Finanzas Internacionales

El caso Lehman Brothers: una falla de

direccin corporativa

Nombre.
Walter Leyva Barzola
Resumen.
En 2008 Lehman haba sido uno de los ms importantes suscriptores de derivados de
crdito del mercado subprime y CDO. Tambin tena importantes inversiones en activos
inmobiliarios comerciales.

Como resultado de esta estrategia de alto crecimiento con alto riesgo, los activos
aumentaron en el periodo 2003-2007 de 354 billones a 814 billones de dlares,
incrementando su nivel de apalancamiento a ms de 30 a 1. A principios de 2008 Lehman
tena aproximadamente 80 billones de dlares de activos inmobiliarios en su propio
balance.

El modelo de negocios de Lehman asuma riesgos muy importantes con altos niveles de
apalancamiento. En 2006 adopt una estrategia agresiva: cambi de ser un banco que se
especializaba en el negocio de "movimiento"; es decir, de originar activos para
posteriormente bursatilizarlos, sindicarlos o distribuirlos a otros intermediarios, a ser un
negocio de "almacenamiento", lo que significaba hacer grandes inversiones usando su
propio balance.
Lecciones Aprendidas.
La malas practicas y la pasividad de altos ejecutivos de incrementar apalancamiento en
flujos efectivos positivos y que no genera impactos en el balance con estructuras
sencillas, hace que no sea sostenible financieramente.

Mala evaluacin crediticia de las clasificadoras de riesgo que valoraban a bonos

respaldadas por hipotecas con una calificacin muy superior a la del colateral.

Hubo una mala poltica de inversin y una inadecuada gestin del riesgo de liquidez.

Lehman Brothers, utilizo la contabilidad como medio para esconder su real situacin
financiera, no presentando su real nivel de endeudamiento y no reconociendo la
financiacin recibida.

El principio de contabilidad de Fiabilidad, indica que las transacciones econmicas

debern registrarse segn la realidad econmica y no segn su forma legal, situacin
que Lehman Brothers no respeto.
Gracias