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CPA Dr. Marco Espinoza Mg.

OBJETIVO
Al
Al final
final el
el mdulo,
mdulo, los
los estudiantes
estudiantes estarn
estarn en
en
capacidad
capacidad de
de generar
generar informacin
informacin financiera
financiera ee
interpretar
interpretar la
la misma
misma mediante
mediante las
las diferentes
diferentes
tcnicas
tcnicas de
de anlisis
anlisis de
de la
la situacin
situacin financiera
financiera yy
resultados
resultados de
de una
una empresa
empresa yy diferentes
diferentes
estrategias
estrategias para
para la
la administracin
administracin del
del capital
capital de
de
operacin
operacin oo de
de trabajo,
trabajo, que
que les
les permita
permita tener
tener
habilidades
habilidades en
en la
la toma
toma de
de decisiones
decisiones de
de corto,
corto,
mediano
mediano yy largo
largo plazo.
plazo.
Dr. Marco Espinoza, Mg

CONTENIDO
Introduccin
Introduccin aa las
las Finanzas
Finanzas
1.
1.

Importancia
Importancia del
del anlisis
anlisis financiero
financiero

2.
2.

Fuentes
Fuentes de
de informacin
informacin

3.
3.

Mtodos
Mtodos yy
Financiero
Financiero

Tcnicas
Tcnicas

de
de

Anlisis
Anlisis

4.
4.

Principales
Principales indicadores
indicadores financieros
financieros

5.
5.

Administracin
Administracin del
del capital
capital de
de trabajo
trabajo
Dr. Marco Espinoza, Mg

CONTENIDO
6.
6.
7.
7.

8.
8.

Administracin
Administracin del
del efectivo
efectivo
Administracin
Administracin de
de Inversiones
Inversiones
Financieras
Financieras Temporales
Temporales
Administracin
Administracin de
de cuentas
cuentas yy
documentos
documentos por
por cobrar.
cobrar.

9.
9.

Administracin
Administracin de
de inventarios
inventarios

10.
10.

Financiamiento
Financiamiento de
de corto
corto plazo
plazo
Dr. Marco Espinoza, Mg

METODOLOGIA

Se
Se utilizar
utilizar un
un mtodo
mtodo terico
terico prctico.
prctico.
Con
Con ayudas
ayudas audiovisuales
audiovisuales se
se presentar
presentar
los
los contenidos
contenidos bsicos
bsicos yy fundamentales
fundamentales de
de
cada
cada uno
uno de
de los
los temas
temas establecidos
establecidos en
en el
el
programa
programa de
de estudios.
estudios. Se
Se conformar
conformar
grupos
grupos de
de trabajo
trabajo para
para la
la resolucin
resolucin de
de
casos
casos prcticos
prcticos de
de aplicacin.
aplicacin.

Dr. Marco Espinoza, Mg

EVALUACION
30%:
30%:

Trabajo
Trabajo de
de aplicacin.
aplicacin.
Anlisis
Anlisis Financiero
Financiero de
de una
una empresa
empresa
comercial,
comercial, industrial
industrial oo de
de servicios,
servicios,
que
que puede
puede ser
ser realizado
realizado en
en grupos
grupos
de
de hasta
hasta 44 personas.
personas.

30%:
30%:

Resolucin
Resolucin de
de casos
casos prcticos
prcticos yy
trabajos
trabajos de
de investigacin
investigacin durante
durante el
el
desarrollo
desarrollo del
del mdulo.
mdulo.
Prueba
Prueba de
de Evaluacin
Evaluacin Individual.
Individual.

40%:
40%:

Dr. Marco Espinoza, Mg

IMPORTANCIA
DEL ANALISIS
FINANCIERO

LAS FINANZAS
El
El arte
arte yy la
la ciencia
ciencia de
de administrar
administrar el
el
dinero.
dinero.
Las
Las finanzas
finanzas se
se relacionan
relacionan con
con el
el proceso,
proceso,
las
las instituciones,
instituciones, los
los mercados
mercados yy los
los
instrumentos
instrumentos que
que participan
participan en
en la
la
transferencia
transferencia de
de dinero
dinero entre
entre personas,
personas,
empresas
empresas yy gobiernos.
gobiernos.
(Administracin
(Administracin Financiera
Financiera Lawrance
Lawrance Gitman)
Gitman)

Dr. Marco Espinoza, Mg

OBJETIVO DEL GERENTE DE


FINANZAS

Maximizar la
la riqueza
riqueza
Maximizar
de los
los accionistas
accionistas de
de
de
la
empresa,
para
la
empresa,
para
quienes opera.
opera.
quienes

La
La riqueza
riqueza se
se refleja
refleja
en
en el
el aumento
aumento del
del
precio
precio de
de las
las acciones
acciones
de
de la
la compaa.
compaa.

Dr. Marco Espinoza, Mg

PRINCIPALES FUNCIONES

Anlisis
Anlisis yy planeacin
planeacin financiera
financiera

Tomar
Tomar decisiones
decisiones de
de inversin
inversin

Tomar
decisiones
de
financiamiento.
Tomar
decisiones
de
financiamiento.
Conseguir
Conseguir fondos
fondos al
al menor
menor costo
costo posible
posible yy
con
con las
las mejores
mejores condiciones
condiciones de
de repago.
repago.

Mantener
Mantener un
un sano
sano equilibrio
equilibrio entre
entre liquidez
liquidez yy
rentabilidad.
rentabilidad.

Distribuir
Distribuir los
los fondos
fondos entre
entre las
las diferentes
diferentes reas
reas
de
de la
la empresa.
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg

10

PRINCIPALES FUNCIONES

Medir
Medir los
los resultados
resultados yy comparar
comparar con
con los
los
presupuestos.
presupuestos.

Supervisar
Supervisar que
que los
los estados
estados financieros
financieros
estn
estn aa tiempo
tiempo yy sean
sean confiables.
confiables.

Fijacin
Fijacin de
de polticas
polticas de
de manejo
manejo de
de los
los
activos
activos de
de la
la compaa.
compaa.

Valorar
Valorar la
la empresa
empresa

Ingeniera
Ingeniera Financiera.
Financiera.
Dr. Marco Espinoza, Mg

11

ANALISIS FINANCIERO

El
El proceso
proceso de
de anlisis
anlisis de
de estados
estados financieros
financieros consiste
consiste en
en la
la
aplicacin
aplicacin de
de herramientas
herramientas yy tcnicas
tcnicas analticas
analticas aa los
los
estados
estados yy datos
datos financieros,
financieros, con
con el
el fin
fin de
de obtener
obtener de
de
ellos
ellos medidas
medidas yy relaciones
relaciones que
que son
son significativos
significativos yy tiles
tiles
para
para la
la toma
toma de
de decisiones.
decisiones.

El
El anlisis
anlisis de
de estados
estados financieros
financieros es
es el
el proceso
proceso crtico
crtico
dirigido
dirigido aa evaluar
evaluar la
la posicin
posicin financiera,
financiera, presente
presente yy pasada
pasada
yy los
los resultados
resultados de
de las
las operaciones
operaciones de
de una
una empresa,
empresa, con
con el
el
objeto
yy
objeto de
de establecer
establecer las
las mejores
mejores estimaciones
estimaciones
predicciones
posibles
sobre
las
condiciones
predicciones
posibles
sobre
las
condiciones yy
resultados
resultados futuros.
futuros.
** Anlisis
Anlisis de
de Estados
Estados Financieros.
Financieros. Leopold
Leopold Bernstein.
Bernstein.

Dr. Marco Espinoza, Mg

12

IMPORTANCIA DEL ANALISIS


FINANCIERO

Si
Si es
es satisfactoria
satisfactoria oo no
no la
la situacin
situacin financiera
financiera de
de una
una
empresa.
empresa.

La
La capacidad
capacidad de
de pago
pago que
que tiene
tiene la
la empresa
empresa para
para
cancelar
cancelar las
las obligaciones
obligaciones aa corto
corto oo largo
largo plazo.
plazo.

Cual
Cual es
es la
la disponibilidad
disponibilidad de
de capital
capital de
de trabajo.
trabajo.

Si
Si el
el capital
capital propio
propio guarda
guarda proporcin
proporcin con
con el
el capital
capital
ajeno.
ajeno.

En
En que
que forma
forma se
se recupera
recupera la
la cartera
cartera yy si
si hay
hay mucha
mucha
inversin
inversin en
en ella.
ella.

El
El nmero
nmero de
de veces
veces que
que rotan
rotan los
los inventarios
inventarios de
de
mercaderas,
mercaderas, materias
materias primas.
primas.
Dr. Marco Espinoza, Mg

13

IMPORTANCIA DEL ANALISIS


FINANCIERO

Si
Si es
es muy
muy alta
alta oo excesiva
excesiva la
la inversin
inversin en
en activos
activos
fijos
fijos yy en
en inventarios.
inventarios.

Si
Si las
las utilidades
utilidades son
son razonables
razonables para
para el
el capital
capital
que
que se
se tiene
tiene invertido
invertido en
en la
la empresa.
empresa.

Si
Si los
los gastos
gastos son
son demasiado
demasiado elevados.
elevados.

Si
Si el
el ritmo
ritmo de
de las
las ventas
ventas es
es razonable.
razonable.

Si
Si el
el capital
capital social
social yy las
las utilidades
utilidades retenidas
retenidas se
se
han
han empleado
empleado en
en forma
forma conveniente.
conveniente.
Dr. Marco Espinoza, Mg

14

QUE ASPECTOS DEBE


CONOCER EL ANALISTA

Marco
Marco legal.
legal.

Ley
Ley de
de Cas.
Cas. Ley
Ley de
de Rgimen
Rgimen Tributario
Tributario Interno.
Interno.

Normas
Normas Internacionales
Internacionales de
de Contabilidad.
Contabilidad. NIC
NIC yy NIIF
NIIF

Anlisis
Anlisis sectorial.
sectorial.
Herramientas
Herramientas de
de anlisis
anlisis financiero,
financiero, que
que permitan
permitan obtener
obtener
conclusiones
conclusiones
Los
Los estados
estados financieros
financieros que
que se
se comparan
comparan deben
deben pertenecer
pertenecer aa
la
la misma
misma poca
poca del
del ao.
ao.
La
La informacin
informacin financiera
financiera que
que se
se compara
compara debe
debe prepararse
prepararse de
de
la
la misma
misma manera.
manera.
Es
Es preferible
preferible trabajar
trabajar con
con estados
estados financieros
financieros auditados.
auditados.
Un
Un solo
solo indicador
indicador no
no proporciona
proporciona suficiente
suficiente informacin
informacin para
para
juzgar
juzgar el
el rendimiento
rendimiento general
general de
de la
la empresa.
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg

15

A QUIEN INTERESA EL
ANALISIS FINANCIERO?

Instituciones
Instituciones financieras.
financieras.

Inversionistas
Inversionistas (acciones,
(acciones, obligaciones)
obligaciones)

Accionistas.
Accionistas. Dueos
Dueos del
del negocio
negocio

Competencia
Competencia

Proveedores
Proveedores

Clientes
Clientes

Superintendencia
Superintendencia de
de Cas.
Cas. S.R.I
S.R.I
Directivos
Directivos yy administradores
administradores

Empleados
Empleados
Dr. Marco Espinoza, Mg

16

2
FUENTES
DE
INFORMACION

FUENTES DE INFORMACION

BALANCE
BALANCE GENERAL
GENERAL

ESTADO
ESTADO DE
DE RESULTADOS
RESULTADOS

FLUJO
FLUJO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO

ESTADO
ESTADO

PATRIMONIO.
PATRIMONIO.
POLITICAS
CONTABLES
YY
POLITICAS
CONTABLES
EXPLICATIVAS
EXPLICATIVAS A
A LOS
LOS EE.FF.
EE.FF.

DE
DE

CAMBIOS
CAMBIOS

Dr. Marco Espinoza, Mg

EN
EN

EL
EL

NOTAS
NOTAS

18

CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A LLEVAR


CONTABILIDAD
Estn
Estn obligadas
obligadas aa llevar
llevar contabilidad:
contabilidad:

Todas
Todas las
las sucursales
sucursales yy establecimientos
establecimientos permanentes
permanentes de
de compaas
compaas extranjeras
extranjeras yy las
las
sociedades
sociedades definidas
definidas como
como tales
tales en
en la
la Ley
Ley de
de Rgimen
Rgimen Tributario
Tributario Interno.
Interno.

Las
Las personas
personas naturales
naturales que
que realicen
realicen actividades
actividades empresariales
empresariales yy que
que operen
operen con
con un
un
capital
propio
que
al
inicio
de
sus
actividades
econmicas
o
al
1o.
de
enero
de
cada
capital propio que al inicio de sus actividades econmicas o al 1o. de enero de cada
ejercicio
ejercicio impositivo
impositivo hayan
hayan superado
superado los
los USD
USD 60.000,
60.000, oo cuyos
cuyos ingresos
ingresos brutos
brutos
anuales
anuales de
de esas
esas actividades,
actividades, del
del ejercicio
ejercicio fiscal
fiscal inmediato
inmediato anterior,
anterior, hayan
hayan sido
sido
superiores
superiores aa USD
USD 100.000
100.000 o,
o, cuyos
cuyos costos
costos yy gastos
gastos anuales,
anuales, imputables
imputables aa la
la
actividad
empresarial,
del
ejercicio
fiscal
inmediato
anterior
hayan
sido
actividad
empresarial, del ejercicio fiscal inmediato anterior hayan sido
superiores
a
USD
80.000.
superiores a USD 80.000.
Se
Se entiende
entiende como
como capital
capital propio,
propio, la
la totalidad
totalidad de
de los
los activos
activos menos
menos pasivos
pasivos que
que posea
posea
el
el contribuyente,
contribuyente, relacionados
relacionados con
con la
la generacin
generacin de
de la
la renta
renta gravada.
gravada.

