Professional Documents
Culture Documents
CURSO
FINANZAS III
Costo de capital
Presupuestacin de capital
Costo compuesto de capital
Costo de capital
El rendimiento promedio requerido por los
inversionistas de la empresa determina cul
es la cantidad que debe pagarse para atraer
fondos, es decir el costo promedio de los
fondos de la empresa, lo que con mayor
frecuencia recibe el nombre de costo de
capital.
Costo de capital
El costo de capital es muy importante
porque representa la tasa mnima de
rendimiento que debe obtenerse a partir de
las inversiones, tales como los proyectos de
presupuesto de capital, para asegurarse que
el valor de la empresa no disminuya.
Costo de capital
El costo de capital es la tasa requerida de
rendimiento de la empresa.
Definicin: La medida de todo efectivo que
ha sido depositado en una empresa como
fuente de financiamiento en el largo plazo.
Costo de capital
Fuentes de financiamiento:
Acciones comunes
Acciones Preferentes
Utilidades retenidas
Deuda (Prstamos Bonos)
Costo de capital
Estructura de capital: Es la combinacin o
mezcla de los diferentes tipos de capital que
utiliza una empresa.
Costo de deudas despus de impuestos: Es
el costo relevante de las nuevas deudas,
tomando en cuenta la deducibilidad fiscal de
los intereses; se utiliza para calcula el PPCC
(promedio ponderado del costo de capital)
10
Apalancamiento
Operativo
Ventas
Menos: Costo Ventas
Utilidades Brutas
Menos: Gastos operativos
U.A.I.I.
Menos: Intereses
11
Costo de capital
Costos de flotacin: Gastos en los que se
incurre cuando se venden nuevas emisiones
de valores.
Promedio ponderado del costo de capital
(PPCC): Es el promedio de los costos
componentes
de
la
deuda,
acciones
preferentes y capital comn.
13
14
I+
I. neto
V. nml. - I. neto
V.nml.
Kd = 9%
Ki = 5.40%
Despus de impuesto
2
Kd / Ki Costo de la deuda antes y despus de impuestos.
I = Monto de inters a pagar =
90
V.nml. = Valor nominal
=
1.000
I. neto = Ingreso neto
=
960
N = aos de la emisin
=
20 aos
15
1.000 - 960
90 +
960
20
1.000
Kd = 9%
Ki = 5.40%
Despus de impuesto
2
Kd / Ki Costo de la deuda antes y despus de impuestos.
I = Monto de inters a pagar =
90
V.nml. = Valor nominal
=
1.000
I. neto = Ingreso neto
=
960
N = aos de la emisin
=
20 aos
16
ki = kd X (1 T)
kd= costo de la deuda antes de impuestos
ki= costo de la deuda despus de impuestos
T= tasa impositiva de impuestos
kp = Dp / Np
kp= costo de las acciones preferentes
Dp= dividendo anual
Np= ingreso neto
18
D1
Po
+g
19
20
21
22
23
Tasa de crecimiento
constante
g=
VFn
VP
1/n
-1
25
26
27
28
29
30
DETALLE
Pasivo Financiero (Deuda)
Patrimonio
Total Fuentes de financiamiento
Ponderacin de Pasivo
Ponderacin de Patrimonio
Total ponderaciones
MONTO
86.585
55.500
142.085
61%
39%
100%
7.000
28.500
25%
75%
13.000
86.585
15%
4%
11%
7%
20%
8%
15%
28.500
7.000
21.500
31
32
33
34
35