Finanzas en Las Empresas

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
PROGRAMA DE PROFESIONALIZACIN
DE CONTABILIDAD
Prof. Eduardo E. Espinoza Tello
E-mail: eespinoza@usat.edu.pe
CURSO:
ADMINISTRACIN FINANCIERA
www.usat.edu.pe
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OBJETIVOS
Al trmino de la asignatura, el
estudiante ha desarrollado
capacidades y habilidades para
tomar decisiones de inversin
o financiamiento en el corto y
mediano plazo, con el uso de
informacin financiera,
logrando la maximizacin de
las utilidades y a la creacin
de valor de mercado de la
empresa.
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ADMINISTRACIN
FINANCIERA
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Finanzas en la Empres
Sesin: 1
eccin Financiera: Decisiones e Importancia en la Emp
El participante logra comprender el contexto general,
funciones e importancia de la gerencia de finanzas en
una empresa.
3
Finanzas
Lasfinanzasson las actividades relacionadas con

los flujos de capital y dinero entre individuos,
empresas o estados.
Lasfinanzasson las actividades relacionadas con los flujos de
Finanzas
Tambin se denomina finanzas al anlisis de estas actividades

como especialidad de la economa y la administracin, es
decir, a una rama de la economa que se dedica de forma
Lasfinanzasson
general las actividades
al estudio del dinero,relacionadas con los flujos de
y particularmente est
relacionado con las transacciones y la administracin del
dinero.
Finanzas
Se define como el arte y la ciencia de administrar

dinero, afectan la vida de toda persona y
organizacin. Las finanzas se relacionan con el
Lasfinanzasson
proceso, las actividades relacionadas
las instituciones, con los flujos
los mercados y los de
instrumentos que participan en la transferencia de
dinero entre personas, empresas y gobiernos.
El Entorno Econmico Financiero
Rol de la Administracin Financiera:

El director financiero desempea un papel dinmico
en el desarrollo de la empresa.
El director financiero debe tener la capacidad de
adaptarse al cambio, planear con eficiencia la
capacidad apropiada de fondos a utilizar,
supervisar la asignacin de fondos y obtener los
fondos necesarios.
3
Qu es la Administracin Financiera?
La Administracin Financiera es responsable de la

adquisicin, financiamiento y administracin de los activos
de la empresa.
3
La Administracin Financiera
1. La inversin en activo reales, la inversin en activos

financieros y las inversiones excedente de efectivo.
2. La obtencin de los fondos necesarios para las
inversiones en activos.
3. Las decisiones relacionadas con la reinversin de las
utilidades y el reparto de dividendos.
3
sponsabilidades del Administrador Financiero
Presupuestos y planeacin a largo plazo.

Decisiones de inversin y financiamiento de bienes de
capital e inventarios.
Administracin de las cuentas por cobrar y el efectivo.
Coordinacin y control de las operaciones.
Relacin con los mercados financieros.
En resumen el administrador financiero debe tomar

decisiones respecto a los activos que se deben adquirir y
la forma en que deben ser financiados.
3
Relacin con otras Experiencias
Como rama de la economa, toma de sta los principios

relativos a la asignacin de recursos, pero se enfoca
principalmente en los recursos financieros y se basa en la
utilizacin de la informacin financiera que es producto de
la contabilidad y en indicadores macroeconmicos como
tasa de inters, tasa de inflacin, tipo de cambio,
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), etc.
3
bjetivos de la Administracin Financiera
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica

como estratgica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa
opere en forma eficiente.
Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y
necesidades de la empresa.
Lograr el ptimo aprovechamiento de los recursos
financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversin.
3
Funcin Financiera Enfoque de Mercado
Las empresas estn orientando, fundamentalmente,

sus estrategias en funcin de los nuevos mercados
globales, poniendo especial atencin en el cliente,
el producto, el servicio y en el desarrollo de un
sistema con capacidad de respuesta gil ante la
volatilidad y los cambios de estos mercados.
3
Las Finanzas en la Empresa
El funcionario principal del rea de finanzas tiene un alto

cargo dentro de la jerarqua organizacional de la empresa
debido al papel central que desempea en la toma de
decisiones.
Es responsable de la formulacin de las polticas

financieras ms importante de la empresa, que interacta
con otros funcionarios de la misma. Su papel lo ejerce
bsicamente como tesorero o como contralor.
El objetivo primordial es maximizar el valor de la 3

Qu es maximizar el valor de la empresa?
Buscar el posicionamiento slido y creciente de la

empresa en su mercado.
Desplazamiento de productos y servicios que
garanticen la generacin de flujos monetarios
constantes y crecientes (liquidez).
Mayores utilidades posibles para los accionistas.
Investigacin y desarrollo.
Nuevos productos y fomentar nichos de mercado.
Mejora continua en la calidad de los productos.
3
Qu es maximizar el valor de la empresa?
Eficiencia y mejora continua en los procesos productivos.

