Estudio Financiero Presentacion

Formulacin y Evaluacin de
Proyectos
UNIDAD 5
ESTUDIO FINANCIERO
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C
Unidad 5- Estudio Financiero
Contenido
1. Objetivos
2. Clasificacin de las cuentas del
proyecto
3. Inversiones
a. Inversiones en Activos Fijos
b. Inversiones en Preoperativos
c. Inversiones en Capital de Trabajo
4. Costos y Gastos del Proyecto
5. Ingresos del proyecto
6. Estados Financieros
a. Flujo de Caja del proyecto
b. Estado de Resultados
VISOB c. Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C Efectivo
Objetivos
El estudio financiero es la conclusin de la etapa
de formulacin y paso previo para la evaluacin
del proyecto. Los objetivos de este estudio son:
Sistematizar los resultados econmicos de los

dems estudios del proyecto: mercado,
tcnico, legal y organizacional
Calcular las cuentas financieras: capital de
trabajo, depreciacin de activos, amortizacin
de preoperativos y valor de salvamento del
proyecto
VISOB
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de Negocios
Definir la estructura financiera del proyecto
Clasificacin de las Cuentas

del Proyecto
A travs del estudio de los diferentes
aspectos del proyecto se obtienen
informaciones sobre los ingresos y egresos
del proyecto, el estudio financiero busca
clasificar y ordenar sistemticamente estos
valores monetarios con el fin de obtener una
base para la evaluacin financiera de
proyecto
VISOB Los diferentes rublos monetarios del

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de Negocios
proyecto se pueden clasificar en ingresos,
Clasificacin de las Cuentas del

ProyectoActivos Fijos
Inversiones Capital de Trabajo
Pre_operativos
Variables
Egresos Costos
Fijos
Administrativos
Gastos Ventas
Distribucin
Por venta de los Productos

Por venta de activos (Reposicin de
activos)
Ingresos Valor de Desecho
VISOB Recuperacin Capital de Trabajo
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C Por la venta de desechos y
Inversiones
Son erogaciones de dinero orientadas a
soportar las operaciones del negocio o a la
compra de bienes que son utilizados para la
produccin, administracin o
comercializacin del o los productos del
proyecto.
Las inversiones se pueden clasificar de
acuerdo a su destinacin en tres tipos:
Inversiones en Activos fijos.
VISOB Inversiones en gastos previos -Pre-
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de Negocios
operativos-.
Inversiones en Activos Fijos
De los estudios, tcnico, de

mercado, organizacional y legal se
definen los requerimientos en
equipos, maquinaria, edificios,
etctera; es decir se definen las
necesidades de inversin en activos
VISOB fijos
Escuela Virtual
de Negocios
Inversiones en Activos Fijos
Aunque estas necesidades son propias de

cada proyecto, a continuacin se relacionan
las de mayor ocurrencia:
Terrenos; Edificios; Instalaciones de
comunicacin, prevencin de incendios,
primeros auxilios, hidrulicas, elctricas,
mecnicas, etc.; Recursos Naturales;
maquinaria; equipos; vehculos; muebles y
enseres; e intangibles como: patentes,
VISOB
Escuela Virtual licencias, derechos de autor, entre otros.
de Negocios
Inversiones en
Preoperativos
Estas inversiones estn asociadas
con gastos que se realizan en el
periodo de tiempo previo a la
operacin del proyecto.
En general estas inversiones estn

relacionadas con: la captacin de
VISOB
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de Negocios
capital, los estudios preparatorios,
Inversiones en
Preoperativos
Se pueden considerarse pre-operativos, entre
otros:
Gastos de constitucin y registro de la empresa;
gastos relacionados con el diseo
organizacional; gastos para la presentacin del
proyecto; costos del anlisis de las solicitudes
de ingreso de inversionistas; honorarios de
profesionales; gastos en investigaciones y
estudios; sueldos, primas y dems gastos de
VISOB personal; gastos de capacitacin del personal;
gastos financieros previos a la puesta en
Escuela Virtual
de Negocios
Inversiones en Capital de
Trabajo
Son los recursos necesarios para
asegurar la operacin normal del
proyecto durante su ciclo productivo; es
decir, desde el primer desembolso que se
hace para cubrir los insumos para la
produccin Mano de obra, materia
prima, material y gastos conexos para
poder producir y operar el negocio,
VISOB hasta cuando se venden dichos insumos
Escuela Virtual
transformados en productos terminados y
de Negocios
Trabajo
El Capital de trabajo se puede
calcular como la diferencia entre los
activos corrientes y los pasivos
corrientes.
ICT = Activos Corrientes

