MACROECONOMIA

OS CINCO GRANDES DEBATES DA

MACROECONOMIA

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
MACROECONOMIA
Cinco grandes debates:
Os formuladores de poltica econmica devem
tentar estabilizar a economia;
A poltica monetria deve ser feita por um banco
central independente;
O banco central deve objetivar a inflao zero;
O governo deve equilibrar seu oramento;
As leis tributrias precisam ser revistas a fim de
encorajar o ato de poupar.

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Gadelha
Os formuladores de poltica econmica
devem tentar estabilizar a economia:
argumentos favorveis
A economia inerentemente instvel, e
passa por longos perodos frequentes de
recesso e alto desemprego.
Com aes apropriadas, os formuladores
de poltica econmica podem usar as
polticas fiscal e monetria para prevenir o
surgimento de recesses ou, ao menos,
minimizar suas conseqncias.

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Gadelha
Os formuladores de poltica econmica
devem tentar estabilizar a economia:
argumentos favorveis

No h razo para que a sociedade sofra

por causa das expanses, booms, e
recesses do ciclo de negcios;
As polticas fiscal e monetria podem
estabilizar a demanda agregada e,
portanto, a produo e o emprego

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Gadelha
Os formuladores de poltica econmica
devem tentar estabilizar a economia:
argumentos contra
A poltica monetria discricionria afeta a economia
com longas e imprevisveis defasagens (lags)
entre a necessidade de agir e o tempo que as
polticas levam para exercer uma influncia no
produto e emprego;
Muitos estudos indicam que mudanas na poltica
monetria tem pequeno efeito na demanda
agregada at seis meses aps a realizao da
mudana.
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Gadelha
Os formuladores de poltica econmica
devem tentar estabilizar a economia:
argumentos contra
A poltica fiscal trabalha com uma defasagem
(lag) por causa do longo processo poltico que o
governo enfrenta a respeito dos gastos e
tributos.
Essas iniciativas polticas tendem a agravar, ao
invs de reduzir, os picos e quedas da
economia.

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um banco
central independente: argumentos favorveis

Cclo Poltico de Negcios: devido a influncia

poltica na poltica monetria, flutuaes
econmicas podem refletir o calendrio eleitoral;
Existe uma poltica de inconsistncia temporal: a
discrepncia entre o anncio (feito pelos
formuladores de poltica econmica sobre o que
eles iro fazer) e as aes (o que eles de fato
fazem subsequentemente).

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um
banco central independente: argumentos
favorveis
Alguns economistas argumentam que o
nico objetivo do Banco Central buscar a
estabilidade dos preos. Caso a
Autoridade Monetria se preocupe com
outros fatores, por exemplo, desemprego
ou taxa de cmbio, isso ir afast-la de
sua misso primordial.

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um
banco central independente: argumentos
favorveis
O objetivo da estabilidade dos preos
aumenta a credibilidade, fazendo o setor
privado mais compreensvel a mudanas
na poltica econmica.

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um
banco central independente: argumentos
contra
Bancos centrais com completa independncia na
conduo da poltica monetria um problema
uma vez que isso no limita a incompetncia e o
abuso de poder.
Desde que as mudanas na demanda agregada
traduzam em mudanas no emprego e na renda,
importante que algum seja responsvel por
mudanas na poltica monetria.

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um
banco central independente: argumentos
contra
No est claro que melhorar a credibilidade das
metas de inflao tem resultado em reduzir o
custo de curto prazo em atingir uma baixa
inflao.
Os formuladores de poltica econmica eleitos
podem achar a poltica fiscal mais til que a
poltica monetria, objetivando influenciar votos.

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Gadelha
A poltica monetria deve ser feita por um
banco central independente: argumentos
contra
Economistas que se opem ao objetivo do
Banco Central de alcanar a estabilidade
dos preos apenas, salientam que os
estabilizadores fiscais automticos no so
suficientes para amortecer a economia em
face dos choques.

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Gadelha
O banco central deve objetivar a inflao zero:
argumentos favorveis
A inflao no confere benefcios sociedade, mas
impem custos sociais severos;
Reduzir a inflao, bem como uma poltica com custos
temporrios e benefcios permanentes. Uma vez que
a recesso desinflacionria est terminada, o
benefcios de inflao zero iriam persistir;
Uma taxa de inflao zero significaria completa
estabilidade dos preos;

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Gadelha
O banco central deve objetivar a
inflao zero: argumentos favorveis

Para alcanar a inflao zero, a Autoridade

Monetria (Banco Central) precisa tomar
duas atitudes:
Usar a poltica monetria para reduzir a taxa
de inflao de um nvel positivo para zero;
A Autoridade Monetria deve se comprometer
a manter a inflao em seu nvel zero, e no
ter outros objetivos;

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Gadelha
Os Custos da Inflao
Pelo menos, seis custos de inflao so
identificados:
1. Custos de Sola de Sapato.
2. Custos de Menu;
3. Aumento da variabilidade dos preos
relativos;
4. Aumento do imposto;
5. Confuso e inconvenincia;
6. Redistribuio arbitrria da riqueza.
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Gadelha
Os Custos da Inflao

Estudos empricos tm demonstrado que,

se a taxa de desemprego excede a taxa
natural de desemprego em determinado
perodo de tempo, a taxa de inflao se
reduz (trade-off na Curva de Phillips)
nesse mesmo perodo.

