Cap 02 - Cálculo Financeiro e Aplicações

Captulo 2 Clculo
Financeiro e Aplicaes
Introduo
Juro: recompensa pelo sacrifcio de poupar no presente,

postergando o consumo para o futuro
Determina o custo de um crdito ou retorno de uma

aplicao de capital
Critrios de capitalizao:
simples (linear)
compostos (exponencial)
Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Captulo 2 Clculo
2.1 Juros Simples
Maioria das taxas de juros aplicadas no mercado

financeiro
so referenciadas pelo critrio simples
Juros incidem unicamente sobre o capital inicialmente

aplicado ou alocado
Encontra ampla aplicao prtica em operaes

financeiras
de curto prazo

Captulo 2 Clculo
2.1 Juros Simples
Frmula do Montante (M):

M=C+J
Frmula dos Juros (J):

J=Cxixn
Onde:
C = Capital inicial
(principal)
i = taxa (linear) de juros
J = valor (em $) dos juros
n = nmero de perodos
M = montante acumulado
Captulo 2 Clculo
2.1 Juros Simples
Frmula do Montante e
Capital desconhecendo-se o
Juros:
M = C + [C x i x n]
Colocando-se C em evidncia: Onde:

C = Capital inicial
M = C + [1+ i x n] (principal)
i = taxa (linear) de juros
ou
J = valor (em $) dos juros
C = M / (1 + i x n)
M = montante acumulado
Captulo 2 Clculo
2.1.1 Taxa nominal e taxa
proporcional
Taxa nominal: Taxa de juros declarada

Prazo superior ao da incidncia
No corresponde a taxa efetiva
Taxa proporcional: Tpica do sistema de capitalizao linear

Prazo igual ao da incidncia
Ex: 3% a.m. proporcional a 36% a.a.

Captulo 2 Clculo
2.1.1 Taxa nominal e taxa
proporcional
Exemplo
Determinar o montante (M) e os juros (J) de uma aplicao
de $ 150.000,00 efetuada pelo prazo de oito meses taxa
de juros simples de 26,4% a.a.
Montante
Soluo: M = C [1 + i x n]
M = $ 150.000,00 [1+ 0,022 x 8]
Dados M = $ 176.400,00
C = $ 150.000,00 Juros
n = 8 meses J=MC
i = 26,4% / 12 meses J = $ 176.400,00 - $ 150.000,00
= 2,2% a.m. J = $ 26.400,00
Captulo 2 Clculo
2.2 Juros Compostos: Capital
Encontra ampla aplicao prtica em operaes

financeiras
de mdio e longo prazos
Os juros incidem sobre o saldo acumulado (montante)
O juro gerado em determinada operao adicionado ao

principal e serve de base para clculo de juros
posteriores

Captulo 2 Clculo
Frmula do valor presente

(PV):
FV
PV
1 i n
Frmula do valor futuro (FV): Onde:

PV = valor presente (principal)
FV PV 1 i
n
FV = valor futuro (montante)
i = taxa (exponencial) de juros

Captulo 2 Clculo
Exemplo
Se uma pessoa desejar obter $ 200.000,00 dentro de um
ano, quanto dever aplicar hoje num futuro que rende 7%
a.t.? Em outras palavras, qual o valor presente dessa
aplicao?
Valor presente:
Soluo:
FV
PV
1 i n
Dados
FV = $ 200.000,00 $ 200.000,00
PV
(1,07) 4
n = 4 trimestres
i = 7% a.t.
PV $ 152.579,00

Captulo 2 Clculo
Exemplo
Determinar a taxa mensal de juros de uma aplicao de $
120.000,00 que gera um montante de $ 130.439,50 ao final
de um semestre
Clculo da
taxa:
Soluo: 130.439,50 120.000,00 1 i
6
1 i 6 130.439,50
120.000,00
Dados
1 i 6 1,086996
PV = $ 120.000,00 6
1 i 6 1,086996
FV = $ 130.439,50 1 i 6 1,086996
n = 6 meses 1 i 1,014
i 0,014 ou 1,4% a.m.