Satisfaccin de los clientes.
Formacin de un pool de proveedores.
Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y
futuros.
Adecuada poltica de dividendos.
Administracin de riesgos.
Mezcla ptima de financiamientos.
3
Maximizar la riqueza de los accionistas
y la responsabilidad social
Cuando se maximiza el precio de las acciones requiere de
empresas eficientes y que produzcan bienes y servicios de
alta calidad al costo ms bajo posible. Tambin requiere
del desarrollo de productos que los consumidores deseen
y necesiten, por lo cual el motivo relacionado con la
obtencin de utilidades conduce a idear nuevas
tecnologas, elaborar nuevos productos y crear nuevos
empleos.
3
Las Finanzas del Siglo XXI
Derivado del contexto actual la funcin financiera debe

reestructurarse como medio esencial que agregue valor a
la empresa. Una empresa financiera innovadora y bien
equipada es una poderosa arma estratgica que ayudar a
generar crecimiento en la empresa e incrementar el valor
para los accionistas. El rea de finanzas debe contribuir a
la reduccin de costos y a la mejora del desempeo de la
misma, de modo que efecte un cambio significativo en la
asignacin de recursos.
3
Objetivos de la Funcin Financiera
Objetivo General: Maximizar el valor de la empresa.
Objetivo Particular: Maximizar el valor de los

accionistas.
El incremento del valor de las acciones es
percibido por el mercado de forma positiva.
Una mejor situacin de la empresa implica que
sta puede acometer operaciones de
endeudamiento para financiar sus inversiones.
3
Direccin Financiera
Se encarga de la eficiente administracin del

capital de trabajo dentro de un equilibrio de los
criterios de riesgo y rentabilidad, adems de
orientas la estrategia financiera para garantizar la
disponibilidad de fuentes de financiamiento.
La direccin financiera es la
base del crecimiento y desarrollo
de una empresa! 3
Objetivos Generales de Direccin
Financiera
a) Investigar, buscar e identificar fuentes idneas
de financiamiento para proyectos de inversin.
b) Analizar la situacin econmica, financiera de la
empresa y planificar su futuro.
c) Administrar los sistemas contables y
presupuestarios.
d) Asesorar a la Gerencia General y a las distintas
reas en materia econmica financiera
e) Administrar la Tesorera de la empresa.
3
Estrategia Financiera vs. Estrategias de la
Empresa
La visin de una debe dar sentido de direccin a la
organizacin, dirigida a las decisiones, planes,
programas, acciones, y resume las aspiraciones de una
organizacin en trminos muy genricos.
Por su parte la misin de una organizacin describe el
propsito bsico de su existencia y la naturaleza y lnea
de su negocio, adems tambin expresa los objetivos
estratgicos de la organizacin.
3
Estrategia Financiera vs. Estrategias de la
Empresa
Existe una interrelacin estrecha entre la visin, la
misin y los planes y programas de las reas
funcionales, lo cual establece la conexin de la
estrategia financiera de la empresa con las estrategias
establecidas en los planes estratgicos de la empresa.
Coherencia de las variables importantes de la direccin
financiera: nuestra poltica de cuentas por pagar debe
estar a la mano con nuestra poltica de cuentas por
cobrar.
3
Gerencia de Finanzas
3
Decisiones Financieras
Es elegir una entre dos o ms alternativas incompatibles

entre s o que se presentan simultneamente:
Cundo es mejor una alternativa que otra?

Cundo cuesta menor esfuerzo?
Cundo produce mayor satisfaccin?
Cundo es ms posible realizarse?
3
La respuesta de manera general, se seala que son tres

las decisiones bsicas a ser tomadas en una empresa:
De Inversin.
De financiamiento.
De reparto de dividendos.
3
Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos

grandes categoras: decisiones de inversin y
decisiones de financiamiento. El primer grupo tiene que
ver con las decisiones sobre qu recursos financieros
sern necesarios, mientras que la segunda categora se
relaciona de cmo proveer los recursos financieros
requeridos.
3
De manera ms especfica las decisiones financieras en
las empresas deben ser tomadas sobre:
Inversiones en planta y equipo
Inversiones en el mercado de dinero o en el mercado
de capitales
Inversin en capital de trabajo
Bsqueda de financiamiento por capital propio o por
capital ajeno (deuda)
Bsqueda de financiamiento en el mercado de dinero
o en el mercado de capitales.
3
Anlisis Financiero
Es el estudio que se hace de la informacin contable,

mediante la utilizacin de indicadores y
razones financieras.
3
Anlisis Financiero
La contabilidad representa y refleja la realidad econmica

y financiera de la empresa, de modo que es necesario
interpretar y analizar esa informacin para poder entender
a profundidad el origen y comportamiento de los recursos
de la empresa.
3
Anlisis Financiero
Cada componente de un estado financiero tiene un

significado y en efecto dentro de la estructura contable y
financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y
de ser posible, cuantificar.
Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se

encuentra, sea buena o mala, es importante para as
mismo poder proyectar soluciones para enfrentar los
problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas
a aprovechar los aspectos positivos.
3
Anlisis Financiero
Sin el anlisis financiero no es posible haces un

diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr
pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro.
3
Anlisis Financiero
Muchos de los problemas de la empresa se pueden

anticipar interpretando la informacin contable, pues esta
refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya
presentando la empresa en la medida en que se van
sucediendo los hechos econmicos.
Existe un gran nmero de indicadores y razones

financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo
anlisis de una empresa. 3
La Planificacin Financiera Anlisis
Cualitativo
Quin? - Empresario, equipo directivo, personal de
la empresa.
Qu hace la empresa? - Aspectos estratgicos.
Cmo lo hace? - Aspectos operativos
3
Indicadores Financieros
Un indicador financiero o ndice financiero es una relacin
entre cifras extractadas de los estados financieros y otros
informes contables de una empresa con el propsito de
reflejar en forma objetiva el comportamiento de la misma.
Indicadores Financieros
Indicador de liquidez
Indicador de endeudamiento
Indicador de actividad
ndice de apalancamiento
Sesin: 2
de inters simple, nominal, efectiva y real, activas, p
Inters simple
Es el inters o beneficio que se obtiene de una inversin

financiera o de capital cuando los intereses producidos
durante cada periodo de tiempo que dura la inversin se
deben nicamente al capital inicial, ya que los beneficios o
intereses se retiran al vencimiento de cada uno de los
periodos. Los periodos de tiempo pueden ser aos,
trimestres, meses, semanas, das, o cualquier duracin.
3
Inters simple
El inters simple I se calcula en base al Capital

