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DIAGNOSTICO Y ANALISIS A

LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Unidad
No.03-13

NALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIER


ANALISIS FINANCIEROS
Que es el Anlisis Financiero?
El Anlisis financiero es un proceso que consiste
en la aplicacin de tcnicas o herramientas
especificas como el anlisis horizontal , el anlisis
en base 100 o vertical y el anlisis de ratios,
que permitan traducir los Estados Financieros,
Balance General, Estado de Ganancias y Perdidas
y el Flujo de Efectivo, a esquemas claros y
comprensibles. *

PORTANCIA DEL ANLISIS FINANCIER


Por
que
Financiero?

debo

hacer

un

Anlisis

Porque los Estados Financieros tal como son


presentados no dicen mucho y dan la impresin
de ser documentos demasiados tcnicos y
complejos, por lo tanto, es necesario aplicar el
proceso de anlisis a fin de descomponer los
Estados Financieros en partes que sirvan y
sean tiles para la direccin de la empresa.
*

Para que realizar un anlisis financiero?


Bsicamente para PLANEAR Y CONTROLAR, siendo
estos puntos vitales para incrementar el valor de la
empresa.
Para saber si se esta administrando bien, es decir,
si se esta realizando una buena gestin.
Para identificar que puntos o reas estn
dbiles o fuertes: cobranza, ventas, financiamiento ,
etc.
Para conocer la situacin actual de
la
empresa y evaluar su posicin financiera frente a sus
acreedores , especialmente bancos y proveedores
comerciales
*

Para
identificar
los
resultados
de
las
situaciones pasadas, observando a travs de nmeros

MTODO DE ANLISIS
DE ESTADOS
FINANCIEROS

ANLISIS DE CAMBIOS Y
ANLISIS
PORCENTUAL
Existen diversos mtodos de evaluacin,
entre ellos encontramos el :

Anlisis vertical y
Anlisis Horizontal

Ambos mtodos se aplican tanto al


Balance
General como al Estado de Prdidas y
Ganancias.

ANALISIS e
INDICADORES
ANLISIS
VERTICAL

GANANCIAS Y
PRDIDAS

ANLISIS
HORIZONTAL

BALANCE
GENERAL

Como porcentajes de Como porcentaje


las ventas netas.
de los activos.

COMPARACIONES
POR PERIODOS EN
PORCENTAJES

ANALISIS
DE RATIOS

Relacionan partidas de los


EEFF. Aspectos claves.
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
GESTIN
RENTABILIDAD

ANLISIS VERTICAL
Llamado tambin de PORCENTAJES INTEGRALES , es un
mtodo de anlisis que permite determinar la estructura
del balance General y del Estado de Ganancias y Perdidas
, precisando el porcentaje de participacin de cada
componente en cada uno de los estados aludidos este
mtodo se puede utilizar para aplicarlo a un solo
ejercicio, pero tambin, para hacer comparaciones con
los estados de otras empresas similares. *

ANLISIS VERTICAL
DEL BALANCE GENERAL
En el anlisis del balance General, el TOTAL DEL ACTIVO se lo
representa por 100% y , el TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO
con un porcentaje igual; de esta manera, cada grupo o rubro
del balance dividido entre el total y multiplicado por cien
representa en trminos relativos una parte del todo. *
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
INVERSIONES CORRIENTES

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE Y
PASIVO NO CORRIENTE
CAPITAL AJENO

ACTIVO NO CORRIENTE
INVERSIONES INMOVILIZADAS

PATRIMONIO
CAPITAL PROPIO

TOTAL ACTIVO
100%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO


100%

ANLISIS VERTICAL
DEL BALANCE GENERAL
Balance General: Se toma como base el
Valor Total del Activo. Luego se determina
la composicin porcentual de cada cuenta
del Activo, Pasivo y Patrimonio.
Por ejemplo, si el Valor del Activo Total es
US$1.000.000 y el valor de los inventarios
es US$350.000 el porcentaje ser:

Porcentaje integral = 350000/1000000 x 100


Porcentaje Integral = 35%

ANALISIS VERTICAL DE BALANCE GENERAL


ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:

AO 2010

AO 2011

CAJA

30,000.00

3.45%

40,000.00

4.00%

TITULOS VALORES NEGOCIABLES

10,000.00

1.15%

10,000.00

1.00%

CUENTAS POR COBRAR

170,000.00

19.54%

200,000.00

20.00%

INVENTARIO

160,000.00

18.39%

180,000.00

18.00%

30,000.00

3.45%

20,000.00

2.00%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

400,000.00

45.98%

450,000.00

45.00%

ACTINO NO CORRIENTE

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

INVERSIONES A LARGO PLAZO

20,000.00

2.30%

50,000.00

5.00%

1,000,000.
00

114.94
%

1,100,000.
00

110.00
%

(-) DEPRECIACION ACUMULADA

550,000.00

63.22%

600,000.00

60.00%

ACTIVO NO CORRIENTE NETO

470,000.00

54.02%

550,000.00

55.00%

870,000.00

100.00
%

1,000,000.
00

100%

PLANTA Y EQUIPO

TOTAL ACTIVO

ANLISIS VERTICAL
DEL ESTADO DE GANANCIAS Y
PERDIDAS
La estructura del estado de ganancias y perdidas
las VENTAS NETAS representan el 100%; luego,
cada rubro del estado dividido entre las ventas
netas y multiplicado por cien, representa el
porcentaje de las ventas absorbido por cada
componente, incluso precisa el porcentaje que
representa la utilidad neta. *

ANALISIS VERTICAL DE ESTADO DE


GANANCIAS Y PERDIDAS

ANLISIS
HORIZONTAL
mtodo
de anlisis horizontal consiste

El
en comparar cifras de estados Financieros
de periodo a periodo para evaluar las
tendencias que se operan en las
cifras de
dichos estados, permitiendo identificar con
facilidad las* partidas en las cuales se han
operado cambios importantes , para luego
investigar las causas que motivaron esos
cambios
.
El
anlisis
horizontal
es
considerado como dinmico

ANALISIS VERTICAL Y
HORIZONTAL

ANLISIS DE LOS ESTADOS


FINANCIEROS MEDIANTE
RATIOS

RATIOS FINANCIEROS
Que son los Ratios Financieros?
Los ratios son indicadores Financieros,
expresan en porcentajes y en nmero.

se

Cundo los utilizo o para que me sirven?


Se utilizan para la evaluacin de estados
financieros. Esto es lo que siempre se ha hecho,
pero en realidad sirve para administrar a la
empresa, es decir, se debe utilizar a cada
instante, puesto que la gerencia significa
mayormente toma de decisiones, estas deben
estar
basados en lo que esta sucediendo en la
*
empresa y los ratios indican como esta la

Son relaciones entre dos o ms variables


del Balance General o del Estado de
Prdidas y Ganancias.
Facilitan la interpretacin y el anlisis de la
informacin econmico-financiera del BG y
del EPG y van a reflejar la Salud
financiera de la Empresa.

