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Agenda
Aspectos Bsicos
Titulizacin en el Per
Formas de Titulizacin
Principios Bsicos
Casos Peruanos
Aspectos Bsicos
Antecedentes
Concepto:
Participantes en la Titulizacin
Servidor
Fiduciario
Inversionistas
Originador
Patrimonio Fideicometido
Mejorador
Clasificadoras de Riesgo
Activos Titulizables
Titulizacin en el Per
Marco Legal:
Estructura
Activos
Fiduciario
Originador
US$
Ttulos
Patrimonio
Fideicometido
US$
Titulizacin en el Per
se transfieren los activos?
Qu activos pueden ser titulizados?
Valores emitidos.
Factor Fiduciario y Comisin Administradora.
Obligaciones de la sociedades titulizadoras.
Cesacin del dominio fiduciario:
Cmo
Renuncia.
Disolucin y liquidacin.
Remocin.
Titulizacin en el Per
Formas de Titulizacin
Mecanismos de Cobertura
Objetivo:
Tipos de Cobertura:
Internos:
Sobrecolateralizacin.
Subordinacin.
Exceso de margen.
Externos:
Garantas y seguros.
Principios Bsicos
True Sale:
Leyes claras
Entendimiento del Poder Judicial
Jurisprudencia
Prctica Internacional
Intangibilidad:
Proteccin a Inversionistas
CASOS PERUANOS
Pago en
Efectivo
Pago en
Efectivo
Originador
Servidor
Fiduciario
Cuentas por
cobrar
FERREYROS
US$ 19 MM
Bonos
Patrimonio
Autnomo
ACTIVOS
Cuentas por Cobrar
Bonistas
US$ 19 MM
Clientes
Flujos Futuros
Pago con
TC y TD
Mercaderas
Originador
Cuenta Centralizadora
Flujos Futuros y
Usufructos
Cuenta de Intereses
Capital e Inters
Bonistas
Cuenta de Principal
Cuenta de Reserva-Aceleracin
Cuenta de Reserva-Covenants
Registro
Electrnico
de Pago
Liquidacin compras
efectuadas al
originador
Visanet
Informe de
liquidacin
Banco
Pagador
Cobranza y Pago
Banco Emisor
Mejorador
Etc.
Caractersticas de la Oferta:
Otras consideraciones:
Pasivo
Crditos
Hipotecarios
(100%)
Bono Preferente
(94%)
Bono Subordinado
(6%)
Derecho Residual
Mecanismo de
Cobertura Parcial
IFC (1%)
TP USD A E-1
(Preferente)
TP USD B E-1
(Subordinado)
94%
6%
Mensual
Subordinado al A
Secuencial al A con
prepago
Contenido Crediticio
Contenido Crediticio
4.80%
9%
20
20
Duracin (aos)
2.80
6.53
Calificacin
AAA
BBB+ (Equilibrium)
BBB (Apoyo)
(*) Se tendr un Evento de Liquidacin Anticipada cuando el Bono Preferente haya sido cancelado.
Bajo los supuestos del escenario esperado (mora base y prepagos globales) se estima plazo o
vencimiento estimado de 8.83 aos (106 meses).
Garantas Internas:
Sobrecolateral para el Bono Preferente.
Subordinacin.
Exceso de Margen (Excess Spread).
Garantas Externas: