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FINANZ

AS
MODULO 1
ANLISIS
FINANCIERO
Taller Finanzas Empresariales

>>TEMARIO
(MODULO 1)
Rol de las finanzas en la organizacin.
El Administrador financiero como intermediario
entre la E@ y el M.
Decisiones de financiamiento, de corto y largo
plazo
El Balance general
El Estado de Resultado
El Estado de Flujo de Efectivo.
Anlisis de los estados financiaros para el
diagnstico empresarial
Anlisis Horizontal, vertical
Anlisis de crecimiento
Razones (ratios) de liquidez
Razones endeudamiento
Razones de Actividad
Razones de Rentabilidad

I.2. OBJETIVOS FINANCIEROS


Toma de Decisiones de forma de
lograr maximizar el valor de los
accionistas y/o propietarios.
Toma de decisiones de inversin.
Toma de decisiones de
financiamiento.
Poltica de dividendos.

Con la finalidad ultima de aumentar el


valor de los accionista y/o propietarios

I.4. PRINCIPIOS
FINANCIEROS
En Finanzas como cualquier
disciplina del saber se basa en
principios mtodos y conceptos
fundamentales, que guan y rigen la
toma de decisiones.
La magnitud y temporalidad de las
ganancias
El valor del dinero en el tiempo.
La relacin directa entre el riesgo y
rendimiento en las inversiones
financieras

MODULO 1
ANLISIS DE
LOS
ESTADOS
FINANCIERO

II.1 ESTADOS FINANCIEROS


Los EE.FF. son la materia prima y el
lenguaje traductor del rea
financiera de las empresas.
Las finanzas aplican los conceptos
econmicos a la informacin contable
para realizar el anlisis y la toma de
decisiones financiera. Estos son:
Balance General (Estado de
Situacin)
Estado de Resultado (o de Prdida y
Ganancias)
Estado del Flujo de Efectivo.

II.2 BALANCE GENERAL


El Balance General es una relacin en un
instante de tiempo de los bienes y derechos que
posee una firma (Activos), los montos de las
deudas y obligaciones con terceros (Pasivos) y
el remanente, que es la diferencia entre los dos
y se conoce como Patrimonio, es decir, lo que
les pertenece a los dueos o lo que la firma les
debe.
Este informe
midegrandes
la riqueza
de la firma.
La relacin
entre estos
grupos
-Activos, Pasivos y Patrimonio- es la misma
relacin de la partida doble:
Activos = Pasivos + Patrimonio

II.2 BALANCE GENERAL


(ESTRUCTURA)

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
Activos Circulantes: son aquellos activos de
alta liquidez, que se pueden convertir en
efectivo en un tiempo relativamente corto
(menos de 1 ao). Los ejemplos ms conocidos
son:
1. Efectivo y Bancos (Efectivo)
2. Depsitos a Plazo (Valores negociables)
3. Cuentas por Cobrar neto
4. Documentos por cobrar neto
5. Deudores varios
6. Existencias netas (inventarios, m/p, insumos,
etc)
7. Impuestos por recuperar
8. Gastos anticipados

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
Activos Fijos: estn constituidos por todos
aquellos bienes que han sido adquiridos para
utilizarlos en la explotacin social y sin el
propsitos de venderlos. Los ejemplos ms
conocidos son:
1. Maquinarias y Equipos
2. Construcciones e Instalaciones
3. Terrenos
4. Retasacin Tcnica del activo fijo (mayor
Valor)
5. Depreciacin acumulada

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
Otros Activos : Los Otros Activos son los que
no estn incluidos en los dos anteriores, porque
no pueden
clasificarse ni como corrientes, ni como fijos
1. Valorizaciones (el mayor valor por el cual se
podra vender un activo, o sea, la diferencia
entre el valor comercial y el valor que
aparece registrado en los libros).
2. Inversiones a largo plazo (ms de un ao),
por ejemplo, inversiones en otras firmas.
3. Good will o reputacin que tiene la firma
en el mercado y la competencia.

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
Los Pasivos Corrientes, son aquellos pasivos que
se deben cancelar en un tiempo menor a 1 ao).
Los ejemplos ms conocidos de Pasivos Corrientes
son:
1. Las deudas con bancos y entidades financieras,
que deban cancelarse dentro de un plazo menor
de un ao. Aqu deben incluirse los sobregiros
bancarios.
2. Las Cuentas por Pagar a los proveedores de
materia prima o bienes que se van a vender.
3. Sueldos por pagar: Las deudas con empleados,
por ejemplo la nmina que est pendiente de
pago,.
4. Anticipos recibidos de clientes por pedidos
colocados a la firma.