Captulo 2 Clculo
2.2.1 Taxa equivalente e taxa
efetiva
Taxas equivalentes so as que geram montantes

idnticos
quando capitalizadas sobre um mesmo capital
20% a.s. e 44% a.a. so equivalentes pois produzem o

mesmo montante em prazo idntico
Expresso:
Onde:
q i q = taxa de juros equivalente relativa a
iq 1 i 1 uma parte de determinado intervalo de
tempo
q = nmero de partes do intervalo de
tempo considerado
Captulo 2 Clculo
efetiva
Exemplo
Quais as taxas de juro mensal e trimestral equivalentes de 21%
a.a.
Soluo:
a) Taxa de juros equivalente b) Taxa de juros equivalente

mensal trimestral
i 21% a.a. i 21% a.a.

q 12 meses q 4 trimestres
i12 12 1,21 1 i 4 4 1,21 1
i12 0,016 ou 1,6% a.m. i 4 0,0488 ou 4,88% a.t.

Captulo 2 Clculo
efetiva
Exemplo
Financiamento de $ 200.000,00, contratado taxa
nominal
de 20% a.a. com capitalizao semestral (proporcional)
FV PV 1 i
n
i 20% a.a. i 10% a.s.

FV 200.000,00 1,20 FV 200.000,00 1,10
2
FV $ 240.000,00 FV $ 242.000,00
Diferena ocorrida pelo prazo de capitalizao

ser diferente do prazo da taxa de juros

Captulo 2 Clculo
efetiva
Identidade de clculo da taxa efetiva de qualquer operao,

quando o prazo de capitalizao no coincidir com o prazo
definido pela taxa contratada e os juros forem distribudos
de forma proporcional nos perodos de capitalizao
2 Onde:
i
ie 1 1 z = nmero de
z perodos de
capitalizao da
taxa contratada em
determinado
perodo de tempo

Captulo 2 Clculo
efetiva
Exemplo
Determinar o montante de uma aplicao de $ 60.000,00
efetuada pelo prazo de um ano taxa de juros de 17,5% a.a.
capitalizados trimestralmente
a) Capitalizao de forma proporcional taxa nominal
Taxa efetiva:
FV PV 1 i
n
4
0,175
4 0,175
FV 60.000,00 1 ie 1 1
4 4
FV $ 71.209,38 i e 0,1868 ou 18,68% a.a.

Captulo 2 Clculo
efetiva
b) Capitalizao pelo uso da taxa trimestral

equivalente
composta
Taxa efetiva:
FV PV 1 i
n
i e 4 1,175 1 FV 60.000,00 1,04114

4
i e 0,4114 a.t. FV $ 70.500,00

Captulo 2 Clculo
2.3 Juros Compostos: Srie de Pagamentos ou
Recebimentos
Operaes que envolvem sries de pagamentos ou

recebimentos:
Determinao do custo de vrios tipos de emprstimos e

financiamentos (BNDES, por exemplo)
Taxa de retorno de projetos de investimento
Avaliao de aes

Captulo 2 Clculo
2.3.1 Sries de pagamentos ou recebimentos no
uniformes
Quando as periodicidades no forem uniformes, o valor

presente (PV) obtido da seguinte forma:
n CFj
PV 1 i
j1
j
Onde:
CFj = valor (fluxo de caixa) a ser recebido ou pago no perodo j

Captulo 2 Clculo
uniformes
Exemplo
O valor presente de uma dvida que deve ser paga em trs
parcelas mensais consecutivas de $ 100.000,00, $ 150.000,00
e $ 20.000,00, respectivamente, taxa de 1,2% a.m., :
100.000,00 150.000,00 200.000,00

PV
1,012 1,012 2
1,012 3
PV 98.814,23 146.463,78 192.969,40
PV $ 438.247,41

Captulo 2 Clculo
uniformes
A identidade do valor (montante) para uma srie de

pagamentos ou recebimentos no uniformes pode ser
expressa da seguinte maneira:
CFj 1 i
j
PV
j1
Onde:
CFj = valor (fluxo de caixa) a ser recebido ou pago no perodo j

