ANALISIS

FINANCIERO
Docente:

Jos Antonio Morales Gallo

ANLISIS FINANCIERO
Es un instrumento de diagnostico empresarial que
permite
mostrar
la
gestin
una
empresa
principalmente con el establecimiento de las diversas
cuentas cuentas que integran los estados financieros,
utilizando principalmente los ratios financieros que
sirven para evaluar los aspectos favorables y
desfavorables de la situacin econmica y financiera
de la empresa en el pasado, en el presente y
proyectarla al futuro. informacin de suma importancia
para los distintos grupos de inters.
El anlisis de estados financieros es til como una
forma de anticipar las condiciones futuras ,tomndose
como punto de partida para la planeacin de aquellas

Para analizar el comportamiento

de una empresa que se puede
analizar diversas herramientas,
cada uno posee
ventajas y
limitaciones ;lo importante es
realizar
una
adecuada
combinacin e interpretacin de
ellas
que
permitan
tener
informacin relevante para toma
de decisiones. entre los mtodos
MTODOS DE ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1.Mtodo de anlisis
horizontal
2.Mtodo de anlisis vertical
3.Ratios o razones financieras
4.Mtodos complementarios

MTODO DE ANALISIS HORIZONTAL

Mtodo que compara el cambio de las

cuentas de Balance General el Estado de
Ganancias y Prdidas en distintos periodos de
tiempo.
Dichos cambios pueden cuantificarse en
trminos absolutos , es decir hallado la
diferencia ,positiva o negativa ,entre los
perodos que se estn comparando o tambin
puede hacerse en valores relativos ,lo cual
significa encontrar, en porcentaje, la
magnitud de la variacin observada, que
puede ser ,as mismo, incremento o

