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Master Finance
IAE Lyon
F. Roth
Prsentation de lintervenant
Fabrice ROTH
Professeur des Universits
Institut d Administration des Entreprises - Universit
de Lyon 3
Responsable Master Management des Activits
Internationales
Groupe de recherche Finance - Gouvernance
Stratgie
Conseil en Gouvernance & Dveloppement de projets
F. Roth
Prsentation de lintervenant
F. Roth
(I)
Logique de
dveloppement stratgique
Valeur de lentreprise
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Le programme
I.
La logique de dveloppement de
lentreprise
1.
2.
3.
II.
III.Les
1.
2.
Larbitrage financier
La valorisation des titres financiers
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Performance passe
Iv
Indicateur de performance
des stratgies passes
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Matrice
du
Marakon
Associates
Q : Indicateur de performance des stratgies futures
La revitalisation
Lexcellence
Cration de valeur
Ecart de rentabilit
(performance passe)
Lornire
Le dclin
Destruction de valeur
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Les
options
laborer, analyser et comparer de nombreux scnarios
Une
Cohrence
interne
La
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La croissance ncessite de
nouveaux actifs
Variation
des
fonds propres
Variation
de
lactif
Variation
de la
dette financire
L quilibre du bilan
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productivit constante
taux de rinvestissement constant
structure du capital fixe
augmentation des fonds propres provenant
des bnfices non distribus
FORMULATION : G = ROS * AT * DL * r
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Interprtations
Un potentiel de croissance plus important est
associ :
Une plus grande rentabilit
Une utilisation plus efficace des actifs
Un taux de distribution des profits moins lev
Un taux dendettement plus lev
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500
250
250
500
1000
200
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Cas
Homair Vacances (suite)
Ubisoft
Carbone Lorraine
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Ubisoft
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S = Prix de laction
X = Prix dexercice
r = taux sans risque annuel
T = chance de loption
N (.) = proba. quune var. normale standardise soit sous
d1 ou d2
= cart type de la rentabilit annuelle de laction
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Ri=LN(Si/Si-1)
(Ri-Rmoy )
(Ri-Rmoy)2
0,018494
-0,009401
0,009011
-0,009011
-0,009490
-0,014406
0,005226
0,031573
-0,003893
-0,007831
0,019463
0,025501
0,006368
-0,023424
-0,016185
-0,003503
-0,005081
-0,003533
0,029066
-0,009210
0,000385
0,001434
21
0,017059
-0,010835
0,007576
-0,010445
-0,010924
-0,015840
0,003792
0,030139
-0,005327
-0,009265
0,018029
0,024067
0,004934
-0,024858
-0,017620
-0,004937
-0,006515
-0,004967
0,027632
-0,010644
-0,001049
??(Ri-Rmoy)2
0,000291
0,000117
0,000057
0,000109
0,000119
0,000251
0,000014
0,000908
0,000028
0,000086
0,000325
0,000579
0,000024
0,000618
0,000310
0,000024
0,000042
0,000025
0,000764
0,000113
0,000001
0,004809
??(Ri-Rmoy)2/N-1
0,015506
1,55%
0,245166
24,52%
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