RATIOS:
Los
ndices
financieros
llamados
tambin coeficientes financieros, se
define como
la relacin que existe
entre las cuentas de Balance General y
el Estado de Prdidas y Ganancias.
Segn la Superintendencia de Mercado
y Valores(ex CONSASEV) los clasifica en:
1.-ndices de Liquidez
2.-ndices de Eficiencia (Actividad,
Rotacin)
3.-ndices de Rentabilidad.
4.-ndices de Solvencia Financiera

LA COMPARACION ES LA
CLAVE
Ratios: serie de tiempo, comparaciones,....

COMPARACION
CON
PERIODOS
ANTERIORES

COMPARACION
CON
METAS

COMPARACION
CON EL SECTOR.
O COMPETENCIA

COMPARACION
CON
ESTNDAR
INTERNACIONAL

LA COMPARACION ES LA CLAVE

PASADO

COMPARACION

COMPARACION

INTERNA

EXTERNA

PRESENTE

FUTURO

NACIONAL

INTERNACIONAL

Clasificacin de Ratios Financieros


Capacidad de
cumplir con
obligaciones de
corto plazo

Liquidez

Capacidad de
otorgar
remuneraciones
financieras
Rentabilidad
suficientes
para atraer y
retener
el
financiamiento

Cobertura,
endeudamie
nto y
Solvencia

Gestin

Capacidad de
generar ingresos
futuros y de
cumplir con
obligaciones de
largo plazo.
Capacidad de
cobranza,
pago,
rotacin de
Activos y de
los
Inventarios

A.- INDICES DE LIQUIDEZ

A.- ndices de Liquidez


Mide la capacidad de pago de la empresa para sus
obligaciones a corto plazo (1 ao).
1. Liquidez o Razn Corriente
Cuanto ms elevado es este ndice, mayor es la
capacidad de la empresa para atender sus deudas a
corto plazo. Si hay inflacin, buscar lo ms bajo
posible
Razn Corriente = Activo Corriente
Pasivo Corriente

2.-Razn de Acidez o prueba cida


Es un ndice ms exigente que la liquidez,
ya que descarta los inventarios. Cuanto
ms elevado este ndice, mejor ser la
capacidad de pago.

Razn Acida = Activo Corriente Inventario


Pasivo Corriente

3.-Razn de Efectivo

Es un anlisis ms profundo de la
liquidez, ya que considera la relacin
entre el efectivo en Caja y Bancos
(disposicin inmediata) frente a las
deudas de vencimiento a corto plazo (1
ao mximo)
Razn de Efectivo = Caja + Bancos
Pasivo Corriente

4.-Prueba defensiva o periodo de


liquidez extrema
Es el periodo (das) en el cual la empresa podra
funcionar sobre la base de sus activos lquidos, sin
tener que financiarse de recursos, va rentas u otras
fuentes, es decir, el tiempo en que podra vivir slo
de sus activos lquidos.
Posicin Defensiva= ActivosLquidos
Egresos Operativos Diarios Presupuestados

Capital de trabajo neto

Es un ndice de estabilidad financiera o


de proteccin marginal, muy utilizado pues
muestra la proteccin para los acreedores
en caso la empresa entre en recesin.

Capital de Trabajo Neto= Activo Corriente Pasivo


Corriente

B.- INDICES DE
EFICIENCIA

A.-Indices de Actividad, Rotacin o


Eficiencia

Son indicadores que permiten evaluar los


niveles de actividad, relacionados con las
cobranzas, los pagos, niveles de inventario
y los activos fijos. Miden que tan
eficientemente la empresa utiliza los
activos y sus recursos en general.

Rotacin de cuentas por cobrar

Mide el plazo promedio de los crditos que


la empresa otorga a sus clientes y permite
evaluar la poltica de crditos y cobranzas.
Tambin representa la liquidez de las
cuentas por cobrar.
Rotacin de Cuentas por Cobrar =
Promedio Cuentas x Cobrar(anual)

Ventas Anuales

1. Periodo promedio de cobro


Indica cuanto tiempo en promedio la
empresa debe esperar antes de recibir
efectivo correspondiente a las ventas al
crdito que se realizaron.
Periodo Promedio De Cobro =
xCobrar

360
Rotacin De Cuentas

1. Rotacin de cuentas por pagar


Mide el plazo promedio en que la empresa
cancela sus obligaciones, es decir, el
nmero de veces que las cuentas por pagar
se convierten en efectivo durante Costo
el ao.
de Ventas
, todo o parte

Rotacin de Cuentas por Pagar =


(anual)

Compras Anuales
Promedio Cuentas xPagar

1. Periodo promedio de pago


Nmero de das promedio que la
empresa demora en pagar sus
deudas por compras.
Periodo Promedio De Pago =
Rotacin De Cuentas x Pagar

360

1. Rotacin de inventarios
El nmero de veces que el inventario se
vende o gira cada ao. Indica la rapidez
con que los inventarios se convierten en
cuentas por cobrar mediante ventas.
Rotacin De Inventarios =

CostoDeVentas
Inventario Promedio

1. Periodo promedio de
inventarios
Los das promedio que un producto
o artculo permanece dentro del
inventario de la empresa.
Periodo Promedio De Inventario =

360

Rotacin de Inventarios

1. Rotacin de activo fijo o activo


total
Indica la eficiencia en el uso de los
activos.
Rotacin del Activo Fijo =
equipos)

Ventas Anuales Netas


Activo Fijo Neto(inmuebles, maquinas,

C.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO


(SOLVENCIA)

A.-ndices de Endeudamiento
Son los ndices que permiten conocer
la contribucin de los propietarios,
frente a los fondos proporcionados
por
los
acreedores.
Indica
la
capacidad que tiene la empresa para
cumplir sus obligaciones de pago.

Endeudamiento a corto plazo


Mide la relacin entre los fondos a corto
plazo aportados por los acreedores y los
recursos aportados por los propietarios.
Mide el palanqueo financiero a cargo
plazo.
Razn Endeudamiento a CortoPlazo = Pasivo
Corriente

Patrimonio
Neto

1. Endeudamiento a
largo plazo
-Mide los fondos a largo plazo
proporcionados por los acreedores y los
recursos aportados por los propietarios.
-Mide el palanqueo financiero a largo plazo.
Razn EndeudamientoLargoPlazo =
PasivoNoCorriente
PatrimonioNeto

Endeudamiento total

Evala la relacin entre los recursos totales


a corto y largo plazo con los aportados por
los propietarios (recomendable 0.67 ).
RaznEndeudamientoTotal =

PasivoTotal
PatrimonioNeto

Razn de deuda

Indica la proporcin de la deuda frente a


los activos de la empresa.
Razn De Deuda

Total Deuda(pasivo)
Total Activo

Apalancamiento Financiero
(Deuda/Patrimonio)
-Para financiar la adquisicin de sus activos la
empresa podra emplear capital propio (capital
de los accionistas o Capital de Inversin). El
costo del capital del accionista es igual a su
costo de oportunidad.
-Las empresas prefieren endeudarse (capital
de deuda) debido a que el costo efectivo de la
deuda tiende a ser menor que el costo de
oportunidad de los accionistas.
-Estos ratios miden o evalan la estructura de
Financiamiento: deuda v.s. capital propio.

