Universidad Nacional de Piura

Consideraciones sobre
el esquema de objetivo
inflacin explcito
Por Hugo Perea y Consuelo Soto
INTEGRANTES:
Arteaga Pacherres David
Hernandez Gutierrez Fiorella
Huallpa Tume Brando
Madrid Ruiz Shirley Esthefany
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RESUMEN
Este esquema supone la definicin precisa de un objetivo que sirva de referencia para
evaluar las acciones del banco central, y al mismo tiempo implica cierta flexibilidad
asociada a las desviaciones que se permite sobre el objetivo y a la discrecionalidad
respecto de la forma y medios para alcanzarlo.

Este es un esquema para la formulacin de la poltica monetaria en el que las decisiones

de poltica se toman considerando la evolucin esperada de la inflacin respecto del nivel
objetivo previamente anunciado.

Para inducir credibilidad en el objetivo anunciado, se establecen mecanismos por los

cuales se refuerza este compromiso. Para reforzar la disciplina y credibilidad de cualquier
esquema, el objetivo debe caracterizarse por poseer cierto grado de precisin, y ser fcil
de interpretar por parte del pblico.
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INTRODUCCION
El siguiente trabajo est elaborado con la finalidad de contribuir y ser parte en la
bsqueda de informacin para poder tener un anlisis ms amplio del trabajo realizado
por Hugo Perea y Consuelo Soto de su trabajo de investigacin denominado
Consideraciones sobre el esquema de objetivo inflacin explcito.
El presente trabajo se ha estructurado en 3 partes: la primera se presenta un esquema de
objetivo inflacin explicito el cual es un esquema por el cual las autoridades econmicas
se comprometen al logro de una inflacin objetivo, por lo general dentro de un rango y
plazos definidos.
La segunda parte del trabajo contiene aspectos teorico relacionados con el
establecimiento de un objetivo inflacin explicito. En la tercera parte se revisa los casos
de Nueva Zelanda, Canada y el Reino Unido bajo un objetivo inflacion explicito
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MARCO TEORICO: Antecedentes (I)

Desde principios de los noventa, el esquema de inflacin objetivo viene siendo
bastante utilizado por muchos pases, tanto Industrializados .como en desarrollo.

Para CANAD, las ponderaciones

utilizadas en la construccin del
ndice se obtuvieron del trabajo
realizado por Duguay (1994). En
este caso, mediante la estimacin
de ecuaciones simples de oferta y
demanda agregadas.
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MARCO TEORICO: Antecedentes (II)

Para Suecia, Hanson (1993) estim

tambin un ICM que arroj el siguiente
resultado: un cambio de un punto
porcentual en la tasa de inters real
afecta a la demanda agregada en la
misma magnitud que un cambio entre
2% y 4% en el tipo de cambio real, en
un contexto de tipo de cambio fijo.
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MARCO TEORICO: Antecedentes (III)

Mishkin & Mishkin
Hanel & Schwartz
Schmidt-Hebbel

Consideran que el Per

Tener un rgimen ya se encontraba seala que el
flexible o de banda inmerso en el rgimen rgimen de metas
amplia del tipo de de metas de inflacin, de inflacin
cambio, implica esta clasificacin presenta
aceptar variaciones corresponde al hecho importantes
del tipo de cambio que desde 1994 se ventajas
anuncian metas de
inflacin.
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MARCO TEORICO: Conceptos (IV)

La variable El IPC es un buen ndice aunque presenta problemas tcnicos. Se presenta
objetivo, el rango objetivo conlleva un trade-off entre la probabilidad de xito para
rango y plazos alcanzar el objetivo y la utilidad del objetivo anunciado

Inflacin El IPC incluye bienes cuyos precios registran un comportamiento errtico y

subyacente elevada variabilidad as como bienes con caractersticas estacionales en la
produccin. Un ndice de inflacin subyacente excluye estos elementos

Inconsistencia La inconsistencia dinmica surge cuando existe un dilema entre la

dinmica autoridad monetaria y los agentes econmicos al momento de poltica
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MARCO TEORICO: Conceptos (II)

El anuncio del objetivo inflacin y los cambios institucionales que
Difusin de tuvieran lugar dentro de la nueva estrategia se complementan
informacin mediante la publicacin de informes econmicos que incrementen la
transparencia de la poltica monetaria

Estabilidad La estabilidad de precios proporciona un entorno apropiado para la

de precios eficiente asignacin de recursos y minimiza distribuciones arbitrarias
de la riqueza y del ingreso.
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HECHOS ESTILIZADOS: Nueva Zelanda

primer pas en establecer El anuncio se realiz en

un esquema de objetivo marzo de 1990
inflacin explcito

Al momento del cambio de

poltica la inflacin se encontraba
en alrededor de 7 por ciento anual
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HECHOS ESTILIZADOS: Canad

El anuncio se la inflacin s haba En 1990 alcanzo
realiz en febrero venido acelerando niveles
de 1991 desde 1988 alarmantes

En enero de 1991 la
inflacin total fue de 7 por
ciento anual
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HECHOS ESTILIZADOS: Reino Unido

Surgi a raz de una seria

La crisis origin por la
crisis que origin el retiro de
devaluacin de la libra esterlina
la libra esterlina del Sistema
de aproximadamente 12 %
Monetario Europeo (SME)

Anunci la adopcin del

objetivo inflacin en
setiembre de 1992.
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin

En todos los casos la inflacin ha mostrado una tendencia decreciente.

En todos los casos es difcil establecer el efecto del objetivo inflacin en

tanto es necesario tener en cuenta otros factores que pueden afectar la
inflacin como la evolucin del crecimiento de la economa y el
resultado de las cuentas fiscales.
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (II)

Cabe indicar asimismo que la

evolucin de la inflacin tambin se
relaciona con el mantenimiento de
moderadas tasas de crecimiento de la
economa
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (III)
En tanto tomando en consideracin el
diferencial internacional de las tasas de
inters de largo plazo como indicador
de las expectativas de inflacin de largo
plazo de los mercados financieros, se
observa que si bien el diferencial entre
las tasas de inters de largo plazo entre
Nueva Zelanda y Estados Unidos de
Amrica se redujo claramente a
mediados de 1991.
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (IV)

Cabe sealar que el aumento temporal

de la inflacin en l primer trimestre de
1995 fue reflejo de fuertes presiones
devaluatorias que enfrent el dlar
canadiense debido principalmente a las
expectativas negativas de los
inversionistas dada la crisis mexicana y
las an dbiles cuentas fiscales en
Canad.
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (V)

La brecha entre las tasas de inters de

largo plazo entre Canad y Estados
Unidos prcticamente se ha mantenido
-aunque en el mes de octubre de 1996
se ha observado una reduccin de la
misma- lo que se explicara
bsicamente por la continua debilidad
del sector fiscal.
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (VI)
La inflacin ha mostrado una evolucin
decreciente desde 1991, luego del
retiro de la libra esterlina del Sistema
Monetario Europeo (SME).

En 1995 tuvo un aumento de 3%, este

aumento temporal fue resultado de
factores polticos as como desacuerdos
entre las autoridades respecto a la
poltica monetaria y las consecuentes
presiones devaluatorias contra la libra
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RESULTADOS: Evolucin de la inflacin y

las expectativas de inflacin (VII)

La tasa de inters de largo plazo ha

mostrado una evolucin variable entre
1995 y 1996, en tanto que el diferencial
de tasas de inters de largo plazo entre
Reino Unido y Estados Unidos de
Amrica ha observado una tendencia a
incrementarse.
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CONCLUSIONES
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APRECIACIONES
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GRACIAS