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ANLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS: LOS
RATIOS
RATIOS DE LIQUIDEZ
INDICAN LA CAPACIDAD DEL NEGOCIO DE
SATISFACER SUS OBLIGACIONES A CORTO
PLAZO.
IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANLISIS
CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO
(PRESUPUESTO DE CAJA)
RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL =
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Una razn mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes estn siendo financiados
con pasivos a largo plazo.
Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos
corrientes.
Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las
cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones econmicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son ms bajos que en aquellos negocios que
se caracterizan por tener mercados inciertos.
Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes
del activo corriente.
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA CIDA =
PRUEBA DEFENSIVA =
RATIOS DE SOLVENCIA
PASIVOS TOTALES
ACTIVOS TOTALES
PATRIMONIO TOTAL
ACTIVOS TOTALES
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
=
PASIVO TOTAL
PATRIMONIO TOTAL
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO
=
DEUDA L.P. + PATRIMONIO
ACTIVO FIJO NETO
ACTIVO CORRIENTE
19.204
ACTIVO NO CORRIENTE
4.464
TOTAL ACTIVO
PATRIMONIO
20.000
13.006
4.464 + 2.824
4.464 + 2.824 + 6.514
PASIVO CORRIENTE
DEUDA A LARGO PLAZO
2.824
6.514
TOTAL PASIVO Y
33.006
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RATIOS DE SOLVENCIA
PUEDO PAGAR LO QUE DEBO?
COBERTURA DE INTERESES
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
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RATIOS DE SOLVENCIA
CUNTO CUESTA LA DEUDA?
COSTO DE LA DEUDA
=
GASTOS FINANCIEROS
PASIVO PROMEDIO,CON COSTO FINANCIERO
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RATIOS DE SOLVENCIA
El endeudamiento ideal de las empresas vara en funcin de la
estabilidad de los flujos de caja de los negocios (flujo ms
estable, puede asumir ms endeudamiento).
Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga
capacidad de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene
prdidas antes de intereses e impuestos, an perder ms con
los gastos financieros de la deuda.
Un buen complemento al anlisis es un cuadro de las deudas,
vencimientos, costos financieros y garantas.
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RATIOS DE GESTIN
PERMITEN EVALUAR LOS EFECTOS DE LAS
DECISIONES Y POLTICAS SEGUIDAS POR LA
EMPRESA EN LA UTILIZACIN DE SUS RECURSOS
RESPECTO A:
COBROS, PAGOS, INVENTARIOS,
ACTIVOS
Miden la eficacia con la que se han utilizado los recursos
disponibles a partir del clculo de rotaciones de
determinadas partidas del Balance General, la estructura
de las inversiones y el peso relativo de los diversos
componentes del gasto sobre los ingresos.
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RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/COBRAR =
DIAS PROMEDIO DE COBRANZA
VENTAS A CRDITO
PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR
365 / ROT. DE CUENTAS POR COBRAR
Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten
en efectivo. Ambos ndices son complementarios.
Mientras ms alta sea la rotacin, ms corto es el intervalo entre la venta y
la cobranza en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas
crediticias. Si se acerca a la poltica de crditos, la eficiencia en la cobranza
es buena.
Una disminucin o aumento constante en los das de cobranza puede indicar
una situacin que se est saliendo de control.
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RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/PAGAR =
COMPRAS AL CRDITO
PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR
Indica los das promedio de pago de las cuentas. Ambos ndices son
complementarios.
En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los
costos financieros asociados sean convenientes.
Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es
considerada como de alto riesgo.
Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el
periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 das puede ser una ventaja
competitiva importante.
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RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DEL INVENTARIOS (veces)
ROTACIN DE INVENTARIOS (das)
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
= 365 / ROTACION EN VECES
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RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DEL ACTIVO (veces)
VENTAS
ACTIVO TOTAL
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RATIOS DE GESTIN
GESTIN DEL ESTADO DE RESULTADOS
Son relaciones del estado de resultados como
porcentaje de las ventas.
GASTOS OPERATIVOS/ VENTAS = Proporcin de recursos que se consumen
en las actividades de operacin.
UTILIDAD BRUTA/ VENTAS
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RATIOS DE GESTIN
OTROS ING. Y EGRESOS/VENTAS =
Importancia de estos rubros en la
generacin de utilidades.
Caso de los bancos.
UTILIDAD NETA / VENTAS
Margen neto
EBITDA
EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND
AMORTIZATION
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ANLISIS DE RENTABILIDAD
SE USA PARA ANALIZAR CUN EFICIENTE ES LA
EMPRESA EN EL USO DE SUS ACTIVOS
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ANLISIS DE RENTABILIDAD
ACTIVO
APALANCAMIENTO
PATRIMONIO
ROTACIN
VENTAS
ROA
ROE
MARGEN NETO
UTILIDAD
RENTABILIDAD
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ANLISIS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE LOS
ACTIVOS (ROA)
RENDIMIENTO SOBRE EL
PATRIMONIO (ROE)
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO PROMEDIO
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ANLISIS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) =
UTILIDAD NETA
VENTAS
MARGEN NETO
VENTAS
ACTIVOS TOTALES
ROTACIN DE
ACTIVOS
ACTIVO TOTALES
PATRIMONIO
PALANCA
FINANCIERA
PALANCA FINANCIERA.
