UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

Slabo
Finanzas Internacionales

Contenido Programtico

9 CICLO DE ADMINISTRACION Y NI. 2017- I

 PROGRAMACIN ACADMICA
IV Parte
S14: Relacin entre tasas de inters y tasa de inflacin. -
Tipo de cambio real.- Paridad de las tasas de inters real.
Cambio de la paridad real, sobrevaluacin y subvaluacin.
S15:Producto nacional, tipo de cambio real y cuenta
corriente. El efecto volumen y efecto valor.
Importancia del anlisis del mercado de productos y la
funcin DD.
S16: Mercado de activos y la funcin AA.- Intervencin del
Banco Central de Reserva en el mercado de divisas y la
oferta monetaria.
S17: Asesora y revisin de trabajos
EXAMEN FINAL: 30 de junio/17.
S18): EXAMEN SUSTITUTORIO: 06 de Julio/17.
 RELACIN ENTRE TI
(S14)

Y TASA DE INFLACIN

Inflacin es el crecimiento continuo y gene

ralizado de los precios de los bienes y servi
cios y factores productivos de una econo
ma a lo largo del tiempo.
La TI es el precio del dinero, tales como la
tasa que pagas cuando pides prestado
dinero para comprar una casa o invertir en
algn proyecto.
Hay una fuerte correlacin entre las
tasas de inters y la inflacin.

En general, las TI y la inflacin estn

fuertemente relacionadas.

Dado que el inters es el precio del dinero,

a medida que el dinero cueste menos, el
gasto aumenta debido a que el costo de
los productos se vuelven relativamente
ms baratos.
Por ejemplo, si quieres comprar una casa
por prstamo de US$ 100.000 al 5% de
inters, tu pago mensual sera de US$
536,82. Pero si el tipo de inters fuera del
10% en el mismo hogar, tu pago mensual
sera de US$ 877,77.
La relacin
Ejem. A nivel Micro, la casa se muestra
que a menor TI, ms poder adquisitivo
est en manos de los consumidores.
Ejem. A nivel Macro.

Es cuando los consumidores en toda la

economa gastan ms dinero, la economa
crece y la inflacin se produce.

Volviendo al ejemplo de la casa. Si muchas

personas pueden comprar la misma casa,
el precio de la casa es probable que au
mente, porque hay varios posibles compra
dores.
Histricamente, se puede trazar la correla
cin entre las TI y la inflacin y ver q hay
una fuerte correlacin positiva entre las dos.
Causas de la Inflacin: Factores de oferta,
factores de demanda y entorno internacional

1) El Exceso de la D. Agregada (D>O)

2) La Oferta agregada (costos de insumos y materia
prima, costos de energa, costos laborales).
3) Inflacin importada: cotizaciones internaciona
les, tipo de cambio.
Tipos de inflacin:
*Inflacin moderada: los precios suben
de manera gradual;
*Inflacin galopante: los precios suben en
tasa de dos o tres dgitos en un ao;
*Hiperinflacin: la subida de los precios
puede alcanzar el 1000% anual, lo qrefleja
una seria crisis econmica que provoca
que el dinero de un pas pierda su valor.
Tipo de Cambio Nominal y Real

Tipo de Cambio Nominal

El TC nominal de un pas respecto de otro es el pre
cio de una unidad de moneda extranjera expresado
en trminos de la moneda nacional. Por ejemplo, si
para obtener 1 dlar debemos entregar 3,15 pesos
argentinos, el tipo de cambio nominal entre Per y
Estados Unidos es 3,28 S//U$S.
Y ste es el TC del que profusamente informan los
medios de comunicacin y del cual mayormente to
dos hablan, pero no es el +importante.
Tipo de cambio real (bilateral)