La
La contabilidad
contabilidad deber
deber ser
ser llevada
llevada bajo
bajo la
la responsabilidad
responsabilidad yy con
con la
la firma
firma de
de un
un
contador
contador pblico
pblico legalmente
legalmente autorizado.
autorizado.

Referencia:
Referencia:Art.
Art.34.
34.Reglamento
ReglamentoaalalaLey
Leyde
deRgimen
RgimenTributario
TributarioInterno.
Interno.

Dr. Marco Espinoza, Mg

19

CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A
LLEVAR CUENTA INGRESOS Y EGRESOS

Las
Las personas
personas naturales
naturales que
que realicen
realicen actividades
actividades empresariales
empresariales
yy que
que operen
operen con
con un
un capital,
capital, obtengan
obtengan ingresos
ingresos yy efecten
efecten
gastos
gastos inferiores
inferiores aa los
los previstos
previstos en
en el
el artculo
artculo anterior,
anterior, as
as
como
como los
los profesionales,
profesionales, comisionistas,
comisionistas, artesanos,
artesanos, agentes,
agentes,
representantes
representantes yy dems
dems trabajadores
trabajadores autnomos
autnomos debern
debern
llevar
llevar una
una cuenta
cuenta de
de ingresos
ingresos yy egresos
egresos para
para determinar
determinar su
su
renta
renta imponible.
imponible.
La
La cuenta
cuenta de
de ingresos
ingresos yy egresos
egresos deber
deber contener:
contener:

la
la fecha
fecha de
de la
la transaccin,
transaccin,
el
el concepto
concepto oo detalle,
detalle,
el
el nmero
nmero de
de comprobante
comprobante de
de venta,
venta,
el
el valor
valor de
de la
la misma
misma yy las
las observaciones
observaciones que
que sean
sean del
del caso
caso yy
deber
deber estar
estar debidamente
debidamente respaldada
respaldada por
por los
los correspondientes
correspondientes
comprobantes
comprobantes de
de venta
venta yy dems
dems documentos
documentos pertinentes.
pertinentes.

Referencia
ReferenciaArt.
Art.35
35Reglamento
ReglamentoaalalaLey
Leyde
deRgimen
RgimenTributario
TributarioInterno.
Interno.

Dr. Marco Espinoza, Mg

20

PROPOSITO DE LOS ESTADOS


FINANCIEROS

Los
Los estados
estados financieros
financieros son
son una
una representacin
representacin
estructurada
estructurada de
de la
la situacin
situacin financiera
financiera yy las
las
transacciones
transacciones realizadas
realizadas por
por una
una empresa.
empresa. Su
Su objetivo
objetivo
es
es proveer
proveer informacin
informacin sobre
sobre la
la posicin
posicin financiera,
financiera,
resultado
resultado de
de operaciones
operaciones yy flujos
flujos de
de efectivo
efectivo de
de una
una
empresa,
empresa, que
que ser
ser de
de utilidad
utilidad para
para un
un amplio
amplio rango
rango
de
de usuarios
usuarios en
en la
la toma
toma de
de sus
sus decisiones
decisiones econmicas.
econmicas.

Los
Los estados
estados financieros
financieros tambin
tambin presentan
presentan los
los
resultados
resultados de
de la
la administracin
administracin de
de los
los recursos
recursos
confiados
confiados aa la
la gerencia.
gerencia.

NEC.
NEC. No.
No. 11

Dr. Marco Espinoza, Mg

21

PROCESO CONTABLE
TRANSACCION
DOCUMENTO
REGISTRO DIARIO
REGISTRO MAYOR
BALANCE COMPROBACION

ESTADO
RESULTADO

BALANCE
GENERAL

ESTADO CAMBIO
PATRIMONIO

FLUJO EFECTIVO

ESTADO COSTOS
PRODUCCION
VENTAS

Dr. Marco Espinoza, Mg

22

IDENTIFICACION DE LOS ESTADOS


FINANCIEROS

El
El nombre
nombre de
de la
la empresa
empresa que
que reporta.
reporta.

Si
Si cubre
cubre la
la empresa
empresa individual
individual oo un
un grupo
grupo
de
de empresas.
empresas.

La
La fecha
fecha del
del balance
balance general
general oo el
el perodo
perodo
cubierto
cubierto por
por los
los estados
estados financieros
financieros

La
La moneda
moneda de
de reporte
reporte
El
El nivel
nivel de
de precisin
precisin utilizado
utilizado en
en la
la
presentacin
presentacin de
de las
las cifras.
cifras.(NEC.No.1)
(NEC.No.1)

Dr. Marco Espinoza, Mg

23

BALANCE GENERAL

RESULTADOS
Dr. Marco Espinoza, Mg

24

BALANCE GENERAL

Representa
Representa aa una
una fecha
fecha determinada
determinada los
los
recursos
recursos con
con que
que cuenta
cuenta la
la empresa
empresa (activos)
(activos)
las
las deudas
deudas uu obligaciones
obligaciones contradas
contradas
(pasivos)
(pasivos) yy la
la inversin
inversin de
de los
los accionistas
accionistas oo
dueos
dueos del
del negocio
negocio (patrimonio).
(patrimonio).

Determina
Determina la
la posicin
posicin financiera
financiera
empresa
empresa en
en un
un momento
momento dado.
dado.

Dr. Marco Espinoza, Mg

25

de
de

la
la

BALANCE DE SITUACIN

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

26

BALANCE DE SITUACIN

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

27

BALANCE DE SITUACIN

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

28

BALANCE DE SITUACIN

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

29

BALANCE DE SITUACIN

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

30

ESTADO DE RESULTADOS

Es
Es un
un resumen
resumen de
de los
los resultados
resultados de
de las
las
operaciones
operaciones de
de un
un negocio,
negocio, durante
durante un
un periodo
periodo
determinado.
determinado.

Al
Al final
final del
del ejercicio
ejercicio econmico
econmico se
se registra
registra una
una
utilidad
utilidad oo una
una perdida.
perdida.
Dr. Marco Espinoza, Mg

31

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS
-

COSTO VENTAS

= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS


+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
-

GASTOS OPERACIONALES

= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES


+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
-

OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES


-

15% PARTICIPACION TRABAJADORES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS


-

25% IMPUESTO A LA RENTA

= UTILIDAD NETA

Dr. Marco Espinoza, Mg

32

ESTADO DE RESULTADOS

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

33

ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA
+ COMPRAS NETAS MATERIA PRIMA
- INVENTARIO FINAL MATERIA PRIMA
= MATERIA PRIMA UTILIZADA
+ MANO DE OBRA DIRECTA
+ GASTOS DE FABRICACION
= COSTO PRODUCCION EN PROCESO
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS PROCESO
- INVENTARIO FINAL PRODUCTOS PROCESO
= COSTO PRODUCTOS DISPONIBLE PARA LA VENTA
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS
-

INVENTARIO FINAL PRODUCTOS TERMINADOS

= COSTO DE VENTAS
Dr. Marco Espinoza, Mg

34

ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS

Fuente: Formulario 101 SRI.

Dr. Marco Espinoza, Mg

35

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO

Muestra
Muestra como
como se
se originaron
originaron yy como
como se
se aplicaron
aplicaron
los
los recursos
recursos en
en las
las operaciones,
operaciones, financiamiento
financiamiento ee
inversiones
inversiones de
de la
la empresa
empresa yy los
los movimientos
movimientos
presentados
presentados en
en el
el efectivo
efectivo de
de la
la empresa.
empresa.

La
La informacin
informacin sobre
sobre los
los flujos
flujos de
de efectivo
efectivo de
de una
una
empresa
empresa es
es til
til para
para proporcionar
proporcionar aa los
los usuarios
usuarios
de
de estados
estados financieros
financieros una
una base
base para
para evaluar
evaluar la
la
habilidad
habilidad de
de la
la empresa
empresa para
para generar
generar efectivo
efectivo yy
sus
sus equivalentes
equivalentes yy las
las necesidades
necesidades de
de la
la empresa
empresa
en
en las
las que
que fueron
fueron utilizados
utilizados dichos
dichos flujos
flujos de
de
efectivo
efectivo (NEC.No.3)
(NEC.No.3)
Dr. Marco Espinoza, Mg

36

COMPONENTES DEL FLUJO

ACTIVIDADES
ACTIVIDADES OPERATIVAS
OPERATIVAS

Indican el grado hasta el cual las operaciones de la


Indican el grado hasta el cual las operaciones de la
empresa
empresa han
han generado
generado suficientes
suficientes flujos
flujos de
de efectivo
efectivo
para
para liquidar
liquidar los
los prstamos,
prstamos, mantener
mantener la
la capacidad
capacidad
operativa
operativa de
de la
la empresa,
empresa, pagar
pagar dividendos
dividendos yy hacer
hacer
nuevas
nuevas inversiones
inversiones sin
sin recurrir
recurrir aa fuentes
fuentes externas
externas
de
de financiamiento.
financiamiento.

ACTIVIDADES
ACTIVIDADES DE
DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO

Registra el efectivo proveniente de la


Registra el efectivo proveniente de la
acciones,
acciones, obligaciones,
obligaciones, prstamos,
prstamos,
dividendos
dividendos aa accionistas.
accionistas.
Dr. Marco Espinoza, Mg

emisin
emisin
pagos
pagos

37

de
de
de
de

COMPONENTES DEL FLUJO

ACTIVIDADES
ACTIVIDADES DE
DE INVERSION
INVERSION

Corresponde
Corresponde aa la
la adquisicin
adquisicin yy enajenacin
enajenacin de
de activos
activos
aa largo
largo plazo
plazo yy otras
otras inversiones
inversiones no
no incluidas
incluidas en
en los
los
equivalentes
equivalentes de
de efectivo.
efectivo. Comprenden
Comprenden pagos
pagos de
de
efectivo
efectivo por
por compra
compra de
de activos
activos fijos,
fijos, intangibles,
intangibles,
ingresos
ingresos por
por venta
venta de
de propiedades.
propiedades.

EFECTIVO
EFECTIVO Y
Y SUS
SUS EQUIVALENTES
EQUIVALENTES

EFECTIVO:
EFECTIVO:
Comprende
Comprende el
el efectivo
efectivo en
en caja
caja yy los
los depsitos
depsitos aa la
la
vista.
vista.
EQUIVALENTES:
EQUIVALENTES:
Son
Son inversiones
inversiones financieras
financieras aa corto
corto plazo
plazo
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38

METODOS PARA PRESENTAR


LOS FLUJOS

METODO
METODO DIRECTO
DIRECTO

Se
Se revelan
revelan las
las principales
principales clases
clases de
de ingresos
ingresos brutos
brutos
en
en efectivo
efectivo yy pagos
pagos brutos
brutos en
en efectivo.
efectivo.
Proporciona
Proporciona informacin
informacin que
que puede
puede ser
ser de
de utilidad
utilidad al
al
estimar
estimar los
los flujos
flujos de
de efectivo
efectivo en
en el
el futuro.
futuro.

METODO
METODO INDIRECTO
INDIRECTO

La
La utilidad
utilidad oo prdida
prdida neta
neta es
es ajustada
ajustada por
por los
los
efectos
efectos de
de transacciones
transacciones que
que no
no son
son de
de naturaleza
naturaleza
de
de efectivo,
efectivo, tales
tales como
como depreciaciones,
depreciaciones, provisiones.
provisiones.
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39

Mtodo Directo

Dr. Marco Espinoza, Mg

40

Mtodo Indirecto

Dr. Marco Espinoza, Mg

41

ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO

Proporciona
Proporciona informacin
informacin sobre
sobre los
los movimientos
movimientos presentados
presentados
en
en las
las cuentas
cuentas del
del patrimonio,
patrimonio, en
en un
un periodo
periodo determinado.
determinado.

EN
EN EL
EL ESTADO
ESTADO DEBE
DEBE CONSTAR
CONSTAR PRINCIPALMENTE
PRINCIPALMENTE

La
La utilidad
utilidad oo prdida
prdida neta
neta del
del perodo
perodo
Transacciones
de
capital
Transacciones
de
capital
distribuciones
distribuciones aa propietarios
propietarios

con
con

propietarios
propietarios

yy

El
El saldo
saldo de
de la
la utilidad
utilidad oo prdida
prdida acumulada
acumulada al
al inicio
inicio del
del
perodo
perodo yy aa la
la fecha
fecha del
del balance
balance general,
general, yy el
el
movimiento
movimiento del
del perodo.
perodo.

Dr. Marco Espinoza, Mg

42

ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO

Dr. Marco Espinoza, Mg

43

NOTAS A LOS ESTADOS


FINANCIEROS

Presentan
Presentan informacin
informacin sobre
sobre las
las bases
bases de
de preparacin
preparacin
de
de los
los estados
estados financieros
financieros yy las
las polticas
polticas contables
contables
especficas
seleccionadas
yy
aplicadas
para
especficas
seleccionadas
aplicadas
para
transacciones
transacciones yy eventos
eventos importantes.
importantes.

