Nueva Arquitectura Financiera Internacional

NAFI

Carolina Maldonado Omaa

Irene Gmez Pacheco
Johanna Carolina Durn
Edilson Gabriel Pabn Rivera

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1. Definicin de NAFI
Medidas internacionales encaminadas a
reducir
la
inestabilidad
financiera
internacional y a prevenir y gestionar mejor
las crisis financieras, con miras a asentar e
incrementar el crecimiento econmico a
escala mundial.
Las innovaciones producidas en los
mercados financieros a lo largo de la
dcada de los aos ochenta se pueden
clasificar segn un informe de aquella
poca realizado por el Banco Internacional
de Pagos de la siguiente forma.

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1.1 Clasificacin innovaciones

Financieras
Innovaciones en la transferencia
precio-riesgo.
Instrumentos de transferencia crditoriesgo
Innovaciones generadoras de liquidez
Instrumentos generadores de crditos

Instrumentos
generadores
de
acciones.

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1.2 Causas:
1. El aumento de la volatilidad en: los tipos de inters,
tipos de cambio, tasas de inflacin y precios de los
activos financieros.
2. Los avances producidos en la informtica y las
telecomunicaciones.
3. La mayor cultura financiera existente en los
participantes profesionales del mercado.
4. La competencia entre los intermediarios financieros
5. Los incentivos para sortear la normativa legal y
fiscal existente
6. Los cambios habidos en los modelos globales de
bienestar financiero

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1.3 Mercado de Eurodivisas

Se intercambian fondos, siempre en un
pas distinto de aquel en cuya divisa dichos
fondos estn nominados.
El dlar fue la primera moneda utilizada y
es la preponderante, aunque se observa la
participacin creciente de otras divisas.
El mercado de eurodivisas o euromercado
de dinero es el euromercado de operaciones
a corto plazo, es decir desde un da hasta un
ao.
Recientemente algunas de las operaciones
se han alargado hasta ao y medio.

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El euromercado de divisas incluye el

euromercado
interbancario
y
el
euromercado de dinero no bancario.

1.4
Mercado
(MEB)

de

Eurobonos

Se refieren a emisiones de carcter

internacional, pero se diferencia de las
Obligaciones Internacionales Simples
(OIS) en que se emiten bajo diferentes
acuerdos institucionales y que tienen
diferentes consecuencias desde las
perspectivas de inversores y emisores.

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2. El Desarrollo de los mercados de
eurodivisas, eurobonos y derivados

Los
prstamos
en
eurodivisas
comenzaron a tomar en 1969 la forma de
crditos renovables (roll over) y sus tipos de
inters se ligaron a un ndice determinado
(Libor, por ejemplo) al mismo tiempo que se
incorporaba un diferencial o margen de
beneficios.
Los mercados domsticos contemplaron
un auge de los mercados secundarios de
prstamos en la forma de activos financieros
fungibles y negociables garantizados por
prstamos que no eran ni fungibles ni
negociables.

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Por otra parte en dicha dcada los

bonos a tipo de inters variable vieron
caer su influencia conseguida en la
dcada precedente en favor de bonos
convertibles y de los bonos con
warrants, que permitan adquirir un
nmero determinado de acciones de la
sociedad emisora a un precio y durante
un plazo prefijado.
Los mercados de derivados tienen
algunas ventajas sobre los mercados de
contado, que explican su gran
desarrollo, entre las que destacaremos:

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1. Dependiendo del instrumento derivado, puede
ser ms barata la ejecucin de una transaccin en
el mercado de derivados, cuyo objetivo sea ajustar
la exposicin al riesgo de la cartera de un inversor a
la nueva informacin econmica, de lo que costara
dicho ajuste a travs del mercado de contado.
2. Las transacciones se suelen realizar ms
rpidamente en los mercados de derivados.
3. Algunos mercados de derivados pueden
absorber mayores transacciones, en comparacin
con el mercado de contado, sin producir un efecto
contrario en el precio del instrumento derivado, lo
que quiere decir que dichos mercados pueden tener
un mayor grado de liquidez que los de contado.