ANLISIS COMPARATIVOS EN
TRMINOS ABSOLUTOS
BALANCE GENERAL
Detalle de la cuenta

20x8

20x9

diferencias

Efectivo

5.345

4.748

-597

Cuentas por cobrar

10.544

13.284

2.740

inventarios

9.500

12.435

2.935

Gastos pagados por

anticipado

3432

600

-2.642

Total activo corriente

28.631

31067

2436

Activos fijos

40.126

42.124

1.998

Depreciacin acumulada

3150

5712

2.562

Total activo no corriente

36.976

36.412

-564

Obligaciones bancarias

4.500

4.800

300

Cuentas por pagar comerciales

9.800

10.700

900

Impuesto de renta por pagar

3.046

2984

-62

Total pasivo corriente

17.346

18.484

1.138

Obligaciones a largo plazo

12.500

10.000

-2.500

Pasivos estimados y
provisiones

1.549

1.843

294

Total pasivo no corriente

14.049

11.843

-2.206

Total pasivo

31.395

30.327

-1.068

Capital social

10.000

10.000

reservas

3.100

3.425

325

Utilidades acumuladas

15.425

17.493

2.068

Utilidad de ejercicio

5.687

6.234

547

Total patrimonio

34.212

37.152

2.940

Total pasivo y patrimonio

65.607

67.479

1.872

Anlisis comparativos en trminos

absolutos estado de ganancias y
perdidas
Detalle de la cuenta

20x8

20x9

diferencias

Ventas netas

65.360

77.584

12.224

Costo de ventas

34.512

45.052

10.540

Utilidad bruta

30.848

32.532

1.683

Gastos operativos

24.156

26.057

1.901

Utilidad operativa

6.692

6.475

-218

Otros ingresos

2964

4589

1.625

Intereses pagados

1532

2158

626

Utilidad antes de impuestos

8.124

8.906

781

Impuesto a la renta

2.437

2.672

234

Utilidad neta

5.687

6.234

547

ANALISIS COMPARATIVOS EN TRMINOS PORCENTUALES

BALANCE GENERAL

DETALLE DE LA CUENTA
Efectivo

20X8

20X9

CAMBIO

PORCENTU
AL

5.345

4.748

-11.2%

10.544

13.284

26.0%

Inventarios

9.500

12.435

30.9%

Gastos pagados por anticipado

3242

600

-81.5%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

28.631

31.067

8.51%

Activos fijos

40.126

42.124

5.0%

3150

5712

81.3%

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

36.976

36.412

-1.5%

TOTAL ACTIVO

65.607

67.479

2.9%

Cuentas por cobrar

Depreciacin acumulada

DETALLE DE LA CUENTA

20X8

20X9

CAMBIO

PORCENTU
AL

Obligaciones bancarias

4.500

4.800

6.7%

Cuentas por pagar comerciales

9.800

10.700

9.2%

Impuesto de renta por pagar

3.046

2984

-2.0%

TOTAL PASIVO CORRIENTE

17.346

18.484

6.6%

Obligaciones a largo plazo

12.500

10.000

-20.0%

1.549

1.843

19.0%

TOTAL PASIVO NO CORREINTE

14.049

11.843

-15.7%

TOTAL PASIVO

31.395

30.327

-3.4%

Capital social

10.000

10.000

3.100

3.425

10.5%

15.425

17.493

13.4%

5.687

6.234

9.6%

Pasivos estimados y provisiones

Reservas
Utilidades acumuladas
Utilidad del ejercicio

ANALISIS COMPARATIVOS EN TRMINOS PORCENTUALES

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
CAMBIO
DETALLE DE LA CUENTA

20X8

20X9

PORCENTU
AL

Ventas netas

65.360

77.584

18.7 %

Costo de ventas

34.512

45.052

30.5 %

Utilidad bruta

30.848

32.532

5.5 %

Gastos operativos

24.156

26.057

7.9 %

Utilidad operativa

6.692

6.475

-3.2 %

Otros ingresos

2964

4589

54.8 %

Intereses pagados

1532

2158

40.9 %

Utilidad antes de impuestos

8.124

8.906

9.6 %

Impuesto a la renta

2.437

2.672

9.6 %

En el anlisis en trminos porcentuales se

muestra informacin ms precisa sobre los
cambios ocurridos en la gestin de la
empresa, es decir, para el anlisis no es
suficiente el valor monetario sino expresarlo
dicho cambio en porcentaje; para el caso
del Estado de Ganancia y Prdidas las
ventas se incrementaron en un 18.7 %
respecto al ao anterior y el costo de ventas

Mtodo de anlisis vertical

Para un anlisis minucioso es conveniente expresar los distintos
componentes de los estados financieros como la proporcin de
un grupo mayor del mismo. Por ejemplo, en el Balance General,
uno de los componentes de los activos se puede expresar en
relacin al activo total, en forma similar se aplica para la
estructura y composicin interna de los Estados Financieros y
detectar los componentes de mayor incidencia y su impacto en
la gestin de la empresa.
Para el caso del Balance General, el efectivo en el ao 20X8
representa el 8.15% de los activos totales y ene el ao 20X9
representa el 7.04%; en forma similar las obligaciones a largo
plazo representan el 19.05% y el 14.82% respecto del total del
pasivo y patrimonio para los aos 20X8 y 20X9
respectivamente.
Tambin,

