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CRISIS FINANCIERA

INTERNACIONAL
ECONOMIA Y FINAZAS
SECCION D
IVALA OCHOA WILGAR WILFREDO
DOMINGUEZ MONTALVO FREDY ALFREDO

El verano de 2007 el aumento de

impagos de hipotecas y el creciente


nmero de hipotecas en los EE.UU.
seal que el mercado subprime
entraba en crisis. Los precios de la
vivienda y los precios de las acciones
comenzaron a caer en picada.

Definicin
Es la crisis econmica que tiene como

principal factor la crisis del sistema


financiero, es decir, no tanto la economa
productiva de bienes tangibles (industria,
agricultura); sino fundamentalmente el
sistema bancario, el sistema monetario o
ambos.

Antecedentes
La crisis financiera del 2008 tiene sus precedentes:

el malestar del sistema monetario europeo en


1992/93, el shock mexicano de 1995/96 o el crac en
los Estados tigres del sudeste asitico.
Primero entr en crisis Tailandia, en marzo de 1997.
Los primeros signos de una sobreproduccin en las
industrias exportadoras del sureste asitico
(computadoras y chips para computadoras).
De Tailandia, el virus pas en agosto de 1997 a
Malasia, Singapur, Indonesia y las Filipinas.

De la crisis asitica a la crisis


financiera en EEUU
28 octubre 1997. los cursos se desploman en

las bolsas asiticas. Cae Wall Street en la


resaca del crac, y tiene que encajar una prdida
del 13%. El DAX alemn registra ese da una
cada del 8%.
El ndice DAX o Xetra DAX (Deutscher Aktienindex)

es el ndice burstil de referencia de la Bolsa de


Frankfurt.

Crisis financiera internacional


del 2008
Originada

en los Estados Unidos. Entre los


principales factores causantes de la crisis estaran:
- Los altos precios de las materias primas.
En enero de 2008, el precio del petrleo super los
US$100/barril por primera vez en su historia, y
alcanz los US$147/barril en julio.
En enero de 2008, la cotizacin del cobre en la
Bolsa de Metales de Londres super por primera
vez en su historia los US$8000 la tonelada. A
principios del mes de julio alcanz US$8940 la
tonelada.

- Una crisis alimentaria mundial y energtica.


- una elevada inflacin planetaria y la amenaza
de una recesin en todo el mundo.
En febrero de 2008, Reuters inform que la
inflacin haba subido a niveles histricos por todo
el mundo. A mediados de 2008, los datos del FMI
indicaban que la inflacin se hallaba en mximos
en los pases exportadores de petrleo.

- as como una crisis crediticia, hipotecaria y de


confianza en los mercados.
La economa ms grande del mundo, entraron
en 2008 con una grave crisis crediticia e
hipotecaria que afect a la fuerte burbuja
inmobiliaria que venan padeciendo, as como un
valor del dlar anormalmente bajo.

Petrleo

materias primas

cobre

productos agrcolas

Inicio de la crisis
La crisis iniciada en el 2008 ha sido sealada por

muchos especialistas internacionales como la crisis


de los pases desarrollados.
Jess Huerta de Soto esta crisis surge de la
expansin crediticia ficticia orquestada por los
bancos centrales, y que ha motivado que los
empresarios invirtieran donde no deban.
George Soros El estallido de la crisis econmica
de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de
2007 cuando los Bancos centrales tuvieron que
intervenir para proporcionar liquidez al sistema
bancario

Crisis en los Estados Unidos


A medida que la demanda de viviendas se

incrementaba los precios suban. La demanda


creca impulsada por la facilidad de obtener crditos
en el sistema financiero lo que implic en una
flexibilizacin - en ocasiones extrema- de los
requisitos y condiciones para obtenerlos.
Todo aquello produjo precios al alza, tasas de
inters a la baja y demanda de viviendas y crditos
tanto por parte de quienes buscaban comprar casa
as como de las constructoras que buscaban
liquidez para construir ms y seguir vendiendo. La
espiral capitalista de generacin de riqueza en
su mxima expresin.

Anatoma del desastre


Como la demanda por crditos para vivienda creca,

los bancos, al percatarse de lo fcil que resultaba


vender dichas deudas encargndoselas a un tercero
(banco de inversin), empezaron a relajar las
condiciones de otorgamiento de crdito.
Los bancos son intermediarios de liquidez: eso
significa que reciben fondos por los que pagan una
tasa de inters entregan crditos por lo que cobran
una tasa mucho mas alta.
Es decir, a mas crditos entregados a tasa mas
altas, mas utilidades y, por supuesto, mayores
bonos.

Incrementos interanuales del


saldo de crdito hipotecario

Evolucin: Indicadores de
dudosidad hipotecaria

Mientras el siglo descrito continuaba al alza, los

bancos de inversin "Empaquetaban" estas


hipotecas (un activo en trminos de flujo de capital)
con otros activos que luego vendan a travs de los
mercados de valores a los bancos, fondos de
cobertura y fondos de pensiones de todo el mundo.
Segn la lgica del desaparecido banco de
inversin, se poda promediar el riesgo de las malas
hipotecas con otros activos menos riesgosos. "Era
como vender 7 gallinazos empaquetados y decir
que eran lo mismo que un cndor"

El mismo mecanismo serva para hipotecar varias

veces el mismo inmueble. Por ejemplo, si uno


obtena un crdito por US$ 110000. Pero con los
precios de los muebles subiendo como la espuma,
al ao de haber obtenido el crdito el valor de la
vivienda se haba incrementado en un 40% es
decir, ahora su valor era de US$ 154000. El
propietario poda obtener un crdito hipotecario
adicional por el valor restante: esto es, US$44000
mas, lo terrible fue que eso paso varias veces: un
departamento porque se pago inicialmente US$
150000 poda estar hipotecando 2 3 aos despus
hasta por US$ 500000. Ese dinero extra se
converta en consumo y las deudas extras eran
empaquetadas y vendidas.

