INDUSTRIAS DE ACEITES S.A.

(IASA)

INDUSTRIAS DE ACEITES S.A.

(IASA)
MERCADOS FINANCIEROS
INTEGRANTES:
1. Alexis Omar Gomez Caipa
2. Javier Conde Villarreal
3. Nelson Alvarado Salazar
4. Richard Luna Bravo
5. Ronald Toledo Arce
6. Sergio Santivaez Burgoa

CALIFICACIN DE RIESGO
Categora AA2: Corresponde a aquellos valores que
cuentan con una alta capacidad de pago de capital e
intereses en los trminos y plazos pactados, la cual
no se vera afectada ante posible cambios en el
emisor, en el sector al que pertenece o en la
economa

ANALISI FODA
La calificacin se sustenta en la siguiente evaluacin
Fortalezas y Oportunidades
Las Diversas Lneas de Negocios de la Empresa. La empresa posee cuatro lneas
de negocio, pero cerca del 65,86% de las ventas estn concentradas en la lnea de
molienda y el 25,10% estn concentradas en la lnea de masivos. Respecto a la lnea
de molienda el grueso de los ingresos en esta lnea se explica por las exportaciones de
aceites y harinas de soya y girasol
Ventas de la Lnea de Molienda. En esta lnea se debe mencionar que las ventas
que realiza la empresa son colocadas en su totalidad, tanto en el mercado interno
como externo
Liderazgo de Mercado en los Productos de la Lnea Masivos. La empresa posee
una serie de productos en esta lnea de negocio cuyas marcas cuentan con una
trayectoria de aos en el mercado boliviano

ANALISIS FODA
Canal de Comercializacin. La empresa posee un extenso canal de
comercializacin que le permite llegar casi a la totalidad del territorio
boliviano para la venta de sus productos.
Abastecimiento de Materia Prima. La empresa se provee de materia
prima a travs de los agricultores locales de la zona de Santa Cruz con los
cuales existen una relacin comercial de aos y existen acuerdos de
financiamiento con los mismos por parte de la empresa para las respectivas
campaas de produccin. De esta manera, la empresa mitiga el riesgo de no
tener proveedores de soya y girasol para su produccin.
Regulacin del Sector: El Decreto Supremo N 29524 por el cual se autoriza
la exportacin de aceite, previa verificacin de suficiencia de abastecimiento
en el mercado interno a precio justo.

ANALISIS FODA
Indicador de Endeudamiento
El indicador de
endeudamiento de la empresa (Pasivos Totales / Patrimonio)
se ha mantenido histricamente en un nivel promedio de
1,55 veces; al mes de febrero 2012 ste fue de 1,40 veces
producto de una disminucin en el nivel de endeudamiento
(31,52% respecto a diciembre 2011) y al incremento del
patrimonio en el periodo (0,94% respecto al trimestre
anterior).

FACTORES DE RIESGO
Diversificacin de las Ventas de la Empresa por Pas. La empresa
diversifica sus ventas en pases a travs de las exportaciones de sus
productos, tanto en molienda como en masivos. Sin embargo, cambios en las
regulaciones en dichos pases podran afectar el nivel de ventas de la
empresa
Factores Climatolgicos. En el ao 2008, sucedi un evento inusual que
perjudic la cosecha de soya en Santa Cruz dado que los campos dedicados
a la produccin del mismo se inundaron
La Exposicin de la Empresa a la Volatilidad de los Precios
Internacionales de su Principal Materia Prima. La principal materia
prima de la empresa es la soya que al ser considerada un commoditie est
expuesta a variaciones significativas en su cotizacin

FORMAS DE MITIGAR LOS

FACTORES DE RIESGO
Diversificacin de las Ventas de la Empresa por Pas la empresa posee
una variedad de clientes con lo cual podra negociar las ventas que pudiera
perder en un pas. Entre los principales pases donde la empresa destina sus
productos son: Chile, Per, Ecuador, Venezuela; Colombia, entre otros.
Factores Climatolgicos Para los prximos periodos, no se estima que
eventos de igual magnitud volvieran a ocurrir, pero el factor climatolgico se
mantiene como un riesgo latente.
Instrumentos Derivados. La empresa utiliza coberturas en las ventas
totales con la finalidad de mitigar las cadas en los precios de los
commodities que comercializa. La empresa es asesorada en el tema de las
coberturas por la empresa relacionada Alicorp de Per especializada en la
gestin de materias primas

COVENANTS
POSITIVOS
A utilizar los fondos obtenidos de cada emision de bonos de acuerdo al
destino de los recursos aprobado por la Junta de Accionistas.
A mantener vigentes sus registros y cumplir con las normas de la
Autoridad de Supervision del Sistema Financiero, de la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. y de la Entidad de Deposito de Valores de Bolivia S.A.
Durante la vigencia de los bonos, el Emisor se compromete a
mantener coberturas que protejan a sus inventarios ante eventuales
cambios en los precios internacionales de sus materias primas o de
sus productos terminados, sujetas a las practicas comerciales
generalmente aceptadas en el sector de extraccion y comercializacion
de oleaginosas

COVENANTS
NEGATIVOS
No realizar distribuciones de dividendos o pagos de rditos o
ingresos a favor de sus accionistas si estas distribuciones o
pagos pudiesen resultar en un incumplimiento en el pago del
capital o intereses correspondientes a los bonos.
No reducir su capital sino en proporcin al reembolso que
haga de los ttulos en circulacin.
No cambiar su objeto, su domicilio o su denominacin sin el
consentimiento de la Asamblea General de Tenedores de
Bonos.

COVENANTS
FINANCIEROS
Mientras no se haya procedido a la redencion total de todos los
bonos comprendidos dentro del Programa de Emisiones de Bonos
IASA II, la Sociedad debera mantener un nivel minimo de
solvencia, un nivel maximo de endeudamiento y un nivel minimo
de liquidez, los cuales seran determinados a traves de las
siguientes relaciones financieras:
a) Nivel mximo de Relacin de Deuda sobre Patrimonio (RDP)
de 2,20 veces.
b) Nivel mnimo de Razn Corriente (RC) de 1,15 veces.

CONCLUSIONES
Los factores externos contribuyen a mantener la estabilidad del
entorno en el que opera, as como sus factores internos ayudan a
mantener su posicin competitiva
Su situacin financiera, as como sus principales indicadores se
mantienen estables, mantenindose estable la calificacin
asignada
Los covenants establecidos generan en los inversionistas una
mayor confianza al momento de invertir
El riesgo es minimo pudiendo variar en forma ocasional a causa
de las condiciones econmicas.