Inicial C, la tasa de inters i y el tiempo t con
la siguiente frmula:
I = P* r * t
Es importante hacer notar que existe una ntima
relacin entre la tasa r y el tiempo t. Por
ejemplo, si la tasa es semestral, t tiene que ser
nmero de semestres. Si la tasa es mensual, t
tiene que ser nmero de meses y as
sucesivamente.
3
Inters simple
El inters simple I se calcula en base al Capital

Inicial C, la tasa de inters i y el tiempo t con la
siguiente frmula:
I = P* r * t
Es importante hacer notar que existe una ntima
relacin entre la tasa r y el tiempo t. Por ejemplo,
si la tasa es semestral, t tiene que ser nmero de
semestres. Si la tasa es mensual, t tiene que ser
nmero de meses y as sucesivamente.
3
Inters simple
En este tipo de inters podemos tambin aplicar
una frmula para calcular rpidamente el monto al
final:
F=P+I
F=P+P*r*t
F = P ( 1+ r * t)
3
Inters simple
En funcin al conteo del tiempo, hay dos maneras

de calcular el inters simple: exacto y ordinario.
El inters simple exacto (i.s.e) se calcula sobre la

base
El de 365
inters das. ordinario (i.s.o) se calcula sobre la
simple
base de 360 das.
3
Inters compuesto
Es aquel en el cual los Inters Ganados por el

Capital original, se convierten en Capital cada cierto
Periodo,
> (Se capitalizan los Intereses)
Para as tener un nuevo Capital que a su vez gana nuevos
Intereses que se Capitalizan y as sucesivamente.
3
Inters compuesto
Sus formulas a utilizar son:
S = P (1+ i ) n
S = P (1+ j / m ) nm
3
Inters compuesto
S = Monto a Inters Compuesto

P = Capital Original o Principal
I = Tasa efectiva de Inters
(lo mas usual es ocupar o hablar de tasa efectiva (i),
cuando esta se acumula una vez al ao.)
n = Aos o nmeros de periodos de tiempo entre
dos conversiones generalmente expresada en
aos.
J = Tasa de Inters nominal o tanto por ciento que
se acumula varia veces al ao.
m = Numero de veces al ao que el Inters Nominal
se Acumula o Capitaliza o numero de
conversiones al Ao.
3
Inters compuesto
Tasa Efectiva i
Normalmente se expresa de las formas siguientes:
Acumulable,
Convertible,
Capitalizable,
Una Vez al Ao
3
Inters compuesto
Tasa Nominal j
Normalmente se expresa de las formas siguientes:
Acumulable,
Convertible,
Capitalizable,
Mensualmente
Bimensualmente
Trimestralmente
Cuatrimestralmente
Semestralmente
3
Inters compuesto
Aplicaciones
Clculo del monto
Se puede presentar con tasa

Efectiva o Nominal
Ejemplo:
Cual es Monto de $5,000.00 invertidos al 8% acumulables
una vez al ao?
3
Inters compuesto
Datos S=P
P = $5,000.00 (1+i) n
I = 8% = 8/100 = 0.08
N =5
S = P (1+i) n
S =?
S = $5,000.00 (1+0.08) 5
S = ( 1.08)5
S = $ 5,000.00 x 1.469328
S = $ 7,346.64
3
Inters compuesto
Si Deposito $2,000.00 al 10% Capitalizable Semestralmente

, Qu cantidad tendr dentro de 5 Aos ?
3
Inters compuesto
Datos S = P (1+i)
P = $2,000.00 nm
j = 10% = 10/100 = 0.10
n =5 S = P (1+i) nm
m =2 S = $2,000.00 (1+0.10/2) 5x2
S =? S = $2,000.00( 1.05)10
S = $ 2,000.00 x 1.628895
S = $ 3,257.79
3
Tasa de inters efectiva
Es la tasa que estamos aplicando verdaderamente a una
cantidad de dinero en un periodo de tiempo. La tasa efectiva
siempre es compuesta y vencida, ya que se aplica cada mes al
capital existente al final del periodo.
Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2 meses

obtendremos: en el primer mes $102 y $104,04 en el segundo
mes, ya que estamos aplicando en el segundo mes la tasa de
inters del 2% sobre el acumulado al final del segundo mes de
$102.
Tasa de inters nominal
Es una tasa expresada anualmente que genera intereses varias
veces al ao. Para saber los intereses generados realmente
necesitaremos cambiar esta tasa nominal a una efectiva.
Retomando el ejemplo anterior, si invertimos $100 al 24%

capitalizable trimestralmente, significa que obtendremos
intereses a una tasa del 6% cada tres meses.
Tasa de inters nominal
La tasa de inters la calculamos as:
i=24%/4, dnde 4 es el numero de veces que se capitaliza

al ao (12meses/3meses)
i=6%
Para saber el inters real generado utilizamos de nuevo la

formula del inters compuesto:
VF= $100*(1+0,06)^4
VF= $126,24
Tasa de inters real
Pretende medir en qu grado la inflacin distorsiona los costos
o rentabilidades nominales, quitando a la tasa efectiva el efecto
de la inflacin. La tasa real r es una tasa de inters a la cual
se ha deducido el efecto de la inflacin. Si conocemos la tasa
de inters i y la tasa de inflacin f, podemos calcular la tasa
real , corrigiendo la tasa de inters deflactndolo de la inflacin.
Tasa de inters real
Formula
Tasa de inters activa y pasiva
Tasa de inters activa
Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo
con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco
central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a
los usuarios de los mismos. Son activas porque son recursos a
favor de la banca.
Tasa de inters pasiva

Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien
deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que
para tal efecto existen.
Valor del dinero a travs del tiempo
Es importante reconocer que un peso que se reciba en el

futuro valdr menos que un peso que se tenga
actualmente, ya que este ltimo puede ganar un
rendimiento cuando es invertido por un cierto periodo.
Por consiguiente, el concepto del valor del dinero a travs

del tiempo significa que cantidades iguales de dinero no
tienen el mismo valor si se encuentran en puntos
diferentes del tiempo y si la tasa de inters es mayor que
cero.
3
Tasas de Inters
En el mundo de los negocios, la prctica es que los
intereses se calculan en base a una tasa de inters
compuesto. Ejemplo: Un capital de $100,000 a una tasa
del 25% anual capitalizable trimestralmente a un plazo de
un ao genera:
TRIM. CAPITAL TASA INTERES
1 $100,000.00 6.25% $6,250.00
2 $106,250.00 6.25% $6,640.63
3 $112,890.63 6.25% $7,055.66
4 $119,946.29 6.25% $7,496.64
5 $127,442.93
3
En el primer trimestre se calculan los intereses sobre el

capital inicial y son capitalizados a ste para que se
calculen los intereses del segundo trimestre. A su vez los
intereses del segundo trimestre son capitalizados al capital
acumulado para que sean calculados los intereses del
tercer trimestre. Y as sucesivamente.
3
Al final del cuarto trimestre o inicio del quinto trimestre se

tiene que el capital acumulado es de $127,442.93, del cual
$100,000.00 es el capital y $27,442.93 los intereses.
Por lo tanto, la tasa de inters efectiva no es la de un 25%

anual sino la de un 27.44% anual. La tasa de inters del
25% anual / trimestral se le conoce como TASA NOMINAL.
La tasa de inters del 27.44% anual / anual se le conoce
como TASA EFECTIVA.
3
Para calcular una tasa efectiva existe una frmula

matemtica que simplifica las operaciones y que de otra
manera se tendran que estar haciendo los clculos como
anteriormente se mostr. Dicha frmula es:
m
i 1 j 1
m
Donde:
i = Tasa de inters efectiva
j = Tasa de inters nominal
m = veces a capitalizar los intereses en un periodo
3
De este ejemplo la tasa de inters anual efectiva (i) se

calcula sustituyendo:
j = 25%
m=4

i 1 0.25
4
4
1
Por lo tanto, i = 27.44% anual / anual o

anual efectivo
3
Valor Presente (VP)

El valor presente de una cantidad que se va a recibir o se
va a pagar en el futuro es el valor equivalente que en la
actualidad tendra tal cantidad, dada una tasa de inters.
Valor Futuro (VF)

Es el valor que se recibe o se paga en un periodo futuro
resultante de la aplicacin de una tasa de inters a una
cantidad presente.
3
VF = VP (1 + i)n
Donde:
VF = Valor Futuro.
VP = Valor Presente.
i = tasa de inters efectiva
n = nmero de periodos.
3
Anualidad (A)
Es una cantidad fija de dinero que se recibe o se paga
durante cierto tiempo y con cierta periodicidad.
La anualidad, aunque usa el vocablo anual, no
necesariamente quiere decir que el dinero se vaya a recibir
o a pagar anualmente, sino que puede recibirse o
pagarse cada semestre, trimestre, mes, quincena, etc... En
Estados Unidos se le conoce como payment.
3
Anualidad (A)
(1 + i) n - 1 i (1 + i)n
VP = A ( i (1 + i)n ) ===> A = VP ( (1 + i) n - 1 )
(1 + i) n - 1
VF = A ( i ) ===> A = VF ( i
(1 + i) n - 1 )
3
Tablas de Amortizacin
Las tablas de amortizacin son tablas que nos muestran

un despliegue completo de los pagos que se tienen que
hacer hasta la eliminacin de la deuda. Tenemos cuatro
mtodos:
1.- Cuota Fija Mtodo Francs: En este mtodo todas las

cuotas o pagos tienen que ser iguales, para calcular la
cuota se utiliza la formula de anualidades.
3
X = 282
La tabla quedara:
Saldo Inters Cuota
Mes Deuda Amortizacin (5%) (Pago)
0 1000
1 768.0 232.0 50.0 282.0
2 524.4 243.6 38.4 282.0
3 268.6 255.8 26.2 282.0
4 0 268.6 13.4 282.0
3
2.- Cuota Decreciente o Amortizacin uniforme - mtodo

alemn: En este mtodo la amortizacin es la misma para
todos los periodos, se debe calcular la amortizacin
primero.
Saldo Inters
Mes Deuda Amortizacin (5%) Cuota (Pago)
0 1000
1 750.0 250.0 50.0 300.0
2 500.0 250.0 37.5 287.5
3 250.0 250.0 25.0 275.0
4 0.0 250.0 12.5 262.5
3
3.- Cuota Creciente (Suma de dgitos): Se utiliza un factor

de amortizacin con el cual se calculara el valor de la
amortizacin para cada periodo, luego en base a esos
valores se completara la tabla, si se ha calculado bien el
valor de la cuotas deber ser creciente.
3
Entonces para nuestro caso la sumatoria de dgitos ser