Pasivos Corrientes
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Trabajo
Activos Corrientes:
Dinero efectivo en caja para atender los
costos y gastos generales.
Cuentas por cobrar de acuerdo a las polticas
de ventas.
Inventario de materiales e insumos,
productos en proceso; productos terminados
y repuestos
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Pasivo Corriente:
Calendario de

Inversiones
Conceptos / Cuentas Inversin
Periodos
Operacional
-n -1 0 1 2 n
Inversiones fijas
..
..
Total Inversiones Fijas
Gastos Pre-Operativos
..
Total de Gastos Pre-
Operativos
Capital de trabajo
TOTAL DE INVERSIONES
El Calendario de Inversiones es una tabla, de la forma que se

VISOB muestra, donde se sistematiza la informacin sobre las inversiones
Escuela Virtual durante el tiempo de evaluacin del proyecto
de Negocios
Costos y Gastos del

Proyecto
En los estudios de mercado, tcnico,
organizacional y legal se han
determinado los diferentes rublos
relacionados con los egresos necesarios
para producir, operar y financiar la
actividad comercial.
En este apartado lo que se hace es
VISOB ordenar sistemticamente estos valores
Escuela Virtual
de Negocios
para obtener as los costos totales de
Clasificacin de los Costos y

Gastos
Los egresos del proyecto se pueden
clasificar en tres categoras, as:
Costos
Gastos Operativos - Relacionados con
la administracin y comercializacin
del o los productos del proyectos
Gastos financieros Relacionados con
VISOB el uso de recursos financieros.
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de Negocios
Costos
Los Costos estn relacionados con la
produccin o consecucin del producto
del proyecto; pueden ser directos,
cuando se pueden asociar directamente
al producto o indirectos cuando dicha
asociacin no es evidente.
De otro lado, pueden ser variables

cuando su valor depende de la cantidad o
fijos cuando su valor es independiente de
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
la cantidad producida.
Costos
Los tems ms comunes a considerar bajo
la esta categora son:
Materiales e insumos (costos

variables)
Mano de obra directa (costos
variables)
Costos generales de fabricacin
(costos fijos)
VISOB
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de Negocios
La Depreciacin se clasifica como un
Depreciacin
En trminos generales este costo se define
como el desgaste, el deterioro, la obsolescencia
que sufren los activos tangibles en el tiempo a
causa de su exploracin
De acuerdo a los lineamientos tributarios se

establece que se deber considerar una vida til
para los activos tangibles, as:
Bienes inmuebles (no incluye los terrenos):
20 aos
Bienes muebles: 10 aos
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Automotores y aviones: 5 aos
Calculo de la Depreciacin
Aunque existen varios mtodos para el calculo
de la depreciacin; en proyectos se propone el
uso del mtodo de lnea recta, la cual se calcula
como:
DLR = (VAVS)/n
Donde:
DLR: Depreciacin por mtodo lnea recta
VA: Valor de adquisicin del activo
VS: Valor de salvamento del activo
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
n: Vida til del activo en aos
Gastos
Se refieren a los egresos necesarios para
operar el negocio, los conceptos ms
comunes:
Gastos generales de administracin