se

puede

analizar

el

patrimonio

cuyo

monto

ANALISIS COMPARATIVOS EN TRMINOS

PORCENTUALES
BALANCE GENERAL
DETALLE DE LA
CUENTA

Efectivo

20X8

20X9

5.345

8,15 %

4.748

7,04 %

10.544

16,07 %

13.284

19,69 %

Inventarios

9.500

14,48 %

12.435

18,43 %

Gastos pagados por

anticipado

3242

4,94 %

600

0,89 %

TOTAL ACTIVO
CORRIENTE

28.631

43,64 %

31.067

46,04 %

Activos fijos

40.126

61,16 %

42.124

62,43 %

3150

4,80 %

5712

8,46 %

36.976

56,36 %

36.412

53,96 %

Cuentas por cobrar

Depreciacin acumulada
TOTAL ACTIVO NO

DETALLE DE LA
CUENTA

20X8

20X9

Obligaciones bancarias

4.500

6,86 %

4.800

7,11 %

Cuentas por pagar

comerciales

9.800

14,94 %

10.700

15,86 %

Impuesto de renta por pagar

3.046

4,64 %

2984

4,42 %

TOTAL PASIVO CORRIENTE

17.346

26,44 %

18.484

27,39 %

Obligaciones a largo plazo

12.500

19,05 %

10.000

14,82 %

1.549

2,36 %

1.843

2,73 %

14.049

21,41 %

11.843

17,55 %

31.395

47,85
%

30.327

44,94
%

Pasivos estimados y
provisorios
TOTAL PASIVO NO
CORRIENTE
TOTAL PASIVO

0,00 %
Capital social

0,00 %

10.000

15,24 %

10.000

14,82 %

3.100

4,73 %

3.425

5,08 %

15.425

23,51 %

17.493

25,92 %

5.687

8,67 %

6.234

9,24 %

TOTAL PATRIMONIO

34.212

52 %

37.152

55 %

TOTAL PASIVO Y

65.607

100 %

67.479

100 %

Reservas
Utilidades acumuladas
Utilidad del ejercicio

ANALISIS COMPARATIVOS EN TERMINOS

PORCENTUALES ESTADO DE GANACIAS Y
PERDIDAS
Detalle de la
cuneta

20x8

20x9

Venta neta

65.360

100%

77.584

100%

Costo de ventas

34.512

52,8%

45.052

58%

Utilidad bruta

30.848

47,2%

32.532

42%

Gastos operativos

24.156

37,0%

26.057

34%

Utilidad operativa

6.692

10,2%

6.475

8,3%

Otros ingresos

2964

4,5%

4589

5,9%

Intereses pagados

1532

2,3%

2158

2,8%

Utilidad antes del

impuesto

8.124

12,4%

8.906

11,5%

Impuesto a la renta

2.437

3,7%

2.672

3,4%

Utilidad neta

5.687

8,7%

6.234

8,0%

Para el caso del estado de ganancias y perdidas la base de comparacin son

las ventas netas ;segn dicha informacion,el costo de ventas para el ao
20x8 es el 52.8% de las ventas y para el ao 20x9 el 58% de las ventas ;en
forma similar los gastos operativos para el ao 20x8 son de 37% de las
ventas y para el ao 20x9 el 34%

RAZONES FINANCIERAS

Una de las herramientas que se utiliza con

frecuencia al evaluar el desempeo financiero de
una empresa son las razones financieras
o
tambin llamados ndices financieros , que
relacionan
entre s dos elementos de la
informacin financiera.
Las razones financieras son por lo general de dos
clases: razones estticas ,resume algn aspecto
de la condicin financiera de la empresa en un
punto en el tiempo, aqu tanto el numerador como
el denominador proviene del Balance General
;razones dinmicas, resume algn aspecto del
desempeo de la empresa durante un periodo de
tiempo, por lo que usa informacin del Estado de

Ninguna razn financiera brinda la informacin suficiente

mediante la cual sea posible juzgar la situacin financiera
y el desempeo de la empresa. Solo cuando se analiza un
grupo de razones se esta en la posibilidad de llegar a
juicios razonables.
Las razones financieras se pueden clasificar en cinco
tipos:

Razones
Razones
Razones
Razones
Razones

de
de
de
de
de

liquidez
rotacin
endeudamiento
cobertura
rentabilidad

A. RAZONES DE LIQUIDEZ
Se utiliza para determinar la capacidad de la
empresa para cubrir sus deudas a corto plazo;
con dicha informacin se puede determinar la
capacidad de solvencia de la empresa en el
corto plazo .

