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UNIVERSIDAD DE CARABOBO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y


SOCIALES
ESCUELA DE ADMINISTRACIN COMERCIAL Y
CONTADURA PBLICA
CAMPUS LA MORITA

EL COMPORTAMIENTO FINANCIERO CONTABLE DEL MERCADO


DE PERMUTA DE BONOS EN VENEZUELA EN EL AO 2006.

INTEGRANTES:
CERR YALEY
NUEZ
KARLAFERNANDA
ROJAS VANESSA

Los agentes econmicos se han visto en la necesidad de


encontrar nuevas formas para la adquisicin de divisas de
forma legal.
Los procedimientos financieros que actualmente se utiliza en
Venezuela: Mercado de permuta de bonos.
Es
importante
tener
presente
la
estructura financiera y contable de este
mercado de permuta.

Cmo es el comportamiento financiero contable del mercado de


permuta de bonos en Venezuela para el ao 2006?

Analizar el comportamiento financiero contable del mercado de


permuta de bonos en Venezuela en el ao 2006.

Describir
la estructura
financiera
del mercado
Indicar los
bonos de mayor
participacin
en el
de
permuta
bonos en
Venezuelaenpara
el ao
Mercado
de de
Capitales
Venezolano
el ao
2006.
2006.
Reconocer los factores que en el ao 2006
Exponer
el en
proceso
de registro
contable
se en
incidieron
el mercado
de permuta
deque
bonos
genera
de las operaciones de permuta de
Venezuela.
bonos en Venezuela, tomando como base las

Permite manifestar hasta qu punto


desarrollo de la permuta no va
detrimento de la informacin contable y
las acciones del control de cambio en
pas.

el
en
de
el

Bonos:
Se utilizan en la
prctica,
ms
especficamente,
para designar a los
ttulos de la deuda
pblica de un pas
emitidos
por
la
tesorera del Estado.

El Mercado de Capitales registr un repunte en la tasa de


crecimiento de las transacciones realizadas por el sector
privado tanto en el mercado primario como secundario
(Bolsa de Valores) y, en menor medida, en las transacciones
efectuadas por el sector pblico con bonos de deuda
pblica nacional (DPN).

Mercado Primario:
Emisiones del sector privado
(18,6%)
Bonos de la deuda pblica
nacional (184,6%): Comisin
Nacional de Valores: Enero de
2006 autoriza tres (3) ofertas
pblicas de bonos por un
monto de Bs. 65.000,00
millones, cifra mayor en 36%
a la de diciembre 2005, que
fue
de
Bs.
47.736,27

Mercado
Secundario:
Renta Fija Pblica:

Bonos Pblicos: se transaron Bs.


9.319,29 millones, presentando un
ascenso del 89,26%, con respecto a
diciembre de 2005.

Vebonos de vencimiento en el 032007 y el


04-2008
Bono del Sur I
Bonos Globales 16, 20 y 27.
Renta
variable:
Elevados
volmenes
negociados con acciones en el mercado
local
American
(ADRs).
(120, 3%)

Depositary

Receipt

Es un contrato en los que dos agentes


econmicos acuerdan intercambiar
flujos monetarios, expresados en una o
varias
divisas,
calculados
sobre
diferentes tipos o ndices de referencia
que pueden ser fijos o variables,
durante un cierto perodo de tiempo.
Bsicamente, lo que hace la permuta
es intercambiar los flujos de caja
generados
por
una
operacin
financiera, por los flujos de caja
generados
por
otra
operacin
financiera.

Norma jurdica dirigida a regular el acceso a una moneda


extranjera, restringiendo su libre negociacin.
Una fuerte prdida de reservas internacionales.
Una aceleracin de la devaluacin de la moneda
nacional,
producto de una precipitada salida de capitales.
Una crisis bancaria o financiera.
que

Una conmocin poltica y social


amenace la estabilidad del pas.

5 Febrero de 2003
Comisin
(CADIVI)

de

A travs del Mercado de Capitales


existen
soluciones
totalmente
legales para la obtencin de las
divisas
requeridas
para
importaciones, pagos de servicios,
compra de bienes races, y
cualquier otro requerimiento de

Administracin

de

Divis

Dlar CANTV

Se negociaba tanto en la Bolsa de Caracas


como la de Nueva York, bajo la forma de
ADR (American Depository Receipt)
Si un inversionista posea un ADR de
CANTV en Nueva York, tena 7 acciones de
CANTV en Caracas.

Movimiento Mensual del Dlar CANTV y su Diferencial


Porcentual con el Tipo de Cambio para el ao 2006
Valor
Accin
Venezuel
a
(TDV.D)

Valor ADR
(7
accion
es)
En USA
(VNT)
US Dlares

Enero

5.450,00

14,23

2.680,95

2.150,00

-24,69%

Febrero

7.270,00

17,32

2.938,22

2.150,00

-36,-66%

Marzo

7.750,00

21,18

2.561,37

2.150,00

-19,13%

Abril

7.236,00

19,40

2.610,92

2.150,00

-21,40%

Mayo

7.000,00

18,51

2.647,21

2.150,00

-23,12%

Junio

7.050,00

19,65

2.511,45

2.150,00

-16,81%

Julio

7.450,00

19,90

2.620,60

2.150,00

-21,89%

Agosto

7.400,00

19,61

2.641,51

2.150,00

-22,86%

Septiembre

7.600,00

19,00

2.800,00

2.150,00

-30,23%

Octubre

8.205,00

19,41

2.949,04

2.150,00

-37,62%

Noviembre

9.550,00

19,70

3.393,40

2.150,00

-57,82%

Perodo

Paridad
Implcita
Dlar
CANTV
Bolvar x
US
Dlar

Tipo de
Cambio
oficial
por BCV
Bolvar x
US
Dlar

Diferencia
%

Permuta de Bonos
En el mercado de permuta quien tiene un bono en bolvares
y desea dlares, se lo cambia a quien posee un bono
denominado en dlares y quiere bolvares.
En el ltimo trimestre del ao 2006:
El precio del dlar permuta obedeca
al nerviosismo del mercado
La emisin de Bonos del Sur y de
Pdvsa no pudo calmar la sed de
divisas
Cierra bueno para la renta fija,
apreciacin muy importante en los precios
de los bonos denominados en bolvares,
llegando
a
encontrarse bonos con
niveles de precios de
105%

