ING.

ANA CAROLINA CORONA MARTINEZ

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Cuando una empresa hace una inversin incurre en
un desembolso de efectivo con el prpsito de
generar en el futuro beneficios econmicos que
ofrezcan un rendimiento atractivo para quienes
invierten. Evaluar un proyecto de inversin consiste
en determinar, mediante un anlisis de costo-
beneficio, si genera o no el rendimiento deseado
para entonces tomar la decisin de realizarlo o
rechazarlo.
Existen dos motivos para que la empresa realice
las inversiones:

Por excedente de recursos

Por necesidades especficas

Es un plan de accin para la utilizacin productiva
de los recursos econmicos de que dispone una
empresa, que son sometidos a un anlisis y
evaluacin para fundamentar una decisin de
aceptacin o rechazo.
Es un plan que se le asigna determinado monto de
capital y se le proporcionan insumos de varios tipos
(materiales, humanos y tcnicos),y su objetivo es
obtener un rendimiento en un plazo determinado.
Esto implica inmovilizar recursos a largo plazo.

O bien, es cualquier alternativa de las empresas para

generar beneficios econmicos en un futuro, a travs
de un perodo relativamente a largo plazo, mediante
el desembolso en el presente de una importante
cantidad de recursos.
Complementarios Sustitutos

Mutuamente Excluyentes

Dependientes Independientes
 Identificacin de la idea Administracin de la inversin

Estudio de preinversin

Evaluacin de los resultados

Decisin de inversin
Consta de:

Perfil

Estudio de prefactibilidad
(Anteproyecto)

Estudio de factibiliad
(Proyecto)
 Se elabora a partir de la informacin existente o de
primera mano:

El juicio o sentido comn.

La opinin que da la experiencia.

El perfil permite seleccionar diversas alternativas

que por razones de peso es la ms atractiva, pero en
trminos muy generales.
Proyectar significa proponer el plan para la
consecucin de un objetivo, con base a fuentes
secundarias de informacin, no tiene la profundidad
y precisin de un proyecto. Sus etapas son:

Estudio de mercado

Estudio tcnico

Estudio administrativo

Estudio financiero
Es el nivel ms profundo y final del proceso.
Resume lo ms importante y realizado finalmente.
Contiene toda la informacin del anteproyecto,
pero puntos ms finos, precisos y de detalle, al
grado de poder tomar una decisin de aceptacin
o de rechazo.
Los principales puntos que debe considerar un
estudio de mercado son:
Perfil de los productos y/o servicios
Anlisis de la demanda

Anlisis de los precios

Anlisis de la oferta
Anlisis de los canales de distribucin

Promocin
En este estudio se decide dnde deben fabricarse o
generar los productos yo servicios, de tal manera que
los puntos que deben de incluirse son:
Procesos de fabricacin
Localizacin general y especfica del proyecto
Materia primas e insumos requeridos
Equipo, maquinaria e instalaciones necesarias
Capacidad de produccin
Tecnologa
El estudio debe de comprender principalmente las
siguientes etapas:
Previsin

Planeacin

Organizacin
Integracin
Direccin
Control
El estudio financiero considera la informacin
de los estudios de mercado y tcnico para
obtener los flujos de efectivo positivos y
negativos a lo largo del horizonte de
planeacin, el monto de la inversin fija y
flexible, las formas de financiamiento para la
operacin y la evaluacin para conocer la
utilidad y la calidad de la inversin del
proyecto.
El estudio financiero deber demostrar que el
proyecto puede realizarse con los recursos
financieros disponibles. Asimismo, se debe
examinar la conveniencia de comprometer los
recursos financieros en el proyecto, en
comparacin con otras posibilidades que se
conozcan de colocacin.