Apalancamiento Financiero
-Miden en que proporcin los activos se
encuentran financiados con deuda y capital
propio.
-En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean
para evaluar el grado de apalancamiento financiero
(Leverage) de la empresa.
Se dice que una empresa esta mas apalancada si
es
que
su
relacin
Deuda/Patrimonio(
o
Activos/Patrimonio) es mayor a 1.
AF =

Activos

Patrimonio

AF = Pasivos o Deudas
Patrimonio

El fracaso empresarial
Una empresa es solvente cuando carece
de deudas o las tiene, pero es capaz de
satisfacerlas (Fowler Newton, 1996); dicho
de otro modo un sujeto o una empresa se
vuelven insolventes cuando se torna
imposible hacer frente al pago de sus
obligaciones, situacin que de prolongarse
en el tiempo deviene en la cesacin de
pagos y el preanuncio de una quiebra.

No obstante ello, existen diferentes tipos de


insolvencia segn sea la situacin que la origine.
Por ejemplo:
-Como consecuencia de una mala gestin de
tesorera puede darse el caso de una insolvencia
de tipo financiera pero no patrimonial, ya que
la empresa cuenta con un pasivo exigible
inferior al activo. Se suele caracterizar esta
situacin como de insolvencia tcnica o
transitoria.
-Contrariamente, si enfrentramos una situacin
patrimonial negativa, es decir cuando el total
del activo de una empresa es insuficiente
para atender al total del pasivo, estaramos
frente de lo que podemos denominar como
insolvencia econmica o quiebra .

El concepto de fracaso empresarial es ms


abarcativo que el de insolvencia, ya que entre
ambos existe una relacin gnero especie; es decir,
toda situacin de insolvencia sigue a un fracaso
empresarial, pero no necesariamente los
fracasos empresariales devienen en estados
de insolvencia.
Una empresa se vuelve insolvente cuando no puede
hacer

frente

sus

obligaciones,

pero

una

empresa fracasa no slo en ese momento, sino


cuando es incapaz de alcanzar los objetivos
establecidos,
sean
stos
econmicos,
de

D.- INDICES DE RENTABILIDAD

A.-Indices de Rentabilidad

Permite evaluar la eficiencia


operativa
de
la
empresa,
mostrando la rentabilidad (utilidad)
con respecto a las ventas y con
respecto a la inversin.

Rentabilidad bruta sobre


ventas

Margen bruto o utilidad bruta sobre las ventas


efectuadas.
Rentabilidad Bruta Sobre Ventas =
= Utilidad Bruta

Ventas-Costo Ventas
Ventas

Ventas

Rentabilidad neta sobre


ventas
Es un radio ms concreto, ya que
determina el margen obtenido luego de
deducir de las ventas todos los costos y
gastos, incluyendo el impuesto a la renta.
La comparacin de la rentabilidad bruta
con la rentabilidad neta durante varios
periodos puede dar informacin valiosa.
Rentabilidad Neta Sobre Ventas = Utilidad Neta
Despus De Impuestos
Ventas Netas

Rentabilidad neta del


patrimonio(ROE)

Es la capacidad de generar utilidades o


beneficios o beneficios con la inversin de
los accionistas, segn el valor en libros.
Rentabilidad Neta Del Patrimonio(ROE)=Utilidad Neta
Despus De Impuestos
Patrimonio Neto

Rentabilidad sobre los Activos


Totales(ROA)

Es la capacidad de generar utilidades o


beneficios o beneficios con el uso de los
Activos de la Empresa.
Rentabilidad Neta Del Patrimonio(ROE)
Operativa (EBIT)

Utilidad

Activos Totales
EBIT=Earning Before Interest and Taxes=Utilidad antes de
Intereses e Impuestos

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO


Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI):
Rendimiento sobre la inversin (ROI). Tasa de
rendimiento del capital Invertido como resultado del
empleo de los activos totales o los activos de
operacin.
Rendimiento sobre la inversin (ROI). Tasa de rendimiento sobre
el capital Invertido, es la medida de desempeo total de un
Negocio.
Indica el retorno ganado en los recursos de largo plazo y no
nicamente del patrimonio.

ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO


Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI): (Rentabilidad
Econmica)

ROI=

Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente + Inversiones
Financieras + Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e
equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).

NOPAT= NET OPERATING AFTER TAX = Operativo Neto despus de Impuestos

1. Utilidades por accin


Determina las utilidades netas que le
corresponde a cada accin comn u
ordinaria.
Rentabilidad Por Accin = Utilidad Neta Despus De
Impuestos
# acciones Comunes (Ordinarias)

EJERCICIO DE APLICACIN
CASO CORPORACION LINDLEY.
La Corporacin Lindley se dedica a la produccin de
chompas de algodn para exportacin.
El Gerente General, esta evaluando la informacin
financiera de los dos ltimos aos, en los cuales, a
pesar de la contraccin del mercado interno que
afect gravemente al sector textil, supo ganarse un
buen mercado en pases como Colombia y Venezuela.
A continuacin los Estados Financieros y dems
informacin;

pagar

INFORMACION ADICIONAL
2011
Utilidad por accin (50 mil acciones) EPS = 186,000 -------->
50,000

3.7

USD/accin

Dividendo por accin

2.0

USD/accin

DPS = 100,000
50,000

------->

Compras anuales (material directo): 90 % del costo de venta


Las compras anuales al crdito
: 60 % del Costo de Venta
El Gerente Financiero de la empresa, quiere desarrollar el
negocio a otros pases como Argentina y Chile, donde la ola de
fro es ms intensa.
Por ello, debe analizar la situacin financiera de la empresa y,
a partir de sus resultados decidir si estn en la capacidad de
expandir operaciones.

ANALISIS

1.-Se desea calcular los principales ratios


financieros de la empresa y compararlos con
los ndices de la industria textil nacional
ndices de liquidez

Razn corriente
Prueba cida
Razn de efectivo
Capital de trabajo

ndices de eficiencia y actividad

Rotacin de cuentas por cobrar


Periodo promedio de cobro
Rotacin de cuentas por pagar
Periodo promedio de pago
Rotacin de inventarios
Rotacin del activo fijo y activo total

ndices de endeudamiento

Deuda a corto plazo


Deuda a largo plazo
Deuda total
Razn de deuda

ndices de rentabilidad

Rentabilidad neta sobre ventas


Rentabilidad neta sobre patrimonio
Rentabilidad neta sobre activos
Rentabilidad por accin
Valor en libros por accin

La informacin que se pudo obtener de la


industria textil peruana es
Razn corriente
:
2.5 veces
Razn cida
:
1.0 veces
Rotacin de Cuentas por cobrar
:
10 veces
Periodo promedio cobro
:
36 das
Rotacin de Cuentas por pagar
:
7 veces
Periodo promedio pago
:
50 das
Rotacin inventario
:
9 veces
Rotacin activo fijo
:
3 veces
Rotacin activo total
:
1.8 veces
Razn deuda
:
40 %
Rentabilidad sobre ventas
:
10 %
Rentabilidad sobre Patrimonio(R.O.E):
25 %
Rentabilidad sobre los Activos(R.O.A):
22 %
Rentabilidad sobre los Capitales Inv. :
22 %
Deuda a Corto Plazo
:
50%
Deuda a Largo Plazo
:
70%

A.- INDICES DE
LIQUIDEZ

A. ndices de Liquidez

Mide la capacidad de pago de la empresa para


sus obligaciones a corto plazo (1 ao).
Los ndices de liquidez proporcionan una
medida de la liquidez de una compaa, esto es,
su capacidad para cumplir con sus obligaciones
financieras a tiempo.