4(4+1)/2 = 10
El factor de amortizacin 1000/10 = 100
Saldo Inters
0 1000
1 900.0 100.0 50.0 150.0
2 700.0 200.0 45.0 245.0
3 400.0 300.0 35.0 335.0
4 0.0 400.0 20.0 420.0
3
4.- Cuota Inters - Mtodo Americano: En este mtodo solo

se pagan intereses y se amortiza el total de la deuda en el
ltimo periodo.
Saldo Inters
0 1000
1 1000 50 50
2 1000 50 50
3 1000 50 50
4 1000 50 1050
3
Sesin: 3
isiones en el uso de recursos: propios y/o apalancami
Decisiones de Financiamiento
La principal decisin de financiacin es la determinacin
de la estructura financiera de la empresa.
Estructura financiera: es la proporcin entre pasivos y
patrimonio que la empresa utiliza para financiar sus
activos.
3
Una empresa puede ser muy buen negocio por que genera
atractivas utilidades operativas, pero ser mal negocio para el
propietario por estar mal estructurada financieramente.
En toda empresa se identifican dos estructuras: la operativa

y la financiera.
3
Los gastos financieros no

tienen nada que ver con la
operacin. Su incurrencia
se relaciona con una
decisin que toman los
dueos: la decisin de la
estructura financiera.
Algunos costos
financieros pueden
ser imputables a la
gestin empresarial.
3
La rentabilidad esperada
por los propietarios
determina el costo de sus
recursos invertidos en la
empresa, y es para sta un Costo de capital: es el
costo que debe ser cubierto. costo que a la empresa le
implica poseer activos y
se calcula como el costo
promedio ponderado de
las diferentes fuentes que
sta utiliza para financiar
sus activos.
3
El costo de financiarse con el crdito de los proveedores es
el costo de la oportunidad que implica no tomar los
descuentos por pronto pago que stos ofrecen.
El patrimonio es la fuente de financiacin ms costosa para

la empresa. Dicho costo est representado por el costo de
oportunidad del propietario.
3
Financiamiento con recursos propios
Se denomina fondos propios a la parte del pasivo que no
se debe a financiacin externa sino a las aportaciones de los
socios y a los beneficios generados por la empresa.
Es la suma del capital social, las reservas y resultados del
ejercicio.
Tambin se denomina pasivo no exigible porque no tiene un

3
vencimiento.
Financiamiento con recursos propios
Si una empresa agota sus fondos propios por acumulacin
de prdidas, entra en quiebra, que es la situacin que se
produce cuando la suma de sus activos es menor que el de
su pasivo exigible, es decir, carece de bienes suficientes
para pagar las deudas contradas con terceros. Por lo tanto,
los fondos propios de una empresa son una medida
importante de su solidez financiera.
3
Costo de los fondos propios
Los fondos propios suponen un gran costo financiero para la
empresa. Las teoras econmicas coinciden en sealar que
el costo de los fondos propios es mayor que el de la
financiacin externa!
3
Costo de los fondos propios
Esto se debe a dos motivos:
Los intereses que se pagan por la financiacin externa son
deducibles fiscalmente, y reducen el impuesto de
sociedades.
Los socios esperan una remuneracin por sus fondos en
forma de dividendos. Normalmente, se espera una
remuneracin mayor, por existir un mayor riesgo.
Movimiento de los fondos propios
Los fondos propios de una empresa pueden variar por los
siguientes motivos:
Incrementos de capital: suscripcin de fondos propios
por aportacin de los socios.
Reducciones de capital: disminucin de fondos propios
por reparto de dividendos o liquidacin de la sociedad.
Beneficios: Incremento de fondos propios por ganancias
de la propia empresa en su actividad.
Prdidas: Disminucin de fondos propios por gastos de
la propia empresa en su actividad.
Apalancamiento
Es la relacin entre crdito y capital propio invertido en una
operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es
necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad
obtenida. El incremento del apalancamiento tambin
aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca
menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o
incapacidad de atender los pagos.
3
Tipos de Apalancamiento
Apalancamiento Operativo
Se refiere a las herramientas que
la empresa utiliza para producir y
vender, esas "herramientas" son
las maquinarias, las personas y la
tecnologa. Las maquinarias y las
personas estn relacionadas con
las ventas, si hay esfuerzo de
marketing y demanda entonces se
contrata ms personal y se
compra ms tecnologa o
maquinaria para producir y
satisfacer la demanda del
mercado.
Apalancamiento
Operativo
Cuando no existe
apalancamiento, se dice
que la empresa posee
capital inmovilizado,
eso quiere decir, activos
que no producen
dinero.
3
Apalancamiento Financiero
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una
inversin. Esta deuda genera un costo financiero (intereses),
pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses
a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la
empresa.
3
Pregunta de Reflexin
Qu le conviene mas a la empresa, invertir con recursos
propios o ajenos?
3
Sesin: 4
Inversiones y sus Riesgos
Sistema Financiero e Intermediacin
Financiera
Canaliza recursos financieros de agentes econmicos
superavitarios (con excedentes de liquidez) hacia agentes
deficitarios (dficit de liquidez). Relaciona a los agentes
econmicos y a travs de los intermediarios facilita el flujo de
medios de pago.
En el Per tenemos el sistema bancario y el no bancario.