El tipo de cambio real de un pas (pas local)

respecto de otro (pas extranjero) es el precio
relativo de los bienes del pas extranjero ex
presado en trminos de bienes locales. ste
es el que realmente importa, y viene dado
por: e = (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: inflacin del pas extranjero.
P: inflacin local.
Esto es evidente, si producir una silla en
Mxico cuesta 3 pesos y el tipo de cambio
real es de 3 pesos por dlar, podemos
vender esta silla en el exterior por 1 dlar.
Si el tipo de cambio fuese de 6 pesos por
dlar, la podramos vender en 50 centa
vos de dlar.
Esto significa que teniendo un TC subva
luado (+pesos por dlar) podremos expor
tar mucho mas, porque saldr +barato.
Si el TC real se incrementa (+pesos por
dlar) los bienes producidos en Mxico se
abaratan con respecto a los del exterior,
provocando mayores Xs y menores Ms.
Es por esta razn que las empresas
Xras presionan en ciertas ocasiones
para que se devale el peso.
Pero cuidado, cuando estamos exportando
apoyados en un TC subvaluado estamos,
en realidad, regalando trabajo y recursos
naturales al exterior.
Fuente: http://ual.dyndns.org/Biblioteca/Economia_Internacional/Pdf/Unidad_11.pdf
 Paridad de las TI real
La paridad de las tasas de inters es
una teora econmica que conecta
los tipos de cambio a plazo, tasas de
cambio al contado y las TI de las
naciones individuales.
Es la teora que le permite a los inver
sores en divisas calcular el valor de
su dinero en otros pases.
 Cambio de la paridad real,
sobrevaluacin y subvaluacin
En finanzas un activo est sobrevaluado si
su precio en el mercado es mayor que su
valor.
Un activo esta subvaluado si su precio es
menor que su valor.
El valor de un activo es el precio de merca
do que estara vigente si todos los partici
pantes del mercado tuvieran la misma infor
macin y las mismas preferencias.
En un mercado libre ningn activo puede per
manecer mucho tiempo subvaluado o sobre
valuado, puesto a que las personas pueden
aprovecharse de esta situacin.
El Anlisis del caso de la
Subvaluacin
1-Nadie se percata de que el activo cuesta
ms de lo que vale.
2-Las autoridades permiten vender el activo
a un precio ms alto.
3-Alguna autoridad interviene en el
mercado vendiendo un inventario del
activo para satisfacer el precio de
demanda, en tal caso la subvaluacin
puede durar lo que dure el inventario.
El Anlisis del caso de
sobrevaluacin
1-Nadie se da cuenta de que el activo
cuesta ms de lo que vale.
2-Si se da el precio mayor que el valor, el
activo no se vender en su totalidad por lo
que acumular un inventario.

3- Si alguien interviene en el mercado com

prando el exceso de oferta, tendr que al
macenar de algunamanera dicho exceso.

http://www.buenastareas.com/ensayos/Subvaluacion-y-
Sobrevaluacion/7304383.html
Google: cambio de la paridad real sobrevaluacion subvaluacion
 QUE ES UNA DEVALUACION ?

La devaluacin es la disminucin o pr
dida del valor nominal de una moneda
corriente frente a otras monedas extran
jeras.
En el caso de Per, seria la reduccin
del valor del Sol vs el Dlar, el Euro, la
libra esterlina, el yen y en general
cualquier moneda de otro pas.
 POR QU OCURRE UNA
DEVALUACIN?
La principal causa de una devaluacin ocu
rre por el incremento en la D de la moneda
extranjera, y este aumento de D se deber
entre otras cosas a:
-Falta de confianza en la economa local o
en su estabilidad.
-Dficit en la balanza comercial.
-Salida de capitales especulativos ante
ofertas ms atractivas de inversin.
-Decisin del BCR devaluar la moneda.
(S15) PRODUCTO NACIONAL

Se conoce como producto a aquello que

ha sido fabricado/producido.

Esta definicin es amplia y permite que ob

jetos muy diversos se engloben dentro del
concepto genrico de producto.

De esta manera, una mesa, un libro y

una computadora, por ejm, son productos.
Si al producto interno se le descuenta
la parte correspondiente a lo produci
do por los extranjeros en el pas y se
le adiciona la parte producida por los
nacionales fuera del pas, se le deno
mina Producto Nacional.
Producto Interno
El PI tiene en cuenta todo lo que se
produce dentro de las fronteras geogr
ficas de la economa.
El Producto Nacional, en cambio, tiene
en cuenta quin produce, si es un ciudada
no nac. o extranjero, o si la mquina o
empresa que gener valor agregado perte
nece a un ciudadano nacional, o a un ciu
dadano extranjero.
La relacin entre el producto bruto y el pro
ducto neto viene dada por la ecuacin:
PN = PI + ingresos de factores nacionales realizados en
el extranjero ingresos de factores extranjeros realiza
dos localmente.
Fuente: Producto Bruto Interno (Econlink.com.ar - Econlink - - http://www.econlink.com.ar/definicion/pib.shtml
(S15) EL TIPO DE CAMBIO REAL
Es el precio relativo de los bienes entre dife
rentes pases.
Tambin se define como la relacin entre el
poder de compra de una divisa en relacin a
otra divisa.