Incluyen
Incluyen descripciones
descripciones narrativas
narrativas oo anlisis
anlisis ms
ms
detallados
detallados de
de los
los montos
montos presentados
presentados en
en el
el balance
balance
general,
general, estado
estado de
de resultados,
resultados, estado
estado de
de flujo
flujo de
de
efectivo,
efectivo, estado
estado de
de cambios
cambios en
en el
el patrimonio,
patrimonio, as
as
como
como informacin
informacin adicional,
adicional, tales
tales como
como pasivos
pasivos
contingentes
contingentes yy compromisos.(NEC.
compromisos.(NEC. No.1)
No.1)

Dr. Marco Espinoza, Mg

44

3
METODOS Y
TECNICAS DE
ANALISIS FINANCIERO

PROCESO DE ANALISIS
FINANCIERO
INSUMOS
1. Balance General
2. Estado
Resultados
3. Flujo Efectivo
4. Cambios
Patrimonio
5. Notas

ANALISIS

Horizontal
Vertical
Tendencias
Indicadores

Conclusin
Dr. Marco Espinoza, Mg

46

ANALISIS HORIZONTAL

Se
muestra
en
estados
financieros
Se
muestra
en
estados
financieros
comparativos,
comparativos, se
se emplea
emplea para
para evaluar
evaluar la
la
tendencia
tendencia en
en las
las cuentas
cuentas durante
durante varios
varios aos
aos yy
permite
permite identificar
identificar fcilmente
fcilmente los
los puntos
puntos que
que
exigen
exigen mayor
mayor atencin.
atencin.

Dr. Marco Espinoza, Mg

47

Dr. Marco Espinoza, Mg

48

Dr. Marco Espinoza, Mg

49

Dr. Marco Espinoza, Mg

50

Dr. Marco Espinoza, Mg

51

Dr. Marco Espinoza, Mg

52

ANALISIS VERTICAL

Se
Se emplea
emplea para
para revelar
revelar la
la estructura
estructura
interna
interna de
de la
la empresa.
empresa. Se
Se utiliza
utiliza una
una
partida
partida importante
importante en
en el
el estado
estado financiero
financiero
como
como cifra
cifra base
base yy todas
todas las
las dems
dems
cuentas
cuentas de
de dicho
dicho estado
estado se
se comparan
comparan con
con
ella.
ella.

Dr. Marco Espinoza, Mg

53

Dr. Marco Espinoza, Mg

54

Dr. Marco Espinoza, Mg

55

SUPERMERCADOS LA FAVORITA
AO 2007

Dr. Marco Espinoza, Mg

56

Pasivo
Corriente

Pasivo Corriente

Dr. Marco Espinoza, Mg

57

Dr. Marco Espinoza, Mg

58

ANALISIS DE TENDENCIAS

Se
Se utiliza
utiliza para
para revisar
revisar las
las tendencias
tendencias
de
de los
los estados
estados financieros
financieros registradas
registradas
en
en varios
varios aos,
aos, se
se toma
toma como
como base
base
(100)
(100) un
un ao
ao yy contra
contra este
este se
se
comparan
comparan las
las cantidades,
cantidades, para
para ver
ver si
si
existi
existi crecimiento
crecimiento oo reduccin
reduccin con
con
relacin
relacin al
al ao
ao base.
base.
Dr. Marco Espinoza, Mg

59

Dr. Marco Espinoza, Mg

60

Dr. Marco Espinoza, Mg

61

Dr. Marco Espinoza, Mg

62

Dr. Marco Espinoza, Mg

63

Dr. Marco Espinoza, Mg

64

4
PRINCIPALES
INDICADORES
FINANCIEROS

INDICADOR FINANCIERO

Relaciona
Relaciona entre
entre si
si dos
dos elementos
elementos de
de la
la
informacin
informacin financiera
financiera de
de la
la empresa.
empresa.

Se
Se requiere
requiere para
para evaluar
evaluar la
la condicin
condicin
financiera
financiera yy su
su desempeo.
desempeo.

Dr. Marco Espinoza, Mg

66

PARA QUE SE UTILIZAN


INDICADORES FINANCIEROS

Comparar
Comparar con
con los
los de
de compaas
compaas similares
similares oo con
con
promedios
promedios del
del sector
sector en
en el
el cual
cual opera,
opera, que
que
permita
permita determinar
determinar como
como esta
esta la
la empresa
empresa con
con
relacin
relacin aa sus
sus competidores.
competidores.

Los
Los ndices
ndices actuales
actuales de
de una
una empresa
empresa se
se comparan
comparan
con
con sus
sus promedios
promedios pasados
pasados yy futuros
futuros para
para
determinar
determinar si
si la
la condicin
condicin financiera
financiera de
de la
la
compaa
compaa esta
esta mejorando
mejorando oo se
se esta
esta deteriorando
deteriorando
con
con el
el tiempo.
tiempo.
Dr. Marco Espinoza, Mg

67

CLASES DE
INDICADORES FINANCIEROS

LIQUIDEZ
LIQUIDEZ

ACTIVIDAD
ACTIVIDAD

ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO

RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
Dr. Marco Espinoza, Mg

68

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Se
Se utilizan
utilizan para
para juzgar
juzgar la
la capacidad
capacidad que
que tiene
tiene una
una
empresa
empresa para
para cancelar
cancelar sus
sus obligaciones
obligaciones aa corto
corto
plazo.
plazo.

El
El anlisis
anlisis de
de liquidez
liquidez de
de una
una empresa
empresa es
es
especialmente
especialmente importante
importante para
para los
los acreedores.
acreedores. Si
Si
una
una empresa
empresa tiene
tiene una
una posicin
posicin de
de liquidez
liquidez
deficiente,
deficiente, puede
puede generar
generar un
un riesgo
riesgo de
de crdito
crdito yy
quiz
quiz presentar
presentar una
una incapacidad
incapacidad de
de efectuar
efectuar los
los
pagos
pagos peridicos
peridicos de
de capital
capital ee intereses.
intereses.
Dr. Marco Espinoza, Mg

69

CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE
TRABAJO
Fondos Disponibles
que se encuentran
en el movimiento
de la empresa

ACTIVO
CORRIENTE

Caja Bancos
Inversiones
Deudores
Inventarios

Dr. Marco Espinoza, Mg

PASIVO
CORRIENTE

Ctas por pagar.


Doc. por pagar.
Impuest.por pagar
Deudas IESS
Ptmos socios

70

INDICE LIQUIDEZ CORRIENTE

Se utiliza para medir la capacidad de una


empresa para cancelar sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes.

INDICE LIQUIDEZ
CORRIENTE

ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE

Dr. Marco Espinoza, Mg

71

INDICE ACIDO

Es una prueba rigurosa de liquidez, demuestra las


disponibilidades inmediatas con que cuenta una
empresa para cubrir sus obligaciones de corto
plazo.

INDICE
ACIDO

CAJA BANCOS
INV.TEMP.
CTAS.DOC.COBRAR

PASIVO
CORRIENTE

Dr. Marco Espinoza, Mg

72

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Se
Se utiliza
utiliza para
para determinar
determinar la
la rapidez
rapidez con
con
que
que varias
varias cuentas
cuentas se
se convierten
convierten en
en
ventas
ventas oo en
en efectivo.
efectivo.

Miden
Miden la
la eficiencia
eficiencia del
del negocio
negocio en
en cada
cada
una
una de
de sus
sus reas.
reas.
Dr. Marco Espinoza, Mg

73

ROTACION CTAS x COBRAR

Mide con que rapidez se convierten en


efectivo las cuentas por cobrar

ROTACION
CTAS x COBRAR

VENTAS A
CREDITO
PROMEDIO
CTAS x COBRAR

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

74

PLAZO PROMEDIO DE COBROS

Mide el nmero de das que en promedio


tardan los clientes para cancelar sus
cuentas con la empresa.
360
PLAZO PROMEDIO
DE COBROS

ROTACION
CTAS X COBRAR

El resultado se expresa en nmero de das


Dr. Marco Espinoza, Mg

75

ROTACION INVENTARIOS
DE MATERIAS PRIMAS

Nmero de veces que en promedio, la


Bodega enva la materia prima a
produccin.

ROTACION
=
INV.MAT.PRIMAS

MATERIA PRIMA
UTILIZADA
INVENTARIO
PROM. MAT. PRIM.

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

76

PERIODO DE TRANSFORMACION
DE INV.MATERIA PRIMA

Mide el nmero de das que en promedio,


la materia prima tarda en la bodega antes
de ser procesada.
360
PERIODO
TRANSF. INV.M.P.

ROTACION
INV. MAT. PRIMA

El resultado se expresa en nmero de das


Dr. Marco Espinoza, Mg

77

ROTACION INVENTARIOS
DE PRODUCTOS EN PROCESO

Mide el nmero de veces que en promedio,


se empieza a procesar y se termina el
proceso de produccin.

ROTACION
INV.PROD.PROC

COSTO
PRODUCCION

INVENTARIO
PROM.PROD.PROC.

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

78

DIAS DE INVENTARIO DE
PRODUCTOS EN PROCESO

Mide el nmero de das que en promedio,


la empresa se tarda en empezar a
procesar y terminar la produccin.

DIAS
INV.PROD.PROC.

360

ROTACION
INV. PROD.PROC.

El resultado se expresa en nmero de das


Dr. Marco Espinoza, Mg

79

ROTACION INVENTARIO
ARTICULOS TERMINADOS

Mide la rapidez con que el inventario promedio


de Artculos Terminados se transforma en
Cuentas por Cobrar o en Efectivo.

ROTACION INV.
ART. TERMINAD.

COSTO
VENTAS
INV. PROM.
ART.TERM.

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

80

PLAZO PROMEDIO INVENTARIO


PRODUCTO TERMINADO

Mide el nmero de das que un artculo


permanece en el inventario antes de ser
vendido.

360
PLAZO PROMEDIO
INV.PROD.TERM.

ROTACION DE
INV.PROD.TERM

El resultado se expresa en nmero de das


Dr. Marco Espinoza, Mg

81

ROTACION CUENTAS POR


PAGAR

Permite calcular el nmero de veces que las


cuentas por pagar se convierten en efectivo
en el curso de un ao.

ROTACION
CTAS x PAGAR

COMPRA ANUAL
A CREDITO

PROMEDIO
CTAS x PAGAR

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

82

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS

Mide el nmero de das que la empresa


tarda en cancelar sus cuentas con los
proveedores.
PLAZO PROMEDIO
DE PAGOS

360

ROTACION
CTAS x PAGAR

El resultado se expresa en nmero de das


Dr. Marco Espinoza, Mg

83

ROTACION DEL ACTIVO FIJO

Mide la eficiencia en la utilizacin de la


capacidad instalada con respecto a las ventas.
El resultado se expresa en nmero de veces.

VENTAS
ROTACION
ACTIVO FIJO

ACTIVO
FIJO PROMEDIO

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

84

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL

Mide la eficiencia en la utilizacin del activo total con


relacin a las ventas. Cuanto mayor sea la rotacin de
los activos totales de la empresa, mayor ser la
eficiencia de la utilizacin de los activos.

VENTAS
ROTACION
ACTIVO

ACTIVO TOTAL
PROMEDIO

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

85

3 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Determinan
Determinan como
como las
las fuentes
fuentes de
de
financiamiento
financiamiento externas
externas (pasivos)
(pasivos) ee
internas
internas (patrimonio)
(patrimonio) han
han contribuido
contribuido
en
en la
la adquisicin
adquisicin de
de los
los recursos
recursos de
de la
la
empresa.
empresa.

Dr. Marco Espinoza, Mg

86

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Sirve para medir la solvencia de la empresa.


Demuestra la relacin entre el patrimonio de la
empresa y el total de obligaciones por pagar.

PASIVO
TOTAL
APALANCAMIENTO

PATRIMONIO
NETO

El resultado se expresa en nmero de veces


Dr. Marco Espinoza, Mg

87

INDICE DE ENDEUDAMIENTO

Refleja el porcentaje de fondos totales que se


obtuvieron de los acreedores; tambin significa
que porcin del activo ha sido financiada con
fondos ajenos.

ENDEUDAMIENTO

PASIVO
TOTAL
X 100
ACTIVO
TOTAL

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

88

ENDEUDAMIENTO CORTO PLAZO

Indica la proporcin de los activos que han


sido financiados con fuentes externas de
corto plazo.

END.
CORT.PLAZO

PASIVO
CIRCULANTE
X 100
ACTIVO
TOTAL

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

89

ENDEUDAMIENTO LARGO PLAZO

Indica la proporcin de los activos que han


sido financiados con fuentes externas de
largo plazo.
PASIVO
LARGO PLAZO
END.
LARG.PLAZO

X 100
ACTIVO
TOTAL

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

90

INDICE DE FINANCIAMIENTO
PROPIO

Refleja la porcin del activo que ha sido


financiada con Patrimonio.

FINAN.PROPIO

PATRIMONIO
NETO

X 100
ACTIVO
TOTAL

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

91

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Miden
Miden la
la efectividad
efectividad general
general de
de la
la
administracin,
administracin, reflejada
reflejada en
en los
los rendimientos
rendimientos
generados
generados sobre
sobre las
las ventas
ventas yy la
la inversin.
inversin.

RENTABILIDAD
CON
RELACION A LA
INVERSION

CON
RELACION A LAS
VENTAS
Dr. Marco Espinoza, Mg

92

Dr. Marco Espinoza, Mg

93

RENDIMIENTO DEL ACTIVO


TOTAL

Mide el rendimiento sobre la inversin total de la


empresa. Determina la eficacia de la gerencia
para obtener utilidades con sus activos
disponibles.

