Diana Cant Diana Cant A00919204

Jos Olaguibel Trevio A01450398

Roberto Cern Anaya A01087763

Victoria Chemicals PLC (A):

The Merseyside Project

Antecedentes
Victoria Chemicals es uno de los
principales competidores en la
industria qumica, es punta de lanza
en la produccin en polipropileno,
material utilizado en la manufactura
de una amplia gama de productos
de uso comn.
Cuenta con dos plantas, Merseyside
y Rotterdam, producen a escalas
idnticas en volumen y costo, tienen
el mismo diseo y la misma edad.

La empresa tiene competidores

regionales
los cuales
en su
mayora los superan en costos de
produccin.

Problemtica
La empresa est bajo presin de sus inversionistas
Existe una acumulacin de acciones por parte de uno de los
accionistas llamado Sir David Benjamn.
Lucy Morris gerente de planta y Frank Greystock, planean
presentar a los altos mandos un proyecto de inversin de capital
que consiste en renovar y racionalizar la lnea de produccin de
polipropileno, la inversin es por 12 millones de libras y contempla a
la planta situada en Merseyside, se busca explotar e incrementar la
eficiencia por medio de mejoras en la distribucin, renovaciones en
la maquinaria y ahorros en energa.

Propuesta
Una redistribucin de las zonas de descarga lograra una mayor
eficiencia en tiempos de produccin.
Adems del desembolso de 12 millones de libras el proyecto
contempla un paro en la produccin de 45 das.
Un incremento en rendimiento de fabricacin del 7%.
Mejora del margen bruto del 1%(del 11.5% al 12.5%).
La tasa de retorno mnima requerida por los proyectos de
ingeniera que es el 10%.

Parmetros de valuacin
Impacto EPS.- El impacto en este indicador tiene que ser
positivo
Recuperacin de la inversin.- Para proyectos de ingeniera
eficiente el periodo mximo es de 6 aos.
DCF.- El VPN tiene que ser positivo adems de que la tasa
mnima de retorno para este tipo de proyectos es del 10%.
TIR.- La tasa interna de retorno por lo tanto tiene que ser
mayor a 10%.

Parmetros de valuacin
Divisin de Transporte
La divisin de transporte sugiere que los tanques mviles deberan
de ser incluidos en el desembolso inicial del proyecto.
Divisin de ventas y marketing
El director de ventas sugiere que el proyecto provocara el canibalizar
las ventas. A marketing le parece un buen proyecto, ya que el
disminuir el costo de la produccin les permitira tomar ventaja
sobre sus competidores.
Propuesta de la gerencia de planta
Esta rea propone la renovacin de la lnea de produccin de EPC lo
cual mejorara el flujo de efectivo por 25 mil libras a perpetuidad.
Divisin de tesorera
El aconsejo fue modificar la tasa de descuento y ajustarla por inflacin
ya que la tasa de 10% que tomaron es nominal. 3% por ao

Anlisis con inflacin y

canibalizacin

Anlisis con inflacin y

canibalizacin

Anlisis con inflacin y sin

canibalizacin

Anlisis con inflacin y sin

canibalizacin

Conclusin
Se recomienda la implementacin del proyecto debido,
en base a la informacin proporcionada, la TIR es 17,8
% con la canibalizacin, 26,3 % sin la canibalizacin y
el VPN
es de 5,9 millones de libras con la
canibalizacin y 14.06 millones de libras sin
canibalizacin, en un WACC de 10 % . Adems, el
proyecto con la canibalizacin tiene un VPN positivo a
una tasa de descuento del 17 % y el proyecto sin la
canibalizacin tiene un VPN positivo a una tasa de
descuento del 26 % . Asimismo, durante el quinto ao
ambos proyectos habran pagado totalmente la inversin
inicial y los dos proyectos aumentan el valor de las
acciones en
0.013 cuando se considera la
canibalizacin y 0.030 cuando no se considera.