El poder de compra de una divisa es la canti

dad de bienes que pueden ser comprados
con una unidad de esa divisa.
El poder de compra de la moneda en un
pas depende del nivel de precios.
El poder de compra de una moneda en el
extranjero, depende de la tasa de cambio
nominal y de los precios en el extranjero."
"El tipo de cambio nominal, es la cantidad
de unidades de moneda extranjera que po
demos obtener, con una unidad de mone
da local.
Fuente: http://www.zonaeconomica.com/tipo-de-cambio/real
 Paridad de las tasas de inters
real.
Es una teora econmica que conec
ta los TC a plazo, tasas de cambio al
contado y las TI de las naciones
individuales.
Es la teora que le permite a los inver
sores en divisas calcular el valor de
su dinero en otros pases.
Tipo de cambio a plazo
Los TC a plazo son los contratos futuros en
el que un negociante se compromete a com
prar una moneda (que, despus de todo, se
negocia en los mercados como todo los de-
ms) a un precio especfico en un momento
especfico en el futuro.
Tipo de cambio al contado
Una TC al contado es lo que el negociante
puede obtener de su moneda en estos mo
mentos.
Por ejemplo, los quioscos de aeropuerto
que dicen las TC con sus seales digita
les, estn anunciando un TC al contado.

La paridad de las tasas de inters

Cuando la paridad de TI existe, no hay op

ciones con fines de lucro, ya que la dife
rencia entre el TC al contado y las divisas
son equivalentes a las diferencias en las
TI de ambos pases.
Por lo tanto, invertir dinero en
una cuenta bancaria local al mis
mo tiempo que firmas un acuer
do de cambio a plazo producir
la misma cantidad de dinero que
con la compra de divisas a un
tipo de cambio al contado y la
inversin en una cuenta de ban
co extranjero.
Sobrevaluacin y Subvaluacin
Cambio de la paridad Real
En finanzas un activo est sobreva
luado si su precio en el mercado es
mayor que su valor.
Un activo esta subvaluado si su precio
es menor que su valor*.
*/ el dinero efectivo hoy da vale ms, tiene ms poder adquisitivo,
que el dinero en el futuro.
El adagio pjaro en la mano vale + q ciento volando tiene mucho
sentido cuando se aplica a las finanzas..
En trminos monetarios, esto significa que
el dinero efectivo hoy da vale ms, tiene
ms poder adquisitivo, que el dinero en el
futuro.

En otras palabras el valor del dinero cambia

con el tiempo.

Lo malo es que cambia para peor, esto es

el valor del dinero decrece, disminuye, se
hace menos, tiene menor poder adquisitivo
en el tiempo por varias razones:
1.Inflacin: al incremento general de
precios en la economa.
2.Riesgo: Incertidumbre acerca del
futuro
3.Devaluacin: Menor valor de la
moneda local con respecto al dlar.
El concepto que el valor del dinero
hoy es mayor que el valor dinero en
el futuro, es central a la teora de las
finanzas.
El valor de un activo es el precio de mercado
que estara vigente si todos los participantes
del mercado tuvieran la misma informacin y
la mimas preferencias.
En un mercado libre ningn activo puede
permanecer mucho tiempo subvaluado o
sobrevaluado, puesto a que las personas
pueden aprovecharse de esta situacin.
La Subvaluacin puede persistir solo tres
casos:
1-Nadie se percata de que el activo cuesta
ms de lo que vale.

2-Alguna autoridad permite vender el acti

vo a un precio ms alto.

3-Alguna autoridad interviene en el merca

do vendiendo un inventario del activo para
satisfacer el precio de demanda, en tal ca
so la subvaluacin puede durar lo que du
re el inventario.
Valores econmicos
El concepto de valor econmico hace re
ferencia al valor de un bien o un servicio
segn las pautas que marca la Economa.
El valor Eco. Total viene definido por cua
tro marcadores: el valor de uso directo, el
valor de uso indirecto, el valor de
opcin y el valor de existencia o
intrnseco.
Este concepto tambin puede hacer refe
rencia al precio de que ese producto
tiene en el mercado, en este caso, valor
de cambio.
El Anlisis del caso de sobrevaluacin
es inversamente simtrico:

1.- Nadie se da cuenta de que el activo

cuenta ms de lo que vale.
2.- Si una actividad decreta el precio
mayor que el valor, el activo no se vender
en su totalidad por lo que acumulara un in
ventario.