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Gadelha
Os Custos da Inflao

Um fator complicador em medir os custos

da reduo da inflao que o peso do
aumento do desemprego no ser
eventualmente difundido na economia;
Alguns economistas afirmam que, se o
Banco Central se comprometer em reduzir
a inflao, o aumento no desemprego ser
menor;
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Gadelha
 O banco central deve objetivar a
inflao zero: argumentos contra
A inflao zero provavelmente inatingvel e, caso se
tente obt-la, isso envolve custos no produto e no
desemprego, os quais so muito altos.
O efeito estimulante de um pouco de inflao
necessrio para manter o desemprego razoavelmente
baixo (trade-off na curva de Phillips).
As imperfeies dos nveis de preos medidos resultam
na incerteza sobre medir o sucesso obtido da inflao
zero.

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis
Os governos esto em dficit (Dg = G T)
quando os gastos governamentais (G) so
maiores que a receita arrecadada de impostos
(T): G > T ;
Os governos esto em supervit, ou possuem
poupana governamental (Sg = T - G), quando
a receita advinda da arrecadao dos impostos
excede o total dos gastos governamentais: T >
G;
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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis

Os governos atingem um oramento

equilibrado quando a receita da
arrecadao tributria igualar os gastos
governamentais (Teorema do Oramento
Equilibrado ou Teorema de Haavelmo):
T = G;

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O governo deve equilibrar seu oramento:
argumentos favorveis
Dficits oramentrios impem um fardo injustificvel
nas geraes futuras por meio do aumento da
tributao e da reduo de suas rendas (Equivalncia
Ricardiana);
Quando os dficits e juros acumulados ocorrem, os
futuros pagadores de impostos iro enfrentar uma
dificuldade: eles podem pagar altos impostos,
apreciar menor gasto governamental, ou ambos.

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis
A dvida pblica pode impor dois diferentes
pesos para a sociedade, os quais afetam as
geraes futuras;
Uma alta dvida pblica pode reduzir a quantidade de
capital na economia e, portanto, reduzir a renda
futura e os salrios reais.
Uma alta dvida pblica ir significar que as geraes
futuras tero de pagar altos impostos para financiar a
dvida (Equivalncia Ricardiana).

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis
Mudando o custo dos benefcios governamentais
atuais para as geraes futuras, existir uma
tendncia rumo a um setor pblico enorme.
Dficits pblicos reduzem a poupana nacional,
portanto retardam a formao de capital,
causando a diminuio da produtividade, e
limitando o crescimento real.

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis
Em vrios pases, muitas emendas
constitucionais tem sido propostas de tal
forma que, em cada ano fiscal, a receita
governamental (excluindo os
emprstimos) seja suficiente para cobrir
os gastos governamentais.

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos favorveis
No Brasil, a Lei de Responsabilidade Fiscal
pode se considerada uma regra de
oramento equilibrado?

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos contra
O dficit pblico somente uma pequena parte
da poltica fiscal. O problema com o dficit
pblico bastante exagerado.
Transferncias intergeracionais podem ser
justificadas e alguma compra governamentam
produz benefcios no futuro (por exemplo,
reduzindo o dficit oramentrio por meio de
cortar gastos na educao.

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos contra
Um oramento equilibrado limitaria a poltica de
opes disponveis para lidar com crises
econmicas emergenciais e futuras.
O dficit pblico pode continuar a aumentar. O
crescimento populacional e progresso
tecnolgico aumentam a habilidade da nao em
pagar os juros da dvida.

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Gadelha
O governo deve equilibrar seu
oramento: argumentos contra
Alguns economistas no acreditam que os dficits
pblicos, resultando em dvida governamental,
imponham um peso sociedade;
Crticos do uso de instrumento legal (lei, emenda
constitucional) para implantar o oramento equilibrado
apontam vrios problemas, por exemplo, a falta de
flexibilidade em lidar com as recesses, e o uso da
Constituio de um pas como mecanismo para obrigar o
cumprimento das regras oramentrias.

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
As leis tributrias precisam ser revistas a fim de
incentivar a poupana: argumentos favorveis

A taxa de poupana de um pas um

determinante chave nas possibilidades de
prosperidade futura de um pas
Quando a taxa de poupana alta, mais
recursos esto disponveis para investimentos
em um novo equipamento ou fbrica, por
exemplo.

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
As leis tributrias precisam ser revistas a fim de
incentivar a poupana: argumentos favorveis

As conseqncias de polticas tributrias

voltadas aos altos ganhos de capital so
reduo de poupana, reduo na
acumulao e capital, menor
produtividade do trabalho, e reduzido
crescimento econmico

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
As leis tributrias precisam ser revistas a fim de
incentivar a poupana: argumentos contra

Muito das mudanas propostas nas polticas tributrias

para estimular a poupana beneficiariam a populacional
rica s custas dos grupos populacionais de rendas
baixas;

Os indivduos com altos rendimentos poupam uma

frao alta de suas rendas, ao contrrio dos indivduos
de baixas-rendas. Qualquer mudana que favorece
pessoas que poupam ir tender a favorecer pessoas com
alta renda.

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha
As leis tributrias precisam ser revistas a fim de
incentivar a poupana: argumentos contra

Reformas seriam regressivas ou iriam acentuar a

desigualdade da renda na nossa sociedade.
Aumentando a poupana pblica por meio da
eliminao do dficit oramentrio iria fornecer um
caminho mais direto e eqitativo para aumentar a
poupana nacional.

Prof. Srgio Ricardo de Brito

Gadelha