Normalmente la decisin final sobre la realizacin

efectiva del proyecto depender de las
conclusiones de los estudios de mercado, tcnico y
financiero.
Llamado tambin cuantitativo o de viabilidad y la
informacin que se debe de determinar son:

Inversin total o Monto original de la inversin

Vida til del proyecto

Valor de rescate al final de la vida til del proyecto

Costo de capital o Tasa mnima requerida

Flujos netos de efectivo

La cantidad total de recursos necesarios para
el proyecto debe clasificarse en dos grandes
rubros:
Inversin fija
Inversin flexible o capital de trabajo
Cualquier incremento en el nivel de actividad
de la empresa requiere de una inversin
adicional en capital de trabajo.
La inversin fija esta integrada por:
Gastos preoperativos (como estudios,
patentes, organizacin, permisos, etc.)
Terrenos y edificios
Maquinaria y equipo de produccin
Equipo y mobiliario de oficinas
Equipo de transporte para ventas
El capital de trabajo es la inversin adicional
lquida que debe aportarse para que la empresa
empiece a elaborar el producto, diferente a la
inversin en activos fijos, esto se refiere a que hay
que financiar la primera produccin antes de recibir
ingresos; por lo que se deber de comprar materias
primas, pagar mano de obra directa que la
transforme, otorgar crdito en las primeras ventas
y contar con cierta cantidad de efectivo para
sufragar los gastos diarios de la empresa.
Es el tiempo en el que se considera que el proyecto
generar beneficios y deber estar considerado en
el horizonte de planeacin del proyecto.

Conocido con los nombres de valor de deshecho,

valor residual o de recuperacin, es el monto de
efectivo a recuperar por la inversin realizada al
final de la vida til del proyecto, es decir genera un
flujo de efectivo positivo al final para prpsitos
de evaluacin del proyecto.
Es la tasa de ganancia anual que solicita ganar el inversionista
para llevar a cabo el proyecto. Esta tasa debe de cubrir al
menos el costo de capital de los recursos utilizados por la
empresa para la adquisicin de activos requeridos para
realizar el proyecto de inversin.

Otra manera de determinar la tasa mnima requerida es fijar

como piso, la tasa de inters pasiva (Tasa que se paga a los
inversionistas que depositan sus recursos) y agregndole
algunos puntos adicionales por el riesgo especfico que
conlleva invertir en el proyecto de inversin.
Un proyecto debe de generar beneficios econmicos
futuros que justifiquen la inversin. Estos
beneficios deben ser calculados al hacer las
proyecciones financieras del proyecto y no son otra
cosa que el importe obtenido por la operacin del
proyecto. Existen dos mtodos para determinarlo:

A travs del estado de resultados

presupuestado adicionndole a la utilidad
neta las partidas virtuales.

A travs del presupuesto de caja.

Anlisis cuantitativo: En esta etapa se
evala cada uno de los proyectos por
medio de los diferentes mtodos
cuantitativos. Culmina dicha evaluacin
comparando los resultados de los
diferentes mtodos ponderados con la
importancia relativa que los expertos le
asignen a cada uno. Se escoge el que
mejor califique.
Los mtodos de anlisis se clasifican
en:
Estticos. No consideran el
cambio de valor del dinero en el
tiempo.
Dinmicos. Si lo consideran.
 Periodo de Recuperacin de Capital, PRC. Su
objetivo es determinar el tiempo en que se
recupera la inversin.

Tasa de Rendimiento Contable, TRC.

Considera la utilidad contable promedio, UCP, y
lo compara con la inversin.
 Valor Actual Neto, VAN. Descuenta los flujos
a la tasa mnima (trema) y le resta la inversin
necesaria para el proyecto. Si la diferencia es
positiva el proyecto puede resultar atractivo.

Tasa Interna de Retorno, TIR. Es la tasa a la

que se deben descontar los flujos para que la
suma de flujos descontados sea igual a la
inversin. Al compararla con la trema se
puede apreciar la calidad de la inversin.
Depender del tipo de proyecto, considerando si
existen alternativas o bien si hay ms de un
proyecto:

Perodo de recuperacin: PR < vida til

Tasa de rendimiento contable: TRC > TMR

Valor actual neto: VAN > 0

Tasa interna de rendimiento: TIR > TMR

Se consideran los valores obtenidos por cada
proyecto en PRC, TRC, VAN y TIR. A cada uno
de los mtodos se le asigna un porcentaje
segn la importancia que tengan para la
empresa.
As, de manera ponderada se califica cada
proyecto. Se selecciona el de mayor
puntuacin.
Seleccin del proyecto: La decisin
cuantitativa debe ser integrada con los
aspectos cualitativos para el proceso de
seleccin; considerando el rendimiento
que genera el proyecto, el riesgo que
encierra, la urgencia, la necesidad de
llevarlo al cabo, etctera. La rentabilidad
debe ir acorde a los criterios cualitativos.
Cul seleccionan?
Por qu?

Rhvf.