3- Si una autoridad interviene en el mer

cado comprando el exceso de oferta, ten
dr que almacenar de alguna, manera di
cho exceso.

CAMBIO DE LA PARIDAD REAL,

SOBREVALUACIN Y SUBVALUACIN
 QUE ES LA DEVALUACION DE
UNA MONEDA?
La devaluacin es la disminucin o
prdida del valor nominal de una
moneda corriente frente a otras
monedas extranjeras.
En el caso de Per, seria la reduccin del
valor del N.S vs el Dlar, el Euro, la libra
esterlina, el yen y en general cualquier
moneda de otro pas.
 POR QU OCURRE UNA
DEVALUACIN?
La principal causa de una devaluacin ocu
rre por el incremento en la D de la moneda
extranjera, y este aumento de D se deber
entre otras cosas a:
-Falta de confianza en la economa local o
en su estabilidad.
-Dficit en la balanza comercial.
-Salida de capitales especulativos ante ofer
tas ms atractivas de inversin.
-Decisin del BCR de devaluar la moneda.
 QUE ES LA SUBVALUACION DE UNA
MONEDA ?
El precio de una moneda extranjera se de
be al intercambio comercial que se da entre
ambos pases y al ingreso de esa moneda
en el pas.
El intercambio de divisas, determina el ver
dadero valor de las monedas, pero a veces
este valor es determinado por fijaciones del
BCR del pas, que dice a cmo se compra
y a cmo se vende el dlar por ejemplo.
Este precio no es muchas veces el real y
entonces si el BCR tiene muchos dlares
acumulados pone un precio subvaluando
el dlar, es decir lo pone ms barato de lo
que en realidad debe costar, pero si le
faltan dlares, lo pone ms caro de lo que
debe costar, es decir lo sobrevala.
Si el BCR no quiere ni una cosa ni otra, de
ja fluctuar la moneda libremente y obtiene
el precio de mercado.
 EJEMPLO DE LA SUBVALUACIN
DEL S/ PERUANO
Supongamos que en estos momentos el d
lar vale CUATRO s/. Tambin digamos que
una camisa cuesta en Per 40 S/ y en
Ecuador cuesta 10 dlares.
Por lo tanto, podemos decir que la TC de 4
s/. por dlar es una tasa de cambio de
equilibrio, o sea que si yo voy a Ecuador y
cambio 40 s/ por 10 dlares, entonces me
puedo comprar una camisa, y tambin si
alguien del extranjero viene a Per, y
cambia 10 dlares por 40 s/ igualmente
se compra una camisa de la misma
calidad.
QUE ES LA SOBREVALUACION
Una de las causas principales de las
crisis econmicas recurrentes en el pas.
Su consecuencia ms inmediata es el
dficit comercial externo.
El dlar barato es el indicio ms visible de
la sobrevaluacin de la moneda nacional.
Se sabe que el precio del dlar es bajo
cuando con l podemos comprar mercan
cas extranjeras (importar), en general, a
precios ms bajos que los nacionales, as
como cuando se presente un dficit comer
cial externo persistente, como se mencio
n anteriormente.
Apreciacin moneda local baja el tipo de cambio.
Depreciacin moneda local sube el tipo de cambio.
(fin S14)
 QU ES UN PRODUCTO?

Producto: Es aquello que ha sido

fabricado (producido).
Esta definicin del trmino es bastante
amplia y permite que objetos muy
diversos se engloben dentro del concepto
genrico de producto.
De esta manera, una mesa, un libro y
una computadora, por ejemplo, son
productos.
PN: Si al producto interno se le descuenta
la parte correspondiente a lo producido por
los extranjeros en el pas y se le adiciona la
parte producida por los nacionales fuera
del pas, se le denomina Producto Nacio
nal. PN = (PI PE) + PNfp
El PN, tiene en cuenta quin produce, si es
un ciudadano nacional o extranjero, o si la
mquina o empresa que gener valor agre
gado pertenece a un ciudadano nacional, o
a un ciudadano extranjero.
 EL TIPO DE CAMBIO REAL
Es el precio relativo de los bienes entre
diferentes pases.
Se define usualmente como la relacin
entre el poder de compra de una divisa en
relacin a otra divisa.
El poder de compra de una divisa es la can
tidad de bienes que pueden ser compara
dos con una unidad de esa divisa.
El poder de compra de la moneda en un
pas depende del nivel de precios.
El poder de compra de una moneda en el
extranjero, depende de la tasa de cambio
nominal y de los precios en el extranjero.
Fuente: http://www.zonaeconomica.com/tipo-de-cambio/real