1.Liquidez o Razn Corriente


Cuanto ms alta sea es este ndice, mayor ser la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
a corto plazo conforme se vencen.
Una mayor razn corriente implica una mayor liquidez, lo
cual favorece el buen funcionamiento de la empresa. Sin
embargo, desde la ptica del inversionista, mantener
una muy alta liquidez puede ser ineficiente, ya que, los
activos ms lquidos no generan rentabilidad, o su
Rentabilidad es muy baja.

Razn Corriente =Activo Corriente


Pasivo Corriente

Razn Corriente =Activo Corriente


Pasivo
Corriente
AO 2010
AO 2011
SECTOR
610 = 2.77
700 = 2.33
2.5
220
300
La empresa dispona en 2010 de $ 2.77 de AC por cada $ 1 de deuda
a cubrir en un periodo menor de un ao, en cambio en el ejercicio
2011 decay la relacin a $2.33 de activo corriente frente a $ 1.00
de deuda corriente.
Consecuentemente es de interpretarse que despus de pagar todo,
su pasivo corriente, le quedara un saldo de 1,7 y 1,3 veces del
importe de la deuda para los ejercicios 2010 y 2011 respectivamente.
Se deduce que la liquidez corriente en ambos ejercicios ha sido
positivo o favorable, a pesar de una disminucin en el ltimo ao en
un 16% en comparacin con el ejercicio anterior. Es mas, aparenta
tener menos liquidez que el promedio de la industria.

INTERPRETACION

El ndice de liquidez corriente nos dice que hay


$2.77 realizables en el corto plazo por cada
dlar de deuda de corto plazo. En principio, una
liquidez corriente igual a 2 parece buena y de
0.80 insuficiente.
Esta razn nos muestra que en los dos aos la
empresa ha tenido liquidez suficiente para
solventar sus deudas a corto plazo; pero a pesar
de esto, comparando ambos aos, el mejor ha
sido el 2010 con una razn de 2.77 , sus activos
circulantes pueden cubrir el total de sus pasivos
circulantes.
Se tiene que para el ao 2010, $2.77 y para el ao 2011, $2.33 para
cubrir cada sol de pasivo corriente.

Prueba Acida
Permite medir o verificar las disponibilidades de la
empresa,
a
corto
plazo,
para
afrontar
sus
compromisos, tambin a corto plazo, sin tener que
recurrir a la venta del inventario; y es comparable con
diferentes entidades de la misma actividad; pero no
contempla el inventario por considerarlo como el
activo con menor liquidez.
Esta es una prueba de liquidez, o solvencia de corto
plazo mucho ms exigente que la razn corriente.

Prueba Acida=Activos Circulantes Inventario


Pasivos Circulantes

AO 2010
610 215 = 1.79 ;
220

300

AO 2011
700 300 = 1.33

SECTOR
1

La empresa cuenta en el 2010 con $1.79 de activo de


inmediata realizacin por cada $1.00 de pasivo a corto plazo,
en tanto que el ltimo ejercicio la situacin ha sido menos holgada al
disponer nicamente $ 1.33 por cada $ 1.00 de deuda corriente o con
exigibilidad menor de un ao.
EL promedio de la industria para la razn rpida es de $1,
de modo que las razones 1.79 y 1.33 esta por encima en
comparacin con la razn de las dems empresas que participan
dentro de este mismo sector. Es mas, la empresa esta en capacidad
de liquidar sus Pasivos Circulantes, sin
tener que liquidar sus
inventarios.
La empresa no tiene dificultad para afrontar sus obligaciones de
pronta liquidacin, toda vez que sus recursos inmediatos superan en
79% y 33% para los ejercicios 2010 y 2011 respectivamente.

Razn de Efectivo
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto
plazo; considera nicamente los activos mantenidos en CajaBancos y los valores negociables. Nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de
los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Es un anlisis ms profundo de la liquidez, ya que considera la
relacin entre el efectivo en Caja y Bancos (disposicin
inmediata) frente a las deudas de vencimiento a corto plazo (1
ao mximo)

Razn de Efectivo= Caja +Bancos


Pasivo Corriente

Razn de efectivo :PRUEBA


DEFENSIVA
CAJA + BANCOS
PASIVO CTE.

AO 2010
55 + = 0.25
220
300

AO 2011
50 + 0 = 0.167

SECTOR
0.25

Las obligaciones a corto plazo en ambos ejercicios superan los


recursos disponibles de la empresa; por cada nuevo sol de
deuda se contaba con 0.25 y S/.0,16 en el ao 2010 y en el ao
2011 respectivamente.
Sin embargo en el Sector se estima una relacin de 0.25 lo cual
se nota una contraccin en la liquidez.
Si este ratio fuera ampliamente superior a 0,25 o a 1 y este de
manera permanente, el analista podra deducir que la empresa
dispone de liquidez sin uso.

Capital de trabajo
Nos expresa los medios financieros que posee la empresa
para pagar las obligaciones o deudas a corto plazo, es lo que
nos queda despus de deducir del activo circulante, los
pasivos circulantes, este siempre debe ser positivo, ya que
no se conoce cuando la empresa tendr ingresos y con ello
debe respaldar las operaciones ms urgentes, para ello
siempre sus activos circulantes deben ser mayores.
Es un ndice de estabilidad financiera o de proteccin
marginal, muy utilizado pues muestra la proteccin para los
acreedores en caso la empresa entre en recesin.

Capital de Trabajo Neto= Activo Corriente Pasivo Corriente

Capital de trabajo neto(Kw)


AO 2010
610-220 = 390

AO 2011
700-300 = 400

Significa que la empresa cuenta con un capital de trabajo neto


de $ 390 para el ejercicio 2010 y $400 para el 2011, el cual le
permite pagar sus gastos operativo anuales una vez deducida
sus obligaciones de corto plazo.
El capital de trabajo de $ 390 para 2010 y 400 para el ejercicio
2011 ha sido financiado por las deudas a largo plazo no siendo
necesario ser financiado por el patrimonio.