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
Los Pasivos a Largo Plazo son aquellos que
tienen que pagarse en un tiempo mayor a 1
ao, o sea que son menos exigibles. Los
ejemplos ms conocidos de Pasivos a Largo
Plazo son:
1. Los prstamos a ms de un ao que haya
contratado la firma con bancos o entidades
financieras.
2. Los bonos que haya emitido la firma, los
cuales son equivalentes a prstamos que le
han realizado las personas que han adquirido
esos bonos.
3. Las pensiones de jubilacin que hayan
podido quedar a cargo de la firma.

II.2 BALANCE GENERAL


(CUENTAS)
El Patrimonio corresponde a la suma de
aportes efectuados Por los dueos y/o
accionistas de la empresa mas las utilidades
retenidas.
Capital pagado, es decir las sumas de dinero
o de bienes que los dueos entregaron al
comienzo de la operacin del negocio
(revalorizados).
Utilidades retenidas, esto es, el excedente
que hubo entre los Ingresos por Ventas que
tuvo la firma al operar comercialmente y sus
Egresos, de aos anteriores.
Utilidad del ejercicio, corresponden a la
utilidad del ultimo perodo que haya

II.2 ESTADO DE RESULTADO)


Este informe se conoce tambin como Estado de
Resultados y en el lenguaje familiar o
cotidiano como P y G. Muestra el desarrollo de
la actividad de una empresa durante un perodo
de tiempo, indica qu bienes o servicios vendi,
cunto le costaron a la firma los bienes o
servicios que
entreg a sus clientes, cunto le cost mantener
la organizacin para desarrollar su actividad y
cunto fueron las utilidades que le quedaron a
los socios o dueos de la firma.
Los Resultados se pueden descomponer en
operacional y no operacional la suma de ambos
es el resultado o utilidad antes de impuestos UAI

II.2 ESTADO DE PERDIDA Y


GANANCIA (DE RESULTADO)

$ Utilidad
Bruta

$ U.A.I. (Ut.
Antes de
Impto.)

II.2 ESTADO DE RESULTADO


(CUENTAS)
Las cuentas de resultados que componen a este
informe financiero son:
1.Ventas (Ingresos Explotacin), muestra la
facturacin netas de impuestos que las
graven.
2.Costos de ventas, son tanto los costos
directos como indirectos relacionados con la
fabricacin.
3.Utilidad Bruta, corresponde a la diferencia
entre los ingresos y costos de explotacin.
4.Gastos Generales, incluyen todos aquellos
gastos de administracin y ventas que
permiten el funcionamiento general de una
empresa

II.2 ESTADO DE RESULTADO


(CUENTAS)
5. Resultado Operacional (UAII o EBIT) indica la
utilidad propia del negocio provocada por
aquellos gastos exclusivos del giro de la
empresa
6. Otros Gastos e Ingresos financieros
7. Otros gastos e ingresos fuera de explotacin
8. Correccin Monetaria,
9. Utilidad (Prdida)antes de Impuestos (UAI)
10.Impuestos a la Renta
11.Utilidad (Prdida) Neta del ejercicio

II.2 ESTADO DE RESULTADO


(CUENTAS)

II.3 ESTADO DE FLUJO DE


EFECTIVO
Este
estado es un informe contable que
muestra una clasificacin de los ingresos y
egresos de efectivo producidos durante un
determinado perodo; este flujo refleja las
disponibilidades en dinero que una empresa
posee (posicin de liquidez).
El objetivo es permitir evaluar la capacidad de
la empresa para generar flujos de efectivo
netos positivos e identificar la naturaleza de
las actividades que los producen.
El trmino efectivo se refiere no slo a la
disponibilidad en caja y bancos, sino tambin a
otras partidas

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


(ESQUEMA)

FLUJO ORIGINADO POR


ACTIVIDADES
OPERACIONALES
FLUJO ORIGINADO POR
ACTIVIDADES DE
INVERSION
FLUJO ORIGINADO POR
ACTIVIDADES DE
FINANCIAMIENTO

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

FLUJO ORIGINADO POR


ACTIVIDADES
OPERACIONALES

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES


OPERACIONALES
Aumento / Disminucin Valores Negociables
..
Aumento / Disminucin Cobro a Clientes
..
Aumento / Disminucin Inventarios
..
Disminucin / Aumento Pago a proveedores y
otros
..
Disminucin /Aumento Impto x pagar
..

