con
el capital del negocio, es decir nos dice cuanto
de activos se ha logrado financiar con el capital
aportado por los accionistas)
Por lo tanto el ROE puede obtenerse de la
siguiente manera:
 ANÁLISIS DU - PONT

Utilidad neta Ventas Activos

ROE = Ventas X Activos X Patrimonio

Eficiencia en
Eficiencia Apalancamien
el uso de los
Operativa to
activos
 ANÁLISIS DU - PONT
Imaginemos que obtenemos los siguientes
resultados para el análisis Du - Pont:

ROE = 10.45% = 17.50% X 26.99% X 2.21

Alto
Baja
apalancamiento
Buen eficiencia
por cada S/ de
Margen en el uso
capital tienes
de activos
2.21 de deuda.