RENDIMIENTO
/ ACTIVO TOTAL

UTILIDAD
NETA

X 100

=
TOTAL ACTIVO
PROMEDIO

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

94

RENDIMIENTO DEL CAPITAL

Mide la tasa de rendimiento sobre la inversin de


los accionistas.

RENDIMIENTO
/ CAPITAL

UTILIDAD
NETA

X 100
CAPITAL PROM.

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

95

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

Mide la tasa de rendimiento sobre el patrimonio


neto de la empresa.

RENDIMIENTO
/ PATRIMONIO

UTILIDAD
NETA

PATRIMONIO
PROMEDIO

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

96

X 100

Dr. Marco Espinoza, Mg

97

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

Este ndice muestra la utilidad generada por las ventas, despus


de deducir los costos de produccin de los artculos vendidos.

VENTAS COSTO DE VENTAS


MARGEN
UTILIDAD BRUTA

X 100
VENTAS

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

98

MARGEN DE UTILIDAD NETA

Indica la eficiencia de la empresa, despus de cubrir los costos y


gastos de la empresa. Es el porcentaje que le queda a la empresa por
cada dlar que vende.

MARGEN DE UT.
NETA

UTILIDAD
NETA
X 100
VENTAS

El resultado se expresa en porcentaje


Dr. Marco Espinoza, Mg

99

VALOR ECONOMICO
AGREGADO

Es
Es el
el importe
importe que
que queda
queda una
una vez
vez que
que se
se han
han deducido
deducido de
de
los
los ingresos
ingresos la
la totalidad
totalidad de
de los
los gastos,
gastos, incluidos
incluidos el
el costo
costo de
de
oportunidad
oportunidad del
del capital
capital yy los
los impuestos.
impuestos.

El
El EVA
EVA (Economic
(Economic Value
Value Added)
Added) considera
considera la
la productividad
productividad
de
de todos
todos los
los factores
factores utilizados
utilizados para
para desarrollar
desarrollar la
la actividad
actividad
empresarial
empresarial

Se
Se crea
crea valor
valor en
en una
una empresa
empresa cuando
cuando la
la rentabilidad
rentabilidad
generada
generada supera
supera el
el costo
costo de
de oportunidad
oportunidad de
de los
los accionistas.
accionistas.

Valor
ValorEconmico
EconmicoAgregado.
Agregado.Oriol
OriolAmant.
Amant.

Dr. Marco Espinoza, Mg

100

CALCULO DEL EVA


=
= Utilidad
Utilidad despus
despus de
de impuestos
impuestos yy participaciones
participaciones
+
+

Gastos
Gastos Financieros.
Financieros.

(-)
(-) Costo
Costo Ponderado
Ponderado de
de Capital
Capital
(Costo
(Costo del
del pasivo
pasivo +
+ Costo
Costo de
de Capital)
Capital) ** Inversin
Inversin Activos
Activos

=
= VALOR
VALOR ECONOMICO
ECONOMICO AGREGADO
AGREGADO
Dr. Marco Espinoza, Mg

101

CALCULO DEL EVA


ACTIVOS
CIRCULANTE

VALOR

PASIVO

VALOR

17,000 CIRCULANTE

Bancos

2,000 Cuentas por pagar

Cuentas por cobrar

5,000 Prstamos Bancarios

23,000
5,000
18,000

Inventarios

10,000 TOTAL PASIVO

23,000

FIJOS

20,000 PATRIMONIO

14,000

TOTAL ACTIVO

TOTAL
PASIVO
37,000
PATRIMONIO

Dr. Marco Espinoza, Mg

Y
37,000

102

CALCULO DEL EVA


DATOS

VALORES

Utilidad despus de impuestos

10,000

Tasa Activa

15.00%

Costo Oportunidad

16.00%

Gastos _Financieros
Dr. Marco Espinoza, Mg

2.700
103

CALCULO DEL EVA


CALCULO DE LA INVERSION EN ACTIVOS

Inversin en Activos = Activo total - Pasivo sin costo

Inversin en Activos = 37,000 5,000

Inversin en Activos = 32,000

Dr. Marco Espinoza, Mg

104

CALCULO DEL EVA


CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL
FUENTE

SALDO

%
PATICIPACION

COSTO
FINANCIER
O

COSTO
POND

Pasivo con costo

18000

56.25%

15.00%

8.44%

Patrimonio

14000

43.75%

16.00%

7.00%

Total

32000

100.00%

COSTO PONDERADO CAPITAL =

15.44%
32,000 * 15.44%

COSTO PONDERADO CAPITAL = 4,940

Dr. Marco Espinoza, Mg

105

CALCULO DEL EVA


CONCEPTO

VALORES

Utilidad despus de impuestos

10,000

(+) Gastos Financieros

2,700

Utilidad despus de impuestos + GF

12,700

(-) Costo ponderado de capital

4,940

Valor Econmico agregado


Dr. Marco Espinoza, Mg

7,760
106

ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD

Potenciar
Potenciar la
la orientacin
orientacin al
al mercado
mercado de
de la
la empresa
empresa yy la
la innovacin
innovacin
para
para generar
generar mas
mas productos
productos que
que satisfagan
satisfagan las
las necesidades
necesidades de
de los
los
clientes
clientes yy aumentar
aumentar las
las ventas.
ventas.

Reforzar
Reforzar los
los elementos
elementos de
de la
la mezcla
mezcla de
de marketing
marketing (producto,
(producto,
precio,
precio, publicidad,
publicidad, distribucin)
distribucin) para
para aumentar
aumentar las
las ventas.
ventas.

Aumentar
Aumentar las
las ventas
ventas para
para reducir
reducir la
la parte
parte de
de costos
costos fijos
fijos que
que
corresponde
corresponde aa cada
cada unidad
unidad de
de producto,
producto, ya
ya que
que al
al vender
vender ms
ms
unidades
unidades se
se reduce
reduce el
el costo
costo fijo
fijo por
por unidad
unidad de
de producto.
producto.

Reconvertir
Reconvertir costos
costos fijos
fijos en
en costos
costos variables
variables para
para que
que la
la empresa
empresa
sea
sea ms
ms flexible.
flexible.

FUENTE:
FUENTE: Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado
Agregado ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

107

ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD

Reducir
Reducir el
el costo
costo de
de materiales
materiales aa travs
travs de
de la
la compra
compra en
en comn
comn
con
con otras
otras empresas
empresas yy aa travs
travs del
del control
control de
de calidad
calidad por
por parte
parte del
del
proveedor.
proveedor.

Eliminar
Eliminar actividades
actividades que
que no
no aporten
aporten valor
valor aa los
los clientes,
clientes, estas
estas
actividades
actividades son
son aquellas
aquellas por
por las
las cuales
cuales los
los clientes
clientes no
no estn
estn
dispuestos
dispuestos aa pagar,
pagar, oo aquellas
aquellas que
que se
se pueden
pueden eliminar
eliminar sin
sin que
que el
el
cliente
cliente perciba
perciba que
que la
la calidad
calidad del
del producto
producto se
se resiente.
resiente.

Redisear
Redisear aquellas
aquellas actividades
actividades que
que aportan
aportan poco
poco valor
valor aa los
los
clientes.
clientes. Se
Se trata
trata de
de actividades
actividades que
que cuestan
cuestan ms
ms de
de lo
lo que
que valen
valen
para
para ellos.
ellos. Por
Por tanto,
tanto, se
se tienen
tienen que
que llevar
llevar aa cabo,
cabo, pero
pero de
de manera
manera
que
que cuesten
cuesten menos.
menos.

FUENTE:
FUENTE: Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado
Agregado ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

108

ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD

Reducir
Reducir los
los activos
activos para
para disminuir
disminuir los
los gastos
gastos relacionados
relacionados con
con los
los
mismos.
mismos. Por
Por ejemplo,
ejemplo, si
si se
se reducen
reducen las
las existencias
existencias puede
puede
eliminarse
eliminarse una
una parte
parte de
de la
la bodega,
bodega, con
con lo
lo que
que se
se reducen
reducen los
los
costos
costos de
de almacenaje
almacenaje (electricidad,
(electricidad, mano
mano de
de obra,
obra, mantenimiento,
mantenimiento,
etc.).
etc.).

Externalizar,
Externalizar, oo sea
sea subcontratar
subcontratar aquellos
aquellos procesos
procesos en
en los
los que
que la
la
empresa
empresa no
no sea
sea competitiva.
competitiva.

Reducir
Reducir el
el nmero
nmero de
de cuentas
cuentas bancarias
bancarias para
para disminuir
disminuir el
el tiempo
tiempo
dedicado
dedicado aa la
la contabilizacin
contabilizacin yy conciliacin
conciliacin de
de cuentas.
cuentas.

Redisear
Redisear los
los procesos
procesos para
para que
que cuesten
cuesten menos,
menos, sin
sin que
que la
la calidad
calidad
se
se resienta.
resienta.

Incrementar
Incrementar la
la productividad
productividad de
de los
los empleados
empleados aa travs
travs de
de
sistemas
sistemas de
de incentivos.
incentivos.

FUENTE:
FUENTE: Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado
Agregado ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

109

ESTRATEGIAS PARA REDUCIR


EL ACTIVO

Aumentar
Aumentar la
la rotacin
rotacin de
de los
los activos.
activos. Es
Es decir,
decir, incrementar
incrementar las
las
ventas
ventas que
que se
se consiguen
consiguen en
en los
los mismos.
mismos.

Alquilar
Alquilar activos
activos fijos
fijos en
en lugar
lugar de
de comprarlos.
comprarlos.

Externalizar
Externalizar procesos
procesos para
para poder
poder eliminar
eliminar
correspondientes
correspondientes (mquinas,
(mquinas, por
por ejemplo).
ejemplo).

Reducir
Reducir el
el plazo
plazo de
de existencias
existencias con
con tcnicas
tcnicas tales
tales como
como la
la de
de justo
justo
aa tiempo,
tiempo, reducir
reducir el
el ciclo
ciclo de
de produccin,
produccin, producir
producir mientras
mientras se
se
transporta,
transporta, etc.
etc.

Reducir
Reducir el
el plazo
plazo que
que va
va desde
desde que
que se
se adquieren
adquieren las
las materias
materias
primas
primas hasta
hasta que
que se
se cobra
cobra aa los
los clientes.
clientes.

FUENTE:
FUENTE: Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado
Agregado ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

110

los
los

activos
activos

ESTRATEGIAS PARA REDUCIR


EL ACTIVO

Reducir
Reducir los
los saldos
saldos de
de los
los clientes
clientes mediante
mediante
tcnicas
tcnicas de
de gestin
gestin del
del crdito,
crdito, tales
tales como:
como:

Seleccin
Seleccin de
de clientes,
clientes,
Seleccin
Seleccin de
de los
los medios
medios de
de cobro
cobro ms
ms adecuados,
adecuados,
Implementacin
Implementacin de
de incentivos
incentivos para
para los
los vendedores
vendedores en
en
funcin
funcin de
de las
las ventas
ventas cobradas,
cobradas,
Pago
Pago de
de comisiones
comisiones aa los
los vendedores
vendedores hasta
hasta que
que el
el
cliente
cliente haya
haya pagado,
pagado,
Sistematizar
Sistematizar la
la gestin
gestin del
del crdito
crdito aa clientes,
clientes, usar
usar la
la
venta
venta de
de cartera.
cartera.

FUENTE:
FUENTE:Valor
ValorEconmico
EconmicoAgregado
Agregado ORIOL
ORIOLAMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

111

ESTRATEGIAS PARA REDUCIR


EL ACTIVO

Reducir
Reducir los
los saldos
saldos de
de tesorera
tesorera mediante
mediante tcnicas
tcnicas
de
de gestin
gestin de
de tesorera
tesorera (cash
(cash management),
management), por
por
ejemplo:
ejemplo:

La
La reduccin
reduccin de
de las
las cuentas
cuentas bancarias
bancarias oo
La
La mejor
mejor negociacin
negociacin de
de condiciones
condiciones con
con las
las entidades
entidades
de
de crdito.
crdito.
FUENTE:
FUENTE: Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado
Agregado ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT

Dr. Marco Espinoza, Mg

112

5
ADMINISTRACIN
CAPITAL DE
TRABAJO

DECISIONES FINANCIERAS
Anal.Plan.Fin.
Dec.Fin.C.P

EMPRESA
Pasivo
Activo
Circulante Circulante

Riesgo

Precio
Acciones

Administrador
Financiero
Activo
Fijo
Dec.Fin.L.P

MERCADO

Fondos
Largo
Plazo

Dr. Marco Espinoza, Mg

Rentabilidad

114

DECISIONES FINANCIERAS
CORTO PLAZO

Cmo
Cmo debe
debe una
una empresa
empresa manejar
manejar su
su
efectivo?.
efectivo?.

A
A quin
quin se
se le
le puede
puede oo no
no dar
dar crdito?.
crdito?.

Cul
Cul es
es el
el nivel
nivel de
de inventarios
inventarios que
que una
una
compaa
compaa debe
debe mantener?.
mantener?.

Cmo
Cmo debe
debe estar
estar compuesta
compuesta la
la deuda
deuda de
de
corto
corto plazo
plazo de
de una
una compaa?.
compaa?.

