Riesgo y

rendimiento

Savka Osorio E.
Finanzas I
 Agenda
Introduccin
Desarrollo y Ejercicios
conclusin
 Introduccin
riesgo

Rendimient
o

Instrument
diversificac
os CAPM
in
financieros
 Riesgo

probabilid negativa positiva

ad

Instrument Letras
Bonos Acciones
tesoro
os

Tasa de Tasa de inters

seguridad rendimient
o
 Pri
ma dife
de renc Tasa de inters
ia
rie
sgo
me
Inve
Paga
rsor no
r
Fiabil
idad
econ
mic
a
 prima de Tasa de inters libre de
tasa de rendimiento riesgo
anual promedio promedio riesgo + prima x riesgo
nominal real
letras de tesoro 4,0 1,1 0,0
bonos de gobierno
acciones
5,2 2,4 1,2 Tasa de inters 5%
ordinarias 11,7 8,5 7,6
0.05+0.076=0.126
dividendo de 12 dlares
Rendimiento accin 3%
Formula crecimiento Crecimiento del
constante
Vp= div/ (r-g) dividendo 7%
Vp=12/(0.10 0.07)= 400 3+7= 10%
dlares
Varianza y desviacin
estndar
Varianza (rm*)=
Medidas
estadstica
valor esperado de
s

variabilida Rm*= rendimiento

d

actual

Varianza Rm= rendimiento
Rm
esperado
Valor
Desviacin
esperado
estndar :
 ejercicio
Suponga que solo existen dos acciones en el mundo la A y

la B. Los rendimientos esperados de esas dos acciones
10% y 20%, en tanto que las desviaciones estndar de las
acciones son 5% y 15%, respectivamente. La correlacin
entre los rendimientos de las dos acciones es 0.
a. Calcule el rendimiento esperado y la desviacin
estndar de un portafolio que se encuentra formado por
30% de A y 70% de B.
E(RP) = (0.30)(0.10) + (0.70)(0.20) = 0.17 = 17%

p = (0.30)2 (0.05)2 + (0.70)2 (0.15)2 +(2)(0.30)(0.70)(0.05)(0.15)(0) = 0.01125

p = (0.01125)1/2 = 0.1061 = 10.61%

covarianza
Cartera
correlaci Entre dos de
variacin
n activos inversion
es

=

 diversificacin
reducci
precios Distintos
n

Riesgo
variabilid
riesgo de
ad
mercado

colocaci Riesgo
reduce
n nico

ttulos Diversos
 beta
Riesgo Misma /
Mercad
de direcci
o m
mercado n

: covarianza
accin
Sensibilid
:mvarianza
Entre 0
ad y1
Beta 1
rendimiento de
mercado

Mayo
Supera Correlaci
r que n n 1
1
 CAPM

Lnea de
Prima de Proporci mercado
mercado Beta
riesgo n directa de
valores

Prima de riesgo esperada= beta x prima de riesgo

esperada de mercado

=-)
 EJERCICIO

Una empresa quiere conocer el coste de oportunidad

segn el mtodo CAPM, de invertir en la compra de
500 acciones del Banco de Santander. En el mercado
de capitales en el que opera el inversor, se considera
una inversin libre de riesgo las Letras del Tesoro,
que ofrecen una rentabilidad del 3%. La rentabilidad
del mercado es del 7% y la tasa de riesgo se estima
en 2,5.

CAPM = rf + ( rm rf ) = 3% + 2,5 ( 7% 3%) = 13%

 OTRAS TEORIAS
ATP
Betas de consumo vs betas de
mercado
Modelo tres factores