Razn del activo circulante

Mide en que proporcin los activos circulantes (tambin
llamados activos corrientes , generalmente se
componen de efectivo ,cuentas por cobrar e inventarios
)cubren a los pasivos circulantes (pasivos a corto plazo)

Razn Circulante =

Activo circulante
Pasivo
circulante

Con la informacin de los estados financieros

anteriormente presentados ,se tiene los siguiente
Razn Circulante
=

Razn Circulante

28631
1734
6

20x8

20x9

31067
18484

= 1.65

= 1.68

El ratio nos indica que por cada sol de deuda a corto plazo
se tiene 1.68 soles para cubrirlo

Razn de la prueba acida

Mide la capacidad de una empresa para cubrir las
deudas de corto plazo con los activos circulantes de
mayor liquidez.
Activo circulante inventarios-gastos pagados por anticipados

Razn Acida =

Pasivo circulante

Ejemplos:
Prueba cida
20x8
=
20x9

Prueba cida
=

28631- 9500 - 3242

= 0.92

17346
31067 - 12435 - 600
= 0.98
18484

El ratio de prueba acida nos indica que por cada sol de

deuda se tiene 0.98 soles de activos con alta liquides para
cubrirlo.es recomendable que el indicador tome un valor
mayor a 1

Fondo de maniobra sobre activos

totales
La diferencia entre los activos y pasivos circulantes es
conocida como fondo de maniobra, mide la capacidad
de tesorera de una empresa ,frecuentemente se
expresa en proporcin de los
activos
totales
. circulante
Activo
circulante
pasivo
Fondo de maniobra sobre activos =

Activo total

Fondo de maniobra sobre activos

20x8
=

Fondo de maniobra sobre activos

20x9
=

2831-17346
= 0.17
65607

31067-18484
= 0.19
67479

El fondo de maniobra para el ao 20x8 es del 17%

respecto a los activos totales

B.RAZONES DE ROTACIN O ACTIVIDAD

Miden el nivel de eficiencia e el manejo de los
activos que administra una empresa

Rotacin de cuentas por cobrar

Miden cuantas veces se ha convertido las cuentas por
cobrar en efectivo durante un ao, es decir ,la rapidez
en que se recuperan los crditos .mientras mas lato es
el indicador ,el tiempo ser menor entre la venta y la
recaudacin del efectivo.
Ventas anuales de Crdito

Rotacin de cuentas por cobrar =

Cuentas por Cobrar

Ejemplos
Rotacin de Cuentas por Cobrar

Rotacin de Cuentas por Cobrar

20x8

20x9

= 65360
105544

77584
13284

= 6.20

= 5.84

Para el ao 20x8 las cuentas por cobrar se cambiaron

(convierten en efectivo)6.20 veces durante el ao,
para el ao 20x9 el indicador disminuy ,por lo que es
necesario analizar la poltica de cobranzas de la
empresa.
Es importante tener en cuenta que si no se dispone de
las ventas anuales al crdito, se puede utilizar las

ROTACIN DE CUENTAS POR

COBRAR EN DAS

Indica el nmero promedio de das que las cuentas

por cobrar permanecen pendientes del cobro.
Rotacin de Cuentas por Cobrar en das =
Das en el ao
Rotacin de Cuentas por Cobrar

Ejemplo:

Rotacin de Cuentas por Cobrar en das

20 X 8

= 360 = 58 das

20 X 9

= 360 =

6.20

Rotacin de Cuentas por Cobrar en das

62 das

5.84

El ratio indica para el ao 20X9un perodo promedio de 62

das que las cuentas por cobrar permanecen pendientes de
cobro.

ROTACIN DE INVENTARIO

Proporciona informacin sobre la rapidez con que rota

el inventario; por lo general, mientras mas alta sea la
rotacin de inventarios ms eficiente ser la
administracin de inventario, aunque en ocasiones
puede ser muestra de escasez.
Rotacin de Inventario = Costo de Ventas
Inventario

Ejemplo:
Rotacin de Inventario 20 X 8 = 34512 = 3.63
9500
Rotacin de Inventario 20 X 9 = 45052 = 3.62
12435
El ratio indica que el inventario se ha vendido 3.62
veces durante el ao 20X8.