Dr. Marco Espinoza, Mg

115

OBJETIVO ADMINISTRACIN
CAPITAL TRABAJO

Administrar
Administrar cada
cada uno
uno de
de los
los activos
activos
circulantes
(efectivo,
inversiones
circulantes
(efectivo,
inversiones
financieras
temporales,
financieras
temporales, cuentas
cuentas por
por
cobrar
cobrar ee inventarios)
inventarios) yy pasivos
pasivos circulantes
circulantes
(cuentas
(cuentas yy documentos
documentos por
por pagar)
pagar) para
para
lograr
lograr un
un equilibrio
equilibrio entre
entre la
la rentabilidad
rentabilidad yy
el
el riesgo,
riesgo, que
que contribuya
contribuya en
en forma
forma positiva
positiva
al
al valor
valor de
de la
la empresa.
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg

116

ADMINISTRACIN DEL
CAPITAL TRABAJO

Es
Es el
el manejo
manejo del
del Activo
Activo Circulante
Circulante yy Pasivo
Pasivo
Circulante
Circulante de
de la
la empresa.
empresa.

Tambin
Tambin se
se lo
lo identifica
identifica como
como la
la proporcin
proporcin de
de
activos
activos circulantes
circulantes financiados
financiados mediante
mediante fondos
fondos aa
largo
largo plazo.
plazo.

Capital
Capital neto
neto de
de trabajo.
trabajo.

Es
Es la
la diferencia
diferencia entre
entre el
el activo
activo corriente
corriente yy el
el pasivo
pasivo
corriente
corriente (corto
(corto plazo)
plazo) con
con que
que cuenta
cuenta la
la empresa.
empresa.

Dr. Marco Espinoza, Mg

117

ADMINISTRACIN DEL
CAPITAL TRABAJO

El
El Capital
Capital de
de Trabajo
Trabajo son
son los
los recursos
recursos con
con los
los que
que cuenta
cuenta la
la
empresa
empresa para
para realizar
realizar normalmente
normalmente sus
sus operaciones.
operaciones.

El
El Capital
Capital de
de Trabajo
Trabajo depende
depende del
del volumen
volumen de
de operaciones
operaciones yy
el
el giro
giro del
del negocio
negocio

Existe
Existe gran
gran cantidad
cantidad de
de variables
variables dentro
dentro del
del mercado
mercado
interno
interno yy externo
externo (demanda,
(demanda, precios,
precios, costos,
costos, disponibilidad
disponibilidad
de
de recursos,
recursos, tasas,
tasas, que
que inciden
inciden en
en su
su administracin.
administracin.

Se
Se debe
debe financiar
financiar con
con los
los recursos
recursos disponibles
disponibles ms
ms baratos
baratos
yy evitar
evitar activos
activos ociosos.
ociosos.
Dr. Marco Espinoza, Mg

118

CAPITAL TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE

CAJA-BANCOS
CAJA-BANCOS
INVERSIONES
INVERSIONES
TEMPORALES
TEMPORALES

PASIVO
PASIVO CIRCULANTE
CIRCULANTE

CUENTAS
CUENTAS POR
POR PAGAR
PAGAR

DOC.POR
DOC.POR PAGAR
PAGAR

PRESTACIONES
PRESTACIONES
SOCIALES
SOCIALES POR
POR PAGAR
PAGAR

CUENTAS POR
POR COBRAR
COBRAR
CUENTAS

DOC.POR COBRAR
COBRAR
DOC.POR

IMPUESTOS
IMPUESTOS POR
POR PAGAR
PAGAR

INVENTARIOS
INVENTARIOS

PASIVOS
PASIVOS ACUMULADOS
ACUMULADOS

Dr. Marco Espinoza, Mg

119

RIESGO Y RENTABILIDAD

RIESGO
RIESGO
Probabilidad
Probabilidad de
de que
que una
una empresa
empresa no
no
sea
sea capaz
capaz de
de cumplir
cumplir con
con el
el pago
pago de
de
sus
sus deudas
deudas aa medida
medida que
que se
se vencen.
vencen.

RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
La
La relacin
relacin entre
entre los
los utilidades
utilidades yy
patrimonio
patrimonio de
de los
los accionistas.
accionistas.
Cuando
Cuando mayor
mayor sea
sea el
el capital
capital neto
neto de
de trabajo
trabajo
ser
ser menor
menor el
el nivel
nivel de
de riesgo
riesgo que
que presente
presente una
una
empresa.
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg

120

CLASES DE RIESGOS

Pas
Pas

Mercado
Mercado

Liquidez
Liquidez

Crdito
Crdito

Operativo
Operativo

Legal
Legal

Dr. Marco Espinoza, Mg

121

Dr. Marco Espinoza, Mg

122

NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO

NECESIDAD
NECESIDAD PERMANENTE.PERMANENTE.Necesidad
Necesidad de
de financiamiento
financiamiento para
para los
los activos
activos fijos
fijos
de
de la
la empresa,
empresa, ms
ms la
la parte
parte permanente
permanente de
de los
los
activos
activos circulantes.
circulantes. No
No experimenta
experimenta cambios
cambios
dentro
dentro de
de un
un ao.
ao.

NECESIDAD
NECESIDAD ESTACIONAL.ESTACIONAL.Necesidad
Necesidad de
de fondos
fondos para
para los
los activos
activos circulantes
circulantes
temporales,
temporales, que
que varan
varan en
en el
el transcurso
transcurso del
del ao.
ao.
Dr. Marco Espinoza, Mg

123

ESTRATEGIAS DE
FINANCIAMIENTO

DINAMICA.DINAMICA.La
La empresa
empresa financia
financia sus
sus necesidades
necesidades estacionales
estacionales
con
con fondos
fondos aa corto
corto plazo
plazo yy sus
sus necesidades
necesidades
permanentes
permanentes con
con fondos
fondos aa largo
largo plazo.
plazo.

CONSERVADORA.CONSERVADORA.Todas
Todas las
las necesidades
necesidades proyectadas
proyectadas de
de financian
financian
con
con fondos
fondos aa largo
largo plazo
plazo yy utiliza
utiliza financiamiento
financiamiento aa
corto
corto plazo
plazo nicamente
nicamente para
para emergencia
emergencia oo
desembolsos
desembolsos imprevistos.
imprevistos.
Dr. Marco Espinoza, Mg

124

Dr. Marco Espinoza, Mg

125

Dr. Marco Espinoza, Mg

126

6
ADMINISTRACIN
DEL
EFECTIVO

ADMINISTRACIN DEL
EFECTIVO

Corresponde
Corresponde al
al dinero
dinero circulante
circulante que
que dispone
dispone la
la
empresa
empresa en
en un
un momento
momento determinado.
determinado. Los
Los
activos
activos circulantes
circulantes se
se convierten
convierten en
en efectivo
efectivo en
en
un
un perodo
perodo menos
menos aa un
un ao.
ao.

Est
Est conformado
conformado por
por billetes
billetes yy moneda
moneda
fraccionaria
yy depsitos
fraccionaria (Caja)
(Caja)
depsitos aa la
la vista
vista
(Depsitos
(Depsitos en
en Cuenta
Cuenta Corriente
Corriente oo Ahorro
Ahorro que
que se
se
mantienen
mantienen en
en los
los Bancos)
Bancos)
Dr. Marco Espinoza, Mg

128

MOTIVOS PARA MANTENER


EFECTIVO

OPERACIN
OPERACIN NORMAL
NORMAL DEL
DEL
NEGOCIO
NEGOCIO

SEGURIDAD
SEGURIDAD

ESPECULACION
ESPECULACION

SALDOS
SALDOS COMPENSATORIOS
COMPENSATORIOS
CON
CON EL
EL BANCO
BANCO

RESERVA
RESERVA
FUTUROS
FUTUROS

PARA
PARA

PAGOS
PAGOS

Dr. Marco Espinoza, Mg

129

COSTOS POR ESCASEZ DE


EFECTIVO

Prdida
Prdida de
de
pronto
pronto pago
pago

descuentos
descuentos

por
por

Mayores
Mayores gastos
gastos financieros.
financieros.

Deterioro
Deterioro calificacin
calificacin de
de crdito
crdito
de
de la
la compaa.(Central
compaa.(Central de
de
riesgos)
riesgos)

Posible
Posible liquidacin
liquidacin del
del negocio.
negocio.

Dr. Marco Espinoza, Mg

130

ESTRATEGIAS PARA SU
ADMINISTRACION

Pagar
las
Pagar
las
pendientes
pendientes lo
lo
posible.
posible.

cuentas
cuentas
mas
mas tarde
tarde

Rotar
Rotar el
el inventario
inventario el
el mayor
mayor
nmero
nmero de
de veces.
veces.

Cobrar
las
Cobrar
las
pendientes
en
pendientes
en
tiempo.
tiempo.

cuentas
cuentas
menor
menor

Dr. Marco Espinoza, Mg

131

COMPORTAMIENTO DEL CICLO


DE CAJA
EFECTIVO

CAJA
BANCOS

CREDITO

CTAS POR
PAGAR

PLAZO PROMEDIO
DE PAGO

PRODUCTO
TERMINADO

PLAZO PROMEDIO
INVENTARIO

COMPRAS

INVENTARIOS

MATERIA
PRIMA

PRODUCTO
PROCESO

EFECTIVO

CAJA
BANCOS

CREDITO

CTAS POR
COBRAR

VENTAS

Dr. Marco Espinoza, Mg

PLAZO PROMEDIO
COBRO

132

CICLO DE CAJA

Perodo
Perodo que
que transcurre
transcurre entre
entre el
el desembolso
desembolso por
por la
la
compra
compra de
de materia
materia prima
prima yy el
el momento
momento en
en que
que
se
se recibe
recibe efectivo
efectivo por
por la
la venta
venta del
del bien
bien oo producto
producto
terminado.
terminado.
CC=
CC= PPI+PCP-PPP
PPI+PCP-PPP
Donde:
Donde:

PPI
PPI =
= perodo
perodo promedio
promedio de
de inventario
inventario

PCP
PCP =
= perodo
perodo de
de cobranza
cobranza promedio.
promedio.

PPP
PPP =
= perodo
perodo de
de pago
pago promedio
promedio
Dr. Marco Espinoza, Mg

133

CICLO DE CAJA

Dr. Marco Espinoza, Mg

134

ROTACION DEL EFECTIVO

Nmero
Nmero de
de veces
veces por
por ao
ao que
que el
el efectivo
efectivo de
de la
la
empresa
empresa se
se convierte
convierte en
en un
un producto
producto
comerciable,
comerciable, para
para convertirse
convertirse luego
luego en
en el
el efectivo
efectivo
resultante
resultante de
de su
su venta.
venta.

RE
RE =
= 360
360
CC
CC
Donde:
Donde:

RE:
RE: Rotacin
Rotacin del
del Efectivo
Efectivo

CC:
CC: Ciclo
Ciclo de
de Caja
Caja
Dr. Marco Espinoza, Mg

135

EFECTIVO MNIMO PARA


OPERACIONES

Corresponde
Corresponde al
al efectivo
efectivo mnimo
mnimo que
que la
la empresa
empresa
requiere
requiere para
para realizar
realizar sus
sus operaciones.
operaciones.
EMO
EMO =
= DAT
DAT
RE
RE
Donde:
Donde:

EMO
EMO =
= Efectivo
Efectivo mnimo
mnimo operaciones.
operaciones.
DAT
DAT =
= Desembolsos
Desembolsos anuales
anuales totales.
totales.
RE
=
RE
= Rotacin
Rotacin del
del efectivo.
efectivo.

Dr. Marco Espinoza, Mg

136

COSTO DE FINANCIAMIENTO

Costo
Costo que
que representa
representa para
para la
la empresa
empresa obtener
obtener
recursos
recursos para
para su
su capital
capital de
de trabajo,
trabajo, sean
sean propios
propios
oo aa travs
travs de
de financiamiento.
financiamiento.
CF=EMO*CO
CF=EMO*CO
Donde:
Donde:

CF=
CF=

Costo
Costo de
de fondos.
fondos.

EMO=
EMO= Efectivo
Efectivo mnimo
mnimo de
de operaciones
operaciones

CO=
CO=

Costo
Costo de
de oportunidad.
oportunidad.

Dr. Marco Espinoza, Mg

137

POLTICA DE COBROS

Facturar
Facturar en
en forma
forma inmediata
inmediata
Negociar
Negociar cobros
cobros progresivos
progresivos en
en funcin
funcin del
del
porcentaje
porcentaje de
de adelanto
adelanto del
del trabajo.
trabajo.
Embarcar
Embarcar de
de acuerdo
acuerdo aa los
los requisitos
requisitos del
del cliente
cliente
Pagar
Pagar comisiones
comisiones sobre
sobre lo
lo cobrado,
cobrado, no
no sobre
sobre lo
lo
vendido
vendido
No
No surtir
surtir pedidos
pedidos nuevos
nuevos si
si existen
existen saldos
saldos
pendientes
pendientes
Eliminar
Eliminar aa los
los clientes
clientes poco
poco rentables,
rentables, reacios
reacios aa
los
los cobros.
cobros.
Dr. Marco Espinoza, Mg

138

POLITICA DE PAGOS

Obtener
Obtener plazos
plazos
proveedores.
proveedores.

ms
ms

amplios
amplios

Evitar
Evitar compras
compras innecesarias.
innecesarias.

Negociar
Negociar con
con los
los proveedores
proveedores para
para que
que los
los
pedidos
pedidos realizados
realizados coincida
coincida con
con el
el
programa
programa de
de produccin.
produccin.

Pedir
Pedir materiales
materiales en
en consignacin.
consignacin.

Dr. Marco Espinoza, Mg

139

de
de

los
los

POLITICA DE INVENTARIOS

Eliminar
Eliminar lneas
lneas oo productos
productos sin
sin potencial
potencial
de
de compra.
compra.

Reducir
Reducir el
el nmero
nmero de
de modelos,
modelos, tamaos
tamaos yy
colores.
colores.