ACTIVO

PASIVO
P.C

A.C

Kw

PNC
AT

PATRIMONIO

PT

B.- INDICES DE
EFICIENCIA

Rotacin Cuentas por Cobrar


Nos expresa cada cuantos das y cuantas veces se realizan los
cobros en un periodo determinado, mientras ms rpidos
seamos cobrando, ms rpido entrara efectivo para realizar sus
operaciones.
La rotacin de cuentas por cobrar muestra las veces que dichas
cuentas dan la vuelta al ao.
Para calcularlo se requiere informacin interna de la empresa
(monto de ventas al crdito).
Rotacin de Cuentas por Cobrar =

Ventas Anuales
Promedios Cuentas x

Cobrar(anual)

ROTACION DE
CUENTAS

VENTAS ANUALES NETAS


PROM.CTASxCOBRAR

POR COBRAR:
Promedio de Ctas por Cobrar= 315 + 350 = 332
2
AO 2010
AO 2011
SECTOR
2850 = 8.58
3000 = 9.02
10 veces
332
332
-En el ao 2010 las cuentas por cobrar roto 8.6 veces,

mientras que en el ao 2011 , 9 veces. Cuanto mas elevado


sea el ndice, mayor ser el nivel de recuperacin de los
crditos concedidos.
-La empresa muestra para los dos ejercicios indicadores
que se encuentran por debajo del promedio del sector y con
tendencia al alza en el ultimo ao

Periodo promedio de cobro

-Indica cuanto tiempo en promedio la


empresa debe esperar antes de recibir
efectivo correspondiente a las ventas al
crdito que se realizaron.
-El periodo de cobranza es el nmero de
das promedio para que las cuentas por
cobrar sean efectivamente cobradas.

=PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360

PERIODO PROMEDIO DE COBRO: PROM.CTASxCOBRAR


VENTAS
AO 2010
AO 2011
SECTOR
ANUALES/360
332
= 42 d
332= 40 d
36 das
2850/360
3000/360
-A la empresa le toma 42 das (2010) y 40 das (2011) para
hacer efectivo sus cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo
42 y 40 das en promedio permanecen las cuentas por
cobra en la empresa antes de ser cobradas o convertidas
en efectivo.
-Esta relacin expresa en termino de das el periodo de
cobro, el cual permitir compararlo con sus condiciones de
venta especficamente al crdito. Si la empresa ofrece
condiciones de Crdito a 30 das; sin embargo, vemos que
tiene un promedio de cobro de 42 a 40 das, por lo que al
parecer no ha tenido mucho xito al conceder crdito y
cobrar sus cuentas.
-Las Ventas pendientes de cobro para los dos
ejercicios se encuentran por encima del promedio de

ROTACION CUENTAS POR PAGAR


Reflejan cada cuntos das realizan
Reflejan cada cuntos das realizan
los pagos a los proveedores, es
los pagos a los proveedores, es
decir, son canceladas las deudas a
decir, son canceladas las deudas a
corto plazo.
corto plazo.
Nota: En nuestro pas esta legislado
Nota: En nuestro pas esta legislado
por el Ministerio de finanzas y
por el Ministerio de finanzas y
Precios que el pago de las
Precios que el pago de las
obligaciones sea cada 30 das,
obligaciones sea cada 30 das,
exceptuando los casos en que se
exceptuando los casos en que se
realice un convenio entre las
realice un convenio entre las
entidades participantes
entidades participantes

ROTACION CUENTAS POR PAGAR


La rotacin de cuentas x pagar o de pagos
nos muestra el n de veces en que una
compra se refleja en las cuentas x pagar,
es decir el plazo medio de pago que se
recibe de los proveedores.

Rotacin de Cuentas por Pagar =


crdito -- ( Ec 01)

Compras Anuales al
Promedio Cuentas Pagar

(anual)
-- ( Ec
02)

ROTACION CUENTAS POR PAGAR


Promedio de Ctas por Pagar=(Ctas por pagar+Documentos por pagar)
2

= 30+60+60+100 = 125
2

Compras Anuales al Crdito =60% del Costo de Venta= 0.60*2413=1447;


0.6*2544=1526.4
Ao 2010
1447 = 11.57
125

Interpretacin
Interpretacin

Ao 2011

SECTOR

1526.4 = 12. 21
125

7 VECES

Mediante este ratio financiero se puede


observar que en el ao 2010 las cuentas por
pagar han rotado 11.5 veces y en 2011 12
veces, aproximadamente.
Estos indicadores son inferiores a los de
rotacin en las cuentas por cobrar, lo que
significaba que se estaba pagando mas

ROTACION CUENTAS POR PAGAR


Promedio de Ctas por Pagar=(Ctas por pagar+Documentos por pagar)
2

= 30+60+60+100 = 125
2

Costo de Venta= 2413( 2010),


2544(2011)
Ao 2010
2413 = 19
125

Ao 2011

SECTOR

2544 = 20
125

7 VECES

Mediante este ratio financiero se puede observar que en


el ao 2010 las cuentas por pagar han rotado 19 veces y
en 2011 20 veces, aproximadamente.
Estos indicadores son inferiores a los de rotacin en las
cuentas por cobrar, lo que significaba que se estaba
pagando mas temprano de lo que se cobra

PERIODO PROMEDIO DE PAGO


Este es otro indicador que permite obtener indicios del
comportamiento del capital de trabajo.
* Mide especficamente el nmero de das que la empresa, tarda
en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.
- Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea
mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de
buena paga con sus proveedores de materia prima.
- En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida
de poder adquisitivo del dinero en los proveedores,
comprndoles a crdito.

PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360

PERIODO PROMEDIO DE PAGO


PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360
Ao 2010

Ao 2011

125
= 31.2 das
1447/360

Interpretacin
Interpretacin

Fuente:

125 = 29.55 das


1526/360

SECTOR
50 das

Este ratio nos muestra que el periodo promedio de pagos en el


2010 es de 31 das, lo que en comparacin con el ao 2011 es
de 30 das, la empresa est disminuyendo la liquidez lo cual
es desfavorable si comparamos con los das de promedio de
cobranza que son de 42 y 40 das para los ejercicios 2010 y
2011.
Este indicador es importante para evaluar la gestin o
efectividad del departamento de tesorera; mientras ms se
extienda el periodo de pago al mismo valor, es mejor para la
liquidez de la empresa

PERIODO PROMEDIO DE PAGO


PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360
Ao 2010

Ao 2011

125
= 19 das
2413/360

Interpretacin
Interpretacin

125 = 18 das
2544/360

SECTOR
25 das

Este ratio nos muestra que el periodo promedio de pagos en el


2010 es de 19 das, lo que en comparacin con el ao 2011 es
de 18 das, la empresa est disminuyendo la liquidez.
Los dos aos se encuentran por debajo del sector.
Este indicador es importante para evaluar la gestin o
efectividad del departamento de tesorera; mientras ms se
extienda el periodo de pago al mismo valor, es mejor para la
liquidez de la empresa

CALCE
AO

2010

2011

CUENTAS POR COBRAR

42 das

40 das

CUENTAS POR PAGAR

12 das

12 das

CALCE

Negativo
Negativo

.L a empresa tiene en los periodos de anlisis un Calce


Negativo, lo cual demuestra un mal manejo de la liquidez.
-Al tener calce negativo, se esta distrayendo dinero y
perdiendo rentabilidad toda vez que ese dinero puede ser
empleado donde genere valor

TACION DE INVENTARIOS (EXISTENCI


Este ratio tiene una gran capacidad
predictiva de las cifras de beneficios futuras,
lo que se justifica por el hecho de que la
forma en que la empresa gestione un
almacn es un buen indicador de los
resultados que puede llegar a obtener.
Una adecuada poltica de inventarios
permite ajustar los costes de la empresa,
luego, a iguales ventas, un menor saldo de
inventarios incrementa el valor del ratio, e
indica una mejor eficiencia