Estallido de la crisis
Cuando las personas a quienes se les haba dado

crdito sin garantas y sin una adecuada calificacin


crediticia empezaron a dejar de pagar. A medida que
ms y ms personas dejaban de pagar, las
aseguradoras (entre ellas la nacionalizada AIG)
hacan frente a las deudas pero la percepcin del
riesgo respecto a estos papeles se increment al
punto que los precios cayeron hasta casi
pulverizarse.

De pronto, bancos, bancos de inversin, empresas

hipotecarias,
cajas
de
ahorro,
fundos
y
aseguradoras se encontraron en poder de activos
que no valan nada: las casas del final de la
cadena haban perdido hasta las dos terceras
partes de su valor. Recuerda la casa de US$
150000 hipotecada por medio milln de dlares? El
papel era eso, un incobrable de US$ 500000 pues,
con la cada, las condiciones de los prestamos se
endurecieron, las tasas variables empezaron a subir
hasta hacerse impagables.

Crisis en Europa
El fenmeno se expandi rpidamente por diversos

pases europeos, y algunos sufrieron graves efectos.


Dinamarca entr en recesin (seis meses
consecutivos de crecimiento econmico negativo)
en el primer trimestre de 2008. En el segundo
trimestre de 2008, el conjunto de la economa de la
eurozona se contrajo en un -0,2%, encabezada por
los retrocesos en Francia (-0,3%) y Alemania (0,5%).

Crisis en el mundo
La crisis se extendi rpidamente por los pases

desarrollados de todo el mundo. Japn, sufri una


contraccin del -0,6% en el segundo trimestre de
2008. Australia y Nueva Zelanda tambin sufrieron
contracciones.
Cabe destacar que es cada vez mayor la
preocupacin sobre el futuro de los pases con
economas pujantes y emergentes, tal como lo es la
incertidumbre respecto a pases tales como China e
India en Asia; Argentina, Brasil y Mxico en Amrica
y Sudafrica en el continente africano

En abril de 2009 se reporta que como consecuencia

de la crisis el desempleo en el mundo rabe se


considera una bomba de tiempo.
Asimismo, se reporta que Egipto teme por el
regreso de 500.000 trabajadores de pases del
Golfo.
En septiembre de 2009 se informa que los bancos
rabes han perdido casi $ 4 mil millones desde el
inicio de la crisis financiera mundial.

Efectos en el Per
El Per se ver afectado en el frente de exportacin

no tradicional y el de inversin extranjera. La


desaceleracin mundial afectar los precios de las
materias primas y golpeara el precio de los metales
industriales (zinc, cobre, plomo, aluminio) pero no
necesariamente de los metales preciosos, como el
oro.
Tambin afectara nuestras exportaciones de textiles.
Las personas dejan de comprarse ropa nueva, pero
no dejan de comer. Ante estos dos ltimos aspectos,
lo nico que se puede hacer, es invertir en
competitividad a travs de inversin pblica e
infraestructura.

Hoy existe un fondo de estabilizacin que este ao

cerrara con un saldo de alrededor de US$ 3000


millones. Ello, en opinin de algunos, es suficiente
para afrontar 2 aos de bajos ingresos fiscales.
La economa peruana viene de un ciclo de auge. En
los aos del 2002 al 2007. El ao 2008 el pas llego
a un mximo de crecimiento pero con alta volatilidad
de precios e inflacin. Se crea que el escenario
poda continuar en el ao 2009, pero la crisis de
fines del 2008 agreg otro elemento: la recesin
mundial.
Pese a ello, El Banco Central de Per ha
pronosticado que la economa se expandir cerca
del 5,0% en el 2009.

Liquidez.- El periodo de auge de la economa

permiti
una
internacionales.

acumulacin

de

reservas

Crecimiento del Mercado Interno.- En los ltimos

tiempos el crecimiento de la demanda interna en la


economa peruana viene siendo notable y ella est
conformada por sectores no primarios que no
depende de economas extranjeras, sobre todo
EEUU.

Bajos Niveles de Deuda Pblica.- Per ha logrado

reducir sus niveles de Deuda Pblica gracias a los


supervits fiscales y al buen manejo de
refinanciacin de deuda.

Conclusiones
Existen al menos seis razones relevantes para intentar un

pronstico optimista.
- El epicentro de la crisis se ubica en los pases desarrollados,
no en los pases emergentes como ocurri en la mayora de
las
crisis
anteriores,
- El sector financiero de Per no ha sido directamente
afectado.
- En los ltimos aos se observa un grado de disociacin de
la
tasa
de
crecimiento
de
Per
y
EE.UU.
- El crecimiento de Per puede definirse como resistente a la
crisis producto de un desarrollo diversificado, de la mejora de
las polticas fiscales y lo aprendido de la experiencia de la
crisis
asitica
de
1998,
- Los mercados emergentes ms grandes, China y la India
seguirn creciendo, aunque un poco ms lento, y
- El grado de expansin fiscal que lleven a cabo los pases
emergentes puede amortiguar el alcance de la crisis.