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ANLISIS DE RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) =
UTILIDAD NETA
VENTAS
MARGEN NETO
VENTAS
ACTIVOS TOTALES
ROTACIN DE
ACTIVOS
ACTIVO TOTALES
PATRIMONIO
PALANCA
FINANCIERA
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27
28
29
APALANCAMIENTO
OPERATIVO Y FINANCIERO
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APALANCAMIENTO OPERATIVO
VENTAS AUMENTAN EN 50%
VENTAS
COSTOS VARIABLES (40%)
COSTOS FIJOS
BENEFICIO
1.000
(400)
(500)
1.500
(600)
(500)
100
400
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
ACTIVOS TOTALES
PATRIMONIO
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
ANALICE LOS SIGUIENTES CASOS
CASO A
CASO B
80%
20%
6%
APALANCAMIENTO FINANCIERO
DEUDA CP/DEUDA TOTAL
2
1
3%
0,6
0,6
0,7
20%
3%
4
80%
6%
1,5
1,5
0,7
50%
3%
4
0,8
1,2
0,7
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
TOTAL PASIVO / TOTAL ACTIVO
GASTOS FINANCIEROS / VENTAS
FLUJO DE CAJA / DEUDA TOTAL
APALANCAMIENTO FINANCIERO
DEUDA CP/DEUDA TOTAL
80%
6%
7
2
1
20%
3%
0,6
0,6
0,7
20%
3%
4
1,5
0,7
80%
6%
1,5
0,8
1
50%
3%
4
1,2
0,7
CASO A: Mucha deuda y toda a CP, le sale cara la deuda. Apalancamiento positivo. A
pesar del riesgo, la deuda le es favorable.
CASO B: Poca deuda y pocos gastos financieros. No tiene capacidad para devolver la
deuda. Apalancamiento negativo. No le conviene.
CASO C: Poca deuda y pocos gastos financieros. Capacidad de pago para devolver
la deuda, apalancamiento positivo. La deuda le conviene.
CASO D: Muchas deuda y toda a corto plazo, le sale cara la deuda. Apalancamiento
negativo y poca capacidad para pagar la deuda.
CASO E: Todos los ratios estn equilibrados. La deuda le es favorable.
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NECESIDADES DE CAPITAL
DE TRABAJO
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ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
CAPITAL
DE
TRABAJO
PASIVO
NO CORRIENTE
+ PATRIMONIO
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EL CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
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EL CAPITAL DE TRABAJO
COMPRAS
PAGO A
PROVEEDORES
Plazo
de pago
a prov.
Das de stock
de materia
prima
-15
+ 28
PAGO DE
COSTO DE
PRODUCCIN
Das de
stock
de P.
en
Proceso
+ 20
Das de stock
de producto
terminado
COBRO
A CLIENTES
VENTAS
30
CICLO DE CAJA
60
= 123 das
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EL CAPITAL DE TRABAJO
COMPRAS
Das de stock
de producto
terminado
15 DIAS
VENTAS
PAGO A
PROVEEDORES
Plazo de cobro
de clientes
0 DIAS
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EL CAPITAL DE TRABAJO
40
41
120.414 133.774
149.295 136.491
16.007 38.286
148.232 168.189
401.934 400.168
4.065.665 4.236.416
6.5%
4.5%
264,268 190.638
137.666 209.530
+52%
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EL PUNTO DE
EQUILIBRIO
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PUNTO DE EQUILIBRIO
Es el punto de actividad (volumen de ventas) donde el total de los
ingresos y el total de los gastos son iguales, es decir, no hay ni utilidad
ni prdida.
EJEMPLO
Una persona piensa vender helados en la feria.
Cada helado le cuesta UM 1.00 y tiene la opcin de devolver los que le
sobran. Tiene que pagar UM 800 mensuales por el puesto en la feria,
pagadero por adelantado. Los helados se pueden vender a UM 2.00
cada uno.
Cuntos helados deber vender para no ganar ni perder en el negocio?
Cunto tendr que vender en unidades monetarias?
Qu pasa si vara el costo por el puesto de la feria?
Qu pasa si vara el costo unitario de los helados?
Qu pasa si vara el precio de venta de los helados?
Cuntos helados tendra que vender si desea ganar UM 3,500?
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1X
VENTAS
800
=
0
X
=
800
= 800*2 = 1,600
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AREA DE UTILIDAD
PUNTO DE EQUILIBRIO
800 UNI O UM 1,600
VENTAS
1,600
GASTOS VARIABLES
UM 2.00 POR UNIDAD
800
UNIDADES
METODO GRFICO
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MEDIDAS DE PRODUTIVIDAD,
CALIDAD Y MERCADO
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