TCR
El valor del TCR compatible con los
objetivos de equilibrio interno y exter
no, dados determinados valores de
otras variables que puedan influir
sobre esos objetivos.

Por equilibrio externo, se refiere a un

influjo de K externo que le permita
financiar el dficit en la Cta. Cte de la
BP, y por equilibrio interno, a un
mercado de bienes no transables en
equilibrio sostenible(punto ptimo).
 Cta. Corriente de la BP
Subdivisin:
1 Balanza comercial (Reg. De Xs e Ms de Mcas.)
2 Balanza de servicios ( Reg. De servicios con el res
to del mundo. Ejm. Transp., turismo y viajes, comunicacio
nes, seguros, etc.)

3 Balanza de rentas (ingresos y pagos por rentas del

capital o del trabajo obtenidas fuera del pas. Ejm. rentas de
trabajo, rentas de inversin, de inversiones directas, etc.)

4 Balanza de transferencias (Son los ingresos y

pagos obtenidos o pagados sin una contrapartida,
por ejemplo: remesas de emigrantes, la ayuda al
desarrollo, etc.).
Efecto Volumen vs. Efecto Precio

Los aumentos de precio por un b/s

ofrecido por tu negocio tendrn un
efecto en el volumen de ventas de ese
bien o servicio.
Para que una reduccin de precios resulte
rentable, el incremento en las unidades ven
didas (efecto volumen) debe por lo me
nos compensar el menor precio por unidad
que se cobrar por todas las unidades ven
didas (efecto precio).

Importancia del anlisis del mercado de

productos y la funcin DD
Qu es un estudio de mercado, qu nos
puede ocurrir si no se implanta correcta
mente son algunas de las cuestiones que
debemos tener en cuenta a la hora de dllar
un proyecto.
 Qu representa la funcin DD?
La relacin que existe entre el nivel de
produccin y el tipo de cambio, la funcin
DD est cuando el mercado de productos
se encuentra en equilibrio.
Fuente:http://www.taringa.net/posts/economia-negocios/14239842/Capitulo-16-La-produccion-nacional-y-el-tipo-de-cambio-a-c.html

Supongamos que, en el corto plazo,

los precios tanto locales como
extranjeros no varan. Entonces
cualquier depreciacin da lugar a
un incremento del producto, mientras
q cualquier apreciacin dar lugar a un
nivel de una disminucin del producto.
www.carlospitta.com/Courses/International/Colon2.ppt
http://www.taringa.net/posts/economia-negocios/14239842/Capitulo-16-La-produccion-nacional-y-el-tipo-de-
cambio-a-c.html

Si tuviramos que definir qu es un estudio

de mercado podramos hacerlo diciendo q
es una herramienta til para enfocar un ne
gocio y el proceso de examinar sistemtica
mente la viabilidad de un nuevo proyecto.
Este tipo de estudios nos ayudarn a en
tender a los clientes, a nuestros competi
dores y al mercado en s mismo.
Tambin ayuda a un emprendedor a
poder dllar un nuevo plan de negocio,
lanzar nuevos P/S y expandirse en un
nuevo mercado.
Cul es el objetivo de un
estudio de mercado?
Un estudio de mercado se centra en anali
zar la O y D de un b/s dentro de un merca
do con el fin de determinar la penetracin
que ste puede tener en el mercado real.
De esta forma se podrn conocer tanto
las oportunidades como los riesgos.
Los estudios de mercado preparan a la
empresa para poder conocer lo que stas
se encontrarn en el mercado.
Lanzarse a ste (estudio) sin conocerlo
previamente incrementa las posibilidades
de fracasar por falta de estructura, pre
paracin o al conjunto de pautas q afec
tan al xito de una puesta en marcha.

