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DE SAN MARCOS
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
E.A.P DE CONTABILIDAD, AUDITORA EMPRESARIAL Y GESTIN TRIBUTARIA
FUENTES E
INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO
INTERNO
Son fondos
las propias
de
las
necesidad
terceros.
provenientes de
disponibilidades
empresa,
sin
de recurrir a
Podemos
mencionar
siguientes:
GENERACION
DE FLUJOS DE
EFECTIVO
las
CREACION DE
FONDOS
ESPECIALES
CAPITALIZACION
DE UTILIDADES
DISTRIBUIDAS
DISPOSICION
DE ACTIVOS NO
PRODUCIDOS
EXTERNO
Recurrir
a
terceras
personas
para
la
obtencin de fondos
para el financiamiento
del crecimiento.
PRIVADA
Representado por
fondos provenientes
de un grupo reducido
de instituciones
pblicas o privadas.
Se adquieren fondos
mediante pasivos
financieros
PBLICA
Implica la utilizacin
del mercado abierto
para la captacin de
fondos, bien sea por
la va de pasivo o de
patrimonio.
Mediante
Pasivos
Mediante
Cuasi
Capital
Mediante
Capital o
Patrimonio
PRINCIPALES
INSTRUMENTOS DE
FINANCIAMIENTO EXTERNO
ACCIONES
SEGN LA
FORMA DE
TRANSMITIRSE
LA ACCIN
Nominativas
Al Portador
SEGN LOS
DERECHOS
PATRIMONIALES
Comunes
Acciones TIPO
Preferentes
DE ACUERDO A
SU VALOR
Valor Nominal
Valor en Libros
Valor de Mercado
DERECHOS INDIVIDUALES O
ESPECFICOS
Aquellos que se pueden ejercer
individualmente, sin necesidad de
la presencia de otros accionistas.
Los ms usuales son:
Inspeccionar los libros de la
empresa
ACCIONES PREFERIDAS O
PREFERENTES
Instrumentos que poseen ciertos
privilegios
o
restricciones
en
comparacin con las acciones
comunes.
Hbrido entre deuda patrimonio.
Su emisin debe ser decidida en la
Asamblea de Accionistas.
Tener igual valor nominal que las
acciones comunes y pagadas en un
ciento por ciento.
DERECHOS PECUNIARIOS
Su
dividendo es
fijo y esta
garantizado
Su
dividendo es
acumulativo
Su
dividendo se
paga antes
de que sean
pagados los
dividendos
comunes
En caso de
liquidacin,
tienen
prioridad de
reintegro
Derechos a
redencin o
rescate
DERECHOS ADMINISTRATIVOS
Pueden asistir a
las Asambleas de
la Sociedad, pero
no se computan
en el qurum
Tienen derecho a
voto solo en los
casos de
aprobacin de los
Estados
Financieros,
decreto y pago de
dividendos
De acuerdo al
porcentaje del
patrimonio,
pueden designar
directivos
Derechos de
suscripcin o
conversin
PUNTO DE VISTA EN
GENERAL
-
Poltica de dividendos y
utilidades retenidas
Dividendos
Consiste en que la tasa de rendimiento que la corporacin puede lograr sobre las
utilidades retenidas en beneficio de los accionistas, debe compararse con lo que los
accionistas podran lograr si los fondos se les pagaran como dividendos.
DESARROLL
O
(I)
MADURE
Z
(IV)
CICLO DE
VIDA DE
LOS
DIVIDENDO
S
EXPANSI
N
(III)
CRECIMIENTO
(II)
UTILIDADES RETENIDAS
Las utilidades retenidas hacen referencia a la parte de los
dividendos no distribuidos entre socios o accionistas.
Deseo de Control
FECHA DE REGISTRO
FECHA DE PAGO
PARTICIPACIONES DE ACCIONES
PARTICIONES DE
ACCIONES
Es similar a un dividendo en
acciones, salvo que se
distribuye un mayor numero
de acciones. Por ejemplo una
particin de acciones de dos
por uno duplicara el numero
de ttulos en circulacin.
PARTICIN DE ACCIONES
INVERSAS
Valores convertibles
definicin
PRECIO DE CONVERSION
El precio por accin al que una accin ordinaria se intercambiara por un valor
convertible dividido entre la razn de conversin.
RAZON DE CONVERSION
El numero de acciones ordinarias en las que se puede convertir un valor
convertible. Es igual nominal del valor convertible dividido entre el precio de
conversin.
CARACTERISTICAS
No necesariamente son constantes en el tiempo.
Algunas emisiones convertibles ofrecen incrementos o
escalonamiento en el precio de conversin a intervalos
peridicos.
En general, el precio de conversin se ajusta segn los
fraccionamientos de acciones o los dividendos que se generan
despus de que se venden los valores.
Esta previsin protege al titular de bonos convertibles y se conoce
como clausula anti dilucin.
Casi todas las emisiones de
subordinados a otros acreedores.
bonos
convertibles
estn
Al vender un valor
convertible en vez
de acciones
ordinarios, las
compaas crean
menos dilucin en
las utilidades por
acciones.
DILUSION
La tasa de inters
es menor que la
tasa que tendra
que pagar la
compaa/bono
directo o emisin
directa de
acciones.
COSTOS DE
FINANCIAMIENT
O
El bono convertible puede verse como una deuda directa ms una opcin
de compra de acciones ordinarias de la corporacin. Si los plazos de
vencimiento de la opcin y del valor convertible son iguales, entonces la
siguiente relacin se cumple en trminos generales:
Valor de
deuda
Valor de
opcin
Valor de
bonos
convertible
s
CARACTERSTICAS
DEUDA MS
OPCIN
Bonos intercambiables
CARACTERISTICAS
Costos de inters
Menores debido al
valor de la opcin
del instrumento.
Caracterstica de
compra en un bono
intercambiable y
casi todas las
emisiones estn
subordinadas
El precio de
conversin y la
razn de conversin
para un valor
convertible, debe
establecerse al
momento de la
emisin.
NOTICIAS
SOBRE TITULOS CONVERTIBLES
CASUSTICAS
SOBRE ACCIONES COMUNES Y PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
Donde:
EJEMPLO:
Una accin est pagando un dividendo de $ 2, los dividendos crecen a una tasa
de 5% anual y el costo de oportunidad es de 12%. Calcular el precio actual de
la accin y cul ser su precio dentro de 15 aos.
Solucin
D0 = 2
g= 5%
i= 12%
P0= ?
P15= ?
ACCIONES PREFERENTES
PRECIO ACTUAL DE LA ACCIN.
FRMULA:
Dnde:
Precio actual de la accin.
Dividendo preferente por accin.
Rendimiento requerido para la accin preferente.