UNIVERSIDAD AUTNOMA DE

CAMPECHE
Facultad de ingeniera
Lic. en Ingeniera Civil y Administracin

Alumno:
Choc Yat Federico
Materia: Planeacin, organizacin y
evaluacin de proyectos
Docente: MAC. Barrera Lao Francisco Javier
Trabajo: Lminas Evaluacin Econmica
7mo. Semestre Grupo B
Fecha: 19/11/2015

VALUACIN
CONMI
CA

DE QU SE TRATA?
Estudiar y comparar los costos y beneficios de un proyecto
para decidir la conveniencia de su ejecucin.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

POR QU
EVALUAR?

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

OBJETIVO

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

IMPORTANCIA:
1

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

MTODOS DE EVALUACIN:
TOMAN EN CUENTA EL VALOR
DEL DINERO A TRAVS DEL
TIEMPO
VPN
TIR
Proyecto

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

El Valor Presente Neto VPN:

Puede ser positivo, nulo o negativo.
Depende de la tasa de de descuento (i) y de la magnitud de

los flujos. Como esta i es la tasa mnima aceptable de

rendimiento (TMAR), su valor lo determina el evaluador.
La alternativa de decisin se recomienda cuando el VPN es

mayor que cero, pues en este caso la tasa de rentabilidad es

superior a la tasa de descuento exigida y debe desecharse
en caso contrario por no alcanzar la rentabilidad mnima
exigida.
Se interpreta fcilmente su resultado en trminos

monetarios.
Supone una reinversin total de todas las ganancias

anuales, lo cual no sucede en la mayora de las empresas.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

CRITERIO DE
RESULTADOS:
VPN( i ) > 0
conveniente

Proyecto

La tasa de rentabilidad es superior a la tasa de

descuento exigida. Por lo que los resultados son
favorecedores.

VPN( i ) = 0
indiferente

Proyecto

La rentabilidad es exactamente igual a la tasa de

descuento de inversionista.

VPN( i ) < 0
Proyecto
inconveniente
Debe desecharse en caso contrario por no alcanzar la
rentabilidad mnima exigida.
Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
0

ECUACI
N:

Donde:
Io= Inversin Inicial en el ao 0.
Yo= Flujo de ingresos del proyecto.
Eo= Egresos.
i= tasa de descuento
t= periodo (aos) a evaluar.
FNEn = Flujos Netos de Efectivo de cada ao desde 1
hasta5:n.Evaluacin
Captulo
Econmica

1
1

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

(TIR)
Supone que el dinero que se gana ao con ao se
reinvierte en su totalidad. Es decir, se trata de la tasa de
rendimiento generada en su totalidad en el interior de la
empresa por medio de la reinversin.
Bierman y Smidt: Representa la tasa de inters ms alta
que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si
todos los fondos para el financiamiento de la inversin se
tomaran prestados y el prstamo (principal e inters
acumulado) se pagara con las entradas en efectivo de la
inversin a medida que se fuesen produciendo.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
2

(TIR)

CON FLUJOS CONSTANTES SIN

INFLACIN
Se analiza en primera instancia el clculo de la TIR sin
inflacin,

con

produccin

constante.

Bajo

esta

consideracin no varan a lo largo de los cinco aos los

FNE, entonces los ingresos y costos permaneceran
constantes a lo largo de los aos.
La TIR se define como la i que hace que la suma de los
flujos descontados sea igual a la inversin inicial.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
3

(TIR)

CON PRODUCCIN CONSTANTE Y

CONSIDERANDO INFLACIN

Como

se

indica,

aqu

la

produccin

se

considera

constante, mientras que la inflacin es el aumento

ponderado y agregado de precios en la canasta bsica de
una economa, entonces todas las cifras del estado de
resultados se veran afectadas por la inflacin, incluso los
cargos de depreciacin que, al menos que la ley
hacendaria permite actualizar cada ao tomando en
cuenta la inflacin que hubo en el periodo fiscal que se
declara.
Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
4

Condiciones para evaluar, con y sin inflacin:

1. Para evaluar no se toma en cuenta el capital de trabajo.

2. Debe considerarse una revaluacin de activos al hacer
los cargos de depreciacin y amortizacin.

3. En ambos mtodos debe mantenerse constante el nivel

de produccin del primer ao.

4. Si se est considerando el mtodo de FNE constantes, no

se debe incluir el financiamiento.