Mantener
Mantener niveles
niveles ptimos
ptimos de
de inventarios.
inventarios.

Eliminar
Eliminar oo reducir
reducir lneas
lneas no
no rentables.
rentables.

Liquidar
Liquidar inventarios
inventarios obsoletos.
obsoletos.

Dr. Marco Espinoza, Mg

140

TCNICAS DE ADMINISTRACIN
DEL EFECTIVO

Se
Se las
las usa
usa para
para reducir
reducir al
al
mnimo
mnimo los
los requerimientos
requerimientos
de
de efectivo
efectivo de
de la
la empresa,
empresa,
aa
travs
de
ciertas
travs
de
ciertas
imperfecciones
en
los
imperfecciones
en
los
sistemas
sistemas de
de cobros
cobros yy de
de
pagos.
pagos.

Dr. Marco Espinoza, Mg

141

MEDIOS DE COBRO

Depsito
Depsito en
en cuenta
cuenta corriente
corriente

Nota
Nota de
de crdito
crdito

Sistema
Sistema Interbancario
Interbancario de
de pagos
pagos

Envo
Envo por
por correo
correo

Recepcin
Recepcin directa
directa

Giros
Giros del
del Exterior
Exterior

Cobradores
Cobradores

Servipagos
Servipagos

Tarjeta
Tarjeta de
de crdito
crdito
Dr. Marco Espinoza, Mg

142

MEDIOS DE PAGO

Cheques
Cheques

Notas
Notas de
de dbito
dbito

Tarjetas
Tarjetas de
de crdito
crdito

Transferencias
Transferencias Interbancarias
Interbancarias

Bancos
Bancos (Pago
(Pago aa proveedores)
proveedores)

Administradoras
Administradoras de
de Fondos
Fondos

Saldos
Saldos Cero
Cero

Dr. Marco Espinoza, Mg

143

7
ADMINISTRACIN
INVERSIONES
TEMPORALES

INTERMEDIACIN
FINANCIERA

PERSONAS

EMPRESA

EMPRESA

TASA PASIVA
5.50%

PERSONAS

TASA ACTIVA
18.00%

EXCEDENTES RECURSOS

NECESIDADES RECURSOS

INTERMEDIACION FINANCIERA
Dr. Marco Espinoza, Mg

145

MERCADOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

MERCADO DINERO

MERCADO CAPITALES

MERCADO CREDITO

CTA. CTE

ACCIONES

SOBREGIROS

AHORROS

OBLIGACIONES

CREDITO COMERCIAL

DEP. PLAZO

BONOS ESTADO

CREDITO CONSUMO

REPOS

TITULOS CREDITO

CREDITO VIVIENDA

AVALES

DEP. PLAZO

CREDITO MICROEMPRESA

TITULOS B.C

CEDULAS
HIPOTECARIAS
Dr. Marco Espinoza, Mg

146

VALORES NEGOCIABLES

Instrumentos
Instrumentos de
de mercado
mercado monetario
monetario aa
corto
corto plazo,
plazo, que
que son
son ofrecidos
ofrecidos por
por el
el
sistema
sistema financiero,
financiero, el
el gobierno
gobierno oo las
las
empresas
empresas yy que
que son
son negociados
negociados aa travs
travs
de
de la
la Bolsa
Bolsa de
de Valores
Valores yy las
las Mesas
Mesas de
de
Dinero
Dinero de
de los
los Bancos,
Bancos, que
que son
son de
de fcil
fcil
realizacin,
realizacin, por
por lo
lo que
que pueden
pueden convertirse
convertirse
fcilmente
fcilmente en
en efectivo.
efectivo.

Dr. Marco Espinoza, Mg

147

PORQUE REALIZAR
INVERSIONES FINANCIERAS?

Maximizar
Maximizar el
el rendimiento
rendimiento de
de los
los
Activos
Activos

Cuando
Cuando se
se tiene
tiene sobrantes
sobrantes sin
sin
un
un destino
destino inmediato.
inmediato.

Acumular
Acumular recursos
recursos para
para cumplir
cumplir
con
con un
un compromiso
compromiso previamente
previamente
establecido.
establecido.

Dr. Marco Espinoza, Mg

148

SELECCIN DE INVERSIONES
TEMPORALES
ASPECTOS
ASPECTOS A
A CONSIDERAR
CONSIDERAR

SEGURIDAD
SEGURIDAD

(Donde
(Donde Invertir
Invertir ?)
?)

LIQUIDEZ
LIQUIDEZ DEL
DEL TITULO
TITULO

(En
(En qu
qu invertir
invertir ?)
?)

RENTABILIDAD
RENTABILIDAD

(Cuanto
(Cuanto voy
voy aa ganar
ganar ?)
?)

DIVERSIFICACION
DIVERSIFICACION

(Que
(Que portafolio
portafolio ?)
?)

Dr. Marco Espinoza, Mg

149

CONVERSIN DE TASA DE
INTERS NOMINAL A EFECTIVA
TASA INTERES
INTERES EFECTIVA
EFECTIVA
TASA

TE

i
1
m

n*m

1 * 100

DONDE:
DONDE:
ii
m
m

=
=
=
=

=
nn =

Tasa de
de inters
inters nominal
nominal
Tasa
Nmero de
de capitalizaciones
capitalizaciones
Nmero
en el
el ao
ao
en
Nmero de
de perodos
perodos
Nmero

TASA
TASA DE
DE INTERES
INTERES REAL
REAL

ie d
TR
* 100
1 d
DONDE:
DONDE:
IR
IR =
= Tasa
Tasa Inters
Inters real
real
Ie
Ie =
= Tasa
Tasa de
de inters
inters efectiva
efectiva
dd =
= Inflacin
Inflacin

Dr. Marco Espinoza, Mg

150

CLCULO DEL INTERES SIMPLE


CUANDO
CUANDO ES
ES UN
UN SOLO
SOLO PERIODO
PERIODO

VALOR
VALOR FUTURO
FUTURO
VF
VF =
= VP
VP ** (1+i)
(1+i)

VF
VF =
= VP
VP +
+ ii

VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE
VP
VP =
= VF
VF // (1+i)
(1+i)

TASA
TASA DE
DE INTERES
INTERES
ii

=
= (VF
(VF // VP)
VP) 11

MONTO
MONTO DE
DE INTERES
INTERES
(I)
(I) =
= VP
VP ** ii

Dr. Marco Espinoza, Mg

151

CLCULOS CON INTERS


COMPUESTO
VALOR FUTURO

VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE
VP
VP =
= VF
VF // (1
(1 +
+ i)
i)nn

VF =
= VP
VP * (1
(1 + i)nn
VF
VALOR
FUTURO
VALOR
FUTURO
PERIODOS
PERIODOS
CAPITALIZACION
CAPITALIZACION

CON
CON
DE
DE

i
VF VP * 1
m

m*n

VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE
PERIODO
PERIODO
CAPITALIZACION
CAPITALIZACION

VP

VF

i
1
m

DONDE:

m*n

m = Nmero de periodos o capitalizaciones en un ao


i = Tasa de inters nominal anual
n = Nmero de aos
Dr. Marco Espinoza, Mg

152

CON
CON
DE
DE

ELABORACION FLUJO DE
EFECTIVO

Muchas
Muchas empresas
empresas registran
registran utilidades
utilidades yy sin
sin
embargo
embargo no
no tienen
tienen efectivo
efectivo para
para hacer
hacer
frente
frente aa sus
sus compromisos
compromisos de
de operacin
operacin yy
financieros.
financieros.

El
El flujo
flujo de
de efectivo
efectivo es
es la
la mejor
mejor medida
medida de
de
liquidez
liquidez de
de la
la empresa.
empresa.

Dr. Marco Espinoza, Mg

153

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Cuando
Cuando se
se elabora
elabora un
un presupuesto
presupuesto de
de efectivo
efectivo yy
se
se determina
determina una
una necesidad
necesidad de
de liquidez,
liquidez, no
no se
se
debe
debe pensar
pensar primero
primero en
en solicitar
solicitar crdito
crdito al
al Banco.
Banco.

Es
Es importante
importante analizar
analizar cada
cada una
una de
de las
las polticas
polticas
de
de las
las diferentes
diferentes partidas
partidas de
de capital
capital de
de trabajo
trabajo yy
determinar:
determinar:

Si
Si es
es factible
factible reducir
reducir el
el perodo
perodo de
de cobro
cobro
Si
Si se
se puede
puede disminuir
disminuir las
las existencias
existencias de
de materias
materias primas
primas
La
La posibilidad
posibilidad de
de acortar
acortar el
el perodo
perodo de
de permanencia
permanencia de
de
los
los artculos
artculos terminados
terminados
Ampliar
Ampliar el
el plazo
plazo de
de pago
pago aa los
los proveedores
proveedores
Dr. Marco Espinoza, Mg

154

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Es
Es una
una estimacin
estimacin de
de las
las entradas
entradas yy
salidas
salidas de
de efectivo
efectivo que
que tendr
tendr la
la empresa
empresa
en
en un
un perodo
perodo determinado.
determinado. Permite
Permite
establecer
con
anterioridad
los
establecer
con
anterioridad
los
EXCEDENTES
EXCEDENTES oo NECESIDADES
NECESIDADES de
de efectivo
efectivo
para
para tener
tener una
una administracin
administracin ptima
ptima de
de
la
la liquidez
liquidez yy evitar
evitar problemas
problemas serios
serios por
por la
la
falta
falta de
de recursos.
recursos.

Dr. Marco Espinoza, Mg

155

FLUJO DE EFECTIVO
Saldo Inicial Caja Bancos
+
Entradas de Efectivo
Salidas de Efectivo
=
Saldo Final Caja Bancos
Nivel Mnimo de Liquidez

Excedente para Inversin

Necesidad de Financiamiento

Dr. Marco Espinoza, Mg

156

8
ADMINISTRACIN
CUENTAS
POR COBRAR

LAS CINCO C DEL CREDITO

CARCTER
CARCTER

CAPACIDAD
CAPACIDAD

CAPITAL
CAPITAL

COLATERAL
COLATERAL

CONDICIONES
CONDICIONES
Dr. Marco Espinoza, Mg

158

LAS CINCO C DEL CREDITO

CARCTER.CARCTER.Probabilidad
Probabilidad de
de un
un cliente
cliente de
de hacer
hacer honor
honor aa sus
sus
obligaciones.
obligaciones. Registro
Registro del
del cumplimiento
cumplimiento de
de las
las obligaciones
obligaciones
pasadas
pasadas del
del solicitante.
solicitante.

CAPACIDAD
CAPACIDAD DE
DE PAGO.PAGO.Es
Es la
la posibilidad
posibilidad que
que el
el solicitante
solicitante rembolse
rembolse el
el crdito
crdito
requerido
requerido Describe
Describe un
un juicio
juicio subjetivo
subjetivo de
de la
la habilidad
habilidad de
de un
un
cliente
cliente para
para pagar.
pagar.

CAPITAL.CAPITAL.Se
Se mide
mide por
por la
la situacin
situacin financiera
financiera general
general de
de la
la empresa.
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg

159

LAS CINCO C DEL CREDITO

COLATERAL.COLATERAL.Estn
Estn representados
representados por
por los
los activos
activos ofrecidos
ofrecidos por
por
el
el cliente,
cliente, como
como garanta
garanta para
para el
el crdito
crdito otorgado.
otorgado.

CONDICIONES.CONDICIONES.Se
Se relaciona
relaciona con
con el
el impacto
impacto de
de las
las tendencias
tendencias
econmicas
econmicas generales
generales sobre
sobre la
la empresa
empresa que
que
pueden
pueden afectar
afectar la
la habilidad
habilidad del
del cliente
cliente para
para
cumplir
cumplir con
con sus
sus obligaciones.
obligaciones.

Dr. Marco Espinoza, Mg

160

POLTICAS DE CRDITO

Serie
Serie de
de lineamientos
lineamientos que
que
utiliza
utiliza una
una empresa
empresa para
para
determinar
determinar si
si se
se concede
concede oo
no
no un
un crdito
crdito aa un
un cliente.
cliente.

Determina
las
normas,
Determina
las
normas,
trminos
trminos yy condiciones
condiciones del
del
crdito.
crdito.

Dr. Marco Espinoza, Mg

161

PROCESO DE CREDITO

Presentacin
Presentacin de
de la
la solicitud
solicitud

Verificacin
Verificacin de
de la
la informacin
informacin

Anlisis
Anlisis de
de la
la informacin
informacin

Calificacin
Calificacin

Propuesta
Propuesta

Aprobacin
Aprobacin oo rechazo
rechazo

Instrumentacin
Instrumentacin

Entrega
Entrega del
del producto
producto

Cobro
Cobro
Dr. Marco Espinoza, Mg

162

SOLICITUD DE CREDITO

Datos
Datos personales
personales

Datos
Datos del
del trabajo
trabajo

Ingresos
Ingresos yy gastos
gastos mensuales
mensuales

Propiedades
Propiedades

Referencias
Referencias comerciales
comerciales

Referencias
Referencias bancarias
bancarias

Datos
Datos familiares
familiares

Dr. Marco Espinoza, Mg

163

ANALISIS DE CREDITO

Evaluacin
de
la
Evaluacin
de
la
solicitud
solicitud de
de crdito
crdito de
de
un
un cliente
cliente aa fin
fin de
de
establecer
establecer si
si se
se ajusta
ajusta aa
las
las polticas
polticas establecidas
establecidas
por
por la
la empresa
empresa yy puede
puede
ser
ser sujeto
sujeto de
de crdito.
crdito.