TACION DE INVENTARIOS (EXISTENCI


Nos muestra el nmero de veces que cambian los
inventarios cada ao, en otras palabras la rapidez con la
que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar
o en efectivo a travs del proceso de venta.
Este ndice tambin puede ser expresado en das,
indicando el nmero de das que los inventarios
permanecen inmovilizados en el ao

Rotacin De Inventarios =
Ventas
Inventario Promedio

Costo De

TACION DE INVENTARIOS (EXISTENCI


Inventario Promedio:
+ 300 = 257.5

215

2
Ao 2010
2586
das
257

Interpretacin
Interpretacin

Ao 2011
= 10

2734
das
257

SECTOR
=

11

9 veces

Este ratio nos muestra que las existencias de la


Empresa ha rotado par el ejercicio 2010 en 10 veces
en el ao; es decir cada 36 das y 11 veces para 2011
es decir cada 33 das.
Se denota una GESTION adecuada de la inversin en
inventarios en ambos periodos con tendencia a la
alza en el ejercicio 2011

PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIOS


El
El numero
numero de
de das
das que
que permanecen
permanecen
inmovilizados
inmovilizados oo elel nmero
nmero de
de veces
veces que
que rotan
rotan
los
los inventarios
inventarios en
en elel ao.
ao. Para
Para convertir
convertir elel
nmero
nmero de
de das
das en
en nmero
nmero de
de veces
veces que
que lala
inversin
inversin mantenida
mantenida en
en productos
productos terminados
terminados
va
vaalalmercado,
mercado,dividimos
dividimospor
por360
360das
dasque
quetiene
tiene
un
unao
ao

Periodo Promedio De Inventario =

360
Rotacin de Inventarios

PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIOS


Ao 2010

Ao 2011

257 = 36 das
2582/360

Interpretacin
Interpretacin

257 =
2734/360

SECTOR
33 das

40 das

Los resultados que arrojan en los


aos 2010 es de 36 das y para el 2011 es de
33 das observndose una disminucin de 3 das. Sin
embargo esta por debajo del promedio de las
empresas del sector.
Significa que las existencias permanecen en la
empresa 33 das para el 2011 y 36 das para el 2010.

ROTACION DE ACTIVO FIJO NETO


Es te ndice se basa en la comparacin del monto de las
Ventas con el total del Activo Fijo Neto. Todo Activo
requiere de Pasivo que lo financie. Por tales razones el
objetivo es de tratar de maximizar las Ventas o Ingresos
con el mnimo de Activo, lo cual se traduce a su vez en
menos Pasivos y por lo tanto habr menos deudas y se
necesitar menos Patrimonio. Todo esto finalmente se
traduce en una empresa ms eficiente.
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor ser la
productividad del Activo Fijo Neto, es decir que el dinero
invertido en este tipo de Activo rota un nmero mayor de
veces, lo cual se traduce en una mayor rentabilidad del
negocio
Rotacin del Activo Fijo =
Anuales Netas
maquinas, equipos)

Ventas
Activo Fijo Neto(inmuebles,

http://www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Rotaci%C3%B3n

ROTACION DE ACTIVO FIJO NETO


Rotacin del Activo Fijo =
Anuales Netas
maquinas, equipos)
Ao 2010
2850
2.66
1070

Interpretacin
Interpretacin

Ventas
Activo Fijo Neto(inmuebles,
Ao 211

3000
=
1300

SECTOR
2.3

3 veces

El activo fijo de la empresa ha disminuido ya que la cifra


de 2.66 (2010) Bajo a 2.3(2011) lo cual una rotacin baja
nos indica que hay ventas insuficientes y/o inversiones
elevadas en activos fijos, y que esto nos est ocasionando
aumento en nuestros costos, por las depreciaciones,
seguros, refacciones, reparaciones, etc.
Asimismo, se observa una menor frecuencia de rotacin,
en comparacin al promedio de las empresas del sector

ROTACION DE ACTIVO TOTAL


La rotacin de activos muestra la capacidad de la
Laempresa
rotacin
activos
muestra
la capacidad
la
de de
generar
ingresos
con los
activos quedeposee.
empresa
de generar
ingresos
conuna
losmenor
activosgeneracin
que posee.de
A mayor
rotacin
implica
A mayor
implica
unade
menor
generacin
valor
para larotacin
empresa
a travs
la utilizacin
dedelos
valor
paraque
la posee.
empresa a travs de la utilizacin de los
activos
activos
posee. de la eficiencia en que una Empresa
Es unque
indicador
Esemplea
un indicador
de la eficiencia
una Empresa
el conjunto
total deensuqueactivo,
de los
emplea
el
conjunto
total
de
su
activo,
de
CAPITALES INVERTIDOS, para generar ingresoslos
que
CAPITALES
INVERTIDOS,
para
generar
ingresos
que
tienen que ver con la rentabilidad de la Empresa
tienen
que veruncon
la rentabilidad
la Empresa
No existe
valor
especfico de
para
este ratio, ya que
No
existe
un
valor
especfico
para
este
ratio, ya que
depende del sector en el que opera la empresa.
depende
del sector
en el que
opera la empresa.
Por ejemplo,
empresas
comercializadoras
tienden
Por
ejemplo,
empresas
comercializadoras
tienden
a tener una mayor rotacin de activos que las
a tener
una mayor
rotacin de activos que las
empresas
manufactureras
empresas manufactureras
Rotacin de Activos =
Rotacin de Activos =

Ventas
Ventas
Activo Total
Activo Total

ROTACION DE ACTIVO TOTAL


Rotacin

de Activos =

Ventas
Activo Total

Ao 2010
2850
1680

Interpretacin
Interpretacin

Ao 2011
= 1.7

3000
=
2000

SECTOR
1.5

1.8 veces

Los resultados que arrojan en los aos 2010 y


2011 fue de 1.7 y 1.5 , lo cual significa el numero
de veces que los activos rotan con respecto al
periodo de ventas.
Este indicador esta por debajo del promedio de las
empresas del Sector

C.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO

(SOLVENCIA)

DICES DE ENDEUDAMIENTO: SOLVENC


Llamados tambin de resguardo o
apalancamiento, analizan la capacidad
de la empresa para responder por las
obligaciones tanto a corto como a largo
plazo, satisfaciendo el pago de
intereses y el pago uniforme de
dividendos.
Evalan
la
capacidad
de
endeudamiento
de
la
empresa
mostrando el respaldo con que cuentan
frente a sus deudas totales.

ENDEUDAMIENTOA CORTO
PLAZO
: SOLVENCIA A CORTO PLAZO
Mide la relacin entre los fondos a corto
plazo aportados por los acreedores y los
recursos aportados por los propietarios.
Mide el palanqueo financiero a corto
plazo

Razn Endeudamiento a Corto Plazo = Pasivo Corriente


Patrimonio Neto

ENDEUDAMIENTOA CORTO
PLAZO
: SOLVENCIA
A
CORTO
PLAZO
Ao 2010
Ao 2011
SECTOR
220x100
25%
880

Interpretacin
Interpretacin

300 x100
33%
900

50%

Consiste en comparar el pasivo corriente con el patrimonio, se


comparan las deudas de la empresa registrada en el corto plazo
frente a aportes o capital propio aportado mas las utilidad que se
hubiera generado. El resultado obtenido permite determinar que
la empresa en el ao 2010 presenta una razn de
deuda corriente del 25% para el 2010 y del 33%
para el 2011, la misma que puede ser financiada
con el respaldo del patrimonio neto.
La empresa muestra una razn de deuda baja en
comparacin con las empresas del sector, lo cual le
da capacidad de endeudamiento.

