CICLO 2015-I Unidad: II

Semana: 4

Sesin: 7

EVALUACION Y CONTROL DE
PROYECTOS
Dr. Camilo Garca H.

CONTENIDOS TEMTICOS DE LA SESIN 7

Determinacin de la inversin y el capital de trabajo
1.

Determinacin de la inversin y el capital de trabajo.

2.

Los proyectos de inversin

3.

Inversiones previas a la puesta en marcha

4.

Inversin en capital de trabajo

5.Inversiones durante la operacin

El financiamiento del proyecto

1.

El financiamiento del proyecto con leasing.

2.

El mdulo de impuestos.

3.

La curva de aprendizaje.

4.

Ejercicios aplicativos.

La inversin
Las Inversiones del Proyecto, son todos los gastos que se efectan en
unidad de tiempo para la adquisicin de determinados Factores o
medios productivos, los cuales permiten implementar una unidad de
produccin que a travs del tiempo genera Flujo de beneficios.

Determinacin de la inversin

De manera genrica se dice

que la localizacin de un
proyecto de inversin o de una
planta industrial se orienta en
dos sentidos: Hacia un
mercado de consumo o hacia
el mercado de insumos
(materias primas).

El objetivo que persigue es el de

lograr una posicin de competencia
basada en menores costos de
transporte y en la rapidez del
servicio.

En ambos casos, la
seleccin del sitio que
representa la ubicacin
ptima para el proyecto
deber realizarse
siguiendo una serie de
etapas que consiste en:

Capital de Trabajo

El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo, se

define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo
sus actividades con normalidad en el corto plazo

Asimismo es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo
son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso
fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de acometer los desembolsos
de lo que es el costo de las mercancas que se han vendido y tambin el hacer frente a
los distintos gastos que trae consigo las operaciones que se hayan acometido.

Determinar la deuda del proyecto

CREACCION DE UN NEGOCIO
Veamos a continuacin las diferentes formas que tenemos para
financiar la creacin de un nuevo negocio, es decir, las diferentes
formas que tenemos de conseguir dinero para invertir en la
creacin o puesta en marcha de un negocio:
Usar capital propio, la forma ms comn para financiar la creacin
de un nuevo negocio es usando capital propio, es decir, haciendo
uso del dinero que podamos tener, ya sea obtenindolo de nuestros
ahorros, o de cualquier otra fuente personal como, por ejemplo,
haciendo uso de las tarjetas de crditos, vendiendo activos
personales, etc.

CREACCION DE UN NEGOCIO
Este tipo de financiamiento es el ms recomendable puesto que no
estamos obligados a pagar intereses ni a tener que devolver el
dinero.
Siempre es recomendable al iniciar un negocio, utilizar capital
propio, al menos en la etapa de la creacin, y ya ms adelante,
cuando el negocio empiece a crecer, recin empezar a buscar
fuentes externas de financiamiento.
Si embargo, cuando nuestro capital propio no es suficiente, es
posible combinar ste con otros tipos de financiamiento que
veremos a continuacin

FAMILIARES

Si no contamos con suficiente capital propio,

una buena alternativa para financiar la creacin
de un negocio es pedir dinero prestado a
familiares, los cuales es muy probable que
acepten si es que son consientes de nuestra
capacidad y responsabilidad.

FAMILIARES
La ventaja de este tipo de financiamiento, es
que por lo general no estamos obligados a
pagar intereses (aunque por nuestra cuenta, en
cuanto empiecen a haber utilidades, podemos
retribuirles

econmicamente

la

confianza

depositada en nosotros) ni estamos obligados a

tener que devolver el dinero tan prontamente, lo
que nos permite trabajar tranquilamente en la
creacin de nuestro nuevo negocio, sin estar
presionado por tener que devolver el dinero tan
prontamente y en una fecha lmite.

AMISTADES
Una alternativa a pedir dinero a familiares es la de solicitar
dinero a amigos. Lo usual en este caso es que el tiempo
de plazo para la devolucin del dinero sea menor. La
desventaja de esta forma de conseguir financiamiento es
que podemos deteriorar la amistad en caso no podamos
devolver el dinero prestado en el plazo acordado.

BANCOS
Otra forma de financiamiento para la creacin de un negocio, es solicitar dinero

prestado al banco. Este tipo de financiamiento es un tanto complicado de acceder,

puesto que los bancos suelen otorgar crditos slo a negocios en marcha y con
determinada experiencia en el mercado, y no a negocios que recin empiezan.
Sin embargo, acceder a un crdito bancario para iniciar un nuevo negocio no es

imposible, si contamos con buena reputacin crediticia, buenas referencias

comerciales, o una atractiva idea de negocio con un slido plan de negocios que
la respalde.

OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS

Una forma de financiamiento alternativa a los bancos es solicitar un

crdito a otras entidades financieras que estn orientadas a apoyar a la
pequea y mediana empresa.

Algunas de ellas son accesibles para acceder a un crdito para la

creacin de un negocio, pero igual como en el caso anterior, nuestra
idea de negocio debe ser atractiva y estar respaldada por la
elaboracin de un buen plan de negocios.

La desventaja de este tipo de financiamiento es que, a diferencia de los

bancos tradicionales, en estas entidades financieras el monto prestado
es pequeo, y el costo del prstamo (tasa de inters) elevado.

Investiga en tu localidad por estas entidades financieras.

SOCIOS
Esta forma de financiamiento implica buscar una persona
que quiera compartir el riesgo de la creacin del negocio, e
invertir junto con nosotros.
Lo recomendable es buscar un socio con las mismas
motivaciones y aspiraciones que nosotros.
Lo recomendable tambin, es buscar un socio que invierta
el mismo capital que nosotros, y que aporte, adems del
dinero, otros recursos que sean complementarios a los que
poseemos como, por ejemplo, experiencia en algn aspecto
del negocio, conocimiento del mercado, conocimientos de
contactos comerciales, etc.
La desventaja de tener un socio es que ms adelante puede
haber desacuerdos, disputas, diferencias, etc., sobre todo si
el negocio empieza a no lograr los objetivos esperados.

INVERSIONISTAS

Buscar un inversionista implica buscar una persona que quiera financiar

el total o una parte de la inversin del negocio, y que como
consecuencia recibir un porcentaje de las utilidades de acuerdo a lo
aportado.

La desventaja de hacer uso de este tipo de financiamiento, es que

tenemos que lidiar con el hecho de tener que pagar siempre una parte
de las utilidades del negocio, a alguien que invirti inicialmente y que
luego no hizo ms por crear o hacer crecer el negocio.

CONCURSOS
Consiste en participar en concursos sobre proyectos de negocio
elaborados por organismos gubernamentales, universidades u
otros medios, en donde se premia a la mejor idea de negocio,
con el financiamiento total o parcial del proyecto.
Si cuentas con una atractiva e innovadora idea de negocio,
investiga sobre la existencia de este tipo de concursos en tu
localidad.

CUALES SON LAS FORMAS PARA FINANCIAR MI

NEGOCIO
CUALES SON LAS FORMAS PARA FINANCIAR MI
NEGOCIO?
Existen dos formas de poder financiar un proyecto. Una
es con mi aporte de capital y la otra es endeudndome.
Desde ya existe la combinacin de las dos anteriores.

La primer forma es muy sencilla. En este caso uno cuenta con el capital
necesario para poder llevar adelante su proyecto.

La segunda alternativa presenta distintas variantes y las diferencias se

encuentran en como me endeudo:

CUALES SON LAS FORMAS PARA FINANCIAR MI

NEGOCIO
Deuda Bancaria el banco ser quien me de el dinero para realizar
mi inversin a cambio del pago de una tasa de inters .
Deuda Comercial- tambin puedo financiar mis proyectos con mis
proveedores. Al tener una Cta. Cte con ellos podr extender el plazo
de pago, lo cual me dar tiempo para concretar mi proyecto,
cobrarlo y luego atender a mis proveedores.
Emitir Acciones: si es una sociedad annima puede emitir acciones
con el objetivo de obtener recursos de terceros a cambio del pago
de dividendos.

COMO PUEDO FINANCIAR MI PROYECTO?

De forma general, cabe afirmar que los recursos financieros llegan a la empresa
de alguna de las siguientes formas:
Aportacin

de

los

titulares

de

la

empresa

(capital

social).

Cantidades obtenidas en el mercado financiero que deben devolverse y que

normalmente tienen un coste de financiacin (deuda).
Autofinanciacin:

generada

Subvenciones y ayudas.

por

la

propia

actividad

de

la

empresa.

COMO PUEDO FINANCIAR MI PROYECTO?

