MANAJEMEN KAS

DAN
SURAT BERHARGA
 Pendahuluan

Kas dan surat berharga: Jenis aktiva

yang paling likuid bagi perusahaan.
Kas: Seluruh uang tunai yang ada di
tangan (cash on hand) dan dana yang
disimpan di bank.
Surat berharga: Investasi jangka
pendek yang bersifat temporal, yang
bila perusahaan memerlukan kas
dengan segera dapat dijual/diubah
dalam bentuk kas.
 Kebutuhan Kas

Aliran kas keluar (cash outflow)

Kebutuhan kas untuk pembayaran

Aliran kas masuk (cash inflow)

Aliran sumber darimana kas diperoleh
Aliran kas masuk rutin (kontinyu)
Penjualan produk utama perusahaan yang
dijual tunai, penerimaan piutang
Aliran kas masuk tidak rutin
Penerimaan uang sewa gedung, penjualan
aktiva yang tidak terpakai, dll.
 Motif Mempertahankan Kas

Transactions Motive kebutuhan untuk

melakukan transaksi usaha; membayar upah
TK, membayar pajak, dividen, pengadaan
persediaan, dll.
Precautionary Motive kebutuhan untuk
berjaga-jaga; ketidakpastian aliran kas pada
masa datang
Speculative Motive kebutuhan untuk
spekulasi, kebutuhan kas untuk memperoleh
keuntungan karena perubahan surat
berharga.
 Risiko dan Keuntungan

Keuntungan memiliki kas yang cukup:

Memperoleh bunga dari investasi pada surat
berharga
Memperoleh potongan pembelian dari
supplier.
Likuiditas
Risiko mempertahankan kas yang kecil:
Terganggunya operasional (kegiatan sehari-
hari) perusahaan.
 Menentukan Kas Optimal

Kas dan surat berharga yang optimal

Jika kondisi yang akan datang diketahui
pasti, maka akan mudah menentukan kas
yang optimal.
Bila perusahaan kelebihan kas,
diinvestasikan ke dalam bentuk surat
berharga
Jika tidak ada biaya transaksi dan surat
berharga dapat diubah menjadi kas dalam
waktu singkat, perusahaan tidak
memerlukan kas.
 Menentukan Kas Optimal

Perlu pengelolaan/manajemen kas yang

efektif dan efisien.
Berapa besar kas minimal yang harus ada di
perusahaan
Berapa kas ideal yang bisa disimpan
perusahaan sehingga operasi tidak
terganggu dan kas yang ada tidak
menganggur terlalu lama.
Model Manajemen Kas:
Model Persediaan
Model Stokhastik
 Model Persediaan

Dikemukakan William Baumol

Menggunakan konsep EOQ untuk menentukan
kas optimal dalam kondisi kepastian.
Asumsi: Perusahaan memiliki permintaan kas
yang relatif konstan setiap periode.
Perusahaan dapat memperoleh dana dengan
menjual surat berharga
Carrying cost menahan uang tunai
opportunity cost atas bunga yang hilang
sama dengan biaya tetap untuk mengubah
surat berharga menjadi uang tunai (kas)
 Model Persediaan

T C
Total Biaya b i
C 2
2bT
C*
i
 Model Persediaan

Dimana:
C = Kas yang optimal
b = Biaya tetap transaksi
T = Total permintaan kas pada periode tsb
i = Tk.bunga surat berharga (asumsi konstan)
T/C = Banyaknya transaksi pada periode tsb
(T/C) b = Total biaya tetap selama periode tsb.
C/2 = Rata-rata kas
(C/2) i = Laba yang hilang krn menahan kas
 Model Persediaan

Total
Total Biaya
Biaya
Biaya (Rp)