Gastos generales de ventas
Gastos generales de distribucin
Amortizacin de gastos pre-operativos.
VISOB
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de Negocios
Amortizacin de Diferidos
De acuerdo a la legislacin tributaria las
amortizaciones son deducciones de impuestos.
Las inversiones amortizables son los gastos pre-
operativos. De acuerdo a la ley, la amortizacin
debe hacerse en un trmino de 5 aos
La forma de calcular la amortizacin se realiza
como:
AD(j) = (GPO/5)
Donde:
VISOB AD(j): Amortizacin de diferidos en el periodo j;
Escuela Virtual
de Negocios GPO : Gastos pre-operativos y
Gastos Financieros
Los gastos financieros estn compuestos
bsicamente de dos rublos, los cuales
tienen que ver con la financiacin que
ofrecen los proveedores y la financiacin
que se obtiene del sector financiero.
Intereses sobre los crditos de los
proveedores
Intereses sobre prstamos bancarios
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Gastos Financieros
Los gastos financieros estn compuestos
bsicamente de dos rublos, los cuales
tienen que ver con la financiacin que
ofrecen los proveedores y la financiacin
que se obtiene del sector financiero.
Intereses sobre los crditos de los
proveedores
Intereses sobre prstamos bancarios
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Fuentes de Financiacin
Ventas de activos
Fuentes Utilidades no repartidas
Depreciacin
internas
Acciones y bonos
Descuento de
actas
Sobregiro
bancario
Cartera ordinaria
Cartas de crdito
Servicio de bancos y Carta de crdito
corporaciones internacional
Financiacin a corto Aceptaciones
F plazo bancarias
Descuentos de
U bono de prenda
Descuentos de
ttulos valores
E Titularizacin de activos
Anticipos sobre

N contratos
Crditos de fomento
Financiacin a Leasing
TE mediano plazo
Factoring
Crdito internacional

VISOB
Crdito de proveedores
S Financiacin a
Escuela Virtual largo plazo
de Negocios
D
Gastos Financieros
Amortizacin de Crditos Bancarios
En la prctica se utilizan diferentes

formas de amortizacin de los crditos,
los ms comunes son:
Plan de abonos constantes a capital
Plan de cuotas constantes
Plan de cuotas crecientes o
decrecientes aritmticamente.
Plan de cuotas crecientes o
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
decrecientes geomtricamente
Gastos Financieros
Plan de Abonos Constantes a Capital
Para ilustrar este tipo de amortizacin se utiliza el
siguiente ejemplo:
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $155
000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales
durantePeriod
3 aos,Cuota
con unIntereses
inters efectivo
Abono anual
Saldodel 30%.
o semestr de
al capital
0 155
000.000
1 98 46500.000 51 103
166.666 666.666 333.334
2 82 31000.000 51 51
666.666 666.666 666.668
El abono al3 capital
67
se
666.66
15
calcula como el 51
valor
500.000 666.666
2
de la deuda
VISOB dividido por el nmero
6 de periodos
Escuela Virtual La cuota se calcula como la suma de la cuota de capital ms
de Negocios
Carlos Mario Morales C los intereses
Gastos Financieros
Consiste en realizar pagos constantes en
cada uno de los periodos pactados para
la cancelacin de la deuda. Para la
elaboracin de la tabla de amortizacin
se debe recurrir a las matemticas
financieras, en especial a la formulacin
que permite determinar el Vp de una
cuota constante para un inters (i)
durante n periodos
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Gastos Financieros
Para ilustrar este tipo de amortizacin se utiliza el siguiente ejemplo:
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se
pactan pagos de capital iguales durante 6 semestres, con un inters
efectivo anual del 16%.
Period Cuota Intereses Abono de Saldo
o semestral capital
0 30
000.000
1 8141.696,11 4800.000,00 3341.696,11 26
658.303,8
9
2 8141.696,11 4265.328,62 3876.367,48 22
781.936,4
1
3 8141.696,11 3645.109,83 4496.586,28 18
La cuota constante se calcula despejando A de Vp = A[ (285.350,1
1- (1+i)-n) / (
3
i )]
VISOB 4 8141.696,11
Los intereses 2925.656,02
se calculan sobre los saldos
5216.040,09 13
Escuela Virtual 069.310,0
de Negocios El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota4
Gastos Financieros
Plan de cuotas crecientes o decrecientes
aritmticamente
Para esta forma de pago las cuotas para cada

periodo se pactan de manera creciente
(decreciente). Las cuotas se forman sumando
(restando) a la cuota anterior una cantidad fija,
partiendo de una cuota base.
Igual que en el caso anterior es necesario