Estos recursos de financiacin pueden clasificarse en:
Recursos propios:
Aportaciones de capital social: capital aportado por los accionistas
para constituir el patrimonio social que les otorga sus derechos
sociales.
Subvenciones a la inversin: ayuda econmica concedida por la
Administracin para la realizacin de inversiones.
Prdidas y ganancias (BDI): recoge el clculo de los ingresos y
gastos de la empresa. Si su saldo es positivo indica beneficio, si,
por el contrario, es deudor, indica prdidas.

RECURSOS AJENOS
Prstamos a largo plazo : dinero concedido por una entidad bancaria, con
devoluciones superiores al ao y con un coste financiero, los intereses.
Prstamo puente : recoge el capital pendiente por este concepto.
Acreedores a largo plazo : deudas pendientes de pago producidas por
inversiones.
Crdito a corto plazo : dinero concedido por una entidad bancaria, con
devoluciones inferiores o iguales al ao y con un coste financiero, los
intereses.

RECURSOS AJENOS
Microcrditos : instrumento financiero dirigido a personas fsicas o
microempresas que tengan dificultades para acceder a la
financiacin por los canales habituales del sistema financiero, por
carecer de garantas e historial crediticio.
Capital Semilla : frmula de capital - inversin por medio del cual
una sociedad de desarrollo entra a participar de manera temporal
en el capital social de las empresas de nueva creacin realizando
una inyeccin directa de capital.

PROYECCION DE PRECIO
Qu buscan los inversores privados?
Los Business ngelus quieren buenas ideas con equipos motivados
y bien formados detrs, con los que la relacin va a prolongarse. Es
importante que el emprendedor les involucre e ilusione con el
proyecto, llamando su atencin; as, ser ms fcil conseguir su
ayuda. Cuando vayas a solicitar inversin privada, ten claro lo que
no te puede faltar.
Declaracin de ingresos. Cunto vas a ganar: tu sueldo y tus
beneficios, pero tambin los de tu equipo (al menos, del equipo
fundador)

PROYECCION DE PRECIO

Anlisis del punto de equilibrio. El volumen de

ventas y el precio al que tienes que vender tus
productos, a partir del cual conseguirs
beneficios.
Informacin sobre la rotacin prevista de mano
de obra. Necesidades futuras de personal
(razones, reas, perfil y cantidad)

EL FINANCIAMIENTO DEL
PROYECTO CON LEEASING

TIPOS DE ACTIVOS QUE SE

ADQUIEREN MEDIANTE
LEASING

ETIMOLOGIA Y DENOMINACION
La palabra leasing, de origen anglosajn,
deriva del verbo ingls "to lease", que
significa arrendar o dar en arriendo, y del
sustantivo "lease" que se traduce como
arriendo, escritura de arriendo, locacin,
etc.

Per

"Arrendamiento
Financiero"

TIPOS DE LEASING
OPERATIVO
Conceptualmente es un
alquiler de largo plazo
intensin
del
arrendatario: el uso.
Al termino del contrato
el bien se: compra al
valor del mercado o
negociado, se regresa ,
se renueva.
experiencia de la Bell
Telphon System,
un
servicio
combinado
de
alquiler
y
asistencia tcnica

FINANCIERA
Conceptualmente es un
prstamo de largo
plazo, intencin del
arrendatario compra al
termino del contrato;
el bien pasa a ser del
arrendatario por lo
tanto no existe riesgo
del valor residual

QUIENES UTILIZAN LEASING

OPERATIVOS
Es utilizado por
empresas o personas
con actividades
independientes .
Como abogados,
mdicos, ingenieros,
etc.

FINANCIERO
Empresas que no
necesitan tributar,
personas asalariadas,

BENEFICIO ARRENDATARIO:
Provee el 100% del costo del activo.
El arrendamiento no afecta al capital del trabajo
El arrendamiento ofrece beneficio al flujo de caja.
Sana proteccin contra la inflacin.
Arrendamiento puede estar fuera del balance general.
Los arrendamientos pueden evitar y realizar prestamos
innecesarios o el tener restricciones en inversiones de
capital.
Minimizar los costos administrativas
Eficiencia en impuestos(escudo fiscal)
Propiedad
Razones tecnolgicas (obsolescencias)

DESVENTAJAS DEL
ARRENDATARIO
Elevado costo de servicio
Prohibicin de mejoras
El bien no puede darse en garanta
No cancelables: los contratos de leasing(financiero) no
pueden ser cancelados , si se hiciera el arrendatario
deber pagar las cuotas faltante hasta el vencimiento.