Endeudamiento a largo plazo:


Solvencia Patrimonial a largo Plazo

Esta razn sirve para medir el grado de


endeudamiento del patrimonio en
relacin a las deudas a largo plazo. Mide
el palanqueo financiero a largo plazo. *
Razn Endeudamiento Largo Plazo =
No Corriente

Pasivo

Patrimonio Neto

* C.P.C. JOSE G. CALDERON MOQUILLAZA ESTADOS FINANCIEROS TEORIA Y PRACTICA


FORMULACION - ANALISIS -INTERPRETACION, SEGUNDA EDICION, JCM EDITORES, LIMA PERU
pag.: 184

Razn Endeudamiento Largo Plazo =


Corriente

Pasivo No

Patrimonio Neto

AO 2010
AO 2011
SECTOR
580x100 = 66%
800x100 = 89% 70%
880
900

-En el ao 2010 la empresa presenta una razn de deuda


No corriente del 66% y del 89% para el 2011, la misma que
puede ser financiada con el respaldo del patrimonio neto.
-El endeudamiento de la Empresa est por el lado del
largo plazo que en el corto plazo, toda vez que est
comprometiendo el patrimonio de la Empresa al 89%
el cual es un coeficiente muy alto, en comparacin
al sector del 70%.
Las deudas a largo plazo comprometen el 66% en el
ejercicio del ao 2010 y 89% en el ejercicio del 2011.
*

Razn de Endeudamiento total (solvencia Patrimonial)

Es una de las razones mas importantes para medir la


solvencia de la empresa. Un ndice elevado puede ser la voz
de alerta de que la empresa esta en serias dificultades para
hacer frente al pago de sus obligaciones a su vencimiento. *
Evala la relacin entre los recursos totales a corto y largo
plazo con los aportados por los propietarios (recomendable
0.67 1.5).
Razn Endeudamiento Total =
Pasivo Total
Patrimonio Neto

Deuda Total :Solvencia Patrimonial


Razn Endeudamiento Total =
Pasivo Total
AO 2010 AO 2011
Patrimonio Neto
(220+580 )x100 = 91% (300+800)x100 = 122%
880
900
-El endeudamiento de la empresa para el ejercicio 2010 representa

el 91% de su Patrimonio y para el ejercicio 2011 es de 122%; es


decir que la Deuda esta desprotegida en 22% porque esta
superando al respaldo patrimonial.
-El pasivo total ha superado ampliamente al respaldo
Patrimonial, por lo que la empresa no puede cubrir con su
Patrimonio la deuda Total..
-En esta parte del anlisis se aprecia que no goza de una
independencia financiera, lo cual no le permite proyectar una
imagen de seguridad para sus acreedores, principalmente con el
sistema financiero, lo cual dificultar tener acceso a nuevos
recursos.
Por cada sol de deuda la empresa esta comprometiendo
S/1.22 para la empresa la razn en el ao anterior fue
S/.0.91

Razn de deuda: Independencia


Financiera
La razn se obtiene dividiendo del pasivo total
entre el activo total. El resultado indica el resultado
de fondos que se han obtenido de los acreedores. *
Desde esta perspectiva una razn baja es bien vista
por los acreedores. La posibilidad de eliminar del
activo las cargas diferidas, es lo deseable, pero la
decisin es del analista.
Indica la proporcin de la deuda frente a los activos
de la empresa.
Razn De Deuda

Total Deuda (pasivo)


Total Activo

Razn de deuda (Independencia


Financiera)(Apalancamiento)
Razn De Deuda = Total Deuda
(pasivo)
Total Activo

AO 2010
AO 2011
SECTOR
220+580 * (100)= 0.48 %
(300+800) *100 = 0.55
60%
1680
2000

-En el ao 2010 la empresa presenta una razn de deuda del 48% y del 55%
para el 2011, lo que quiere decir que sus Activos totales el 48% y 55% han
sido financiadas externamente.
.

-Indica que los capitales de terceros han participado con $ 48 en 2010


y $ 55 en 2011 en el financiamiento por cada $ 100 de inversin
total efectuado por la Empresa, el saldo ha sido financiado por los dueos o
socios, aun cuando vemos que en el ltimo ao se ha incrementado el
financiamiento de terceros.
Endeudamiento del 70 al 80% son comunes en nuestro medio. Por las
limitaciones, las empresas recurren a financiacin externa para poder operar,
es decir hacer uso del Apalancamiento Financiero para desarrollar sus
actividades

Apalancamiento Financiero
Miden en que proporcin los activos se encuentran
financiados con deuda y capital propio.
En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean para
evaluar el grado de apalancamiento financiero (Leverage) de
la empresa.
Se dice que una empresa esta mas apalancada si es que su
relacin Deuda/Patrimonio( o Activos/Patrimonio) es mayor a
1.

AF =

Activos

Patrimonio

AF = Pasivos o Deudas
Patrimonio

TIPOS DE INSOLVENCIA
a.-Insolvencia
Transitoria:

Financiera,Tcnica

-Como consecuencia de una mala gestin de


tesorera puede darse el caso de una insolvencia
de tipo financiera pero no patrimonial, ya que
la empresa cuenta con un pasivo exigible
inferior al activo. Se suele caracterizar esta
situacin como de insolvencia tcnica o
transitoria.
b.-Insolvencia econmica o quiebra:
-Contrariamente, si enfrentramos una situacin
patrimonial negativa, es decir cuando
el total
110

Fracaso Empresarial
El concepto de fracaso empresarial es ms
abarcativo que el de insolvencia, ya que entre
ambos existe una relacin gnero especie; es decir,
toda situacin de insolvencia sigue a un fracaso
empresarial, pero no necesariamente los
fracasos empresariales devienen en estados
de insolvencia.
Una empresa se vuelve insolvente cuando no
puede hacer frente a sus obligaciones, pero

una empresa fracasa no slo en ese momento,


sino cuando es incapaz de alcanzar los
objetivos establecidos, sean stos econmicos,
111
de comercializacin o de responsabilidad social,

D.- INDICES DE
RENTABILIDAD

NDICES DE RENTABILIDAD
Permite evaluar la eficiencia operativa de
la empresa mostrando la rentabilidad
(utilidad) con respecto a las ventas, a los
activos, al capital o al valor accionariado.

Rentabilidad bruta sobre Ventas


UTILIDAD
BRUTA(EBIT)
EBIT(Earning Before Interest and VENTAS
Tax)=Utilidades antes de Intereses e Impuestos)
AO 2010
AO 2011
SECTOR
264 = 9.26%
266 = 8.87%
10%
2850
3000
-Este ndice nos est indicando un bajo margen o beneficio bruto de la
Empresa con respecto a las ventas dado al 9% de 2010 y 8.8% de 2011, hay
un estancamiento o inadecuada gestin operativa.
-Significa que por cada S/ 1.00 que ingresa a la empresa por venta le queda
en el ao 2010 0.092y 2011 un promedio de 0.088 cntimos de utilidad
bruta.