Holding
Holding cost
cost

Liquid
Liquid Asset
Asset

C*
C*
 Model Persediaan

Contoh:
Kebutuhan kas selama 1 periode
Rp8.000.000,-. Biaya tetap setiap
transaksi Rp400,-, tingkat bunga
yang berlaku 15%, berapa kas yang
optimal?
2 (400) (8.000.000 )
C* Rp206.556
0.15
 Model Persediaan

Kelemahan:
Kesulitan dalam mengukur biaya
tetap, mencakup biaya eksplisit dan
implisit
Metode dapat diterapkan dg asumsi
permintaan dana setiap periode
konstan
Pembayaran tunai sulit diramalkan
 Model Stokhastik
Dikemukakan Miller-Orr
Penentuan kas optimal dalam kondisi yg tidak pasti
Perusahaan harus menetapkan jumlah saldo kas yang paling
tinggi sebagai batas atas dan saldo kas terendah sebagai batas
bawah
Bila saldo kas mencapai batas atas, perusahaan hendaknya
merubah sebagian kas tsb dalam surat berharga agar saldo kas
kembali pd jumlah yg ideal.
Sebaliknya, bila saldo kas mencapai batas minimal (batas
bawah), perusahaan dapat menjual surat berharga shg
mencapai jumlah saldo kas yang ideal.
Selama kas berada diantara batas atas dan bawah, perusahaan
tidak perlu melakukan transaksi
Asumsi: biaya tetap diketahui, dimana biaya tetap untuk
menjual surat berharga sama dengan biaya tetap untuk
membeli
 Model Stokhastik
h Batas atas
Cash Balance

Batas bawah
0
Waktu
Bila saldo kas mencapai batas atas, perusahaan membeli
h z rupiah surat berharga, sehingga saldo kas menjadi
z.
Saat kas mencapai 0, perusahaan menjual surat berharga
sebesar z rupiah, sehingga saldo kas menjadi z kembali
 Model Stokhastik

3br 2
z 3 h 3z
4i
z h
rata - rata kas
3
Dimana:
z = Jumlah kas setelah terjadinya transaksi
h = batas atas atas
b = biaya tetap transaksi surat berharga
r2 = variance aliran kas masuk bersih setiap hari
i = bunga harian surat berharga
 Model Stokhastik

Contoh:
Bila biaya tetap setiap
transaksi Rp500,-,
r2=Rp1.000,-, bunga I = 18% (1
tahun = 360hari), berapa
besarnya Z, h dan rata-rata
kas?
 Model Stokhastik

2
3br 3 (500) (1000)
z 3 3 Rp908,56
4i 4(0,18/360)
h 3z 3 (Rp908,56) Rp2.725,68
908,56 2.725,68
rata - rata kas
3
Rp1.211,41
 Anggaran Kas

Anggaran kas (cash budget)

Skedul yang menyajikan perkiraan
aliran kas masuk dan kas keluar
suatu perusahaan selama periode
tertentu pada waktu yang akan
datang.
Perusahaan akan mengetahui
keadaan kas yang ada secara lebih
pasti demi menjaga likuiditas
perusahaan
 Anggaran Kas
Tujuan:
Membuat taksiran posisi kas pada setiap akhir
periode kegiatan operasi perusahaan
Mengetahui adanya kelebihan/ kekurangan kas yg
terjadi pada periode tertentu
Merencanakan besarnya kas untuk menutup
kekurangan (defisit) yang terjadi
Menentukan besarnya kas untuk pembayaran2
dan kelebihan kas yang dapat digunakan untuk
melakukan investasi
Mengetahui waktu kapan suatu pinjaman atau
kewajiban lainnya harus dibayar
 Anggaran Kas

Fokus anggaran kas:

Merencanakan aliran uang kas
masuk
Merencanakan aliran uang kas
keluar
 Penyusunan
Anggaran Kas
1. Menyusun rencana
penerimaan dan pengeluaran
operasi perusahaan
2. Menyusun rencana transaksi
finansial
3. Menyusun anggaran kas final
aliran uang kas masuk