BENEFICIO ARRENDADOR
Leasing

es

un

producto

financiero.
Proteccin ante imprevistos.
El leasing puede incrementar las
utilidades.
leasing
leasing

En el arrendamiento (el operativo)

deber mantenerse dentro del
balance general de la empresa.

permite

introducir
Valor residual inapropiado

equipos nuevos.
El

El activo se refleja en el estado

situacin de la empresa.

Reduce el riesgo.

El

DESVENTAJAS ARRENDADOR

es

un

documento

sencillo para realizar

El contrato de leasing puede ser
cancelado rpidamente

Insolencia de los activos

Mantenimiento de los activos

COMPETENCIA:

CONCLUSIONES
La determinacin de la inversin y el capital de trabajo, determina el
tamao de la inversin y el capital de trabajo y diferencia y analiza
proyectos con deuda y con capital propio.
Determinacin de la inversin y el capital de trabajo, valora la importancia
de manejar el capital de trabajo y el financiamiento de un proyecto de
inversin.
El hecho de que la empresa leasing establezca como valor residual una
cuota simblica est creando una tendencia a que la empresa usuaria
adquiera en forma definitiva el bien o equipo por lo que se desnaturaliza al
leasing ya que estaramos frente a una simple operacin de crdito a plazos
distorsionando de esta manera lo que es realmente el leasing

CONCLUSIN
Los

sujetos

intervinientes

en

una

operacin

de

leasing,

generalmente son tres: la empresa de leasing, la usuaria y la

proveedora; pero los que realmente celebran el contrato son las
dos primeras, esto es, las partes contractuales en el leasing son
dos y no tres.
El financiamiento del proyecto, Opera matrices de financiamiento
con leasing y determina la curva de aprendizaje en casos. Taller
aplicativo grupal.
El financiamiento del proyecto, Valora el conocer y aplicar
financiamiento de fondos como el leasing para la inversin inicial
de un proyecto

CICLO 2015-I
Semana: 4

Unidad: II
Sesin: 8

EVALUACION Y CONTROL DE
PROYECTOS
Dr. Camilo Garca H.

CONTENIDOS TEMTICOS DE LA SESIN 7

Estado de Prdidas y Ganancias del Proyecto. El Balance General
1.

El estado de prdidas y ganancias del proyecto.

2.El balance general.

El Flujo de Caja del proyecto
1. Los flujos de caja y los estados financieros
2. El cambio en el capital de trabajo
3. La inflacin y el flujo de caja real y nominal
4. La depreciacin
5. El flujo de caja del inversionista

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Es un estado
financiero
utilizado para
percibir si
nuestra
empresa est
teniendo
prdidas o
ganancias.

Se encarga de
resumir todos los
ingresos y gastos
que se han
generado y
producido
durante un
periodo de tiempo

Utilidad del estado de ganancias y perdidas

Sirve para calcular la utilidad neta, que es la informacin
ms importante de un negocio, adems de conocer la
estructura de ingresos y de gastos de la empresa.

Utilidad neta
es la utilidad de la empresa luego
de haber descontado el porcentaje
que corresponde a los impuestos.
A diferencia del balance general,
el estado de prdidas y ganancias
solo presenta la informacin
respecto un periodo contable y no
todo el historial financiero de la
empresa

Estado de ganancias y perdidas

Es

un

balance

financiero

que muestra

los

cambios o variaciones de dinero en efectivo en un

periodo determinado. Tambin muestra de dnde
proviene el efectivo y en qu se gasta o invierte.
El estado de flujo de efectivo te permite saber con
cunto dinero cuenta tu empresa para seguir
operando.

El estado de ganancias y prdidas comprende las cuentas

de ingresos, costos y gastos, presentados segn el mtodo
de funcin de gasto. En su formulacin se debe observar lo
siguiente:
1. Debe incluirse todas las partidas que representen
ingresos o ganancias y gastos o prdidas originados
durante el periodo.
2. Solo debe incluirse las partidas que afecten la
determinacin de los resultados netos

Elaboracin y Presentacin
El estado de ganancias esta conformado por las cuentas
nominales, transitorias o de resultados (cuentas de
ingresos, gastos y costos) cuyos saldos deben ser
cerradas al finalizar el ejercicio contable.
Los valores deben corresponder exactamente a los
valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares.

A diferencia del balance general, el Estado de Ganancias y

perdidas normalmente tiene un solo tipo de presentacin
que es la de un estado en forma vertical.
Las variables obedecen mas a tipo de detalle que puedan
contemplarse en los diferentes reglones del estado
financiero.

