Valor Del Dinero en El Tiempo

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
PROFESORA: Dra. SANDRA MEDINA

R.
Valor del dinero en el Tiempo:

EL VALOR
TIEMPO
DEL
DINERO
EN
EL
El valor del dinero cambia con

el tiempo y mientras ms largo
sea este, mayor es la evidencia
de la forma como disminuye su
valor.
Tomemos
como
referencia el valor de la
matrcula en una
universidad. Si el valor relativo
va a permanecer constante en
el
tiempo, es necesario que sta
se incremente anualmente en
un
valor proporcional a la tasa de
inflacin, que en el fondo
indica
que el valor de cada SOL
disminuye en el tiempo.
La inflacin que consiste en un incremento generalizado
Dede
otra manera, si una persona realiza una inversin, lo que se
precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en
pretende es que la suma invertida genere una rentabilidad por
el tiempo, es decir que se desvalorice.
encima
de laen
inflacin.
diferencia
entre oesta
rentabilidad
y la
El riesgo
que se La
incurre
al prestar
al invertir
puesto
que
tasa
inflacin la
se convierte
en la renta
por el
el dinero
no detenemos
certeza absoluta
degenerada
recuperar
dinero
o invertido.
queprestado
se invirti.
El
dinero
tiene entonces
un elvalor
en de
el tiempo,
La
oportunidad
que tendra
dueodiferente
del dinero
dado
invertirlo
en otra actividad econmica, protegindolo no solo de
queinflacin
est afectado
por varios factores. Enunciemos algunos de
la
y delutilidad.
riesgo sino
tambin
conuna
la posibilidad
El dinero,
tiene
caracterstica
obtener una
ellos:
de la capacidad de generar mas dinero, es
fundamental,
decir
de generar mas valor.
1

_

R.
Los factores anteriores se expresan y materializan a travs de

la Tasa de Inters.
Miremos como una suma de dinero cambia su valor a travs
del
tiempo. Si disponemos de s/.100.000, podemos afirmar que
son lo mismo s/.100.000node hoy a s/.100.000 dentro de un
ao.
Con los s/.100.000 de hoy compramos cierta cantidad
de cuales no podremos adquirir con los mismos
bienes, los
s/.100.000 dentro de un ao por efecto de la inflacin
(desvalorizacin o prdida del poder adquisitivo).
Tambin
podemos pensar en la persona que invierte s/.100.000 y piensa
recuperarlos al cabo de un ao; ella no estar dispuesta a
recibir los mismos s/.100.000, espera recuperar sus s/.
100.000
mas un dinero adicional que le permita cubrir no solo la
inflacin
inflacin
proyectada
para
el ao
entrante es de un 7%, esto
y el riesgo,
sino obtener
alguna
utilidad.
quiere decir que para adquirir los mismos zapatos dentro de
Por
si un disponer
par de de
zapatos
un vale hoy
s/.100.000
y
s/.107.000.
El clculo
puede
ao, ejemplo,
ser necesario
la
efectuarse de la siguiente
manera:
Nuevo valor = 100.000 +(100.000 x 0,07)
100.000 x (1 + 0,07) = 100.000 x 1,07
Nuevo valor = 107.000
De una
tenemo
s un if
de
como:
manera general, si un artculo

vale
hoy P soles y
una inflacin de i f , dentro de un ao este valdr P ms
P que en trminos cuantitativos se puede

expresar
Nuevo valor = P + P x if = P x (1 + if)
Ahora supongamos que

persona adquiere un Certificado
una
de
depsito por s/.10.000.000
con vencimiento a un ao. a una tasa de inters del 9%
anual,
La persona recibir dentro de un