ROTACIN DE ACTIVO TOTAL

Indica la eficiencia relativa con que una empresa

utiliza sus activos totales para generar ventas.
Rotacin de Activo Total =
Ventas Netas
Activos Totales

Ejemplo:

Rotacin de Activos Total

20 X 8

= 35360 = 0.99

65607

Rotacin de Activos Total

20 X 9

= 77584 = 1.15

67476

Para el ao 20X9 un sol en activos genera 1.15 soles en

ventas, valor relativamente mejor al ao 20X8, eso indica
mayor eficiencia en el uso de activos.

C. RAZONES DE COBERTURA
Razones que relacionan los cargos financieros de
una empresa con su habilidad para cubrirlos.

Razn de cobertura de inters

Indica la capacidad de una empresa para cubrir los
intereses y otros gastos relacionados al financiamiento
(gastos financieros); compara las utilidades antes de
intereses e impuestos con los intereses por deudas .

Razn de Cobertura de inters = Utilidad antes de intereses e impuestos

Gasto por inters

La utilidad antes de intereses e impuestos se obtiene

sumando la <<otros ingresos>>, ambas en el Estado
de Ganancias y Prdidas, se tiene los siguientes datos
para el ejemplo:

Razn de Cobertura

20 X 8

= 9656 = 6.30
1532

Razn de Cobertura

20 X 9

= 11064 = 5.13
2158

La empresa para el ao 20X9 cubre 5.13 veces sus

intereses con sus utilidades antes de intereses e impuestos.

D.

RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO
Muestran la estructura de capital de la empresa y
su nivel de endeudamiento.

Razn del endeudamiento total

Mide en que proporcin los activos de la empresa son
financiados mediante deuda a corto y largo plazo.
Razn de Endeudamiento = Deuda Total
Activo Total

Para el ejemplo se tiene los siguientes

datos:

Razn de Endeudamiento 20 X 8 = 31395 = 0.48

65607
Razn de Endeudamiento 20 X 9 = 30327 = 0.45
67479

Esta razn indica que para el ao 20X9 45% de

los activos son financiados mediante deuda que el
55% provienen del patrimonio de la empresa. A
mayor valor del indicador se tendr mayor riesgo
financiero.

E. RAZONES DE RENTABILIDAD
Se emplean para medir los resultados
econmicos de la gestin de una empresa.

Rentabilidad sobre las ventas

Mide la rentabilidad generada por la empre
comparando la utilidad neta respecto a las
ventas en el mismo periodo.
Rendimiento sobre las Ventas = Utilidad Neta
Ventas Totales

Se tiene los siguientes datos para el

ejemplo:

Rendimientos sobre las ventas 20 X 8 = 5687 = 8.70 %

65360

Rendimiento sobre las Ventas 20 X 9 = 6234 = 8.04 %

77584

La rentabilidad del negocio respecto a las ventas es de

8.04% para el ao 20X9.

Rendimiento sobre la inversin (ROI)

Mide la efectividad global para generar utilidades con las
inversiones o con los activos disponibles.
Rendimiento sobre la Inversin = Utilidad neta despus de impuestos
Activos Totales

Se tiene los siguientes datos para el datos para el ejemplo:

Rendimiento sobre la Inversin 20 X 8 = 5687 = 8.67%

65607

Rendimiento sobre la Inversin 20 X 9 = 6234 = 9.24%

67479

El rendimiento obtenido por la empresa en el ao

20X9 es de 9.24% respecto a los activos utilizados.
Enfoque DuPont
Es posible realizar un anlisis distinto para evaluar
el desempeo de una empresa, para ello se
combina la rentabilidad sobre la ventas y la
rotacin de activo total.
Capacidad para generar utilidades = Rentabilidad en Ventas * Rotacin de activos
Para el ejemplo se tiene:
ROI = 16.78% * 1.15 * 1.816

Rendimiento sobre el Capital en acciones

comunes (ROE)
Mide el desempeo global de la empresa en relacin al capital
de los accionistas.
Rendimiento sobre las Acciones = Utilidad neta despus de impuesto
Capital de los Accionistas

Rendimiento sobre las Acciones 20 X 8 = 5687 = 16.62 %

34212

Rendimiento sobre las Acciones 20 X 9 = 6234 = 16.78 %

37152