As podemos resumir en tres puntos

claves, los tems a tener en cuenta a
la hora de elaborar nuestro estudio
de mercado:
1 Investigar y tener siempre claro cmo se
comportarn los mercados en los que se
introducir nuestro p/s.

2 Evaluar el efecto que tendr nuestro p/s

en el mercado.

3 Valorar cules son los costos que supon

dr los beneficios que se pueden obtener.
Hacer un anlisis estratgico del
mercado

Estos estudios investigan el mercado, los

clientes potenciales, el producto y sus sus
titutos de la forma ms analtica posible.

De esta forma, se obtiene lo que se cono

ce como los FODA, es decir, las Fortale
zas, Oportunidades, Debilidades y Amena
zas, con un fin muy claro:
aprovechar el potencial del mercado y
la empresa y prepararse para las
debilidades q esta frente a la com
petencia y las amenazas que presenta
el mercado real (Mdos de segmentos).

Por otro lado, estrategia de mercado (li

derazgo de mercado) debe tener en
cuenta tambin a los empleados.
El objetivo es rentabilizar al mximo la
empresa, siempre y cuando consiga
mos mantener las oportunidades a lar
go plazo.

Adems, no podemos olvidar que gra

cias a los anlisis de mercado, tanto
emprendedores como inversores cono
cern el riesgo que supone ese nuevo
proyecto.
A grandes rasgos, podemos concluir que
dentro de nuestro estudio debemos tener
en cuenta dos tipos diferentes de estudios:

1) Un estudio primario, donde dejaremos

reflejada la informacin procedente de
los clientes potenciales.
2) Un estudio secundario, donde profun
dizaremos + y aparecern estadsticas,
reportes, estudios, anlisis FODA y
otros datos relevantes para el estudio.
Con el estudio de mercado lo que se
pretende es explicar cmo funcionan
los mercados donde se quiere intro
ducir un producto para intuir la res
puesta que tendrn los usuarios hacia
l, qu efectos tendr dicho p/s y as
conocer los beneficios y prdidas que
se generarn con nuestro proyecto.
Una idea clave con la que debemos
quedarnos:
El objetivo principal de los estudios
de mercado es preparar y proteger a
una empresa de los obstculos que
se pueda encontrar en su camino.
http://www.startupsmentor.com/es/blog/general/la-importancia-de-realizar-un-estudio-de-mercado

ANALISIS FODA
Las siguientes preguntas te servirn de
disparadores para hacer un balance de
la situacin de tu empresa tanto a nivel
interno como con relacin al contexto:

Fortalezas:

Qu cosas son las que tu empresa hace

muy bien, mejor que muchos otros?
Tu empresa es fuerte en el mercado o en
el segmento al que apunta? Por qu?
El equipo de gente est comprometido con
la empresa y con la visin a futuro?
Debilidades:
Qu cosas son las que tu empresa no hace
bien, incluso peor que otros?
Cules son las razones detrs de los
problemas existentes?
Los defectos vienen de la mano de
insuficientes recursos o de una mala
asignacin de los mismos?

Oportunidades:
El mercado en el que opera tu empresa est en
crecimiento?
Los productos o servicios satisfacen
tendencias de consumo, o podran
adaptarse para hacerlo?
Existen nuevas tecnologas o cambios en
el marco regulatorio que tu empresa
puede aprovechar?
Amenazas:

Qu cosas hacen los competidores de

mejor forma que tu empresa?
Fuente: http://www.buenosnegocios.com/notas/231-analisis-foda-diagnostico-decidir
Qu obstculos legales, impositivos o
normativos enfrenta tu negocio?
Existen nuevas tecnologas o modas de
consumo que amenacen el futuro de tus
productos o servicios?
Con un anlisis FODA se busca detectar y aprovechar las
oportunidades particulares para un negocio en un momento
dado, eludiendo sus amenazas, mediante un buen uso de
sus fortalezas y una neutralizacin de sus debilidades.
Como muchas herramientas de anlisis empresarial, el
anlisis FODA no brinda resultados concluyentes, sino que
ofrece informacin de diagnstico para apuntalar la toma de
decisiones.
 S16 MERCADO DE ACTIVOS Y LA
FUNCIN AA
El equilibrio en el mercado de activos a
corto plazo: la funcin AA
Qu variables relaciona la funcin AA?
Los pares de valores de tipos de cambio y
los niveles de produccin compatibles con
el equilibrio del mercado monetario
nacional y con el mercado de divisas.
http://www.taringa.net/posts/economia-negocios/14239842/Capitulo-16-La-produccion-
nacional-y-el-tipo-de-cambio-a-c.html
 BANCO CENTRAL DE RESERVA
Caso Per
Hay dos aspectos fundamentales que
la Constitucin Peruana establece con rela
cin al BC.
Finalidad: Preservar la estabilidad mone
taria y su autonoma.
La estabilidad monetaria es el principal
aporte que el Banco Central puede hacer a
la economa del pas, al controlarse la infla
cin, se reduce la incertidumbre y se ge
nera confianza en el valor presente y fu
turo de la moneda, elemento imprescin
dible para estimular el ahorro, atraer inver
siones productivas y promover as un cre
cimiento sostenido de la economa.