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


(ESQUEMA)

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES de


INVERSIN
Compra / venta Activos Fijos
..
Compra / venta Activos financieros de terceros
..
TOTAL FLUJO DE FINANCIAMIENTO NETO
____________

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


(ESQUEMA)

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES de


INVERSIN
Ingreso / Pago Emisin de Deuda L/P
..
Ingreso / Pago Crdito de L/P y C/P
..
Emisin / Recompra de Acciones
..
Pago de Dividendos accionarios
..
TOTAL FLUJO DE INVERSIONES NETO

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


(CONSTRUCCIN)
Resultado Neto

..
Depreciacin
..
Amortizacin
..
Aumento / Disminucin Valores Negociables
..
Aumento / Disminucin Cobro a Clientes
..
Aumento / Disminucin Inventarios
..
Disminucin / Aumento Pago a proveedores y otros
..
Disminucin /Aumento Pago de IVA
..
Disminucin /Aumento Pagos recibidos anticipados
..
TOTAL FLUJO OPERACIONAL NETO
___________
Compra / venta Activos Fijos
..
Compra / venta Activos financieros de terceros
..
TOTAL FLUJO DE FINANCIAMIENTO
NETO.___________
Ingreso / Pago Emisin de Deuda L/P
..

II.2 ESTADO DE RESULTADO

II.3 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

II.4 ANLISIS DE LOS ESTADO


FINANCIEROS
El anlisis de los estados financieros, busca
determinar la salud financiera de una
empresa, a travs del uso de ndices y ratios
o razones financieras.
El
objetivo
de
estos
indicadores
es
complementar el resumen de la cifras de los
EE.FF., de modo de obtener una visin ms
global de la marcha financiera y de esta
manera ayudar en la toma de decisiones a
futuro que maximice el valor de la empresa.
La manera de realizar estos anlisis es
mediante corte transversal (anlisis vertical) y
como serie de tiempo (anlisis horizontal), de
los principales tems del balance general y del

II.4 ANLISIS DE LOS ESTADO


FINANCIEROS
Un ndice (y un ratio) es una cantidad de
magnitud relativa que refleja el valor de
una variable financiera respecto de otra.
Los principales usos de estas medidas
estn dados para comparar:
Una razn con otra razn relacionada
El desempeo real contra los objetivos
planteados
El desempeo pasado contra el
desempeo actual
El desempeo de la empresa respecto al
desempeo de otras empresas o la

II.4.1 ANLISIS VERTICAL

El anlisis vertical consiste en


expresar cada rubro del BB.GG y del
EE.RR
como un valor relativo
respecto de una valor comn que los
agrupa, generalmente el activo total
y las ventas.
Al analizar estos ndices se extrae
informacin mas detallada de lo que
ocurre de manera de tomar las
acciones necesarias segn sea el
caso.

II.4.1 ANLISIS VERTICAL, BB.GG.

II.4.1 ANLISIS VERTICAL, BB.GG

II.4.1 ANLISIS VERTICAL, EE.RR.

II.4.1 ANLISIS HORIZONTAL

El
anlisis
horizontal
permite
comparar los distintos tems (rubros)
entre un ao y otro llamado base,
establecindose as, cambios y
tendencias.
Para llevar a cabo este anlisis los
estados financieros tienen que estar
en
moneda
comn,
esto
es
deflactados
por
inflacin
para
establecer el cambio real en las
variables de cada rubro.

II.4.1. ANLISIS HORIZONTAL


(DEFLACTACIN
) deflactar cuando se
Normalmente se habla de
expresan las cifras en pesos de un ao base, futuro o
pasado utilizando los ndices de inflacin.
Ejemplo.

II.4.1. ANLISIS HORIZONTAL, BB.GG.

II.4.1. ANLISIS HORIZONTAL, EE.RR.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


Una
razn financiera es la proporcin o cociente entre
FINANCIEROS.

dos categoras econmicas expresadas y registradas en


los
estados
financieros
bsicos,
para
obtener
rpidamente informacin de gran utilidad y contenido
en la toma de decisiones, a quienes estn interesados
en la empresa, sean stos sus dueos, los banqueros,
los asesores, el gobierno, etc.
Las razones financieras se han dividido en cuatro tipos
(de forma general), para medir diversas situaciones que
son de gran importancia en la vida econmica de la
empresa. Estas son:
Razones de liquidez: miden la capacidad de pago que
tiene la empresa.
Razones de actividad: miden la efectividad y
eficiencia de la gestin, en la administracin del
capital de trabajo.
Razones de endeudamiento o apalancamiento:

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE LIQUIDEZ
FINANCIEROS.