Se distinguen los diferentes rubros

Costo de Ventas
Gastos de Operaciones: de Ventas,
Administracin y generales
Otros ingresos (Egresos)
Impuesto sobre la renta

Otros conceptos de estado de ganancias y perdidas

Es el resultado econmico de las

operaciones

lucrativas

que

una

empresa realiza.

Es el reporte de los ingresos y

gastos que pertenecen a un periodo
contable determinado.

Se le conoce Tambin:
- Estado de Ganancias y Prdidas
- Estado de Rendimiento
- Estado Rendimiento y Prdidas
- Estado de Operacin
- Estado de Resultados
- Estado de Desarrollo
- Estado de Resultados Generales
- Estado de Excedentes y Prdidas

INFORMACIN QUE SE PRESENTA EN LOS

ESTADOS DE GANANCIAS Y PRDIDAS
La empresa debe presentar en el estado de Ganancias y
Prdidas o en las notas a dicho estado, un anlisis de
los gastos, utilizando una clasificacin basada en su
naturaleza o en la funcin de ellos en la empresa.
Las empresas que clasifiquen sus gastos por funcin
deben revelar informacin adicional sobre la naturaleza,
incluyendo

informacin

sobre

sus

gastos

de

depreciacin y amortizacin y sus costos de personal.

COMPOSICION DE LAS PARTIDAS DEL

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
VENTAS NETAS (INGRESOS OPERACIONALES)
Incluye los ingresos por venta de bienes o prestacin de servicios
derivados de la actividad principal del negocio, deducidos los
descuentos son financieros, rebajas y bonificaciones concedidas.

OTROS INGRESOS OPERACIONALES

Incluye aquellos ingresos significativos que no provienen
de la actividad principal de la empresa, pero que estn
relacionados directamente con ella y que constituyen
actividades conexas.

COSTO DE VENTAS
El costo de ventas es reconocida como gasto durante el periodo.
Representa erogaciones y cargos asociados directamente con la
adquisicin o la produccin de los bienes vendidos o la prestacin de
servicios, tales como el costo de la materia prima, mano de obra los
gastos de fabricacin que se hubieren incurrido para producir los
bienes vendidos o los costos incurridos para proporcionar los
servicios que generen los ingresos

GASTO DE VENTAS
Incluye los gastos directamente relacionados con las
operaciones de distribucin, comercializacin o venta.

GASTO DE ADMINISTRACIN
Incluye los gastos directamente relacionados con
la gestin administrativa de la empresa.

GANANCIAS (PRDIDAS) POR VENTA DE ACTIVOS

Incluye la enajenacin o disposicin por otra va de activos no
corrientes, como inmuebles, maquinaria y equipo, activos
intangibles y otros activos, que no corresponden a operaciones
discontinuadas

OTROS INGRESOS
Incluye los ingresos distintos de los relacionados con la
actividad principal del negocio de la empresa, referido a
ingresos distintos a los anteriormente mencionados, como
subvenciones gubernamentales

OTROS GASTOS
Incluye los gastos distintos de los relacionados con el giro
del negocio de la empresa, referido a los gastos distintos
de ventas, administracin y financieros.

INGRESOS FINANCIEROS
Incluye los ingresos obtenidos por la empresa proveniente de los
rendimientos o retornos (intereses o dividendos), diferencias de cambio
neto, ganancias por variaciones en los valores razonables o por las
transacciones de venta de las inversiones e instrumentos financieros e
inversiones inmobiliarias.

GASTOS FINANCIEROS
Incluye los gastos incurridos por la empresa como costos en la
obtencin de capital (intereses y otros costos relacionados), diferencias
de cambio neto, las prdidas por variaciones en los valores razonables o
por las transacciones de venta de las inversiones en instrumentos
financieros e inversiones inmobiliarias.

PARTICIPACIN EN EL RESULTADO DE PARTES

RELECIONADAS POR EL METODO DE PARTICIPACIN
Incluye la participacin en los resultados de las empresas
dependientes o subsidiarias, asociadas y en negocios
conjuntos.

GANANCIAS (PRDIDAS) POR INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

Incluye el efecto de los cambios en los valores razonables de los
instrumentos financieros derivados contratados por la empresa y que no
son de cobertura

PARTICIPACIONES DE LOS TRABAJADORES

Incluye las participaciones de los trabajadores corrientes
y diferidos que la empresa debe detraer de sus utilidades
generadas en el ejercicio de acuerdo con las NIIF.