Dr. Marco Espinoza, Mg

164

CALIFICACION DEL CREDITO

Procedimiento
Procedimiento por
por medio
medio del
del
cual
se
obtiene
una
cual
se
obtiene
una
calificacin
calificacin que
que mide
mide la
la
capacidad
capacidad de
de crdito
crdito de
de un
un
solicitante,
solicitante, calculada
calculada como
como un
un
promedio
promedio ponderado
ponderado de
de los
los
resultados
resultados obtenidos
obtenidos en
en base
base
aa los
los diversas
diversas caractersticas
caractersticas
financieras
financieras yy crediticias.
crediticias.
Dr. Marco Espinoza, Mg

165

CLASIFICACIN CREDITICIA

Dr. Marco Espinoza, Mg

166

NORMAS DE CRDITOS

Criterios
Criterios bsicos
bsicos que
que define
define la
la
empresa
empresa yy que
que el
el cliente
cliente debe
debe cumplir
cumplir
para
para que
que pueda
pueda recibir
recibir los
los productos
productos aa
crdito.
crdito.

Dr. Marco Espinoza, Mg

167

NORMAS DE CRDITOS

Dr. Marco Espinoza, Mg

168

CONDICIONES DEL CRDITO

Especificacin
Especificacin de
de los
los trminos
trminos yy condiciones
condiciones
establecidos
establecidos para
para los
los clientes
clientes que
que reciben
reciben los
los
productos
productos aa crdito,
crdito, por
por parte
parte de
de la
la empresa.
empresa.

Monto
Monto Mximo
Mximo

Plazo
Plazo del
del crdito.
crdito.

Descuentos
Descuentos por
por pronto
pronto pago
pago

Tasa
Tasa de
de inters
inters

Garantas
Garantas

Forma
Forma yy Perodo
Perodo de
de pago.
pago.

Dr. Marco Espinoza, Mg

169

LOS BURS DE INFORMACIN


CREDITICIA

Estn
Estn autorizados:
autorizados:

Recopilar
Recopilar
Procesar
Procesar
Intercambiar
Intercambiar

Informacin
Informacin acerca
acerca del
del historial
historial de
de crdito
crdito de
de personas
personas naturales
naturales yy
jurdicas
jurdicas

El
El objetivo
objetivo es
es proporcionar
proporcionar informacin
informacin crediticia
crediticia lcita,
lcita, veraz,
veraz,
exacta,
exacta, completa
completa yy actualizada,
actualizada, de
de forma
forma tal
tal que
que responda
responda aa la
la
situacin
situacin real
real del
del titular
titular de
de la
la informacin
informacin en
en determinado
determinado
momento.
momento.

AA travs
travs de
de informes
informes de
de crdito
crdito completos,
completos, esto
esto es
es el
el
endeudamiento
endeudamiento de
de esas
esas personas
personas en
en el
el sistema
sistema financiero
financiero yy en
en el
el
sector
sector comercial,
comercial, ayudando
ayudando al
al monitoreo
monitoreo de
de la
la salud
salud de
de la
la
economa
economa yy el
el riesgo
riesgo financiero.
financiero.
Dr. Marco Espinoza, Mg

170

LOS BURS DE INFORMACIN


CREDITICIA

MULTIBURO,
MULTIBURO, Informacin
Informacin Crediticia
Crediticia S.A.
S.A.
CALTEC
CALTEC Bur
Bur de
de Informacin
Informacin Crediticia,
Crediticia, S.A.
S.A.
CREDIT
CREDIT REPORT
REPORT C.A.
C.A. Bur
Bur de
de Informacin
Informacin
Crediticia
Crediticia
ACREDITA
ACREDITA Bur
Bur de
de Informacin
Informacin Crediticia
Crediticia S.A.
S.A.
Dr. Marco Espinoza, Mg

171

DECISIONES FINANCIERAS
1.
1.

Ampliacin
Ampliacin oo reduccin
reduccin del
del plazo
plazo de
de
crdito.
crdito.

2.
2.

Incorporacin
Incorporacin
pronto
pronto pago.
pago.

3.
3.

Ejercicios
de
aplicacin
para
Ejercicios
de
aplicacin
para
determinar
determinar oo no
no la
la conveniencia.
conveniencia.

de
de

descuentos
descuentos

Dr. Marco Espinoza, Mg

172

por
por

TECNICAS DE RECUPERACIN

Cartas
Cartas

Llamadas
Llamadas telefnicas
telefnicas

Visitas
Visitas personales
personales

Tercerizacin
Tercerizacin aa Empresas
Empresas especializadas
especializadas

Accin
Accin

legal.
legal.
Dr. Marco Espinoza, Mg

173

9
ADMINISTRACIN
INVENTARIOS

INVENTARIOS

Forman
Forman parte
parte del
del activo
activo circulante
circulante que
que permiten
permiten
el
el proceso
proceso de
de compra
compra -- venta
venta de
de mercaderas
mercaderas en
en
las
las empresas
empresas comerciales
comerciales yy produccin
produccin -- venta
venta
en
en las
las empresas
empresas industriales.
industriales.

El
El gerente
gerente financiero
financiero acta
acta como
como un
un vigilante
vigilante yy
asesor
asesor en
en asuntos
asuntos concernientes
concernientes al
al inventario.
inventario.
Dr. Marco Espinoza, Mg

175

TIPOS DE INVENTARIOS

EMPRESAS
EMPRESAS COMERCIALES
COMERCIALES

Inventario
Inventario de
de Mercaderas
Mercaderas

EMPRESAS
EMPRESAS INDUSTRIALES
INDUSTRIALES

Inventario
Inventario de
de Materia
Materia prima
prima
Inventario
Inventario de
de productos
productos en
en proceso
proceso
Inventario
Inventario de
de artculos
artculos terminados
terminados
Inventario
Inventario de
de Suministros
Suministros de
de Fbrica
Fbrica
Inventario
Inventario de
de Repuestos.
Repuestos.
Inventario
Inventario de
de material
material de
de empaque
empaque
Dr. Marco Espinoza, Mg

176

CRITERIOS SOBRE EL NIVEL


DE INVENTARIOS

FINANZAS
FINANZAS

VENTAS
VENTAS

Mantener
Mantener bajos
bajos los
los niveles
niveles de
de inventarios
inventarios para
para as
as
reducir
reducir la
la inversin.
inversin.

Prefiere
Prefiere contar
contar con
con grandes
grandes cantidades
cantidades de
de inventarios
inventarios de
de
los
los productos
productos terminados,
terminados, para
para maximizar
maximizar sus
sus ventas.
ventas.

PRODUCCION
PRODUCCION

Tener
Tener el
el mayor
mayor nivel
nivel de
de inventarios
inventarios de
de materias
materias primas
primas
para
para evitar
evitar paralizaciones
paralizaciones en
en la
la produccin
produccin yy cumplir
cumplir las
las
metas
metas..
Dr. Marco Espinoza, Mg

177

COSTOS DEL INVENTARIO

COSTO
COSTO DE
DE ADQUISICION
ADQUISICION

COSTO
COSTO DE
DE MANTENIMIENTO
MANTENIMIENTO

V/.
V/. Compras
Compras
Fletes
Fletes
Almacenaje
Almacenaje
Seguros
Seguros
Obsolescencia
Obsolescencia
Oportunidad
Oportunidad

COSTO
COSTO DE
DE ORDENAR
ORDENAR

Pedir
Pedir
Recibir
Recibir
Dr. Marco Espinoza, Mg

178

COSTO DE LOS INVENTARIOS


Costo
Costo Total
Total =
= Costo
Costo de
de mantener
mantener inventarios
inventarios +
+
Costo
Costo de
de ordenar.
ordenar.
Costo
Costo Total
Total =
= [[ C
C*
* (Q/2)]
(Q/2)] +
+ [[ FF *
* (S/Q)]
(S/Q)]
Donde:
Donde:
Q
Q=
= Cantidad
Cantidad aa pedir
pedir
CC =
= Costo
Costo de
de mantener
mantener una
una unidad
unidad en
en el
el inventario
inventario
FF =
= Costo
Costo de
de hacer
hacer un
un pedido
pedido
SS =
= Compras
Compras anuales
anuales
Dr. Marco Espinoza, Mg

179

LOTE OPTIMO O ECONOMICO


Calcula
Calcula la
la cantidad
cantidad (Q)
(Q) que
que se
se debe
debe solicitar
solicitar
para
para minimizar
minimizar los
los costos
costos totales.
totales.

(2FS)
Q
C

Nmero
Nmero de
de pedidos
pedidos en
en el
el ao
ao =
=

N
N=
= S/Q
S/Q

Das
Das que
que deben
deben de
de transcurrir
transcurrir para
para hacer
hacer un
un pedido.
pedido.
TT =
= 360/N.
360/N.
Dr. Marco Espinoza, Mg

180

PUNTO DE REORDEN

El
El momento
momento en
en que
que se
se requiere
requiere ordenar
ordenar
inventario.
inventario.

P.R
P.R =
= Plazo
Plazo de
de tiempo
tiempo en
en das
das ** Consumo
Consumo
diario
diario
El
El plazo
plazo de
de tiempo
tiempo en
en das
das se
se refiere
refiere al
al tiempo
tiempo
en
en que
que se
se tarda
tarda en
en llegar
llegar un
un pedido
pedido aa la
la
empresa.
empresa.

Dr. Marco Espinoza, Mg

181

INVENTARIO DE SEGURIDAD

Inventarios
Inventarios adicionales
adicionales aa los
los que
que se
se
recurre
recurre en
en caso
caso de
de demoras
demoras en
en la
la
produccin
produccin oo abastecimiento
abastecimiento de
de los
los
productos,
productos, con
con la
la finalidad
finalidad de
de mantener
mantener el
el
ritmo
ritmo normal
normal de
de las
las ventas.
ventas.

Mantener
Mantener este
este tipo
tipo
aumentan
aumentan los
los costos.
costos.

de
de

Dr. Marco Espinoza, Mg

inventarios
inventarios

182

10
FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO

FINANCIAMIENTO CORTO
PLAZO

Son
Son las
las obligaciones
obligaciones que
que tiene
tiene la
la empresa
empresa que
que
deben
deben ser
ser cubiertas
cubiertas dentro
dentro de
de un
un perodo
perodo de
de 360
360
das.
das.

Comprenden:
Comprenden: pasivos
pasivos sin
sin costo
costo financiero,
financiero,
aquellos
aquellos que
que otorgan
otorgan los
los proveedores;
proveedores; yy pasivos
pasivos
con
con costo
costo financiero,
financiero, sobre
sobre los
los cuales
cuales se
se debe
debe
reconocer
reconocer una
una tasa
tasa de
de inters
inters previamente
previamente
acordada..
acordada..

Dr. Marco Espinoza, Mg

184

TIPOS DE FINANCIAMIENTO

PROVEEDORES
PROVEEDORES

Cuentas
Cuentas por
por pagar
pagar

Documentos
Documentos por
por pagar
pagar

BANCOS,
BANCOS, COOPERATIVAS,
COOPERATIVAS, FINANCIERAS
FINANCIERAS

FUENTES
FUENTES TEMPORALES
TEMPORALES

Aportes
Aportes al
al IESS
IESS

Retencin
Retencin de
de Impuestos
Impuestos

Prestaciones
Prestaciones Sociales
Sociales
Dr. Marco Espinoza, Mg

185

MODALIDADES DE CREDITO DE
INSTITUCIONES FINANCIERAS

SOBREGIRO
SOBREGIRO

CREDITO
CREDITO COMERCIAL
COMERCIAL

CREDITO
CREDITO DE
DE CONSUMO
CONSUMO

CREDITO
CREDITO PARA
PARA VIVIENDA
VIVIENDA

CREDITO
CREDITO MICROEMPRESARIAL
MICROEMPRESARIAL
Dr. Marco Espinoza, Mg

186

NUEVO SISTEMA DE TASAS DE INTERES


CORPORATIVO

COMERCIAL
PYMES

CONSUMO

CONSUMO
MINORISTA

SEGMENTOS DE
CRDITO
VIVIENDA

SUBSISTENCIA

MICROCRDITO

Dr. Marco Espinoza, Mg

ACUM. SIMPLE
ACUM. AMPLIADA

187

TIPOS DE CREDITO
COMERCIAL
COMERCIAL

Crditos
Crditos otorgados
otorgados aa clientes,
clientes, cuyo
cuyo
financiamiento
est
dirigido
a
financiamiento est dirigido a las
las
diversas
actividades
productivas.
diversas actividades productivas.
Las
Las operaciones
operaciones de
de tarjetas
tarjetas de
de
crdito
corporativas,
se
crdito
corporativas,
se
considerarn
crditos
comerciales,
considerarn crditos comerciales,
as
as como
como tambin
tambin los
los crditos
crditos entre
entre
instituciones
financieras.
instituciones financieras.
Cuando
Cuando los
los sujetos
sujetos de
de crdito
crdito sean
sean
personas
jurdicas
recin
personas
jurdicas
recin
constituidas
o
personas
naturales
constituidas o personas naturales
que
que todava
todava no
no tengan
tengan informacin
informacin
financiera,
la
identificacin
financiera,
la
identificacin del
del
segmento
segmento al
al que
que pertenece
pertenece el
el sujeto
sujeto
de
de crdito
crdito se
se basar
basar en
en la
la proyeccin
proyeccin
del
nivel
de
ventas
o
ingresos
del nivel de ventas o ingresos totales
totales
anuales
adecuadamente
verificados
anuales adecuadamente verificados
por
por la
la institucin
institucin financiera.
financiera.