recurrir a la formulacin matemtica financiera,
en particular a la que permite hallar el Vp de
VISOB una cuota creciente aritmtica para un inters
Escuela Virtual
de Negocios
(i) durante n periodos
Gastos Financieros
Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes
Aritmticamente
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se pactan
pagos de capitalCuota
Period iguales durante 6 semestres,
Intereses con unde
Abono inters efectivo
Saldoanual del
o semestral 16% y gradiente de 100.000
capital
0 30000.000
1 7934.407,91 4 3134.407,91 26865.592,09
800.000,00
2 8034.407,91 4 3735.913,17 23129.678,92
298.494,73
3 8134.407,91 3 4433.659,29 18696.019,64
700.748,63
4 8234.407,91 2 5243.044,76 13452.974,88
991.363,14
5 8334.407,91 2 6181.931,93 7271.042,95
La cuota base A se calcula 152.475,98
de la formula Vp = A[(1-(1+i) )/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-
-n
n
6
)/(i))n(1+i) -n
] 8 1 7271.041,03 1,92
VISOB La 2 cuota434.407,91 163.366,8
semestral se calculan como A+100.000; la 3 como A+2(100.000);
Escuela Virtual 7
la 4 como A+3(100.000) y as sucesivamente.
de Negocios Los intereses se calculan sobre los saldos
Gastos Financieros
Geomtricamente
Para esta forma de de pago las cuotas para
cada periodo se pactan de manera creciente o
decrecientes. Cada cuota se forma aumentando
o disminuyendo en un porcentaje la cuota
anterior.
Recurriendo a la formulacin matemtica
financiera, en particular la que relaciona Vp con
una cuota creciente geomtrica para un inters
(i) durante n periodos
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t i
Gastos Financieros
Geomtricamente
Hallar el plan de amortizacin del crdito de $30000.000 para el cual se
pactan pagos de capital iguales durante 6 semestres, con un inters
Perio Cuota Intereses
efectivo anual del 16% yAbono de t=12% Saldo
gradiente
do semestral capital
0 30000.000
1 6320.454,41 4800.000,00 1520.454,41 28479.545,59
2 7078.908,94 4556.727,29 2522.181,64 25957.363,95
3 7928.378,01 4153.178,23 3775.199,78 22182.164,17
4 8879.783,37 3549.146,27 5330.637,10 16851.527,06
5 9945.357,38 2696.244,33 7249.113,05 9602.414,02
6 11 1 9602.414,02 0
138.800,26 536.386,24
La cuota base se calcula despejando A de Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t

VISOB i
Escuela Virtual
de Negocios
La 2 cuota semestral se calculan como A(1+0.12); la 3 como A(1+0.12) 2; la 4
Calendario de Costos y
Concepto / Cuentas Inversin Operacional
Costo de la Mercanca
Gastos
-n -1 0 1

2

n

Materiales e insumos
..

Mano de obra directa
Costos Generales de
fabricacin
Total Costo de la Mercanca
(1)
Gastos Operativos
Gastos Generales de
administracin
...
Gastos Generales de ventas
Gastos generales de
distribucin
Total de Gastos Operativos
VISOB
(2)
Costos de Operacin
El Calendario de Costos(1+2)
y gastos es una

tabla,

de la

forma

que

se

muestra,
Escuela Virtual
de Negocios
Costos
donde sedesistematiza
financiacin
la informacin

sobre los

costos y

gastos

durante el

tiempo
Carlos Mario Morales C COSTOS DE OPERACIN Y DE
Ingresos del Proyecto

Aparte de los ingresos naturales, es decir
los que provienen de las ventas del
producto o productos del proyecto,
existen otros ingresos que contribuyen al
flujo de caja y que por lo tanto impactan
la rentabilidad del proyecto.
De otro lado, existen otros ingresos no

monetarios que si bien no aportan al flujo
VISOB deben tenerse presente al momento de
Escuela Virtual
realizarse la evaluacin del proyecto
de Negocios
Ingresos Venta del