IMPUESTO A LA RENTA

Incluye el impuesto a la renta corriente y diferida que corresponde a

las utilidades (prdidas) generadas en el periodo de acuerdo con la
NIIF, excepto el correspondiente a operaciones discontinuadas e
impuestos.

El Balance General es un documento contable que demuestra la

situacin financiera de una entidad econmica para un momento
determinado, en la medida en que dicha situacin sea expresable en
trminos monetarios y segn sean reflejados por los registros contables.
La relacin de igualdad entre dos partes significa igualdad entre los
bienes econmicos que posee una empresa y las obligaciones que sta
contrajo para adquirir estos bienes.

IMPORTANCIA DEL BALANCE GENERAL:

De acuerdo a lo expresado anteriormente, podemos enumerar algunos aspectos por los
que el Balance General como documento financiero es importante, tanto para la empresa
como para los agentes econmicos.

PARA LA EMPRESA
El Balance General presenta una relacin de bienes, propiedades y derechos que posee
el negocio, as como las obligaciones que tiene, tanto con los acreedores como con los
propietarios, determinando a travs de esta relacin la situacin financiera del negocio.
El Balance General no es til para nadie, si slo se recibe para conocer las utilidades o
prdidas obtenidas o las cantidades de activos y pasivos que presenta. Es importante si
ste al ser recibido se analiza. El Balance General es til para los interesados, si despus
de analizado e interpretado se toma decisiones.

PARA LOS AGENTES ECONMICOS:

El Balance General es importante para los socios o propietarios de la
empresa, por que a travs de l, se puede saber de la administracin
que se realiza en la empresa sobre los bienes invertidos y tambin
que tan rentable es la actividad que se desarrolla.

CLASIFICACIN DE LAS CUENTAS:

Las entidades econmica en su informacin financiera presentan bienes,
derechos y obligaciones que en trminos contables se conocen como
ACTIVOS, as como tambin deudas y obligaciones, las cuales se conocen
como Pasivos y la aportaciones del propietario, conocido como
PATRIMONIO O CAPITAL los que relacionados entre s, presentan la
situacin financiera de la entidad.
Las normas Internacionales de contabilidad lo Clasifican en:
Activos corrientes y No corrientes
Pasivos corrientes y No corrientes.

EL ACTIVO, PASIVO y CAPITAL como elementos esenciales del balance

general de la empresa, debern ser clasificados de tal forma que faciliten
una adecuada presentacin de la informacin y por ende la situacin de la
empresa.
Atendiendo la necesidad de clasificacin de los tres elementos antes
mencionados, estos se deben clasificar de la siguiente manera:

CLASIFICACIN DE LAS CUENTAS DEL ACTIVO:

El activo presenta a todos los bienes de la misma especie o naturaleza
(ejemplo: Efectivo, Mercadera, Terrenos, etc.) por lo que esos bienes
requieren de diferente tiempo para recuperar lo invertido en ellos, o sea
poseen diferentes grados de disponibilidad y/o convertibilidad en efectivo lo
que determina su clasificacin dentro del activo en el Balance General.
Clasificacin tradicional:
ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
ACTIVO INTANGIBLE
ACTIVOS DIFERIDOS.
OTROS ACTIVOS

ACTIVO CIRCULANTE:
Se conoce como activo circulante el efectivo y otros activos que se esperan sean
convertidos en efectivo, activos tales como : - Efectivo en caja y Banco Cuentas y
Documentos por Cobrar Estimacin para Cuentas Incobrables Inventarios.
(Mercadera, Materia Prima, Productos en Proceso, Productos terminados, etc.)
Gastos Pagados por Anticipado (Primas de seguros, Intereses pagados por publicidad,
Papelera y tiles de oficina, impuestos anticipados, etc.)

ACTIVOS FIJOS:
Se define al Activo fijo como propiedades tangibles relativamente permanentes que se
han adquiridos con el propsito de usarlos y no de venderlos, ya que son la base
fundamental para el funcionamiento del negocio.
El Activo fijo puede ser vendido siempre y cuando la empresa lo considere necesario, ya
sea que ese activo no est prestando un servicio adecuado a la empresa o por ser un
activo obsoleto, por encontrarse en malas condiciones, etc.
Las principales cuentas que forman el activo fijo las podemos clasificar de la siguiente
manera: Terreno, Edificio, Maquinarias y equipos, Mobiliario y equipos de oficina, Equipo
Rodante, Mejoras en activos, Depreciacin Acumulada.

