La confianza en s mismo es el

primer
secreto del xito
Emerson
Todos los triunfos nacen cuando
nos atrevemos a comenzar
Eugene Ware

Bienvenidos a Finanzas

Finanzas: Relacin con otras disciplinas

Teora Contable
Estados Contables
Ganancia
Rentabilidad
Liquidez

Administracin
Estructura
Control
Funcin
Tcnicas Cuantitativas y
Matemtica Financiera
Probabilidades, desvo
valor actual, renta.

F
I
N
A
N
Z
A
S

Macroeconoma
Anlisis del
contexto
Relacin
inversin tasa de
inters
Costos
Costos
Fijos, variables,
Fijos, variables,
Marginal, punto de
Marginal, punto de
equilibrio
equilibrio
Legislacin
Empresaria
Propiedad y gobierno
societario
Ttulos

Definicin de Finanzas
Las finanzas estudian la manera en
que se obtienen recursos escasos y se
asignan a travs del tiempo para la
creacin de valor.
administracin financiera
Bolsa, mercados financieros Orient I
presupuestacin y control Orient II
valuacin de empresas Seminario

Qu es la Administracin Financiera?
rea de las finanzas que aplica principios
financieros dentro de una organizacin para
crear y mantener valor mediante la toma de
decisiones y una correcta administracin de
los recursos.

ACTIVO

Inversiones en
marcha
Oportunidades
De Negocios

Capital de
Trabajo

Mercados

Sistema

FINANCIAMIENTO:

Financiero

inversores en la
empresa que
financian su
activo
Pasivo

Mercado de
Capitales
Ahorristas
privados

Inters

Competencia

dueos

Activo Fijo

Patrimonio Neto

Dividendos
Impuestos
al Fisco

Rentabilidad
Operativa

Costo del capital

promedio ponderado

Ro
>
i
UAIT debe ser suficiente para cubrir
Intereses de Deuda (i)
Impuesto a las Ganancias (t)
Dividendos (D)

Spread
Financiero

El rol del administrador financiero

Operaciones
de la empresa

Bancos y
Mercados

(2)

(1)

De Capitales

Admin.

(Un conjunto

Financiero

De Activos

(4a)

Reales)

(3)

(Un conjunto
de Activos
Financieros)

(4b)

(1) Incremento de fondos por venta de activos financieros a

inversores
(2) Fondos invertidos en operaciones y compra de activos reales
(3) Fondos generados por las operaciones de la empresa
(4a)Fondos reinvertidos
(4b) Fondos pagados a inversores

Gerente Financiero

Jefe de
Tesorera
Gestin de
Tesorera
Relaciones con
Bancos
Gestin de
crditos
Planificacin
financiera

Jefe de
Contralor
Contabilidad
Planificacin y
Control
Costos
Impuestos

Los interesados legtimos en la empresa

Clientes y Proveedores

Empleados
Accionistas

EMPRESA

Acreedores
Comunidad

Hacia la definicin del objetivo

El objetivo de la empresa es la creacin de valor para
todos los participantes en ella y la prestacin de un
producto o servicio til a la comunidad donde se halla
inserta.

El objetivo financiero es la maximizacin del valor

presente de la riqueza de sus propietarios

Decisiones financieras

de Inversin
- En qu y cunto invertir
- Optimizacin de la mezcla de activos
- Criterios de evaluacin de inversiones
- Consideracin del riesgo

de Financiamiento
- Captacin de fondos
- Estructura y costo del capital
- Polticas de financiamiento
- Polticas de dividendos

de Informacin
- Informacin a los proveedores de fondos

La Transformacin informacional
Entradas Planeadas

Metasistema

Materias primas
Recursos humanos
Bienes de capital
Recursos
financieros

Gestin

Productos

Empresaria

Servicios

Insumos

Costos

Egresos

Salidas Planeadas

Bienes Sociales

Productividad

Productos

Rentabilidad

Beneficios

Speravit

Ingresos

La Transformacin Informacional

Informacin bsica: cuantitativa

Produccin 100 quintales por hectrea

10 kilos de grasa butiromtrica

Informacin contable econmica

valoriza a precio y apropia a perodo por criterio devengado

Ventas mes febrero $ 140.000

Informacin financiera

informacin monetaria, apropiada a perodo por percibido y

es una serie de ingresos y egresos susceptibles de ser
ajustados por valor tiempo del dinero, inflacin y riesgo
Ingresos por ventas febrero $ 90.000
Ingresos por ventas marzo $ 50.000

Metas Financieras ms relevantes

Rentabilidad Operativa y neta

De
De Inversin
Inversin

Optimizacin Mezcla Activos Fijos y

Circulantes
Liquidez

De
De
Financiamiento
Financiamiento

Optimizacin Mezcla Pasivo y Patrim.

Costo de Capital Mnimo
Estabilidad Y Flexibilidad Financiera

De
De Informacin
Informacin

Hacia proveedores de fondos

Estado de Resultados
Ventas
( Costo de Ventas )
Ganancia Bruta
(Gastos Operativos )
___________________
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
( Intereses )
( Impuesto a las Ganancias )
________________________
UTILIDAD NETA PARA LOS PROPIETARIOS

ACTIVO
Activos Corrientes

Disponibilidades
Inversiones Transitorias
Cuentas por Cobrar
Inventarios

Activos no Corrientes
Bienes de Uso
TOTAL ACTIVO

PASIVO
Deudas de Corto Plazo
Deudas de Largo Plazo
TOTAL PASIVO

PATRIMONIO NETO

Capital
Reservas
Resultados Acumulados
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO +PN

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO NETO

Rentabilidad Operativa: Du Pont

Ventas

UAIT

menos

Costos y Gastos
sobre
MARGEN

ROA

VENTAS

X
ROTACIN

Precio

x
Volumen
sobre

ACTIVO
TOTAL

Activo circulante

Activo Fijo

Rentabilidad Operativa: Du Pont

Cmo mejorar
el margen?

Aumento

diferenciacin de producto

Del precio

segmentacin del mercado

promedio

posicionamiento

Disminuc.

Del costo
promedio

Cmo mejorar
la rotacin?

Disminuc.
Capital
circulante

anlisis del valor

mejora en la productividad
innovacin tecnolgica
economas de escala
Optimizar manejos inventarios
Reducir plazo crditos
Reducir niveles de liquidez
Factoring

Disminuc.

Subcontratar capacidad ociosa

Activo fijo

Tercerizar en lugar de invertir

Leasing
Anlisis de palanca operativa

Rentabilidad Neta
UN

= [ Rop + (Rop i) P/PN ] ( 1 t )

PN
Rop

rentabilidad operativa

Rop

factor econmico

(Rop i ) P/PN factor financiero

Rop i

spread

P/PN

grado de endeudamiento

(1 t )

factor impositivo

impuesto a las ganancias

Impulsores del Valor Corporativo

Rentabilidad sobre
activos = Ro

Rotacin Activos V/AT

Tamao
Del Spread

Margen Uop/Ventas

Crecimiento

Ro - ko
Endeudamiento D/PN

+
Nmero de
aos en
que se
mantiene
el spread

Costo de la Deuda Ki
Costo del Capital
Tasa libre de riesgo

Tasa impuesto a las

ganancias corporativo

Diversificable
Riesgo Corporativo

No Diversificable