Producto(s)
Estos ingresos se calculan como el
producto de la cantidad de bienes o
servicios del proyecto que se esperan
vender por el precio unitario de cada uno
de ellos. Este clculo se deber realizar
para cada periodo de evaluacin, as:
In = (Dn) (Pvn)
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Donde:
Ingresos Venta de
Subproductos
En algunos procesos productivos es
posible encontrar que de la fabricacin
del producto(s) se derivan subproductos
y/o desechos que pueden tener algn
valor comercial.
En este caso, la venta de estos
subproductos o desechos debe mostrarse
como un ingreso del proyecto; si bien, los
VISOB montos de estas ventas pueden no ser
Escuela Virtual
de Negocios
Ingresos Reposicin
Equipos
Cuando se hace reposicin de equipos y
maquinarias es posible que se obtenga un
ingreso para el proyecto, derivado de la
venta de los equipos y maquinaria viejos.
Al realizarse la venta de estos equipos y
maquinarias se podran generar ganancias o
prdidas dependiendo del valor que estos
tengan en libros, lo cual podra
VISOB eventualmente tener un efecto tributario
importante que deber ser incluido en el
Escuela Virtual
de Negocios
Ingresos Recuperacin Capital

de Trabajo
Aunque al final del periodo de evaluacin

el capital de trabajo, seguramente, no es
recuperado por los inversionistas ya que
seguramente el proyecto seguir
funcionando, el comportamiento de este
momento en el tiempo es similar al de
una liquidacin del negocio y por
consiguiente es vlido simular una
VISOB recuperacin del capital de trabajo; es
decir que este se muestre como ingreso
Escuela Virtual
de Negocios
Ingresos Valor de Desecho

El valor de desecho puede definirse como
el valor que tendr el proyecto al final del
periodo de evaluacin. Al igual que en el
caso del capital de trabajo, el valor de
desecho no es un ingreso disponible para
atender compromisos, ya que no se
concibe, dentro de las operaciones
normales de una empresa, que se
vendan los activos para cubrir
VISOB obligaciones financieras
Escuela Virtual
de Negocios
Calculo del Valor de

Desecho
El calculo se puede realizar a travs

de tres mtodos.
Mtodo Contable
Mtodo Econmico
Mtodo Comercial
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Calculo del Valor de

Desecho
Mtodo Contable
Por este mtodo el valor de desecho se
realiza como la suma de los valores en
libros de los activos; en el ltimo periodo
de evaluacin:
n
VDp = VAj ((VAj / nj)x Aj)

j=1
Donde
VISOB VDp: Valor de desecho del proyecto
Escuela Virtual VAj: Valor de adquisicin del activo j
de Negocios
Calendario de Ingresos
Inversin Operacional
Conceptos / -n -1 0 1 2 n
Cuentas
Ingreso por ventas del
producto
Producto #1
Producto #2
Producto #3
Ingresos por ventas de
subproductos
Ingresos por ventas de
desechos
Ingresos por reposicin de
equipos
Ingresos por reposicin de
maquinaria
Recuperacin del capital
VISOB Elde trabajo de Ingresos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se
Calendario
Escuela Virtual Valor de
sistematiza desecho sobre
la informacin del los
ingresos
durante
el tiempo
evaluacin
de
de Negocios
Carlos Mario Morales C del proyecto
Estados Financieros
La evaluacin del proyecto debe estar
complementada con la presentacin de
los estados financieros proyectados
durante el periodo de evaluacin del
proyecto. Se analizaran los siguientes:
Flujo de Caja del Proyecto
Estado de Prdidas y Ganancias
Cuadro de fuentes y usos de fondos de
efectivo
VISOB
Escuela Virtual Balance General
de Negocios
Flujo de Caja del Proyecto
El Flujo de Caja es una tabla donde se

proyecta periodo a periodo, durante el
tiempo de evaluacin, la forma como
fluye el efectivo desde y hacia el
inversionista.
El resultado final de esta tabla muestra el
balance entre las entradas y salidas de
dinero del proyecto por periodo
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Representacin del Flujo de

Caja
El resultado final del Flujo de Caja muestra a
travs de un diagrama denominado: Diagrama
de Flujo
Entradas de de Efectivo Neto o simplemente
Dinero
Diagrama de Flujo
0 1 2 3 4 n-1 n
Salidas de Dinero
Diagrama de Flujo del Proyecto

VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Momentos del Flujo de Caja

En el Flujo de Caja se identifican tres momentos:
El momento Previo a la operacin;
el momento de la operacin y
el momento final
Momento de Operacin
0 1 2 3 4 n-1 n
Momento Momento
Previo Final
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Elementos de Acuerdo al
Momento
Momento Previo: Incluye, Inversiones en: Capital
de trabajo, activos fijos y Gastos Pre-operativos;
e ingresos como Prstamos bancarios
Momento de Operacin: Incluye los Ingresos por
ventas, y otros conceptos, y los egresos como:
Costos Directos e Indirectos, Gastos de
Administracin, Gastos de ventas, Gastos
financieros. En este apartado se consideran
adems los Gastos No Desembolsables:
VISOB Depreciacin, amortizacin de diferidos
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C Momento final: Ingresos al final: se incluye el
Fuentes de Informacin
para el Flujo de Caja
La informacin bsica para realizar
el flujo de caja se obtiene de los
estudios de Mercado, Tcnico,
Organizacional y Legal.
Otras informaciones son: la
depreciacin, la amortizacin de
diferidos, el capital de trabajo, el
VISOB valor residual, los impuestos, los
Escuela Virtual
de Negocios
Horizonte de evaluacin
(Valor n del Flujo de Caja)
El periodo de evaluacin depende de
cada proyecto. Si se puede estimar la
vida til del proyecto y esta no es muy
larga, la recomendacin es usar dicho
periodo.
En otros casos, para fijar el nmero de
periodos de evaluacin, se debe
considerar la tecnologa, el ciclo de vida
VISOB del producto u otras caractersticas que
Escuela Virtual
de Negocios
Tipos de Flujo de Caja

Existen diferentes tipos de Flujo de caja
de acuerdo al uso que se le quiere dar,
ellos son:
Para medir la rentabilidad del proyecto
mismo.
Para medir la rentabilidad del
Inversionista
Flujos de caja de empresas en
VISOB funcionamiento
Escuela Virtual
de Negocios
Estructura del Flujo de Caja para
Medir la Rentabilidad del Proyecto
PERIODOS
CONCEPTOS / CUENTAS Inversin Operacin
0 1 2 n-1 n
+ INGRESOS SUJETOS A
IMPUESTOS
- EGRESOS DEDUCIBLES DE
IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUES DE
IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO
DESEMBOLSABLES
VISOB
+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE
Escuela Virtual IMPUESTOS
de Negocios
Estructura del Flujo de Caja para

Medir la Rentabilidad del
PERIODOS
Inversionista
CONCEPTOS / CUENTAS Inversin Operacin
0 1 2 n-1 n
+ INGRESOS SUJETOS A
IMPUESTOS
- EGRESOS DEDUCIBLES DE
IMPUESTOS
En este caso, se debe
Gastos Financieros incluir el efecto de
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Financiar parte del
Proyecto a travs de
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS crditos.
- IMPUESTOS
= UTILIDAD DESPUES DE Es decir, incluir el
IMPUESTOS prstamo y el pago de
+ AJUSTES POR GASTOS NO las cuotas
DESEMBOLSABLES
discriminadas en:
+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS gastos financieros y
VISOB Prstamo
pago de capital.
Escuela Virtual
- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE
de Negocios
Carlos Mario Morales C IMPUESTOS
Flujo de Caja Empresas en

Funcionamiento
Los proyectos de las empresas en funcionamiento en
muchas ocasiones tienen que ver con el anlisis de
decisiones de reemplazo de equipos. En este caso
muchos de los elementos del flujo de caja son
comunes para la situacin con y sin proyecto. Si se
trata, por ejemplo, de cambiar las maquinas en una
industria manufacturera muchos gastos pueden no
sufrir modificaciones ejectese o no el proyecto.
As, si la nueva tecnologa no afecta la mano de

obras, los salarios de los empleados sern los
VISOB mismos; si no afecta la demanda o el precio del
Escuela Virtual
de Negocios
producto, los ingresos por la venta sern los mismos;