Intermediacin Financiera Formal
Directa: Bolsa de Valores

Indirecta: Sistema bancario
Sistema no bancario
Sistema Financiero Peruano
A diciembre del 2012, el sistema financiero peruano est comp

uesto por 65 instituciones financieras:
16 bancos
11 empresas financieras
13 Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC)
10 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC)
10 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa
(EDPYMES)
2 Empresas de Arrendamiento Financiero (tambin conocidas

como compaas de leasing),
1 Empresa de Factoring
2 Empresas Administradoras Hipotecarias (EAH).
Adems existe una importante cantidad de

entidades no reguladas por la SBS, como son las
ONG que ofrecen financiamiento de crditos y las
cooperativas de
Ahorro y Crdito (COOPAC), estas ltimas
supervisadas por la Federacin Nacional de
Cooperativas de Ahorro y Crdito (FENACREP)
El sistema financiero peruano esta adecuadamente regulado,

no solo por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP SBS:
Superintendencia del Mercado de Valores SMV
Banco Central de Reserva BCR
Diversificacin del Riesgo
El riesgo es la probabilidad de un evento adverso y sus
consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la probabilidad
de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias
financieras negativas para una organizacin.
Diversificacin del Riesgo
El concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la
posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o
menores de los esperados. De hecho, habida la posibilidad de
que los inversores realicen apuestas financieras en contra del
mercado, movimientos de stos en una u otra direccin
pueden generar tanto ganancias o prdidas en funcin de la
estrategia de inversin.
Tipos de Riesgos Financieros
Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los
mercados financieros, y en el que se distinguen:
Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del
mercado de divisas.
Riesgo de tipo de inters, consecuencia de la volatilidad
de los tipos de inters.
Riesgo de mercado, que se refiere especficamente a la
volatilidad de los mercados de instrumentos financieros
tales como acciones, deuda, derivados.
Riesgo de crdito, consecuencia de la posibilidad de que una
de las partes de un contrato financiero no asuma sus
obligaciones.
Riesgo de liquidez o de financiacin, y que se refiere al hecho
de que una de las partes de un contrato financiero no pueda
obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a
pesar de disponer de los activos que no puede vender con la
suficiente rapidez y al precio adecuado y la voluntad de
hacerlo.
Riesgo operativo, que es entendido como la posibilidad de
ocurrencia de prdidas financieras, originadas por fallas o
insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos,
tecnologa, y en la presencia de eventos externos
imprevistos.
Riesgo pas o riesgo soberano.
Riesgo sistmico.
Inversin
Es un trmino econmico, con varias acepciones relacionadas
con el ahorro, la ubicacin de capital, y la postergacin del
consumo. El trmino aparece en gestin empresarial, finanzas
y en macroeconoma.
Inversin Empresarial
Es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el
nimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo.
La inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de
actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo.
Consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio

de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.
Variables de la Inversin
Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la
compensacin obtenida por la inversin, su rentabilidad.
Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cul ser el
rendimiento real que se obtendr al final de la inversin, que
incluye adems la estimacin de la capacidad de pago (si la
inversin podr pagar los resultados al inversor).
Horizonte temporal, a corto, mediano, o largo plazo; es el
periodo durante el que se mantendr la inversin.
Clasificacin de las Inversiones
Segn el objeto de la inversin.
Equipo industrial.
Materias primas.
Equipo de transporte.
Empresas completas o participacin accionarial.
Por su funcin dentro de una empresa.

De renovacin, sustituir el equipo utilizado que ha
quedado en desuso.
De expansin, incrementar el mercado potencial de la
empresa (nuevos productos o mercados geogrficos).
De mejora o modernizacin, van destinadas a mejorar la
situacin de una empresa en el mercado.
Estratgicas, reduccin de los riesgos derivados del
avance tecnolgico y del comportamiento de la
competencia.
Segn el sujeto que la realiza.
Privada.
Pblica.
3
Inversiones a Corto o Largo Plazo?
Inversiones a corto plazo
Consisten en documentos a corto plazo (certificados de
deposito, bonos tesorera y documentos negociables),
valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de
compaas) y valores negociables de capital (acciones
preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se
necesita de inmediato para las operaciones.
3
Inversiones a Corto o Largo Plazo?
Inversiones a largo plazo
Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o
entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un ao
o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de
presentacin del balance general.
3
Estrategia de Inversin
Es un conjunto de reglas, comportamientos y
procedimientos, diseados para orientar a un inversor en la
seleccin de una cartera de inversiones. Generalmente la
estrategia se disea en torno a la desventaja riesgo-retorno
de los inversores: algunos inversores prefieren maximizar los
retornos esperados de la inversin a travs de activos de
riesgo, otros prefieren reducir al mnimo el riesgo, pero la
mayora selecciona una estrategia en algn punto
intermedio.
3
Estrategia de Inversin
Las estrategias pasivas se utilizan a menudo para reducir al
mnimo los costos de las transacciones, y las estrategias
activas en la medida que los tiempos de mercado son un
intento de maximizar los rendimientos.
3
Sesin: 5
Gestin de Crditos y Cobranzas
El Crdito
Es el compromiso de pago que adquiere una persona o una
institucin sobre la base de la opinin que se tiene de ellos
en cuanto a que cumplirn puntualmente sus compromisos
econmicos.
El crdito permite que usted tome prestado el dinero de

maana para obtener algo hoy.
Principios Bsicos para la Evaluacin de un
Crdito
Siempre hay que tener presente dos aspectos para la
evaluacin de crditos
Propsito del crdito: destino, adonde va a recaer el
producto
Anlisis del crdito: evaluar si el solicitante es sujeto de
crdito
Se fija siempre a travs de un rea o departamento de

