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Factores importantes
Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener
en cuenta dos factores fundamentales:
1 - Ciclo operativo.
2 - Ciclo de pago.
Ciclo operativo
Medida de tiempo que transcurre entre la
compra de materias primas para
producir los artculos y el cobro del
efectivo como pago de la venta realizada
Ciclo de conversin de inventarios o Plazo
promedio de inventarios.
Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o
cobrar.
Ciclo de pago
El ciclo de pago tiene en cuenta las
salidas de efectivos que se generan en
las empresas por conceptos de pago de
compra de materias prima, mano de
obra y otros.
Ciclo de conversin de las cuentas por pagar o
Plazo promedio de las cuentas por pagar.
Promedio CXC =
----------------------2
Periodo de C X C
En das:
360
PCC=
----------------------------Rotacin de CXC
Rotacin de Inventarios
Coste de bienes vendidos
RI =
-------------------------------------Promedio de Inventarios
I. Inicial + I.
Final
Promedio Inv. =
------------------------
Periodo de Inventarios
En das:
360
PI = ----------------------------Rotacin Inv.
Periodo de conversin de
Existencias
Promedio CXP =
----------------------2
Periodo de C X P
En das:
360
PCP=
----------------------------Rotacin de CXP
Compras = CMV + IF - II
RECURSOS INVERTIDOS
($)
Inventario = Costo de bienes vendidos x (PI/360)
+
CXC = Ventas netas a crdito x (PCC/360)
Punto mnimo
Costos de oportunidad
Costos comerciales
C*
Cantidad optima
de saldo de efectivo
Cantidad activo
circulante ( C )
Modelo Baumol
F= Costo fijo de la venta de instrumentos
T= Monto total del nuevo efectivo para el periodo
K= Costo de oportunidad de la tenencia de efectivo
C= Saldo de efectivo
C/2= Saldo promedio de efectivo
( ( 2 x T x F) / K) ^ (1/2)
Limitaciones
Suposicin de una tasa constante de
desembolsos
Suposicin de que durante el periodo
Z* = (( 3 x F x Var ) / ( 4 x K )) ^(1/3) + L
H* = 3 x Z* - 2 x L
Saldo en efectivo promedio = (4 x Z L )/ 3
saldo de efectivo
efectivo diarios
LOTE ECONMICO DE
COMPRA
Necesidad de los
inventarios
Los inventarios son
necesarios
dadas las diferencias entre el
tiempo y la localizacin de la
demanda y el abastecimiento
Implica dos decisiones bsicas:
Cunto ordenar
Cundo ordenar
Modelos de inventarios
Se
pueden
mencionar
muchos
modelos, pero es posible mencionar
dos categoras principales:
Modelos
de
cantidad
fija
de
reorden
Modelos de periodo fijo de reorden
Control de inventarios
Inventario excesivo:
Interrupcin de produccin
Ventas perdidas
Elevado costo de procesamiento de
facturas y pedidos
reorden
Fue desarrolla por
1915
Considera
slo
relevantes
los
mantenimiento del
costos de pedido
Busca minimizar
ambos costos
F. W. Harris en
como costos
costos
de
inventario y los
la
suma
de
Costo total
Costo por
mantener
Costo por pedir
Cantidad
ptima
Tamao de
pedido
Demanda
tiempo
tiempo
Punto de reorden
tiempo
D
Q
CT A vr
Q
2
unidades):
2 AD
Q
vr
2 AD
2(800)(1000)
Q
146,06
vr
(500)(0.15)
Tamao de pedido: 146
unidades
ADMINISTRACIN DEL
CRDITO
COMPONENTES DE LA POLITICA DE
CREDITO
TERMINOS DE VENTA
ANALISIS CREDITICIO
POLITICA DE COBRANZA
TERMINOS DE VENTA
2/10, 30 netos
Periodo de crdito
Depende de:
Probabilidad de que el cliente no pague
Tamao de la cuenta
Perecibilidad de los bienes
Descuentos
Sin descuento:
VP = MC / (1 +CDC x das netos/365)
Con descuento
VP = MC (1 - td) / (1 +CDC x das netos/365)
Descuentos con
oportunidades
Sin descuento:
VP = - CVT + MC / (1 +CDC x das netos/365)
Con descuento (incremento en ventas y en costos
variables unitarios)
VP = - CVT + MC (1 - td) / (1 +CDC x das
netos/365)
Riesgo de incobrabilidad
Sin crdito
P0 x Qo Co x Qo = FEN
VPN = FEN
Con crdito
VPN = (h x Px Q x (1-td)) / (1 + CDC x N. das /365) C
x Q
EJEMPLO
LUNA
INTRODUCCIN A LA
GESTIN FINANCIERA DE
CORTO PLAZO
Z de Altman
Desarrollado por Edward I.Altman
Mtodo y tcnica utilizado para la prediccin del
riesgo de insolvencia financiera.
Sirve
para
cuantificar
y
de
terminar
las
probabilidades de quiebra (riesgo financiero) de una
empresa, lo cual ayuda a los inversores de capital a
eliminar la confusin y el pnico sobre la
probabilidad de quiebra de una empresa.
Una valoracin incorrecta de la viabilidad financiera
de una empresa provoca graves consecuencias y
enormes costos.
Es muy til para determinar polticas de cobranza en
la otorgacin de crditos con los clientes.
Frmula
Z = 1,2 * X1 + 1,4 * X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 +
1,0 * X5
Z= Indicador Global
X1= capital de trabajo / activo total
X2= utilidades retenidas / activo total
X3= EBIT / activo total
X4= valor de mercado de las acciones (Capital
social) / valor contable de los pasivos
X5= ventas / activo total
CRITERIOS DE VALORACIN
A partir de 3 o mayor: La empresa no presenta
financiero es mximo.
Mrgen Neto
UN
Rot. de Activos
Apalancamiento
Ventas
AT
---------- x ----------- x
--------Ventas
AT
PN