Funcionamiento
Aunque no es posible generalizar, ya que cada
proyecto es diferente; los elementos que son
relevantes en el anlisis en este tipo de proyectos
son:
Monto de la inversin del equipo de reemplazo;

El ingreso que eventualmente genera la venta del
equipo viejo, incluyendo el efecto tributario por la
perdida o la ganancia en la venta de este;
Los ahorros de costos; los mayores ingresos; el
nuevo valor residual o de desecho;
VISOB Los cambios en los gastos de depreciacin,
Escuela Virtual
de Negocios Los gastos financieros Y

Funcionamiento
Existen dos formas de analizar este tipo
de proyectos:
Proyectar por separado los flujos de

ingresos y egresos relevantes de la
situacin con y sin proyecto
La otra forma es realizar el flujo de

VISOB ingresos y egresos combinando los
Escuela Virtual
de Negocios
efectos de tener y no tener el proyecto
Diferencia: Flujos de Caja Corriente
y Constante
La definicin de flujo de caja corriente y flujo de

caja constante tiene que ver con el tipo de
valoracin que se da a las variables
involucradas en el flujo. Si los valores estn
afectados por la inflacin se dice que es un flujo
de caja corriente; por su parte si los valores no
consideran la inflacin el flujo de caja es
constante.
Para afectar un precio constante con la inflacin,
se aplica
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
P i = P c (1+i f)n
Estado De Prdidas y
Ganancias
El Estado de Resultados es el estado
financiero a travs del cual se
puede visualizar, para cada periodo
de evaluacin, la estructura de
costos y gastos y la forma como se
reparten y se acumulan las
utilidades
VISOB
Escuela Virtual
de Negocios
Estado De Prdidas y
Ganancias
Conceptos / Cuentas
Periodos
Inversin Operacional
0 1 2 n
Ingresos por concepto de ventas
Menos Costo de ventas
Utilidad bruta en ventas
Menos gastos operativos
Utilidad Operativa
Mas otros ingresos
Menos otros egresos
Menos costos de financiacin
Utilidad antes de impuestos
Menos impuestos
VISOB Utilidad Neta
Escuela Virtual
de Negocios
Carlos Mario Morales C Menos Reparticin de utilidades
Cuadro de Fuentes y Usos

de Fondos de Efectivo
A travs de este estado financiero
se realiza la planificacin de las
entradas y salidas de efectivo con el
fin de que haya sincronismo entre
estos dos rublos para que el
efectivo este disponible para cubrir
inversiones, costos de operacin y
VISOB
Escuela Virtual
dems gastos
de Negocios
Cuadro de Fuentes y Usos de

Fondos de Efectivo
Periodos
Inversi Operacin
Cuentas / Conceptos
n
0 1 2 n
Entradas de Efectivo
Recursos Financieros
Utilidad Operativa
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Valor de salvamento en el ltimo

ao
Total de Entradas de Efectivo
Salidas de Efectivo
Incremento de activos totales
VISOB Costos financieros

Escuela Virtual Pago de prestamos
de Negocios
Balance General
Proyectado
El balance general muestra lo que la empresa
tiene, es decir los activos y la forma como estos
bienes son financiados; a travs de deuda
Pasivos- o a travs de recursos propios
Patrimonio.
De acuerdo a la ecuacin contable, la suma de

los pasivos y el patrimonio es igual a los activos.
A travs del balance proyectado se busca
VISOB pronosticar las partidas contables bsicas de la
Escuela Virtual
de Negocios
empresa Activos, Pasivos y Patrimonio- en cada
Balance General Proyectado Periodo

Cuentas / Conceptos Inversin Operacional
0 1 2 n
Activos
Activos Corrientes
1. Efectivo
2. Cuentas por cobrar
3. Inventario de materias primas
4. Inventario de productos en proceso
5. Inventario de productos terminados
6. Inventario de repuestos y suministros
Total Activos Corrientes
Activos Fijos
No depreciables
VISOB 7. Terrenos
Escuela Virtual
de Negocios Depreciables

Estudio Financiero Presentacion

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2. Cuentas por cobrar

3. Inventario de materias primas

4. Inventario de productos en proceso

5. Inventario de productos terminados