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3. Ingeniera Financiera
Concepto
En la actualidad no existe un concepto general
que pueda definir de una forma precisa y
definitiva lo que constituye la ingeniera
financiera; sin embargo, podemos introducirnos a
su definicin por medio del significado de cada
de palabra:

Ingeniera
Ciencia y arte de aplicar los conocimientos de la
ciencia pura a la tcnica industrial agrcola en
todas sus ramas.

Financiero
Perteneciente a lo relativo a la hacienda publica,
a las cuestiones bancarias o burstiles o a los
grandes negocios mercantiles.

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3.1 Importancia
La razn por la cual surge la ingeniera
financiera es la falta de estabilidad en
diversos aspectos econmicos como en
el sistema de cambios, en los tipos de
inters, en los mercados, en la
solvencia de los pases, y en general,
un mayor riesgo en el conjunto de
operaciones financieras y comerciales.

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3.2 Objetivos
El objetivo fundamental de la
Ingeniera financiera es incrementar
el
aprovechamiento
de
las
inversiones para aumentar su
rendimiento mediante una actividad
fundamental creativa, lo que se
convierte en una realidad al
aumentar el valor de la inversin,
pues en el mercado se esta
dispuesto a pagar un mejor precio.

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La caracterstica bsica de la ingeniera financiera
es:
La existencia de un objetivo:
Se trata de elaborar una operacin con vistas a
conseguir algo, como puede ser la disminucin del
riesgo o la consecucin de un crdito.
Otras caractersticas:
La combinacin de instrumentos.
La conjuncin de operaciones.
Operaciones siempre a medida.
Internacionalizados de las operaciones.

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3.3 La Globalizacin y el Mercado de
Capitales
Unos flujos de capitales ms grandes deberan
implicar unos beneficios mayores puesto que el
ahorro y la inversin deberan asignarse de una
forma ms eficiente. Los pases pobres ya no
tendran falta de dinero para acometer las
inversiones
necesarias
para
su
desarrollo
econmico. Los inversores podran colocar su dinero
en cualquier proyecto que les proporcione un
rendimiento interesante sin tener que ceirse a su
propio pas y, adems, el riesgo estara diversificado
al mximo al poder formar carteras de inversiones
con casi cualquier proyecto que deseen y en
cualquier pas (cuanto mayor sea el abanico de
posibles inversiones ms se diversificar el riesgo).

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3.4 Hasta qu punto estn
globalizados los mercados Financieros?
Una medida del nivel de integracin de los mercados de
productos es la relacin entre el comercio y la produccin.
Otra medida del grado de integracin producto-mercado
es la convergencia en los precios de los productos a
travs de los pases, puesto que la liberaliza.
Debera favorecer una equiparacin a largo plazo de los
precios entre los pases, claro que esto se ve
contrarrestado a corto plazo por una serie de factores
como son los gustos, los costes de transporte, las
diferencias en el tratamiento fiscal, la ineficiencia de las
redes de distribucin.

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4. Qu son los Commodities?

Un commodity es todo bien que tiene
valor o utilidad, y un muy bajo nivel de
diferenciacin o especializacin.
Esto no significa que todos aquellos
bienes que no tengan diferenciacin
sean commodities, ya que por ejemplo,
el agua del mar, no es un commodity
pues no tiene un valor o utilidad.

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4.1 Clasificacin de los Commodities
como activos
Los commodities se clasifican como activos en:
1. Activos No Financieros
Los activos no financieros
responden a las
denominadas materias primas.
2. Activos Financieros
Por otro lado los activos financieros son ttulos
que constituyen un medio de mantener
riqueza para quienes lo generan.

