Tema : Tipo

de Cambio
 Definicin

El valor de una moneda en trminos de otra

En el Per
Tipos de
Cambio
 Tipo de Cambio Nominal

Es el precio en monedas nacional de

una moneda extranjera.

Denominado por la Letra E

En una economa abierta al comercio,

el nivel de precios de un pas y de otro
est conectados por el tipo de cambio.
 Tipo de Cambio Real
Es una medida de competitividad general de los productos
del pas con respecto a los productos de los mercados
internacionales.
Precio Relativo mas importante que existe en la economa
Como la razn entre el precio de los bienes extranjeros en
monedas local (EP*) y el nivel de precios local (P).

= =
A veces se define el tipo de cambio real como el precio
relativo de los bienes comerciables en trminos de los bienes
no comerciables.

= =

 Tipo de Cambio Real

Cuando mas alta es el tipo de cambio real, mas competitiva es

nuestra economa tanto en los mercados internacionales de
exportacin as como en la competencia con los productos
importados en el mercado local.
Esta mayor competitividad se puede lograr por:

Aumento de los Precios Internacionales (P*)

Elevando el Tipo de Cambio Nominal ( E )
Reduccin del nivel de los Precios Locales (P)
 Tipo de Cambio Real

El tipo de Cambio Puede ser Bilateral o Multilateral

Bilateral : cuando los P* se consideran el de una

economa extranjera en particular.

Multilateral: Cuando los P* se considera de una canasta

de pases.
 Rgimen
Cambiario
Se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con
respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del
mercado de divisas.
 Evolucin del Rgimen Cambiario
Relacin entre la moneda nacional y el oro

1879 1914 1929 1944 1971

2da Mitad Despus de la Desintegr del
del s XIX Era Dorada Gran Segunda Guerra Acuerdo de Bretton
(Patrn Oro) Depresin Mundial Woods por Richard
Acuerdo de Nixon suspendi la
Bretton Woods convertibilidad del
(Patrn Dlar) dlar en oro

Datos:
Una onza de Oro Equivale $18.85 dlares
Una onza de Oro Equivale $ 35 dlares
 Sistema
Cambiario
Tipo de Cambio Fijo
Tipo de Cambio Flexible, Flotante, Libre
Tipo de Cambio Administrativo o flotacin Sucia
 Tipo de Cambio Fijo

Banco Central
de Reserva o
Autoridad
Monetaria del
Pas

Se encarga de establecer el tipo de cambio

En la realidad, no siempre es posible cumplir con la promesa de mantener un tipo de cambio fijo.
 Tipo de Cambio Flexible, Flotante, Libre

Todas las fluctuaciones de la demanda y de la oferta cambiaria se acomodan a travs de

variaciones en el precio de la moneda extranjera en trminos de la moneda local.
Supongamos que Per aumenta la oferta de dinero mientras que los Estados Unidos (EEUU)
la mantiene constante. Una vez ms, el aumento de la oferta monetaria peruana genera
un exceso de oferta de dinero.
Cuando las familias peruanas traten de intercambiar su dinero por otros activos financieros
o bienes, comprarn, entre otras cosas, bonos extranjeros (incluyendo bonos de EEUU) y
mercadera extranjeras.

Cuando las Familias peruanas aumenten su demanda por monedas de EEUU, el tipo de
cambio de mercado entre soles peruanos y dlares estadounidenses se modifica.

Sin embargo, la flotacin rara vez es limpia.

Tipo de Cambio Administrativo o flotacin Sucia

Con frecuencia, los pases que operan con tipo de cambio flexible
tratan de influir en el valor de su moneda realizando operaciones
con moneda extranjera.

Las autoridades limitan las fluctuaciones de tipo de cambio en el

corto plazo mediante la intervencin en el mercado cambiario y
ajuste en la poltica monetaria.