El resultado matemtico debe leerse en trminos, de


cuntas unidades monetarias (pesos) tiene la empresa
en el activo corriente, para cubrir cada unidad
monetaria que se tiene en el pasivo ms exigible, EN
UN PERODO donde la exigibilidad del Pasivo sea
coincidente con la disponibilidad Activo.
Rangos de valores adecuados
1,6< RC < 2,2

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE LIQUIDEZ
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE RENTABILIDAD
FINANCIEROS.
Estas razones miden el rendimiento de la
empresa en relacin con alguna medida
resultado contra: las ventas, los activos o el
capital social. Su objetivo es la capacidad de
generar utilidades o resultados.
=RO
E
=RO
A

=RO
S

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE RENTABILIDAD
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE RENTABILIDAD
FINANCIEROS.
Estas razones miden el rendimiento de la
empresa en relacin con alguna medida
resultado contra: las ventas, los activos o el
capital social. Su objetivo es la capacidad de
generar utilidades o resultados.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ENDEUDAMIENTO Y
FINANCIEROS.
Estos indicadores permiten conocer qu tan estable o
COBERTURA
consolidada se muestra la empresa observndola en
trminos de la composicin de los pasivos y su peso
relativo con el capital y el patrimonio.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
FINANCIEROS.

Existe una relacin entre ambas medidas por


la cual se puede obtener una a partir de la
otra

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE COBERTURA
FINANCIEROS.

Las Razones de cobertura miden la capacidad


de la empresa para cancelar sus costos
financieros.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ACTIVIDAD
FINANCIEROS.
Las razones de actividad pretenden medir la eficiencia
conque se convierte a efectivo las cuentas corrientes
del balance general, estas complementan a los ratios
financieros.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ACTIVIDAD
FINANCIEROS.

El clculo del promedio de pago a proveedores hay


que determinar el monto de las compras a los
proveedores.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ACTIVIDAD
FINANCIEROS.
En algunos casos resulta interesante calcular
rubros ms generales de los activos respectos de
las ventas, la diferencia radica en que no se leern
como rotacin.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RAZONES DE ACTIVIDAD
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


CICLO DE CAJA O EFECTIVO.
FINANCIEROS.
De la integracin de los indicadores para rotacin
de inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por
pagar se puede elaborar un nuevo ndice, ms
completo, en el cual se cuantifica la variable
tiempo y se compara en trminos del tiempo que
dura el dinero en entrar y salir.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


CICLO DE CAJA O EFECTIVO.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


RATIOS DE VALOR DE MERCADO.
FINANCIEROS.

Las razones de valor de mercado comparan datos


del mercado financieros con datos contables de
patrimonio. Se utilizan en empresas que cotizan en
bolsa

Por ejemplo se tiene una PER = 10 y un


MVA=2

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DU-PONT.
FINANCIEROS.
Muchas veces se pregunta un analista sobre los
bajos mrgenes netos sobre ventas. Esto puede
distorsionar el anlisis. Es necesario combinar esa
razn con otra para tener una adecuada visin de
la situacin financiera de la firma. Esto se conoce
como anlisis Dupont.
Combina margen neto con rotacin de activos y se
obtiene el rendimiento sobre los activos. Este
anlisis trata de ser integral por que en esas dos
razones se condensan, por as decirlo, todas las
operaciones de la firma.
Finalmente la rentabilidad sobre activos se combina
con la razn de endeudamiento para ver el origen
de la rentabilidad de la empresa

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DU-PONT.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DU-PONT.
FINANCIEROS.

EMP A
EMP B

rotaci
Marge
x n de = ROA (1-D/A) ROE
n neto
activos
(120,6
=

3,1% x 2,8
8,7%
0,567)
%
4,1% x

1,2

4,9%

(10,465)

9%

Porque si la empresa A obtuvo un menor margen


de utilidad, que la empresa B, obtuvo un mejor
retorno sobre su patrimonio?

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

El anlisis de ratios, entrega mayor informacin


cuando se analizan a travs del tiempo para indicar
los cambios producidos en los negocios y buscar
sus causas.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

Grficamente el golpe de vista revela de mejor


manera la evolucin de los ratios a travs del
tiempo .

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

II.4.2. ANLISIS RAZONES (RATIOS)


ANLISIS DE TENDENCIAS.
FINANCIEROS.

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