VALOR DEL EFECTIVO

AGREGADO (CVA)

ALUMNOS
ESCALANTE QUISPE JORDI
MOLINA RODRIGUEZ EL CHONNY
 Qu significa el valor de flujo de
efectivo agregado, o CVA?

El valor del flujo de efectivo agregado es un

indicador del desempeo de una compaa,
que evala cunto dinero generan sus
operaciones. Generalmente, un valor de
efectivo agregado alto es positivo tanto para
la compaa como para los inversionistas, ya
que demuestra la capacidad de sta para
generar flujo de efectivo de un periodo
financiero a otro, creando utilidades lquidas
slidas.
El CVA mide los flujos de efectivo
descontados ya que el flujo de efectivo y el
valor del dinero en el tiempo son elementos
que determinan la creacin de valor.
 Valor econmico agregado
El valor econmico agregado es un
mtodo relacionado, pero distinto,
de medir el xito de una compaa.
A diferencia del valor de efectivo
agregado, el econmico mide todas
las ganancias generadas por la
empresa, en vez de tener en cuenta
slo el efectivo y sus equivalentes.
El valor econmico agregado tiene
en cuenta la apreciacin de los
terrenos que posee la compaa y el
valor que el mercado da a la marca
de sta, por mencionar un ejemplo.
Flujo de efectivo
Consiste en la forma en que el efectivo entra y sale de un negocio. El
flujo de efectivo es, en cierto modo, independiente del desempeo
econmico general de una compaa. Por ejemplo, una empresa
puede tener un nivel slido y bien manejado de ventas y costos, pero
un proceso ineficiente de recaudacin. Esto se traducir en
significativos valores de cuentas por cobrar, pero un pobre flujo de
efectivo. Un flujo de caja fuerte proporciona liquidez al negocio, con
la cual hacer pagos o aprovechar las inversiones emergentes u
oportunidades de crecimiento.
Clculo de valor de flujo de
efectivo agregado

El valor del flujo de efectivo agregado puede

considerarse como el valor sobrante del flujo
de efectivo requerido de una compaa. Por
ejemplo, si una compaa necesita generar
US$50 millones anuales en flujo de efectivo
para mantener sus operaciones regulares, pero
realmente genera US$60 millones en un
periodo fiscal particular, el valor de flujo de
efectivo agregado para este periodo es el
excedente, que corresponde a US$10 millones.
 Categoras de inversiones.
El modelo del CVA identifica 2 categora de inversiones

Las Inversiones Estratgicas (IE): Son aquellas que

tienen como objetivo crear mayor valor o nuevo valor a los
accionistas
Las Inversiones No Estratgicas (INE): Se realizan con
la finalidad de mantener el valor que estn creando las IE.

Cada IE es seguida por un conjunto de INE que mantienen su potencial

de generacin de valor en el tiempo. Al identificar y diferenciar las IE
de las INE, la gerencia debe concentrarse en la evaluacin y
seguimiento de las IE, y no gastar tiempo en el conjunto de INE
asociadas, ya que stas constituyen un flujo de efectivo incluido
dentro del desempeo financiero de una IE; las INE son el resultado
de las IE pasadas, por lo que no deben ser evaluadas por separado.
Elementos para el clculo del
CVA.

Flujo de Flujo de
efectivo efectivo
CVA provenientes
de
operacional
demandado.
operaciones. OCFD
OFC
 Flujo de efectivo provenientes de
operaciones. OFC

El OCF( Flujo de caja Operativo ) est asociado a

las entradas netas de efectivo que se generan por
las operaciones regulares del negocio
(considerado en su totalidad o por
departamento); se calcula considerando el
beneficio operacional de la empresa, los
movimientos de capital de trabajo y las INE
Los autores de este modelo no consideran el pago de impuestos
como una variable que afecta el flujo de efectivo.

Esto no es totalmente vlido para todas las situaciones, por lo que

cada gerente debe disear su propio esquema de identificacin de
los flujos de efectivo operacionales del negocio, para que el modelo
se adapte de la mejor manera posible a las caractersticas de cada
empresa, se aconseja tomar en resta el impuesto sobre la renta
pues si representa un desembolso de efectivo.
Flujo de efectivo operacional
demandado OCFD
Esta demanda de flujo de efectivo equivale a la cantidad de
dinero necesario para satisfacer las expectativas de
rendimiento de los inversionistas del negocio (accionistas y
acreedores) ; en otras palabras, el OCFD representa el costo
del capital empleado en el negocio
. Los creadores del modelo no consideran el escudo fiscal
que existe ante los prstamos financieros, pero se aconseja
tomarlos en cuenta porque ha sido restado en el OCF, de lo
contrario estaramos alterando el clculo.
EL INDICE CVA

representa una alternativa para calcular el CVA y se considera

favorable cuando el resultado es igual o superior a 1
BENEFICIOS DEL CVA

El CVA le permite al gerente concentrarse en un nmero

limitado de inversiones y utilizar su tiempo de manera
ms eficiente.
Le provee informacin relevante sobre los resultados
obtenidos con las decisiones de inversin pasadas,
ayudndole a evitar que se repitan decisiones de
inversiones deficientes.
Identificar las inversiones que realmente son rentables y
creadoras de valor.
De esta forma, el modelo ayuda a aprender de los errores
del pasado, a hacer la conexin entre el desempeo
histrico y el desempeo futuro.