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4.2 Qu es un mercado financiero?
Un mercado financiero es: el mecanismo o
lugar a travs
del cual se produce
un
intercambio de activos y se determinan los
precios.
Cul es la relacin entre mercado financiero y
commodity?
La relacin del mercado financiero y los
commodities, surge al momento de su
comercializacin, y es que el mercado financiero
determina los precios de las materias primas a
intercambiarse o ser vendidas en el mercado.

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4.3
Clasificacin de los mercados
Financieros
Los mercados financieros se clasifican en:
1.
Los mercados centralizados negocian
grandes
volmenes y se encuentran en
grandes centros financieros.
2. Mercados primarios son aquellos en que los
activos son emitidos por primera vez.

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Clasificacin Mercados Financieros

1. Por su forma de funcionamiento
2. Por las caractersticas de sus
activos
3. Por el grado de intervencin de las
autoridades
4. Por su grado de formalizacin
5. Por su grado de concentracin
6. Por la fase en la negociacin de los
activos

Directos
Intermediados
Monetarios o de dinero
De capitales
De valores
De crdito
Libres
Regulados
Organizados
No inscritos
Centralizados
Descentralizados
Primarios
Secundarios-derivativos

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4.4 Qu funcin cumple el mercado financiero
con los Commodities?
El mercado financiero fuera de establecer el precio de los
productos y su afluencia en el mercado debe cumplir con
5 funciones que son inherentes a el, que son:
1. Poner en contacto a los agentes intervinientes.
2. Actuar de mecanismo de fijacin de precios.
3. Proporcionar liquidez a los activos que negocia.
4. Tender a la reduccin de plazos y finalmente,
5. Mediante la informatizacin y las economas de
escala reducir
los costes de intermediacin
para
asegurar la competitividad y la supervivencia en el
mercado.

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Mercados Financieros sobre Commodities

Agricultural
commodities

Tipos de
Activos
Subyacentes

Activos no
Financieros
Metales

Cereales
Oleaginosas
Productos
Crnicos
Productos
Tropicales
Otros varios
Estao
Antimonio
Aluminio
Magnesio
Plomo
Cobre
Niquel
Zinc

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Mercados Financieros sobre Commodities

Bullions

Tipos de
Activos
Subyacentes

Activos no
Financieros
Energa

Oro
Plata
Platino
Paladio
Crudo
Heating oil o
gasoil
Gasolina sin
plomo
Propano
Gas Natural
Nafta

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Mercados Financieros sobre Commodities

Activos No
Financieros

Tipos de
Activos
Subyacentes

ndices

Tipo de inters
A largo>10
Activos
Financieros

aos
A medio
A corto
Divisas
Valores
ndices
burstiles

CRB
Meteorolgico
Fletes (BIFFEX)
Inmuebles
Medio ambiente
Fertilizantes
Reaseguros y
otros

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4.5 Clasificacin de las materias primas

que se comercializan
Las materias primas que se comercializan
se clasifican en 3:
1. Materias primas agrarias
(Agrcolas y Pecuarias)
2. Los metales no frricos.
3. Los metales preciosos.

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4.6 Qu son los mercados de Futuros?
Los mercados futuros consisten en la realizacin de
contratos de compra o venta de ciertas materias en
una fecha futura, pactando en el presente el precio,
la cantidad y la fecha de vencimiento.

Porqu hay mercados de futuros sobre

determinadas mercancas y no existen
otras?
Son varios los componentes que debe cumplir la
materia prima involucrada:
1. Debe haber volatilidad en el precio.
2. La materia prima debe ser suficientemente
homognea.
3. Debe existir
una estructura de mercado
competitiva en la materia prima subyacente..