ACTIVOS INTANGIBLES:
Son bienes que no tienen sustancias corprea y su valor se
determina por medio de los derechos que su posesin confiere a su
propietario, o sea son aquellos activos no circulantes que sin ser
materiales, son aprovechables en el negocio. Las cuentas ms
caractersticas que la forman son: Patentes, Derechos de autor,
Mejoras en arrendamientos, Marcas de fabricas, Licencia.

OTROS ACTIVOS:
Son bienes y derechos propiedad del negocio, pero que se
relacionan poco con el giro normal del negocio, o sea que estos
activos forman parte de las prdidas o de las utilidades normales que
obtiene el negocio. Las cuentas que forman este grupo son:
Depsitos en garanta, Comisariato, Activos fuera de uso.

CLASIFICACIN DE LAS CUENTAS DE PASIVO:

Hemos mencionado anteriormente que el pasivo son deudas y
obligaciones que tiene que pagar el negocio. El pasivo se clasifica de
acuerdo al mayor o menor grado de exigibilidad que tengan sus
grupos, entendiendo por grado de exigibilidad el tiempo que tiene la
empresa para cancelar sus deudas con sus acreedores o
prestatarios.

 PASIVO CIRCULANTE
PASIVO FIJO O LARGO PLAZO
Pasivo Circulante:
Son deudas y obligaciones cuya liquidacin s espera
llevar acabo dentro de un ao o de un ciclo normal
de operaciones si ste es mayor de un ao. La
clasificacin de las principales cuentas del pasivo
circulante son: Proveedores, Retenciones por pagar,
Impuestos por pagar, Gastos acumulados por pagar,
Cobros anticipados, Acreedores varios.
Pasivo Fijo:
Representa todas las deudas y obligaciones contradas
por la empresa pagaderos a largo plazo, que
generalmente es mayor de un ao a contar de la
fecha de elaboracin dl Balance General. Las
cuentas ms caractersticas son: Prstamos por
pagar (largo plazo) Documentos por pagar (largo
plazo), Hipotecas por pagar (largo plazo).

CAPITAL CONTABLE:
El Capital esta formado por los aportes
que hacen los socios o realiza el
propietario del negocio, el cual se
puede expresar en: Efectivo, Bienes
inmuebles, Mobiliarios, Mercadera, etc.
adems de la aportacin de los socios
o el propietario, el Capital contable est
formado por las utilidades o prdidas
que se obtienen de las operaciones, de
las reservas que se hacen para
cualquier eventualidad, de las utilidades
acumuladas, etc.

FLUJO DE CAJA
El flujo de caja que se elabore al evaluar el proyecto va depender de lo
que se pretenda medir con dicha evaluacin. Existen tres opciones
bsicas que permiten medir la rentabilidad de los distintos flujos que
arrojara el proyecto. El primero es aquel que pretende medir la
rentabilidad del proyecto, en otras palabras se busca medir la
rentabilidad de todos los recursos invertidos en el proyecto, sin
especificar o definir de donde provengan los fondos. El segundo caso
busca medir la rentabilidad del inversionista o dicho en otros
trminos, de los recursos propios que son invertidos en el proyecto. El
tercer y ltimo caso se refiere a aquellas iniciativas que se emprenden
con la intencin de medir la capacidad de pago del proyecto , o sea si
el proyecto se encuentra en condiciones de cumplir con las
obligaciones contradas en un posible endeudamiento para su
realizacin o implementacin.

FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE

LOS RECURSOS PROPIOS
La estructura del flujo de caja para medir la rentabilidad del inversionista
es la que se presenta en la figura siguiente:

En este flujo de
caja se evala el
excedente de la
inversin luego
de pagado el
crdito y su
inters. Se
emplea cuando
se evala un
proyecto con
financiamiento
de terceros.

Para este flujo de caja deber agregarse el efecto del

financiamiento,
para
as
incorporar
el
impacto
del
apalancamiento de la deuda. La estructura bsica del flujo de
caja para medir la rentabilidad del inversionista o de los
recursos propios, es la siguiente:

FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA

RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS
PROPIOS

Ingresos afectos a impuestos: Estn constituidos por los

ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa, lo
que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la
cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada
ao.
Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que
hacen disminuir la utilidad contable de la
empresa
y
corresponden a los costos variables resultantes del costo de
fabricacin unitario por las unidades producidas, el costo anual
fijo de fabricacin, la comisin de ventas y los gastos fijos de
administracin y ventas.

FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA

RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS
Intereses delPROPIOS
prstamo: El inters del prstamo deber

incluirse antes de impuesto, ya que se considera como un

gasto afecto a impuesto.
Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de
tributacin son deducibles, pero que no ocasionan salidas
de cajas, como la depreciacin, la amortizacin de los activos
intangibles.
Impuestos: Se determina como el 18% de las utilidades antes
de impuesto.
Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el
efecto de haber incluido gastos que no constituan
egresos de caja, se suman la depreciacin, la amortizacin de
intangibles y el valor libro.
Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por
aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado
de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser
incluido por ser movimientos de caja; un egreso no afecto a
impuesto son las inversiones ya que no aumentan ni
disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo
hecho de adquirirlos.

FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA

RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS
Beneficios PROPIOS
no afectos a impuestos: Son el valor de

desecho del proyecto y la recuperacin del capital de

trabajo.
Prstamo: El valor del prstamo solicitado para financiar
parte de la inversin, debe incorporarse al flujo de caja,
para descontarlo de la inversin total requerida y
obtener el monto que debe asumir el inversionista.
Amortizacin de la deuda: La amortizacin de la deuda
debe incluirse en el flujo de caja despus de calcular los
impuestos, ya que la amortizacin no constituye cambio
en la riqueza de la empresa o del inversionista y por lo
tanto no se encuentra afecta a impuestos.

FLUJO DE CAJA PARA MEDIR LA

CAPACIDAD DE PAGO

La estructura del flujo de caja para medir la capacidad de pago del

proyecto es la que se presenta en la figura

Este flujo de caja no

considera los
beneficios no afectos a
impuestos, ya que lo
que se busca es
determinar si la
empresa puede
enfrentar los
compromisos de pago
asumidos en un
eventual
endeudamiento.

INGRESOS

EGRESOS

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

aquel que toma todas las
informaciones relevantes sobre
los
ingresos
operativos
proyectados y los egresos
necesarios, ya sean inversiones
o gastos operativos.

seala en qu momento

se requerir el
financiamiento desde
cuando se alcanzara el
punto de equilibrio y
estima el nivel de
ganancias que se lograra
desde entonces.

Es necesario hacer
previamente el
estado de prdidas
y ganancias
econmico.

De esta manera se
obtiene
la
utilidad
despus de impuestos
que es con la que se
empieza a trabajar el
flujo de caja econmico.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Para armar un flujo de caja

coherente y vendedor

Flujo de Caja Econmico (FCE)

(FCF) =

Utilidad del
Ejercicio

Depreciacin y Amortizacin
del Ejercicio

Este mtodo se basa en los ingresos y gastos

pagables.

Flujo de Caja Financiera (FCF)

(FCF) =

Cobros por
_
Actividades Operativas

Pagos por Actividades

Operativas

Este mtodo se basa en los cobros y

pagos efectuados
.

Pasos para un Flujo de Caja

sin sobresaltos

 Defina la mejor forma de presentar los valores

de los que dependen las ventas de su
negocio, como nmero de clientes atendido,
volumen y frecuencia de compra, precio.
Establezca sus estimados de estas variables
para los siguientes aos, pero ordnelos en el
momento que estime podr realizar la
cobranza efectiva de las ventas.

 Anote todos los pagos que debera realizar en

compra de equipos, local o estudios previos,
hasta estar listo para empezar a operar. La
mayora de estos egresos se deben situar en
la etapa pre operativa, pero tambin se puede
incluir las ampliaciones de su capacidad
previsibles dentro de la empresa.

 A partir de su diseo de los procesos

productivos, indique las compras de materia
prima, servicios, gastos en personal que
deber realizar para lograr ofrecer su producto
en el mercado, segn los estimados de venta
ya realizados. Tome en cuenta que los gastos
por lo general se realizan antes de poder
realizar las ventas.

 Analice las dependencias entre ingresos y

gastos, y desarrolle las frmulas que le
permitan tener cuadros en los que cambiando
las variables claves, se reordenen
automticamente las proyecciones. Evale la
coherencia de los resultados y est consciente
sobre cmo se interconectan todas las
variables de su proyecto.

 Realice diferentes simulaciones cambiando

las proyecciones del nmero de clientes o
niveles de ventas, ajuste los costos, asuma
ganancias de productividad e inversiones
adicionales, ya sea en planta o ingreso a
nuevos mercados. Coloque un valor de
rescate por el negocio al final del lapso
proyectado, para calcular correctamente la
TIR econmica y el VAN.

Construccin de Flujos de Caja

Proyectos de Inversin: Formulacin y
Evaluacin de Sapag Chain Nassir.