Captulo 2 Clculo
uniformes
Exemplo
O valor futuro ao final do ms 4 dos pagamentos mensais da

dvida apresentada atinge:
PV 100.000,00 1,012 150.000,00 1,012 200.000,001,012

3 2
PV 103.643,37 153.621,60 202.400,00
PV $ 459.664,97

Captulo 2 Clculo
2.3.2 Sries de pagamentos ou recebimentos uniformes
Quando as sries de pagamentos ou recebimentos de

mesmo valor e periodicidade, o valor presente (PV) poder
ser obtido da seguinte forma:
1 - 1 i
n
PV PMT
i
Onde:
PMT = valor de cada pagamento ou recebimento uniforme
1 - 1 i
n
peridico
i = Fator de valor presente (FVP)

Captulo 2 Clculo
Exemplo
O valor presente de um bem que pago em 10 prestaes

mensais e iguais de $ 5.000,00, taxa de juros de 2,0% a.m.,
:
1 1,02
10
PV 5.000,00
0,02
PV 5.000,00 8,982585
PV $ 44.912,93
Representa o preo vista do bem, isto , o
valor mximo de pagamento vista supondo
uma taxa de desconto de 2% a.m.
Captulo 2 Clculo
O valor futuro (FV) de uma srie uniforme de fluxos de

caixa obtido por:
FV PMT
1 i 1
n
Onde:
1 i n 1
peridico
i = Fator de valor futuro (FVF)

Captulo 2 Clculo
Exemplo
Suponha que uma pessoa tenha aplicado, ao final de cada

ms, a quantia de $ 4.000,00 mensalmente, durante 12
meses, numa conta de poupana que rende 1,5% a.m. Ao final
do perodo, esse aplicador acumula a quantia de:
FV 4.000,00
1,015 1
12
0,015
PV 4.000,00 13,041211
PV $ 52.164,85

Captulo 2 Clculo
2.3.3 Coeficientes ou fatores de financiamento
Coeficiente de financiamento (CF) a expresso que,

quando multiplicado pelo valor do crdito, produz as
prestaes peridicas
i
CF
1 1 i
n
Onde
i
= inverso do fator de valor presente
1 1 i
n

Captulo 2 Clculo
2.3.3 Coeficientes ou fatores de financiamento
Exemplo
O coeficiente de financiamento a ser pago em seis prestaes

mensais iguais, taxa de 1,4% a.m., de 0,174928, isto :
0,014
CF
1 1,014
6
0,014
CF
0,080033
CF 0,174928

Captulo 2 Clculo
2.3.4 Anuidades perptuas
O clculo do valor presente para fluxos de pagamento

ou recebimentos com duraes indeterminadas se d
seguinte forma:
PMT
PV
i
Onde
PV = valor presente
peridico
i = taxa de desconto
Captulo 2 Clculo
2.3.4 Anuidades perptuas
Exemplo
Suponha uma renda mensal perptua de $ 1.000,00. O valor

presente, taxa de desconto de 1% a.m.,
*
1.000,00
PV
0,01
PV $ 100.000,00
* Esse raciocnio muito utilizado em avaliao de aes

Captulo 2 Clculo
2.4 Conceitos Bsicos de Taxa Interna de Retorno (IRR)
Taxa interna de retorno a taxa que iguala, em

determinado momento, a entrada de caixa com as
sadas
peridicas de caixa:
100.000,00 150.000,00 200.000,00

438.247,41 2

1,012 1,012 1,012 3
No exemplo acima, os pagamentos mensais de $ 100.000,00,

$ 150.000,00 e $ 200.000,00 igualam-se a uma dvida de
$ 438.247,41quando descontados taxa de 1,2% a.m.

