Prparer par:

EL GUERI Hajar
EL MOUSTAOUI Rajae
Encadrant
Bachir JOUEID
Formateur-Consultant
On veut investir dans lachat dune machine pour 90 000
dhs (HT)sur 5 ans ( dure damortissement linaire)

Anne 1 2 3 4 5

Les pdts 60 000 70 000 75 000 80 000 85 000

encaissables
Les chges 35 000 40 000 42 000 45 000 45 000
dpenses

Le taux dactualisation: 10%

Le taux de lIS : 35%
La valeur rsiduelle est nulle

TAF: calculer la VAN, IP, DRC et TRI

 0 1 2 3 4 5
investissement -90 000
Les pdts 60 000 70 000 75 000 80 000 85 000
encaissables
Les chges 35 000 40 000 42 000 45 000 45 000
dpenses
Amortissements 18 000 18 000 18 000 45 000 18 000
90 000/ 5

Rsultat avant IS 7 000 12 000 21 000 17 000 22 000

Rsultat net 4 550 7 800 13 650 11 050 14 300

+ amortissement 18 000 18 000 18 000 18 000 18 000

Cash flow=FNT - 90 000 22 550 25 800 31 650 29 050 32 300

FNT actualiss - 90 000 20 227,27 21 322,31 23 799,11 19 841,54 19 993,67

Cumul des FNT ----------- 20 227,27 41 549,58 65 348,69 85 190,23 105 184
actualiss
La VAN= 104 184-90 000= 15 184 dhs donc le projet est
rentable
LIP=(105 184/90 000)*100= 117% chaque cent dirhams
investis nous rapport 17 dhs de plus aprs cinq ans .
Le DRC: on a investi 90 000dhs qui sera rcupr entre la
4me anne et la 5me anne est entre 85 190,23 et 105
184 et par la mthode dinterpolation linaire on aura :
4--------------DRC---------------5
85 190,23--------90 000------------105 184
5-4=1 :------------105 184-85 190=19 993,77
DRC-4:--------90 000-85 190,23=4 809,77
DRC=(4 809,77)*1/19 993,77)+4=4,24annes
DRC : 4 ans et 7 mois dans le 1/8/N+4
Le TRI : on va tenter par deux taux dactualisation lun qui
nous va donner une VAN positive et lautre une VAN
ngative condition quils seront au voisinage de zro
Avec 16% on aura une VAN de 312,58
Et 16,2% : -133,40
par la mthode de linterpolation linaire on aura
0,16:-------------TRI-------------------0,162
312,58:------------0--------------------:-133,4
0,162-0,16=0,002:--------:-133,4-312,58=445,98
TRI -0,16:----------------0-312,58=-312,58
TRI =(-312,58*0,002/-445,98)+0,16=0,1614
TRI = 16,14%
 Soit deux projets dont les caractristiques sont
comme suit:

lments Projet A Projet B

Cot dinvestissement 5 000 4 000

Dure 5ans 5ans

FNT annuel 2 000 1 500

Taux dactualisation 10% 10%

TAF: quel est le projet le plus rentable ?

Projet A: VAN=[2 000*(1-1,10-5)/0,10]-5 000= 2 581,57
Projet B: VAN=[1 500*(1-1,10-5)/0,10]-4 000= 1 686,18

Daprs ces rsultats on conclure que le projet A est plus

rentable que B mais on investissant 5 000 pour rapporter
2581,57 alors si on investie 4 000 on peut rapporter 1 686,18

On peut choisir une autre mthode pour dire quil est le

projet le plus rentable:

On va tudier un projet C diffrentiel dont le cot est de

5 000-4 000= 1 000 (la diffrence entre les deux cot dinvestissement)
Et ralisant des flux nets annuels de 2 000-1 500= 500
VAN= [500*(1-1,10-5)/0,10]-1 000= 1 495,39
On peut dire que sil existe un projet C dgagent une VAN
suprieure 1 495,39 on a intrt investir dans les deux
projets B et C si on peut toujours opter A si on a les
moyens de financement des 5 000 si non le projet B .
Soit deux projets dont les caractristiques sont
comme suit :
lments Projet A Projet B
Cot dinvestissement 5 000 5 000
Dure 4ans 3ans
FNT annuel 2 000 2 300

Le taux dactualisation : 10%

TAF : quel est le projet le plus rentable ?

Projet A : VAN=[2 000*(1-1,10-4)/0,10]-5 000= 1 339,73
Projet B : VAN=[2 300*(1-1,10-3/0,10]-5 000= 719,76

Daprs ces rsultats on conclu que le projet A est plus

rentable que B mais on investissant sur 4 ans alors quon
peut rduire notre risque par linvestissement dans 3 ans et
raliser une VAN de 719,76.

Par dautres mthodes on peut conclure dautres rsultats

tel que :
On va choisir pour les deux projets la dure la plus courte de
3 ans on supposant une valeur rsiduelle pour le projet A de
800 et on aura comme rsultats :

Projet A :
VAN={[2 000*(1-1,10-3)/0,10]-5 000}+800/1,103= 574,75

Projet B :
VAN=[2 300*(1-1,10-3)/0,10]-5 000= 719,76
Dans ce cas le projet B devient le plus rentable
On va choisir la dure la plus longue on investissant les FNT
par des placements jusqu la dernire anne en supposant
que le taux de placement est de 9% lan
Et on aura comme rsultats :

Projet A:
VAN= {[2 000*(1-1,10-4)/0,10]-5 000}= 1 339,73

Projet B:
VAN={1 500*1,093+1 500*1,092+1 500*1,091}/1,01-4-5 000=
359,69
Le projet A est plus rentable
On va choisir une dure de 12 ans (3*4)
Le projet A va se rpter 3 fois et le projet B se rpte 4
fois:
La VAN du projet A:
[2 000*(1-1,10-4)/0,10]+[2 000*(1-1,10-8)/0,10]+[2 000*(1-
1,10-12)/0,10]-5 000-5 000*1,10-4+5 000*1,10-8= 19
889,36276

La VAN du projet B:
[2 300*(1-1,10-3)/0,10]+[2 300*(1-1,10-6)/0,10]+[2 300*(1-
1,10-9)/0,10]+[2 300*(1-1,10-12)/0,10]+-5 000-5 000*1,10-
3+5 000*1,10-6+5 000*1,10-9= 30 945,67341
Le projet B devient plus rentable