La autonoma del Banco Central es una

condicin necesaria para el manejo mone
tario basado en un criterio tcnico de mo
do que sus decisiones se orienten a cum
plir el mandato constitucional de preservar
la estabilidad monetaria, sin desvos en la
atencin de dicho objetivo encomendado.

Una de las garantas para la autonoma la

constituye la no remocin de los directores
salvo falta grave, establecida en la Ley Or
gnica del Banco Central.
Fuente: http://www.monografias.com/trabajos58/intervencion-bcr-peru/intervencion-bcr-
peru2.shtml#ixzz3sdQv8Jho
 Instrumentos de Poltica
Monetaria
El BCR regula la liquidez y el crdito del sist.
financiero a travs de sus instrumentos de
poltica monetaria, los cuales se pueden
dividir en:
-INSTRUMENTOS DE MERCADO:
Certificados de Depsito del BCRP, compra
temporal de valores y compra - venta de mo
neda extranjera.
-INSTRUMENTOS DE VENTANILLA:

Crditos de regulacin monetaria, depsi

tos y compra temporal de moneda extran
jera (swaps).

-ENCAJE, medida para regular la liquidez

de la banca.
fuente:: http://www.monografias.com/trabajos58/intervencion-bcr-peru/intervencion-bcr-
peru2.shtml#ixzz3sdU6aJe8
 INTERVENCIN DEL BCR EN EL
MERCADO DE DIVISAS Y LA OM*
En el Mercado de Divisas:
Existen dos puntos a analizar cuando se
trata de la intervencin esterilizada.

1) Cuanto afecta esta intervencin al TC y,

2) Cules son los principios de esta poltica
sobre todo en relacin con el conjunto de
polticas.
*/Oferta Monetaria.
En general se acepta que la intervencin
esterilizada, an cuando no afecta la OM,
podra afectar al TC en el corto plazo.
Existen dos canales principales por los
que la intervencin esterilizada afecta
el tipo de cambio.
1) Las compras o ventas de divisas afecta
el flujo de demanda y oferta de las divisas
y a su vez el precio.
2) La intervencin puede modificar las
expectativas de los agentes privados
respecto de la futura evolucin del TC.