Dr. Marco Espinoza, Mg

188

CREDITO COMERCIAL

Comercial
Comercial Corporativo:
Corporativo:
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito otorgadas
otorgadas aa empresas
empresas cuyas
cuyas
ventas
anuales
sean
iguales
o
superiores
al
nivel
que
conste
ventas anuales sean iguales o superiores al nivel que conste en
en el
el
Instructivo,
Instructivo, dependiendo
dependiendo del
del sector
sector econmico
econmico al
al que
que pertenecen.
pertenecen.
Se
Se incluye
incluye en
en este
este segmento
segmento las
las operaciones
operaciones de
de crdito
crdito
instrumentadas
a
favor
de
tarjetahabientes
titulares
de
instrumentadas a favor de tarjetahabientes titulares de este
este
segmento.
segmento.
Comercial
Comercial PYMES:
PYMES:
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito dirigidas
dirigidas aa pequeas
pequeas yy
medianas
medianas empresas
empresas (PYMES)
(PYMES) cuyas
cuyas ventas
ventas anuales
anuales sean
sean iguales
iguales oo
superiores
superiores aa USD
USD 100.000
100.000 ee inferiores
inferiores aa los
los niveles
niveles de
de ventas
ventas
anuales
anuales mnimos
mnimos del
del segmento
segmento comercial
comercial corporativo
corporativo que
que conste
conste en
en
el
Instructivo,
dependiendo
del
sector
econmico
al
que
el Instructivo, dependiendo del sector econmico al que
pertenecen.
pertenecen.
Tambin
Tambin forma
forma parte
parte de
de este
este segmento
segmento las
las operaciones
operaciones de
de crdito
crdito
dirigidas
a
personas
naturales
que
ejercen
su
trabajo
dirigidas a personas naturales que ejercen su trabajo como
como
profesionales
profesionales en
en libre
libre ejercicio
ejercicio yy registran
registran un
un nivel
nivel de
de ingresos
ingresos
totales
totales anuales
anuales por
por servicios
servicios prestados
prestados dentro
dentro de
de su
su actividad
actividad
profesional,
iguales
o
superiores
a
USD
40.000.
profesional, iguales o superiores a USD 40.000.
Dr. Marco Espinoza, Mg

189

TIPOS DE CREDITO
CONSUMO
CONSUMO

Son
Son crditos
crditos de
de consumo
consumo los
los
otorgados
otorgados por
por las
las instituciones
instituciones
controladas
aa
personas
controladas
personas
naturales
asalariadas
y/o
naturales
asalariadas
y/o
rentistas,
rentistas, que
que tengan
tengan por
por
destino
destino la
la adquisicin
adquisicin de
de bienes
bienes
de
consumo
o
pago
de
consumo
o
pago de
de
servicios,
servicios, que
que generalmente
generalmente se
se
amortizan
amortizan en
en funcin
funcin de
de un
un
sistema
de
cuotas
peridicas
sistema de cuotas peridicas yy
cuya
cuya fuente
fuente de
de pago
pago es
es el
el
ingreso
neto
mensual
promedio
ingreso neto mensual promedio
del
del deudor,
deudor, entendindose
entendindose por
por
ste
ste el
el promedio
promedio de
de los
los ingresos
ingresos
brutos
mensuales
del
brutos mensuales del ncleo
ncleo
familiar
menos
los
gastos
familiar
menos
los
gastos
familiares
estimados
familiares
estimados
mensuales.
mensuales.

Dr. Marco Espinoza, Mg

190

CREDITO CONSUMO

Consumo:
Consumo:
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito directo
directo superiores
superiores aa
USD
USD 600,
600, otorgadas
otorgadas aa personas
personas naturales
naturales asalariadas,
asalariadas,
rentistas
rentistas oo trabajadores
trabajadores profesionales
profesionales en
en libre
libre ejercicio
ejercicio
para
para adquirir
adquirir bienes
bienes de
de consumo
consumo oo pago
pago de
de servicios.
servicios.
Consumo
Consumo Minorista:
Minorista:
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito directo
directo otorgadas
otorgadas aa
personas
personas naturales
naturales asalariadas,
asalariadas, rentistas
rentistas oo trabajadores
trabajadores
profesionales
profesionales en
en libre
libre ejercicio,
ejercicio, para
para adquirir
adquirir bienes
bienes de
de
consumo
consumo oo pago
pago de
de servicios,
servicios, cuyo
cuyo monto
monto por
por operacin
operacin yy
saldo
saldo adeudado
adeudado aa la
la institucin
institucin financiera
financiera en
en crdito
crdito de
de
consumo,
consumo, sin
sin incluir
incluir lo
lo correspondiente
correspondiente aa tarjetas
tarjetas de
de
crdito,
crdito, no
no supere
supere los
los USD
USD 600.
600.

Dr. Marco Espinoza, Mg

191

CREDITO VIVIENDA
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de
crdito
crdito otorgadas
otorgadas aa personas
personas
naturales
naturales para
para la
la adquisicin,
adquisicin,
construccin,
reparacin,
construccin,
reparacin,
remodelacin
remodelacin yy mejoramiento
mejoramiento de
de
vivienda
vivienda propia,
propia, siempre
siempre que
que se
se
encuentren
caucionadas
con
encuentren
caucionadas
con
garanta
garanta hipotecaria
hipotecaria yy hayan
hayan sido
sido
otorgadas
otorgadas al
al usuario
usuario final
final del
del
inmueble;
inmueble; caso
caso contrario,
contrario, se
se
considerarn
considerarn como
como operaciones
operaciones
de
de crdito
crdito comercial,
comercial, de
de consumo
consumo
oo
microcrdito
segn
las
microcrdito
segn
las
caractersticas
caractersticas del
del sujeto
sujeto de
de
crdito
crdito yy del
del monto
monto de
de la
la
operacin.
operacin.

Dr. Marco Espinoza, Mg

192

TIPOS DE CREDITO
MICROCRDITO
MICROCRDITO

Es
Es todo
todo crdito
crdito no
no superior
superior aa USD
USD 20.000
20.000
concedido
concedido aa un
un prestatario,
prestatario, sea
sea una
una empresa
empresa
constituida
constituida como
como persona
persona natural
natural oo jurdica
jurdica
con
con un
un nivel
nivel de
de ventas
ventas inferior
inferior aa USD
USD 100.000,
100.000,
un
un trabajador
trabajador por
por cuenta
cuenta propia,
propia, oo un
un grupo
grupo
de
de prestatarios
prestatarios con
con garanta
garanta solidaria,
solidaria,
destinado
destinado aa financiar
financiar actividades
actividades en
en pequea
pequea
escala,
escala, de
de produccin,
produccin, comercializacin
comercializacin oo
servicios,
servicios, cuya
cuya fuente
fuente principal
principal de
de pago
pago la
la
constituye
constituye el
el producto
producto de
de las
las ventas
ventas oo ingresos
ingresos
generados
por
dichas
actividades,
generados
por
dichas
actividades,
adecuadamente
adecuadamente verificados
verificados por
por la
la institucin
institucin
del
del sistema
sistema financiero.
financiero.

Dr. Marco Espinoza, Mg

193

CREDITO MICROEMPRESA

Microcrdito
ampliada.
Microcrdito de
de acumulacin
acumulacin ampliada.ampliada.ampliada.
Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito superiores
superiores aa USD
USD 8.500
8.500 otorgadas
otorgadas aa
microempresarios
microempresarios yy que
que registran
registran un
un nivel
nivel de
de ventas
ventas anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD
100.000,
100.000, aa trabajadores
trabajadores por
por cuenta
cuenta propia,
propia, aa asalariados
asalariados en
en situacin
situacin de
de
exclusin,
exclusin, oo un
un grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios con
con garanta
garanta solidaria.
solidaria. Cuando
Cuando el
el saldo
saldo
adeudado
adeudado en
en micro
micro crditos
crditos con
con la
la institucin
institucin financiera
financiera supere
supere los
los USD
USD
8.500
8.500 indiferentemente
indiferentemente del
del monto,
monto, la
la operacin
operacin pertenecer
pertenecer al
al segmento
segmento de
de
microcrdito
microcrdito de
de acumulacin
acumulacin ampliada.
ampliada.

Dr. Marco Espinoza, Mg

194

CREDITO MICROEMPRESA

Microcrdito
Microcrdito de
de acumulacin
acumulacin simple.simple.Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito,
crdito, cuyo
cuyo monto
monto por
por operacin
operacin yy saldo
saldo
adeudado
adeudado en
en micro
micro crditos
crditos aa la
la institucin
institucin financiera
financiera sea
sea superior
superior aa USD
USD
600
600 hasta
hasta USD
USD 8.500,
8.500, otorgadas
otorgadas aa microempresarios
microempresarios que
que registran
registran un
un nivel
nivel
de
de ventas
ventas oo ingresos
ingresos anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD 100.000,
100.000, aa trabajadores
trabajadores por
por
cuenta
cuenta propia,
propia, oo an
an grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios con
con garanta
garanta solidaria.
solidaria.

Cuando
Cuando el
el saldo
saldo adeudado
adeudado en
en micro
micro crditos
crditos supere
supere los
los USD
USD 600
600 pero
pero no
no
supere
supere los
los USD
USD 8.500
8.500 aunque
aunque el
el monto
monto de
de la
la operacin
operacin sea
sea menor
menor oo igual
igual aa
USD
USD 600,
600, la
la operacin
operacin pertenecer
pertenecer al
al segmento
segmento de
de microcrdito
microcrdito de
de
acumulacin
acumulacin simple.
simple.

Dr. Marco Espinoza, Mg

195

CREDITO MICROEMPRESA

Microcrdito
Microcrdito de
de subsistencia.subsistencia.Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de
de crdito
crdito cuyo
cuyo monto
monto por
por operacin
operacin yy saldo
saldo
adeudado
adeudado en
en microcrditos
microcrditos aa la
la institucin
institucin financiera
financiera sea
sea menor
menor oo igual
igual aa
USD
USD 600,
600, otorgadas
otorgadas aa microempresarios
microempresarios que
que registran
registran un
un nivel
nivel de
de ventas
ventas
anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD 100.000,
100.000, aa trabajadores
trabajadores por
por cuenta
cuenta propia,
propia, oo an
an
grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios con
con garanta
garanta solidaria.
solidaria.

Dr. Marco Espinoza, Mg

196

Dr. Marco Espinoza, Mg

197

FORMAS DE PAGO

Al
Al Vencimiento
Vencimiento

Con
Con pagos
pagos mensuales,
mensuales, trimestrales
trimestrales
semestrales,
semestrales, con
con dividendo
dividendo fijo
fijo oo variable
variable

Con
Con perodos
perodos de
de gracia
gracia

Con
Con tasas
tasas de
de inters
inters reajustable
reajustable

Con
Con saldos
saldos compensatorios
compensatorios

Clculo
Clculo del
del costo
costo real
real de
de un
un crdito
crdito

Dr. Marco Espinoza, Mg

198

oo

TABLA DE AMORTIZACION

Muestra
Muestra como
como se
se paga
paga un
un crdito
crdito en
en el
el
transcurso
transcurso del
del tiempo.
tiempo. Debe
Debe constar
constar la
la
fecha
fecha de
de pago,
pago, el
el valor
valor del
del capital,
capital, inters,
inters,
dividendo
dividendo yy el
el saldo
saldo final
final de
de la
la obligacin.
obligacin.

Dr. Marco Espinoza, Mg

199

LOS PAGOS DE UNA


ANUALIDAD

FE VFA

1 r 1
n

DONDE
DONDE ::
VFA:
VFA: Valor
Valor Futuro
Futuro de
de la
la anualidad
anualidad
FE:
FE:

Flujo
Flujo efectivo
efectivo anualidad
anualidad

r:
r:

Tasa
Tasa de
de inters
inters

n:
n:

Nmero
Nmero de
de perodos
perodos de
de tiempo
tiempo
Dr. Marco Espinoza, Mg

200

LOS PAGOS DE UNA


ANUALIDAD

FE VPA

r 1 r

n
1 r 1

DONDE
DONDE ::
VPA:
VPA: Valor
Valor Presente
Presente de
de la
la anualidad
anualidad
FE:
Flujo
FE:
Flujo efectivo
efectivo anualidad
anualidad
r:
Tasa
r:
Tasa de
de inters
inters
n:
n:

Nmero
Nmero de
de perodos
perodos de
de tiempo
tiempo
Dr. Marco Espinoza, Mg

201

BIBLIOGRAFIA

Principios
Principios de
de Administracin
Administracin Financiera.
Financiera.
Lawrance
Lawrance Gitman.
Gitman.

Administracin
Administracin Financiera
Financiera Corporativa.
Corporativa.
Douglas
Douglas Emery,
Emery, John
John Finnerty
Finnerty

Anlisis
Anlisis de
de Estados
Estados Financieros.
Financieros.
Leopold
Leopold Bernstein
Bernstein

Normas
Normas Ecuatorianas
Ecuatorianas de
de Contabilidad
Contabilidad
Valor
Valor Econmico
Econmico Agregado.
Agregado. Oriol
Oriol Amant
Amant
Finanzas
Finanzas Prcticas
Prcticas para
para pases
pases en
en desarrollo.
desarrollo. Luis
Luis
Fernando
Fernando Gutierrez.
Gutierrez.
Resoluciones
Resoluciones del
del Banco
Banco Central
Central del
del Ecuador
Ecuador
Dr. Marco Espinoza, Mg

202

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