crditos y cobranzas el cual tendr algunas funciones
especificas dentro de la organizacin o empresa.
Objetivos y Funciones del Departamento de
Crditos
Su objetivo principal es minimizar el riesgo en las
operaciones de crditos a fin de evitar que las cuentas por
cobrar corran el riesgo de caer en morosidad alta
Mantener niveles relativamente bajos de un riesgo crediticio,
adems que permitan tener una buena rentabilidad y
permanencia del mismo.
Es muy importante mantener al personal en capacitacin
constante sobre las tendencias de las economas en el pas,
finanzas y decisiones financieras
Objetivos y Funciones del Departamento de
Crditos
Crear sistemas estndares de evaluacin de crditos
Detectar aquellos crditos con riesgos superior a lo normal para
hacerles seguimiento ms minucioso
Preparar un sin numero de anlisis para futuros ejecutivos de
cuentas
Realizar estudios sectoriales
Realizar estudios de segmento
Aspectos Cuantitativos del anlisis de Crdito
Disponibilidad de Informacin para evaluar un crdito
Informacin de clientes sobre el sector
Informacin de proveedores
Informacin de Bancos
Base de datos internas
Base de datos externas
Centrales de riesgo
Registro Pblicos y Reniec
Otras fuentes de informacin
Aspectos Necesarios en la evaluacin del crdito
Debe contemplar un anlisis de los aspectos cualitativos
(honorabilidad, administracin, competencia) y cuantitativos
(balances, estado de perdidas y ganancias, flujo de caja)
El comportamiento de pago del cliente.
La decisin de crdito definitiva es prever si un cliente podr
pagar o no en determinadas condiciones.
De preferencia se debe analizar balances de las tres ultimas
gestiones.
Tipo de empresa solicitante del crdito (SRL, SA, etc.)
Anlisis del sector a donde pertenece la empresa solicitante.
Anlisis de las cuentas del Balance
Cuentas comerciales por cobrar
Inventario
Activo Fijo
Obligaciones Bancarias
Obligaciones comerciales
Razones o ratios financieros (anlisis)
Aspectos Cualitativos del anlisis de Crdito
Anlisis del negocio del solicitante (actividad y gestin de la
empresa)
Historia del solicitante (aos en el negocio, evolucin del
negocio, tipo de sociedad)
Historial crediticio del solicitante (Experiencia crediticia con
terceros, proveedores, instituciones financieras)
Anlisis del sector al cual pertenece el solicitante
Sistemas de Crdito
Crdito directo Personas naturales
Facturas por cobrar - Empresarial
Cheques diferidos - Empresarial
Descuento de letras - Empresarial
Tarjetas de Crdito Personas naturales
Leasing - Empresarial
Cuentas por Cobrar
Constituyen tal vez uno de los activos ms importantes de una
empresa. Su misma naturaleza de representar las decisiones
de concesin de crdito, la gran importancia que para la
administracin tiene su buen manejo y control en las
decisiones financieras, como instrumento que contribuye a
elevar el volumen de ventas y a la generacin de fondos para
el financiamiento de las operaciones corrientes de la empresa.
Polticas y Procedimientos de Cobranzas
se pueden distinguir tres tipos de polticas, las cuales son:
Polticas restrictivas
Caracterizadas por la concesin de crditos en perodos sumamente
cortos, normas de crdito estrictas y una poltica de cobranza
agresiva. Esta poltica contribuye a reducir al mnimo las prdidas en
cuentas de cobro dudoso y la inversin movilizacin de fondos en las
cuentas por cobrar.
Polticas Liberales
Las polticas liberales tienden a ser generosas, otorgan crditos
considerando la competencia, no presionan enrgicamente en el
proceso de cobro y son menos exigentes en condiciones y
establecimientos de perodos para el pago de las cuentas.
Este tipo de poltica trae como consecuencia un aumento de las