_

R.
ao su capital ms los intereses, lo cual puede calcularse de

la
siguiente manera:
Capital final = 10.000.000 + (10.000.000 x 0,09)
10.000.000 x ( 1 + 0,09 )
Capital final = 10.000.000
1,09 = 10.900.000
Capital final = P + (P x i) = P x (1 + i)
INTERES
Cualquier bien es susceptible de ser entregado
arrendamiento a otra persona y por ello se debe
cobrar
canon de alquiler. Por ejemplo es posible dar una casa
arrendamiento y cobrar una suma mensual por el uso de
ella.
As mismo es posible arrendar una mquina, un vehculo
o
dinero.
El canon de alquiler del dinero recibe el
nombre
en
un
en
un
de
Inters y lo denotaremos por I.
El inters puede interpretarse financieramente como la

retribucin econmica que le devuelve el capital inicial al
inversionista de tal manera que se compense la desvalorizacin
de la moneda en el periodo
tiempo transcurrido, se cubra el
de
riesgo y se pague el alquiler del dinero.
TASA DE INTERS SIMPLE

CONCEPTO:
La tasa de inters se define como la relacin entre la
renta obtenida en un perodo y el capital inicialmente
para
producirla. Esta relacin se expresa universalmente en
comprometido
trminos porcentuales.
Por ejemplo, si alguien invierte hoy un milln de soles y al
finals/.1.200.000, la tasa de inters fue del 20%,
de un ao recibe
es decir:
3

_

R.
I = 1.200.000 1.000.000 = 200.000

Tasa de inters 200.000
0,20 20%
1.000.000
La suma de s/.1.200.000 equivale a s/.1.000.000 que fue el

capital inicialmente invertido
s/.200.000 de intereses que
y
corresponden
a una rentabilidad del 20%.
TASA DE INTERS COMPUESTO

CONCEPTO:
La modalidad de Inters Compuesto, es cuando los montos de
intereses
cuando generados pero no cancelados renten, as como el
capital, su misma tasa de
inters.
Este efecto se obtiene con la accin de CAPITALIZACIN de
los intereses causados. Cada vez que se causan y, por lo
tanto se calculan, los intereses generados se llevan a la
cuenta del capital, de tal modo que si no son cancelados
en el momento (porque as se acord en el contrato y no
por incumplimiento de este) entran a ser objeto de
devengar las tasa de inters pactada, como capital que ya son.
Esta modalidad de manejo de los intereses est ms
acorde con el concepto de Valor del Dinero en el Tiempo
modalidad
de Inters Simple, en la cual el dinero
que la
correspondiente a los montos causados de inters no
puede generar ms intereses sobre s, as sea cancelado
tiempo
mucho despus de su causacin.

_

R.
ELEMENTOS
Los elementos que intervienen en toda situacin
financiera son:
- El TIEMPO (tiempo de duracin del negocio y tiempo
o
perodo de capitalizacin de los intereses).
- La TASA de inters que se aplica al perodo.
- Los FLUJOS DE FONDOS FLUJOS DE DINERO que
se ubican en los diferentes momentos.
El Tiempo
Normalmente el tiempo de duracin del negocio se divide
en
PERODOS (das, meses, aos, etc.) o intervalos,
correspondientemente con la forma de capitalizacin
convenida.
Para el desarrollo de las equivalencias, en principio estos
intervalos deben ser de igual longitud, es decir, todos
perodos
deben se iguales; aunque en algunos casos se
los
formulan modelos que atienden
de perodos de
diferente
situacioneslongitud, esta situacin no se abordar en el
tratamiento presentado en este documento, por considerarla
de rara ocurrencia.
Es usual ayudarse en el anlisis de negocios con
GRFICOS de las situaciones. El tiempo se representa en
una recta numrica, cuyos segmentos corresponden a
perodos
(perodo 0-1 perodo 1, perodo 1-2 perodo 2,
los
etc.):