Captulo 2 Clculo
2.4 Conceitos Bsicos de Taxa Interna de Retorno (IRR)
Exemplo
Uma instituio financeira concede um emprstimo de

$ 120.000,00, a ser resgatado por trs pagamentos mensais
de
$ 42.000,00. A IRR da operao :
42.000,00 42.000,00 42.000,00

120.000,00
1 i 1 i 2
1 i 3
Resolvendo a identidade, chega-se

a:
IRR (i) = 2,48% a.m.
Captulo 2 Clculo
2.4 Conceitos Bsicos de Taxa Interna de Retorno
(IRR)
Soluo na HP-
12C:
Teclas Visor Significado

f FIN f REG 0,00 Limpa registradores
120.000,00 PV 120.000,00 Emprstimo concedido empresa
42.000,00 CHS PMT -42.000,00 Pagamentos mensais do resgate
3 n 3,00 Quantidade de pagamentos
i 2,48 Custo mensal da operao (IRR)

Captulo 2 Clculo
2.4.1 Taxa mdia de retorno (ou de custo) - IRR
a taxa de desconto que iguala, em determinada data,

todas as entradas e sadas de caixa oriundas das vrias
operaes
utilizada tanto em operaes de captao como de

aplicao de recursos
Exprime a rentabilidade mdia equivalente obtida pela

empresa, em determinado perodo, na locao de
recursos
Captulo 2 Clculo
BIBLIOGRAFIA
Parte I Fundamentos de Administrao Financeira
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. 7. Ed. So

Paulo: Atlas, 2002.
ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. So Paulo: Atlas, 2002.
BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanas. Porto Alegre: Bookman, 1999.
CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill,
2000.
CNBV COMISSO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio

de Janeiro: Campus: CNBV, 2001.
PORTERFIELD, James T. S. Decises de investimento e custo de capital. So

Paulo: Atlas, 1976. (Srie Fundamentos de Finanas.)
SOLOMON, Ezra. Teoria da administrao financeira. 3. Ed. So Paulo: Zahar,

1977.

Cap 02 - Cálculo Financeiro e Aplicações

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Cap 02 - Cálculo Financeiro e Aplicações

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Captulo 2 Clculo

Juro: recompensa pelo sacrifcio de poupar no presente,

Determina o custo de um crdito ou retorno de uma

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Maioria das taxas de juros aplicadas no mercado

Juros incidem unicamente sobre o capital inicialmente

Encontra ampla aplicao prtica em operaes

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Frmula do Montante (M):

Frmula dos Juros (J):

Colocando-se C em evidncia: Onde:

Taxa nominal: Taxa de juros declarada

Taxa proporcional: Tpica do sistema de capitalizao linear

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Encontra ampla aplicao prtica em operaes

Os juros incidem sobre o saldo acumulado (montante)

O juro gerado em determinada operao adicionado ao

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Frmula do valor presente

Frmula do valor futuro (FV): Onde:

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Taxas equivalentes so as que geram montantes

20% a.s. e 44% a.a. so equivalentes pois produzem o

a) Taxa de juros equivalente b) Taxa de juros equivalente

i 21% a.a. i 21% a.a.

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

i 20% a.a. i 10% a.s.

Diferena ocorrida pelo prazo de capitalizao

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Identidade de clculo da taxa efetiva de qualquer operao,

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

a) Capitalizao de forma proporcional taxa nominal

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

b) Capitalizao pelo uso da taxa trimestral

i e 4 1,175 1 FV 60.000,00 1,04114

i e 0,4114 a.t. FV $ 70.500,00

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Operaes que envolvem sries de pagamentos ou

Determinao do custo de vrios tipos de emprstimos e

Taxa de retorno de projetos de investimento

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Quando as periodicidades no forem uniformes, o valor

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

100.000,00 150.000,00 200.000,00

PV 98.814,23 146.463,78 192.969,40

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

A identidade do valor (montante) para uma srie de

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

O valor futuro ao final do ms 4 dos pagamentos mensais da

PV 100.000,00 1,012 150.000,00 1,012 200.000,001,012

PV 103.643,37 153.621,60 202.400,00

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Quando as sries de pagamentos ou recebimentos de

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

O valor presente de um bem que pago em 10 prestaes

O valor futuro (FV) de uma srie uniforme de fluxos de

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Suponha que uma pessoa tenha aplicado, ao final de cada

Finanas Corporativas e Valor ASSAF

Coeficiente de financiamento (CF) a expresso que,