Este ltimo puede provenir del efecto

directo sobre el TC corriente como por la
informacin que la intervencin puede
dar sobre un futuro cambio en las polti
cas monetarias y cambiarias.
ESTERILIZACION:
En macroeconoma se entiende por esteri
lizacin al conjunto de operaciones de mer
cado abierto realizadas por el BCR de
un pas, cuyo objetivo es neutralizar los
impactos asociados a los movimientos
internac. de divisas sobre la OM*.
*/ Cantidad de dinero disponible en una economa para com
prar B/S y ttulos de ahorro, en un momento determinado.
La OM es determinada de manera conjunta por el
sist. bancario privado y el BCR del pas.
El BCR opera a travs del mercado
abierto y de otros instrumentos para pro
veer de reservas al sist. bancario.
Ejemplo
Suponga que la moneda de un pas se
deprecia.
Para evitar esto, el BCR de este pas podra
decidir intervenir en el mercado de divisas
interno.
Para sostener el valor de la moneda de la
nacin el BCR puede recurrir a crear una de
manda artificial de su moneda.
Esto lo puede hacer mediante el uso de algu
nas de sus reservas de divisas extranjeras
para comprar moneda local.
OM: la cantidad de dinero disponible en una
economa para comprar bienes, servicios y
ttulos de ahorro, en un momento determina
do.
EN EL MERCADO DE OM:
La poltica monetaria influye fuertemente
sobre el mercado cambiario, tanto en las
condiciones futuras cuanto en las
corrientes.
La forma +directa de verlo es analizar las
intervenciones en el mercado cambiario.
Esta intervencin puede ser esterilizada
como no esterilizada.
La primera forma implica q la intervencin
no tendr efecto en la Q de dinero mientras
que la segunda afectar el nivel de la oferta
monetaria.
No obstante ambas tendrn impacto, al
menos en el corto plazo, en el TC.
Es claro que la intervencin no esterilizada
puede ser descrita directamente como polti
ca monetaria, en la medida de que altera
los agregados monetarios.
En este punto es interesante discutir acerca
del papel que tiene el tipo de cambio en las
decisiones de poltica monetaria.
En principio se debe distinguir entre
objetivos e indicadores para la poltica
monetaria.
Un objetivo es una variable que las
autoridades les gustara influenciar, por
ejemplo la inflacin.
Como generalmente estas variables no
son manejadas directamente por la autori
dad monetaria, sta utiliza un conjunto de
indicadores que le permiten conducir una
poltica monetaria consistente con sus
objetivos.
El TC puede ser tanto un objetivo como un
indicador, como en el caso de un rgimen
de tipo de cambio fijo. (fin S16)

(S17) EXAMEN FINAL: 30 de junio/17.

 GRACIAS
POR SU INTERS EN
APRENDER FINANZAS
INTERNACIONALES.
Econ. Daniel Mansilla G.
Docente.
ADICIONAL
Glosario: (Para el alumno(a) q quiere aprender)
Mercados financieros.
Los mercados financieros los podemos clasificar de la siguiente manera:
- De acuerdo a la colocacin de los instrumentos financieros pueden ser
mercados primarios y mercados secundarios.

Mercado primario.- Es cuando la empresa emite los ttulos y los coloca en el

mercado. El dinero de la colocacin le corresponde a la empresa emisora.

Mercado secundario.- Es cuando los activos financieros se intercambian

entre particulares. Donde el fruto de la venta le corresponde al tenedor de
dichos activos.
-De acuerdo a la liquidez de los activos financieros negociados: Mercado de
dinero y mercado de capitales.

Mercado de dinero.- Es aquel mercado en donde los activos financieros que

se negocian son de corto plazo. La caracterstica de estos instrumentos es la
alta bursatilidad. Los activos financieros que se negocian en este mercado
son conocidos como instrumentos de deuda.
Instrumentos de deuda.- Son ttulos de crdito emitidos por empresas
autorizadas y calificadas para dicho efecto, los ttulos emitidos obligan a la
empresa emisora al pago de un inters y al vencimiento del ttulo de su
redencin.

-Mercado de capitales.- Es aquel en el que se negocian activos financieros de

larga duracin. Este tipo de activos son las acciones representativas del
capital social de una sociedad annima. La caracterstica es que es de alto
riesgo pero de buen rendimiento.

Adicionalmente al mercado de dinero y de capitales se conocen 2 tipos de

mercados financieros: Mercado de derivados y mercado de divisas.

Mercado de derivados.- Es aquel mercado en donde se negocia contratos

cuyo valor depende de un activo subyacente.

Mercado de divisas.- Es el ms grande del mundo tambin conocido como

FOREX en el cual se intercambian. Este mercado trabaja las 24 horas.
Los mercados financieros tambin se pueden clasificar segn su
organizacin:

-Mercados organizados, mercados no organizados (OTC).

Caractersticas de los mercados organizados.- Son regulados por el sistema

financiero mexicano, son estandarizados en: en cuanto a monto, en cuanto a
plazo, en cuanto a tasa de inters, bajo riesgo crediticio, existe una cmara
de compensacin.
Caractersticas de los mercados no organizados (OTC).- No estn
regulados, no estn autorizados, alto riesgo crediticio.
Qu es un mercado financiero?
Es el lugar fsico o virtual donde concurren las fuerzas de la oferta y la
demanda para negociar activos financieros a un determinado precio.
Divisas.- Es la moneda extranjera convertible libremente en un pas.
Mercado de divisas.- Marca institucional en donde se negocia las divisas
extranjeras.
Tipo de cambio.- Precio de moneda extranjera en trminos de la moneda
domstica. (Atte. DRMG).