Por cada nuevo sol de ventas netas, la empresa obtiene una


ganancia bruta de S/.9.26 para el ejercicio del ao 2010 o que
el porcentaje de la utilidad bruta sobre las ventas es de
9.26%, sin embargo en el siguiente ao es de 8.87% , la
situacin con respecto al ao anterior disminuyo. *

Rentabilidad neta sobre ventas Rentabilidad


sobre los Ingresos :
Utilidad Neta
Ventas

AO 2010
AO 2011
SECTOR
185 = 6 % ;
186 = 6 %
10 %
2850
3000
-Este ndice nos est indicando un rendimiento Neto o beneficio
neto de la Empresa con respecto a las ventas el cual es del 6% para
el 2010 y 6% para el 2011, por lo que se puede apreciar un
estancamiento. Dichas rentabilidades estn
por debajo de la
Rentabilidad de las empresas del sector; consecuentemente una
inadecuada gestin operativa.
-Significa que por cada $ 1 de ingreso a la empresa le queda en el
ao 0.04 centavos de dlar igual que el ao 2010
Por cada nuevo sol de ventas netas, la rentabilidad despus
de deducir las participaciones e impuestos es de 0.06
cntimos para el ao 2010 que es lo mismo decir que la
utilidad obtenida es 6 % de las ventas neta ( en el ao
siguiente esta situacin es constante , no habiendo cambios
ni mejoras) *

Rentabilidad neta sobre patrimonio (ROE):


(Rentabilidad Financiera)(rendimiento del
Patrimonio)(Rentabilidad del Capital Propio) o
Return On Equity(patrimonio)).

La razn de rentabilidad patrimonial mide la razn en


funcin al patrimonio neto. Se obtiene dividiendo la utilidad
neta sobre el patrimonio. *
El ROE se debe comparar con le Costo de oportunidad de
los Accionistas(COK) .
Si el ROE es mayor que el costo de capital, entonces la
empresa genera valor para sus accionistas.
Rendimiento sobre la inversin (ROI). Nos indica el
porcentaje de rendimiento que representa la utilidad neta o
final despus de los impuestos **

ROE = Utilidad
neta

Patrimonio

Rentabilidad neta sobre patrimonio (ROE):


ROE = Utilidad neta
Patrimonio

AO 2010

AO 2011

185 = 21%

186 = 21 %

SECTOR
25 %

880

900
La Empresa obtuvo en el ao 2010 un Rendimiento del 21% y para
el 2011 del 21%, los cuales estn por debajo del promedio de las
empresas del Sector.
La Empresa est ofreciendo a sus propietarios una remuneracin
muy por debajo de los que entregan los del sector
Por cada nuevo sol de patrimonio neto la empresa ha
obtenido 0.21 cntimos de utilidad , en el ejercicio del
siguiente ao la empresa obtuvo igualmente 0.21 de
resultado. *

Rendimiento sobre los Activos


(ROA)
El Rendimiento sobre los Activos(ROA,
Return on Assets) es un ratio que
muestra el comportamiento de la empresa
para generar ganancias utilizando el total
de sus inversiones (activos).*
Mide el porcentaje de rentabilidad que
representa la utilidad neta sobre el activo
total.**
*

RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS


( Return On Investments): Tasa de rendimiento de los activos

ROA=Utilidad Neta/Activos Totales

AO 2010

AO 2011

185 = 11 %
1680

186 = 9. %
2000

SECTOR
22%

La empresa a obtenido en el ao 2010 una rentabilidad econmica


del 11 % y para el ao 2011 del 9 % respectivamente.
-Para el 2007 hay una tendencia a la baja de dicha rentabilidad,
alejndose del sector
Por cada sol invertido en activos, la empresa obtuvo 0.11
cntimos de nuevo sol para el ejercicio del ao 2010 y 0.09
cntimos de nuevo sol para el ejercicio del ao 2011, lo cual
indica una contraccin del 2 % *
*

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO


Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI): (Rentabilidad
Economica)

El calculo del capital invertido se tiene en cuenta bsicamente


cual es el capital que cuesta. *
Tasa de rendimiento sobre el capital Invertido, es la medida de
desempeo total de un Negocio.
Indica el retorno ganado en los recursos de largo plazo y no
nicamente del patrimonio.

ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido


ROI=

Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente+Inversiones Financieras+Inversiones
Inmobiliarias+ Maquinarias e equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por
Cobrar).

Rentabilidad sobre capitales invertidos


(ROI): (Rentabilidad Econmica)
ROI=

ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido


Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente+Inversiones
Financieras+Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e
equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).

AO 2010
AO 2011
SECTOR
185 = 10 % ; 186 = 8. %
22%
1885
2200
-La empresa obtuvo en el ao 2010 una rentabilidad del 10
% y para el ao 2011 sta a disminuido al 8 %
respectivamente, y muy por debajo a la rentabilidad del
Sector.

Utilidades por accin


Es un indicador que permite determinar
que parte de la utilidad corresponde a
cada accin ordinaria en circulacin. *
Rentabilidad Por Accin =

Utilidad Neta Despus De Impuestos


# Acciones Comunes (Ordinarias)

Rentabilidad por accin


Utilidad neta
# de acciones comunes

AO 2010
AO 2011
185 = 3.7
186 = 3.7
50
50
El rendimiento por accin es de S/.3.7 para
el ejercicio del ao 2010 y en el ao
posterior es decir en el ultimo ejercicio es
constante *

ANALISIS ESTRATEGICO

A.-RENTABILIDAD SOBR E LA INVERSION (ROA)


=Utilidad Neta/Activos = 185/1680= 11%
Esto es igual a:
MARGEN NETO * ROTACION DE ACTIVOS=

(Utilidad Neta/ Ventas)*(Ventas/Activos


Totales)=(185/2850)*(2850/1680)=11%

Donde:
MARGEN NETO= ESTRATEGIA COMERCIAL (precio
y costos)
ROTACION DE ACTIVOS= ESTRATEGIA OPERATIVA
(eficiencia uso activos)
124

ANALISIS ESTRATEGICO
B.-RENTABILIDAD SOBRE EL
PATRIMONIO(ROE):
ROE= Utilidad Neta/ Patrimonio= 21%

Esto es igual a:
ROA * MULTIPLICADOR APALANCAMIENTO=
(Utilidad Neta/activos )*( Total Activos/ Patrimonio)=
185/1680 ) * (1680/880) = 21%
Donde:

MULTIPLICADOR DE APLANCAMIENTO= ESTRATEGIA


FINANCIERA( deuda Capital)
125

RESULTADOS:
El informe del Anlisis e
Interpretacin de los Estados
financieros, tendr la siguiente
estructura:
A.-DESCRIPCION:
B.-ANALISIS
C.-CONCLUSIONES
D.-RECOMENDACIONES

FIN

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