El principal objetivo de la intervencin es crear condiciones

estables y eliminar efectos perjudcales potenciales de una
excesiva volatilidad.
 Comparacin entre los tipos de cambio Fijo y Flexible
Tc Fijo TC Libre

Devaluacin Depreciacin
E
Mn < Me Mn < Me

Revaluacin Apreciacin
E
Mn > Me Mn > Me

As, cuando E aumenta en realidad la moneda local se est debilitando.

Este hecho es terreno de interminables confusiones, ya que un incremento del tipo de cambio sugiere
(errneamente) un fortalecimiento de la moneda.
Paridad de poder de compra
ya arbitraje de tasas de inters

Ley de un solo Precio

Paridad del Poder de Adquisitivo
El Arbitraje de Intereses
 Ley de un solo Precio

Conecta los precios nacionales e internacionales de un

determinado producto.
La ley de un solo precio establece que el precio interno P debera
tambin ser igual a EP*.

P=EP*

La Ecuacin mostrada, se le conoce como Paridad del Poder Compra (PPC).

 Ejemplo
En consecuencia, si en Londres la onza de oro se intercambia por 156
libras esterlinas, y el tipo de cambio es de 1,66 dlares la libra,
entonces el precio en dlares de la onza de oro en Londres ser de
260 dlares la onza:

$260 1,56 1,66$

=
 Paridad del poder de Adquisitivo

La Paridad del Poder de Compra o Adquisitivo (PPC)

Tiene como objetivo extender la ley de un solo precio, aplicable a

productos individuales, a una canasta de productos que determina
el nivel de precios en promedio de la economa
El Arbitraje de intereses

Supongamos que un inversionista puede invertir en un bono extranjero a una

tasa de inters i*, o en un bono nacional con inters i, Si no se esperaba
variaciones del tipo de cambio entre la moneda local y extranjera

i* = i

Cuando se espera que el tipo de cambio vara, la relacin entre las tasas de
inters se complica. La regla de arbitraje para las tasas de inters semejantes
a la PPC, que establece lo siguiente

= +

 Ejemplo
Supongamos que ahora el sol esta 1,60 por dlar, pero se espera que se deprecie hasta 1,80 por dlar.
La tasa de inters es de 10% en el Per y en estados unidos es de 5% Dnde Convendra Invertir? Si un
inversionista tiene S/. 1 000 soles.
Desarrollo
Si invierte en soles (En el Per), para fines de ao tendr S/. 1 100 soles.
Si invierte en dlares, comprar el equivalente de x S/. 1 000 en bonos denominados en dlares, es
decir, invertir $625 en bonos denominados en dlares. Estos pagaran un inters del 5%, con lo que
despus de un ao tendr $625,25 . Si eso lo convierte en soles, dado el tipo de cambio esperado al
final del periodo es de 1,80 soles por dlar, se tendr S/. 1 181.25 soles.

La solucin sorprendente tal vez, es que es ms rentable invertir en los bonos denominados en dlar. A
pesar de que estos pagan una menor tasa de inters, su retorno en dlares es mayor debido a la
depreciacin del sol o la apreciacin del dlar.
Cuando se us en el
Per el tipo de cambio?
En el Per

En 1931 era el Banco Central fue incapaz de cumplir con sus objetivos principales.
Y fue este hecho el que determin que el primer sistema cambiario que administr
el Banco Central fuera un sistema de tipo de cambio flexible.

Despus de la Segunda Guerra Mundial que transform drsticamente las

condiciones econmicas que prevalecan en la economa mundial y en el Per. E l
cual produjo que el Per sustituya su sistema de tipos de cambio flexibles por uno
tipo de cambio fijo.

Los Bancos Centrales de los pases desarrollados a finales de los aos setenta,
cuando estos abandonaron el sistema de Bretton Woods y abrazaron sistemas de
flotacin sucia.
Evolucin del tipo de Cambio en el Periodo Estudiado
Evolucin del Tipo de Cambio Real (2007 2016)
Actualmente podemos mostrar la grfica ms
actualizada para el 2017
Actualmente podemos mostrar la grfica
ms actualizada para el 2017 recortada