_

R.
La Tasa de Inters compuesto

La Tasa de Inters representa el costo del alquiler del
capital involucrado en un negocio. Normalmente se
letra
i, y secon
da en
representa
la porcentaje por unidad de
tiempo.
La tasa de inters se aplica al PERODO DE COMPOSICIN,
o sea al perodo en el que se causan los intereses; es
importante anotar que esta tasa se denomina TASA
PERODICA, y que el perodo para el que ella se declara debe
coincidir con el perodo de particin del tiempo para el
negocio
(aos, meses, das, etc.).
La tasa de inters peridica puede aplicarse en forma
anticipada o vencida, segn lo estipule el contrato. Es
indispensable identificar
tasa en tal situacin; los
la
desarrollos
de Equivalencia que se presentarn ms
adelante
considerarn la tasa de inters como vencida, por lo tanto, si la
tasa original fuere de carcter anticipado, requerira de la
conversin previa a tasa peridica vencida para operarla
en los modelos que se tendrn.
Ejemplos:
24% anual compuesta
trimestralmente
26% efectiva anual
2% mensual
20% anual compuesta mensualmente de
manera anticipada
EJEM PLO:
Qu cantidad de dinero se poseer despus de prestar

S/.1.000 al 30% de inters compuesto anual durante dos
aos?
0
....|
|
S/.1.000...........................S/.1.000
S/.390
+ S/.300 ......S/.1.300 +
Al final del primer ao se tiene S/.1.300. Para el segundo

ao
el clculo ser sobre los S/.1.300 que se poseen al
comienzo
6

_

R.
del periodo, y no solo sobre los S/.1.000 iniciales; por

tanto
intereses causados en el segundo ao son:
inters(I)
Prstamo tasa(i)
los
S/.300
Primer ao = S/.1.000 x 0.30 =
Segundo ao = S/.1.300 x 0.30 = S/.390
Suma final = S/.1.300 + S/.390 = S/.1.690
Los Flujos de Fondos
Los Flujos de Fondos representan los Ingresos y los Egresos
en cada uno de los perodos de la vida del
negocio.
Todas las partidas de un perodo se agrupan y se
al
final
ubicandel mismo, por lo tanto los Flujos de Fondos
estarn
siempre
en las de
divisiones
la recta de
tiempo,del
decir
enlocalizados
los momentos
final dedeperodo
e inicio
es
siguiente.
Por convencin, los Ingresos se representan grficamente
por
flechas
dirigidas hacia arriba, mientras que los Egresos se
representan por flechas dirigidas hacia abajo.
En cada momento o perodo se pueden considerar los
Ingresos y los Egresos por separado o bien, aprovechando
que partidas de dinero ubicadas en el mismo
reconocen el mismo nivel de valor, se pueden
considerar
momento
correspondientes
los Flujos Netos (Ingresos menos Egresos).

_

R.
Ejemplo: La empresa Consolas del Pas S.A. est

considerando ingresar en el negocio de los teclados
de computador, para lo cual estima una inversin
de
S/.100 mil en un proyecto de cuatro aos de vida,
con ingresos respectivos de 18, 22, 20 y 20
mil, SOLES y con egresos de 10, 11, 12 y 15 mil.
SOLES Consolas del Pas requiere establecer el
diagrama de flujos de fondos para el proyecto:
DIAGRAMA DE FLUJO DE FONDOS
(FF)
DIAGRAMA DE FLUO DE
FONDOS NETOS
18
22
20
(FFN)
20
8
11
0
4
1
100
10
10
0
11
12
15

_

R.
EQUIVALENCIA
Comentarios
El concepto de Equivalencia permite mover Flujos de
Fondos en el tiempo, conservando su valor, segn la
tasa de inters asignada.
Para los clculos considera todos los Flujos de Fondos
ubicados al final de cada perodo.
La tasa de Inters que se emplee debe ser PERIDICA
VENCIDA, es decir, corresponder al perodo o divisin
del tiempo que se tenga, y aplicarse al finalizar cada
perodo. Cualquier otra modalidad de Tasa de Inters
deber ser convertida a esta antes de aplicar los
modelos.
Los modelos posibilitarn poder agrupar todos los Flujos
de
Fondos de un negocio en un solo momento en el
tiempo, para operar matemticamente (sumar y restar)
dichos flujos equivalentes y obtener un indicador nico del
negocio.
Convenciones
FLUJO:
Cantidad de dinero originalmente ubicada en

un momento en el tiempo.
VALOR:
Cantidad de dinero equivalente en un

distinto
al originalmente
momento
ubicado.
PRESENTE [P] Fondo ubicado en el momento
0
un momento anterior al cual va a ser.
FUTURO:
[F]
Fondo ubicado en el momento n

(ltimo) o en un momento posterior
al ser trasladado.
9

_

R.
n- 2
n- 1
EQUIVALENCIA ENTRE UN FLUJO PRESENTE Y

UN FLUJO FUTURO
1.-Valor Futuro de un Flujo Presente

P
VF
Como se observa en el diagrama, se trata de trasladar el Flujo

Presente (P) desde el momento 0 hasta el momento n,
convirtindose entonces en un Valor Futuro (VF), el cual
connota una partida contraria a la inicial, es decir, si P
representa un ingreso o prstamo, VF representar el
valor
a
pagar
para cancelar ese prstamo, y si P
representare una inversin VF representara el ingreso al final
del negocio, recuperando el capital y los intereses.
Para trasladar un flujo Presente a un valor Futuro
se
capitalizan peridicamente los intereses,
as:
P=
Flujo Presente
VF = Valor
Futuro
i=
Tasa de inters para aplicar en cada
perodo
n = Nmero de perodos que separan los momentos de P y de
VF
1

_
Perodo
perodo
1
2
Capital al inicio
del perodo

R.
Intereses
del perodo
P
P
(1+i)
P (1+i)2
Pxi
P(1+i)
i
P(1+i)2 i
*
*
*
n
*
*
*
n-1
P (1+i)
*
*
*
P(1+i)n
-1
i
Capital al final del
P + Pxi = P(1+i)
P(1+i) + P(1+i)i = P(1+i)(1+i)
= P(1+i)2
P(1+i)2 + P(1+i)2i = P(1+i)2(1+i)
= P(1+i)3
P(1+i)n-1
*
*
*
+ P(1+i)n-1i
=
Al final del perodo n el capital acumulado es P(1+i) n, el cual

corresponde al valor futuro del respectivo flujo presente.
P(1
VF = P (1+i)
+i)n
1
P=
VF =
i=
n=
Ejemplo:
(1
Flujo Presente
+i)
( S/.)
Valor
(S/.)
Tasa
Futurode inters para aplicar en cada perodo (%
perodo/100%)
n
Nmero de perodos que separan los momentos de PP(1+i)
y de VF
Un depsito de S / . 5.000.000
mantiene por
cuatro aos en unasefiducia, que rinde el 1,5%
mensual, capitalizando los intereses.
Cunto se retira al final del contrato de fiducia?
P = S/.5.000.000
n = 4 x 12 = 48
meses i = 1,5% =
0,015

_

R.
VF = ?
48
P = 5.000.000
VF = 5.000.000 x (1 + 0,015)48 = S/.10.217.391
2.-Valor Presente de un Flujo Futuro

VP
Despejando el valor futuro de la frmula anterior se

obtiene:
VP = F / (1+i)n
F=
VP =
i=
n=
Flujo Futuro (S/.)

Valor Presente (S/.)
Tasa de inters para aplicar en cada perodo (%
perodo/100%) Nmero de perodos que separan los
momentos de VP y de F

_
Ejemplo:
o a

R.
Calcular el monto de la inversin d e u n f o n d o m u t u

un ao, para que permita retirar una cantidad de
S /.1.000.000 dentro
doce meses, si el ttulo paga un
de
inters del 1% mensual:
F = S/.1.000.000
n = 12 meses
i = 1% 0,01
F = 1.000.000
0
1
12
VP = ?
VP = 1.000.000 / (1+ 0,01)12 = S/.887.449
13

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