Ante las expectativas de un mayor crecimiento de la deuda


pblica nacional y Aumento de la liquidez.
Escenario
oportuno para emisin de Bolvar-Dlar
Los inversionistas podan ir a comprar dlares a tipo de
cambio oficial legalmente a travs de un combo de bonos
A finales del 2006 una opcin financiera era
invertir en emisiones de deuda soberana.

Una operacin Transparente.


Legal porque es una operacin permitida por el actual marco
legal del control cambiario venezolano.
Es una operacin realizada en el
Mercado de Capitales, por lo tanto, se
encuentra exenta del ISLR.
Esta es una operacin sencilla, rpida
y segura.

Registra una operacin de compra o venta de ttulos valores


en el Mercado de Capitales.
Se realiza la operacin de permuta como tal, en donde se
cambia un ttulo valor denominado en bolvares por otro titulo
valor denominado en dlares.
Encuentra la liquidacin de la operacin.
En este caso hay una salida de ttulos
valores por el haber, ya que estos se
venden, donde se registra una entrada de
dlares al banco y la diferencia entre el
precio de compra y venta debido al
diferencial de precios entre el dlar oficial
y el dlar de la operacin burstil, se debe
reflejar como una perdida o una ganancia
en ttulos valores.

Asientos Contables para la Compra de Divisas


Monto$. 100.000.00

Inversin En
DPN
Efectiv
o

Tasa de
Cambio.

Bs.
5.200.00

Bs.
520.000.000.00

Bs.
520.000.000.00

Compras de Bonos de la Deuda Pblica


Nacional
Inversin En Letras del Tesoro
Americano
Inversin En DPN

Bs. 520.000.000.00

Bs.
520.000.000.00

Compras de Bonos de la Deuda Pblica


Nacional

Efectivo $ 100.000 a 2.150

Bs. 215.000.000.00

Perdida en Ventas del Tesoro


Americano
Inversin en Letras del Tesoro
Americano

Bs.
305.000.000.00
Bs.
520.000.000.00

Asientos Contables para Ventas de


Divisas
Monto:$100.000.00
Inversin En Letras del Tesoro
Americano
Inversin $ 100.000 a 2.150

Tasa de Cambio:
Bs.5.200.00
Bs. 215.000.000.00
Bs.
215.000.000.00

Inversin En Letras del Tesoro Americano


Inversin En DPN
Inversin En Letras del Tesoro
Americano

Bs. 215.000.000.00
Bs.
215.000.000.00

Ventas de Bonos de la Deuda Pblica Nacional


Efectivo
Ganancias en Venta de Bonos de la Deuda
Pblica
Inversin En DPN

Bs.
520.000.000.00
Bs.

305.000.000.00

Bs. 215.000.000.00

El clima de incertidumbre poltica y econmica hace que mucha gente


busque refugio en activos ms seguros.
Ha exacerbado la demanda de moneda extranjera del mercado
paralelo que frente a una insuficiencia de oferta ha llevado la
cotizacin del dlar a tasas impensables; esta situacin ha generado
mayor estancamiento, entrando el sector industrial venezolano en una
crisis desesperante por obtener divisas.
El control de cambio se convierte en la catapulta del mercado de
capitales.
El llamado dlar CANTV se convirti en el estratgico instrumento
para adquirir divisas y en el punto determinativo para asignar valor al
dlar en el mercado paralelo, de hecho, la ampliacin de la brecha
entre el tipo de cambio controlado, basado en las transacciones de
ADR de CANTV, lleg a situarse en el 90 por ciento.

En el tercer trimestre del ao 2006 el mercado de permuta


de bonos toma un repunte, debido al fuerte rumor del la
nacionalizacin de CANTV y frente a las expectativas de
endeudamiento por parte del Estado.
Las operaciones con ADR CANTV y del objeto que atae a
esta investigacin, la permuta, son una actividades
claramente legal, primeramente porque responde a las
reglas generales desde el punto de vista jurdico y segundo
porque pese a la poca documentacin en el pas sobre
permuta, es desarrollada por Intermediarios y Casas de bolsa
formales que gracias a su manejo de carcter internacional
permite la correcta operacin de las mismas. Por otra parte,
conviene destacar que las transacciones de divisas en el
mercado paralelo no constituyen delito.
La informacin financiera de la permuta de bonos es
reflejada
bajo
los
procedimientos
contables
correspondientes.

El Estado debe considerar el acelerado y efectivo incentivo de


la produccin nacional.
El Estado a travs de sus organismos competentes, as como
las casas de bolsas deben fomentar la educacin y cultura
burstil en el pas.
Los especialistas del rea burstil deberan argumentar
formalmente dentro del mbito nacional la materia de
permuta.
Desde el punto de vista contable, es importante mantener la
vigilancia de los profesionales contables dedicados al
procesamiento de la informacin burstil relacionadas con
permuta de divisas.
Las escuelas de Ciencias Econmicas y Sociales deben
convertirse en instrumentos formadores en el campo burstil.