EXPOSITOR: JUDITH ESCALANTE ORTIZ

La calificacin de riesgos se origin en los EEUU,

hacia finales del siglo XIX.

En la medida en que el mercado se desarrollaba y la

oferta de instrumentos creca, las agencias
calificadoras evolucionaban tambin.

Fundamentales en el desarrollo de los mercados de

capitales y en la promocin de la transparencia de la
informacin y la cultura de la medicin del riesgo.
 Son sociedades annimas o de responsabilidad
limitada autorizadas y controladas por la
Superintendencia de Compaas, que tienen por
objeto principal la calificacin de riesgo de los
valores y emisores.

Se dedican a analizar
las emisiones de renta
fija, con el fin de
evaluar:
 Es la actividad que realizan las Calificadoras de Riesgo
mediante la cual dan a conocer al mercado y al pblico
en general su opinin tcnica sobre la solvencia y
probabilidad de pago que tiene un emisor para cumplir
con los compromisos provenientes de sus valores de
oferta pblica.
Verificar la certeza de pago puntual y completo
de capital e intereses de las emisiones.
La existencia legal.
La situacin financiera del emisor y
La estructura de la emisin, para establecer el
grado de riesgo.
La evaluacin de riesgo
crediticio se fundamenta en LA OPINION ES:
una opinin basada en
anlisis cualitativos y Independiente
cuantitativos que cambian
de acuerdo con el entorno Objetiva
econmico de cada
industria o sector. Tcnica
 Valores de deuda.
Acciones.
Cuotas de fondos de inversin.
Titularizacin.
 Solicitud de calificacin por parte del emisor y firma del
contrato.
Revisin del material suministrado en la solicitud preliminar
de informacin.
Realizacin de una lista de preguntas para ser tratados en la
visita de calificacin.
Elaboracin de la agenda de visita.
Realizacin de la visita de la entidad y evaluacin de los
temas sealados.
Se prepara una propuesta de la calificacin y se presenta al
Comit de Calificacin en donde se asigna la calificacin.
Notificacin de la calificacin a la entidad.
 La empresa puede aceptar, apelar o rechazar la
calificacin.
La empresa puede mantener la calificacin
privada hasta que se decida a realizar una emisin
o hacerla pblica.
Si la empresa desea hacer pblica la calificacin,
se realiza un informe de anlisis crediticio que se
publica y se enva al cliente, a la
Superintendencia, Bolsas de Valores, medios de
comunicacin, inversionista y a cualquier persona
que lo solicite.
 AAA Excelente capacidad de pago.
Solvencia financiera, sobresaliente
trayectoria de rentabilidad.

AA Muy buena capacidad de pago.

Solidez financiera y un fuerte
desempeo.

A Buena capacidad de pago.

Ligeramente mas alta que las
instituciones con mayor calificacin.
 B Tiene un buen crdito aunque son evidentes los
obstculos menores, solucionables a corto
plazo.

C Mnima capacidad de pago. Deficiencias en las

cifras financieras.(calidad de los activos y
estructura de balances).

D Inadecuada capacidad de pago. Considerables

deficiencias, Iliquidez e incertidumbre.

E No presenta informacin. Problemas se dudas con

respecto a su viabilidad.
 La asignacin de la categora de
calificacin va desde AAA
como lo menos riesgoso a E que
corresponde a mayor probabilidad
de incumplimiento, es decir la ms
riesgosa.
 Perspectiva es la probabilidad de cambio de
calificacin en cualquier direccin; siendo
positiva para indicar una posible mejora de
calificacin y negativa para una posible baja
de calificacin.

Una perspectiva no significa que la

modificacin en la calificacin sea segura.
 En general, todos los valores objeto de oferta pblica
necesitan calificacin de riesgo, excepto aquellos
emitidos, avalados, aceptados o garantizados por el
Banco Central, Ministerio de Economa y Finanzas, las
acciones de sociedades annimas y dems valores
patrimoniales.
Obligaciones, y Obligaciones convertibles en acciones
o papel comercial
Valores de giro ordinario del negocio, emitidos,
avalados, aceptados o garantizados por instituciones del
sistema financiero
 La utilidad de la calificacin est en servir como
instrumento en la toma de decisiones para realizar
inversiones.

Contar con una opinin tcnica y razonable

con relacin a la probabilidad de pago de
una obligacin.
Permite conocer y comparar el riesgo para
diversas alternativas de inversin.
 CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS SOCIEDAD ANONIMA.

CALIFICADORA DE RIESGOS BANKWATCH RATINGS DEL

ECUADOR S.A.

CALIFICADORA DE RIESGOS PACIFIC CREDIT RATING S.A..

ECUABILITY S.A. CALIFICADORA DE RIESGO.

MICROFINANZA CALIFICADORA DE RIESGO S.A. MICRORIESG

 Contar con una opinin profesional e
independiente sobre su situacin, as como de
los valores emitidos.
Proyectar la imagen corporativa en mejores
trminos para conseguir condiciones de crdito
ms favorables y alcanzar mayor receptividad
del mercado hacia la 6 empresa.
 QUE ES?

ndice que intenta medir el grado de riesgo que entraa un pas

para las inversiones extranjeras. Tambin determinan el costo
de endeudamiento que tiene un pas, mientras mas alta la
calificacin mayor ser el costo de endeudamiento y mayor el
riesgo de incumplimiento.
COMO SE EXPRESA?

Se expresa en puntos bsicos. 100 unidades

equivalen a una sobretasa del 1% en
relacin a la tasa q paga el tesoro de EEUU.

Segn EUROMONEY para el calculo de

riesgo pas se deben considerar ciertos
factores.
1) Entorno econmico y riesgo sectorial
2) Solvencia y capacidad de pago del emisor y del garante
3) Solidez financiera y estructura accionaria del emisor
4) Estructura administrativa y gerencial
5) Posicionamiento del valor en el mercado
6) Perspectivas de crecimiento empresarial
7) Polticas, planes y estrategias
8) Estructura administrativa y planificacin
9) Polticas y procedimientos de control y auditoria
10) Estados financieros histricos y proyectados
 CUESTIONARIO
1. Que son las calificadoras de riesgo?
2. Qu es la calificacin de Riesgo?, Qu es lo que califican,
especifique?
3. Cmo es la equivalencia de calificaciones de riesgo?, Qu
simbologa se utiliza para la asignacin de la categora de
calificacin de riesgo?
4. Qu valores necesitan calificacin de riesgo?
5. Cul es la utilidad de la calificacin y sus ventajas?
6. Explique las ventajas que se brinda al emisor?
7. Explique cada uno de los factores que se consideran para la
calificacin de riesgo?
8. Que es riesgo pas?
9. Mencione 10 sociedades calificadores de riesgo. Y donde