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5. Estructura del Sistema Financiero
Sistema
Financiero

Mercado
de Valores

Mercado
de
acciones

Mercado
de bonos

Sistema
de
Pensiones

Sistema
Bancario

Sistema
Proteccin
(Seguros y fianzas)

Sistema
no
Bancario

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6. Mercado de Derivados Financieros

Lugar donde se negocian instrumentos derivados, los cuales son contratos que basan
sus precios en otros activos que les sirven de referencia, a estos activos, para la fijacin
del precio, se los denomina activos subyacentes.
Los activos subyacentes pueden ser muy diversos desde productos como el: trigo,
petrleo, etc.
Igualmente pueden ser activos financieros como: acciones, instrumentos de deuda,
tasas de inters y monedas.

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Caractersticas

Mercados
Organizados

Mercados No
Organizados

Trminos del contrato

Lugar del mercado
Fijacin de precios

Estandarizados
Mercado especfico
Cotizacin abierta

A medida
Cualquiera
Negociaciones

Fluctuacin de precios

Libre

Relacin entre comprador y

vendedor

En algunos mercados
existen lmites
Mediacin de la cmara de
compensacin

Depsito de garanta
Calidad de cobertura
Seguimiento de posiciones

Exigido al vendedor
Aproximada
Fcil

Regulacin
Liquidez

Autorregulado y
gubernamental
Amplia en mercado
consolidado

Directa no usual
No usual
A medida
Exige medios
especializados
No regulado
Segn el producto

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Composicin del Mercado de Derivados

Mercado de Derivados

Mercados
Organizados

Mercados no
Organizados (OTC)
Sistema
bancario

Bolsa de
valores

Instrumentos
derivados

Plataformas
electrnicas (Forex)

Opciones

Swaps

Forwards

Collars
Caps
Floors
ndices
Forwards
Commodities

Bolsa de
Derivados

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Instrumentos negociados en el Mercado de Derivados

6.1 Contratos de Futuro

Acuerdo de compra venta aplazada sobre un activo, donde se encuentran estandarizadas
las cantidades, la calidad y los vencimientos del activo objeto del contrato.

6.2 Contratos de Opcin

Es aquel a travs del cual una parte (comprador de la opcin) puede optar por comprar
(opcin call) o vender (opcin put) un activo subyacente a otra parte (vendedor de la
opcin) en un momento determinado.

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Instrumentos negociados en el Mercado de Derivados
6.3 Contratos Warrant
Los warrants (en espaol, garanta) son contratos que establecen derechos de
compra y venta sobre un determinado activo subyacente, a un precio determinado
llamado precio de ejercicio.

6.4 Contratos swap

Operacin que comprende la compra y venta simultnea de una obligacin o activo
subyacente similar (por ejemplo, dinero) de capital equivalente en una fecha futura, en
la que el intercambio de flujos financieros proporciona a ambas partes de la
transaccin condiciones ms favorables.

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Instrumentos negociados en el Mercado de Derivados

6.5 Contratos forward

Un contrato a plazo o forward es un acuerdo entre dos partes por medio
del cual se comprometen a realizar una operacin de compra o venta sobre
un determinado activo subyacente, real o financiero, en una fecha o perodo
futuro conocido, pactando el precio en el momento de la firma del contrato.
A diferencia de un contrato a futuro, los forwards se negocian en un
mercado organizado, el cual se comporta como mediador de la
negociacin.

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7. Formacin del Precio
Oferta
Es la cantidad de un producto que los vendedores desean suministrar al
mercado en un determinado precio.
Demanda
La demanda viene representada por la cantidad de compradores de un
determinado producto que desean efectuar la compra del precio
establecido.

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8. Universalidad del concepto Precio
Commodities
Las diversas commodities se negocian en los
mercados con el fin de determinar su precio.
El precio viene determinado
commodity conforme a:

para

cada

Precio del dinero, por los tipos de inters

Precio de una divisa extranjero, por el cambio
establecido.
Los mercados cash, cash forward y a futuro
establecen tales precios de acuerdo con las
respectivas cotizaciones para el commodity.

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Glass-Steagall: La nueva arquitectura

financiera Captulo 1
https://youtu.be/o863Qjz6g6A