5. El Valor de Salvamento (VS) tambin debe sufrir el efecto

de la inflacin.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
5

(TIR)

CON PRODUCCIN FINANCIAMIENTO

Se usa el estado de resultados con flujos y costos inflados,

ya que stos se encuentran definitivamente influidos por
los intereses pagados (costos financieros), pues la tasa del
prstamo

depende

casi

directamente

de

la

tasa

inflacionaria vigente en el momento del prstamo, por lo

que es un error usar FNE constantes (inflacin cero) y
aplicarles pago a principal y costos financieros, alterados
con la inflacin.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

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6

MTODOS DE EVALUACIN:
NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO A TRAVS DEL TIEMPO

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

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Es un mtodo que no toma en cuenta el valor del dinero a

travs del tiempo, es decir, es un mtodo contable que
considera cifras que ya sucedieron en la empresa.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

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RAZONES DE
LIQUIDEZ

Miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus

obligaciones (pagos) a corto plazo.

Tasa circulante:
Se obtiene dividiendo los activos circulantes sobre los
pasivos circulantes.

Prueba del cido:

Se calcula al restar los inventarios de los activos
circulantes y dividir el resto entre los pasivos circulantes.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

1
9

TASAS DE APALANCAMIENTO
Miden el grado en que la empresa se ha financiado por
medio de la deuda.

Razn de deuda total a activo total:

Mide el porcentaje total de fondos provenientes de instituciones
de crdito.

Nmero de veces que se gana el inters:

Mide el grado en que pueden disminuir las ganancias sin
provocar un problema financiero a la empresa, al grado de no
cubrir los gastos anuales de inters.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

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0

TASAS DE ACTIVIDAD
No se deben aplicar, ya que mide la efectividad de la actividad
empresarial y cuando se realiza el estudio no existe tal actividad.
Aunque no se calculen, se enumeran las pautas a seguir.
1. La primera tasa es rotacin de inventarios y se obtiene al
dividir las ventas entre los inventarios, ambas expresadas en
pesos.
2. El segundo problema es que las ventas estn calculadas sobre
un ao completo y los inventarios estn tomados como un
punto en el tiempo.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
1

Periodo promedio de recoleccin:

Es la longitud promedio de tiempo que la empresa debe esperar
despus de hacer una venta antes de recibir el pago en efectivo.

Rotacin de activo total:

Es la tasa que mide la actividad final de la rotacin de todos los
activos de la empresa.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
2

TASAS DE RENTABILIDAD
La rentabilidad es el resultado neto de un gran nmero de
polticas y decisiones. En realidad, las tasas de este tipo revelan
cun efectivamente se administra la empresa.

Tasa de margen de beneficio sobre ventas:

El ingreso neto y las ventas son una corriente de flujos de
efectivo a lo largo de un ao y est implcita la suposicin de que
los dos se dan al mismo tiempo. No es necesario considerar
tasas de inters.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
3

Rendimiento sobre activos totales:

Se obtiene dividiendo la utilidad neta libre de impuestos entre
los activos totales.
Sin embargo. Existe controversia en su uso. Ya que se desconoce
el valor se dar a los activos para validar la divisin con una
cantidad de dinero que se da en el futuro, como en la utilidad.
Adems, debido a que no vale lo mismo una unidad monetaria
en el presente que en el futuro, y que no se pueden dividir las
cantidades sin que intervenga una tasa de inters que las haga
equivalentes. La tasa de rendimiento sobre activos totales viola
este principio y por eso da lugar a controversias. Por lo que se
opta, omitir la tasa ni interpretarla.

Tasa de rendimiento sobre el valor neto de la

empresa:
Es la tasa que mide el rendimiento sobre la inversin de los
accionistas (valor neto o capital). Presenta la misma desventaja
que el rendimiento sobre activos totales, ya que el nico valor
que se le puede dar al capital es el que tiene en trminos
Captulo 5: Evaluacin
corrientes
o valor de uso de la moneda.
Econmica

2
4

Con ello se determina cunto se afecta (cun sensible es) la TIR

ante cambios en determinadas variables del proyecto.
Sin embargo, no modifica cada una las variables que intervienen
(costos totales; estado de resultados, ingresos, volumen de
produccin, tasa y cantidad de financiamiento) para observar su
efecto sobre la TIR.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
5

Consideraciones:
Es intil sobre insumos individuales, debido a sus aumentos
de precios nunca son aislados. Al final de un ao el aumento
siempre es general y no nico.
En los efectos inflacionarios sobre la TIR, considerar promedios
de inflacin anuales y aplicados sobre todos los insumos.
En el porcentaje que se aplicar a los flujos inflados, se
calcular con base en el cambio ms probable que tenga la
inflacin, y no sobre una gama de porcentajes que de nada
serviran.

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
6

Variables en donde es necesario el Anlisis de

Sensibilidad:

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

2
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BIBLIOGRA
FA:
BACA, Gabriel, Evaluacin de proyectos, 4 ed. Mxico, Mc-Graw
Hill edit, 2001,

Captulo 5: Evaluacin
Econmica

383 pgs.

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