cuentas y efectos por cobrar as como tambin en las prdidas en
cuentas incobrables.
Polticas Racionales
Estas polticas son aquellas que deben aplicarse de tal manera que
se logre producir un flujo normal de crdito y de cobranzas; se
implementan con el propsito de que se cumpla el objetivo de la
administracin de cuentas por cobrar y de la gerencia financiera en
general. Este objetivo consiste en maximizar el rendimiento sobre la
inversin de la empresa.
Tcnicas de Cobranzas
En cualquier sistema de cobranzas las actividades se realizan
generalmente a travs de las siguientes etapas:
1. Recordatorio.
2. Insistencia o persecucin.
3. Acciones o medidas drsticas.
Cuentas Incobrables
Existe siempre la posibilidad de mantener cuentas cuyo cobro
sea considerado imposible. Las cuentas dejadas de cobrar,
porque los esfuerzos realizados para hacer las recuperaciones
han resultado infructuosos, obviamente significan prdidas; por
lo tanto deben ser reconocidas como tales. En consecuencia,
disminuirn las utilidades de la empresa y tambin afectarn
las finanzas del negocio por los montos en dinero dejados de
percibir y el costo incurrido en la venta a crdito efectuada.
Provisin de Cuentas Incobrables
Para el clculo de la provisin o reserva para cuentas de cobro
dudoso se usan bsicamente tres mtodos:
1) Cancelacin Directa
Consiste en liquidar el saldo de dudoso cobro totalmente. Este
mtodo es de uso limitado por cuanto no opone los costos a
los ingresos del perodo al cual corresponden las cuentas. Por
lo general, se aplica cuando los montos de las cuentas
morosas son de poca materialidad.
2) Clculo
Se basa en la clasificacin de las cuentas segn su antigedad
y el anlisis de la cuentas ms antiguas para determinar un
porcentaje estimado de incobrables. Este mtodo tampoco
opone la prdida por incobrable al ingreso que la produjo y por
otra parte no determina un porcentaje justo para cada ao
segn los ingresos.
3) Estimacin
La provisin puede estimarse sobre la base de un determinado
porcentaje de las cuentas por cobrar vigentes, procedimiento
que tampoco se ajusta al concepto de oposicin de gastos e
ingresos; o en base de un porcentaje del monto de las ventas a
crdito. Este ltimo procedimiento de estimacin, se considera
que es el ms eficiente por cuanto permite determinar el monto
a cargar en el ao en curso.
Sesin: 6
n de tesorera: Flujo de Caja e Instrumentos a Corto
Gestin de Tesorera
Se traduce en la entrada o en la salida de recursos dinerarios,
es decir, en cobros o en pagos. Una buena gestin de la
tesorera debe permitir efectuar todos los pagos en tiempo y
minimizar los fondos no rentabilizados. El sistema financiero
ofrece una amplia gama de productos que permiten obtener
rentabilidad de los excedentes incluso en los perodos ms
cortos y asimismo canalizar los flujos de cobros y pagos.
Decisiones de la Gestin de Tesorera
La gestin de tesorera comprende las decisiones que deben
tomarse en una empresa para:
Disponer del dinero necesario para desarrollar las actividades del
negocio (pagos a proveedores, al personal, de deudas
financieras, de impuestos, etc.). Ello se consigue mediante un
control continuado, bajo un enfoque previsional, de los
movimientos dinerarios, realizados o futuros, combinado
habitualmente con el uso de financiacin bancaria.
Racionalizar los costos financieros de la empresa. Es algo que
puede lograrse mediante la eleccin de los productos de
financiacin ms adecuados en cada circunstancia, la negociacin
de operaciones de refinanciacin, la variacin de condiciones en
los productos contratados a fin de adaptarlas a la coyuntura del
mercado, o la amortizacin parcial de prstamos y crditos, entre
otras decisiones posibles.
Realizar una gestin adecuada de los posibles riesgos de tipo de
cambio y de inters.
Rentabilizar los excedentes de dinero que se obtienen durante
periodos normalmente cortos, a fin de evitar que queden fondos
ociosos. Ello se consigue mediante la eleccin de productos
financieros adecuados para obtener rendimientos sin sacrificar
liquidez ni seguridad.
Funciones de la Gestin de Tesorera
Control y realizacin de los flujos de cobro y pago.
Seguimiento de las posiciones bancarias.
Inversin de excedentes de tesorera.
Financiacin de necesidades de tesorera.
Estado de Flujo de Efectivo
Estado que muestra el movimiento de ingresos y egresos y la
disponibilidad de fondos a una fecha determinada.
Estado de Flujo de Efectivo Toma de
Decisiones
a) Reduce la incertidumbre y respalda el proceso de toma de
decisiones en una empresa.
b) Brinda informacin fresca que permite a las respectivas
instancias proseguir en la bsqueda de los objetivos
trazados, prever situaciones y enfrentar problemas.
c) Garantiza el dinero de los accionistas, permite a la
empresa garantizar una liquidez estable y permanente.
Estado de Flujo de Efectivo Toma de
Decisiones
d) Si la empresa no tiene un control permanente y eficiente de
sus entradas y salidas de dinero (Caja, efectivo) y de sus
inversiones en general, simplemente vivir una lenta
agona y por ltimo se extinguir.
Instrumentos a Corto Plazo
Valores representativos de deuda emitidos mediante ttulos o
anotaciones en cuenta. Pueden utilizarse como instrumentos
de corto plazo los pagars, las letras de cambio u otros valores
representativos de deuda que determine CONASEV, la cual
podr establecer las caractersticas de estos ltimos, pudiendo
exceptuarlos de los requisitos previstos en la Ley de
Sociedades u otras normas que resulten aplicables.
Productos Financieros de Inversin
Renta variable
Renta fija
Derivados
Fondos de Inversin
Estructurados
Planes de pensiones
Seguros
Divisas

Finanzas en Las Empresas

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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Lasfinanzasson las actividades relacionadas con

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Rol de la Administracin Financiera:

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Es responsable de la formulacin de las polticas

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Buscar el posicionamiento slido y creciente de la

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El inters simple I se calcula en base al Capital

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El inters simple exacto (i.s.e) se calcula sobre la

Es aquel en el cual los Inters Ganados por el

Sus formulas a utilizar son:

S = Monto a Inters Compuesto

Clculo del monto

Se puede presentar con tasa

Si Deposito $2,000.00 al 10% Capitalizable Semestralmente

Si invertimos $100 al 2% efectivo mensual durante 2 meses

Retomando el ejemplo anterior, si invertimos $100 al 24%

i=24%/4, dnde 4 es el numero de veces que se capitaliza

Para saber el inters real generado utilizamos de nuevo la

Tasa de inters pasiva

Es importante reconocer que un peso que se reciba en el

Por consiguiente, el concepto del valor del dinero a travs

En el primer trimestre se calculan los intereses sobre el

Al final del cuarto trimestre o inicio del quinto trimestre se

Por lo tanto, la tasa de inters efectiva no es la de un 25%

Para calcular una tasa efectiva existe una frmula

De este ejemplo la tasa de inters anual efectiva (i) se

Por lo tanto, i = 27.44% anual / anual o

Valor Presente (VP)

Valor Futuro (VF)

Las tablas de amortizacin son tablas que nos muestran

1.- Cuota Fija Mtodo Francs: En este mtodo todas las

2.- Cuota Decreciente o Amortizacin uniforme - mtodo

3.- Cuota Creciente (Suma de dgitos): Se utiliza un factor

Entonces para nuestro caso la sumatoria de dgitos ser

4.- Cuota Inters - Mtodo Americano: En este mtodo solo