ANALISIS Y

EVALUACION
FINANCIERA.

Adm. Financiera
Diaz Santana)

(Prof. Socorro

EVALUACION DEL DESEMPEO

FINANCIERO

La evaluacin del desempeo financiero supone una serie

de tcnicas que se utilizan para identificar las fortalezas y
debilidades de una empresa.

El anlisis financiero permite identificar las principales

fortalezas y debilidades de una empresa. Adems indica si
una compaa tiene efectivo suficiente para cumplir con
sus obligaciones, si tiene un periodo razonable de
recuperacin de las cuentas por cobrar, una poltica eficaz
de administracin de inventarios, tamao adecuado de la
planta, propiedades y equipo y una estructura de capital
adecuada, lo cual es necesario si pretende alcanzar la
meta de maximizar la riqueza de los accionistas.

EVALUACION DEL DESEMPEO

FINANCIERO

Las razones financieras que emplean los datos del balance,

tambin llamado estado de situacin, el estado de
resultados y los flujos de efectivo de una empresa, as
como cierta informacin del mercado con frecuencia se
usan para evaluar el desempeo financiero de una
empresa.

No solamente los gerentes de finanzas utilizan los anlisis

financieros. Los gerentes de crdito pueden examinar las
razones financieras bsicas de un posible cliente para
decidir si le otorgan o le extienden un crdito.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razones
de
liquidez
Razon
circulan
te
Prueba
acida

Razones de
administra
cion de
activos

Periodo
promedi
o de
cobro
Rotacio
n de
inventar
io
Rotacio
n de
activo
fijo
Rotacio
n de
activos
totales

Razones
de
apalanca
mi-ento

Razon
de
deuda
Razon
de
deuda a
capital
Razon
de
cobertu
ra de
interese
s
Razon
de
cobertu
ra de
compro

Razones
de
rentabilid
ad

Razon
de
margen
de
utilidad
bruta
Razon
de
margen
de
utilidad
neta
Razon
de
rendimi
ento
sobre la
inversio

Razones
basadas
en el
mercado

Razon
de
precio a
utilidad
por
accion
Razon
de
precio
de
mercad
oa
valor en
libros

Razones
sobre la
politica de
dividendo

Razon
de
retribuci
on
Rendimi
ento de
dividen
dos

LAS RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras de liquidez indican la capacidad
de una empresa para cumplir con sus obligaciones
financieras a corto plazo.
Son mediciones rpidas de la capacidad que tiene una
empresa de proporcionar efectivo suficiente para hacer
negocios durante los siguientes meses.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de circulante.
Los activos circulantes incluyen el efectivo con que ya cuenta
una empresa en caja y en el banco. Adems de cualquier
activo que pueda convertirse en un periodo normal de
operaciones de 12 meses, como las inversiones de corto
plazo, las cuentas por cobrar, los inventarios y los pagos
anticipados.
El pasivo circulante incluye cualquier obligacin financiera
cuyo vencimiento se espera que ocurra durante el siguiente
ao, como cuentas por pagar, obligaciones por pagar, la
parte a vencerse de una deuda a largo plazo, otras cuentas
por pagar
e impuestos
acumulados.
Razn
de y salarios
Activos

circulantes

circulantes
Pasivos
circulantes

LAS RAZONES FINANCIERAS

Prueba acida:
Esta razn financiera es una medicin mas estricta de la
liquidez de la empresa que la razn de circulante. Al restar
los inventarios de los activos circulantes, esta razn
financiera reconoce que muchas veces los inventarios de une
empresa son sus activos menos liquido. Los inventarios,
sobre todo el trabajo en proceso, son muy difciles de
convertir con rapidez al valor en libros.

Prueba
Acida

Activos circulantes
Inventarios

Pasivos
circulantes

LAS RAZONES FINANCIERAS

Una analista que dude de la liquidez de las cuentas por
cobrar de una empresa quizs desee preparar un programa
de antigedad de saldos:
Dias de
vencimiento

Cantidad
pendiente (miles
de dolares)

Porcentaje del
total

Menos de 30

$9,450

51.6%

30-59

$5,161

28.2%

60-89

$2,750

15.0

Mas de 90

$959

5.2

Total de ctas. Por

cobrar

$18,320

100%

LAS RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras de administracin de los
activos indican la eficiencia con la que una empresa utiliza
sus activos para generar ventas.
Uno de los objetivos de la administracin financiera consiste
en determinar la mejor forma de distribuir los recursos de
una empresa entre las diversas cuentas del activo. Si se
logra una combinacin apropiada de efectivo, cuentas por
cobrar, inventarios, plantas, bienes inmuebles y equipo, la
estructura de activos de la empresa generara con mayor
eficacia ingresos por ventas.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras de administracin de activos indican
cuanto ha invertido una empresa en un determinado tipo de
activo, o grupo de activos, en relacin con el ingreso que
produce.
Al comparar las razones financieras de administracin de
activos de las diversas cuentas de activos de una empresa
con las normas establecidas de la industria, el analista puede
determinar la eficiencia con que una empresa asigna sus
recursos.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Periodo promedio de cobros:
Equivale a la cantidad de das promedio que permanece sin
liquidarse una cuenta por cobrar. Por lo general se determina
dividiendo el saldo de cuentas por cobrar de la empresa al
final del ao entre el promedio diario de ventas a crdito con
base en un ao de 365 das.

Cuentas por

Periodo promedio de =
cobrar
cobros
Ventas anuales a

crdito/365

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de rotacin del inventario:
Es el numero de veces en que el inventario es realizado
(vendido) en un periodo determinado. Permite identificar
cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en
cuentas por cobrar.

Rotacin de
inventario

Costo de ventas
Inventario promedio

LAS RAZONES FINANCIERAS

Rotacin de activo fijo:
Indica el grado en que una empresa utiliza propiedades, planta y
equipo existente para generar ventas.
Las cifras balance general que indican a cantidad que ha invertido
una empresa en propiedad, planta y equipo se ven afectadas por
diversos factores que incluyen:

El costo de los activos cuando se adquirieron

El tiempo transcurrido desde su adquisicin

Las polticas de depreciacin que adopta la empresa

La proporcin en que los activos fijos son arrendados en vez de

ser propiedad de la empresa.
Ventas

Rotacin de activos
Activos fijos netos
fijos =

LAS RAZONES FINANCIERAS

Rotacin de activos totales:
Indica la eficacia con la que una empresa utiliza todos sus
recursos para generar ventas y es un indicador conciso en el
que influyen cada una de las razones financieras de
administracin de activos que ya analizamos.

Rotacin de activos
totales =

Ventas
Total de
Activos

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razones financieras de apalancamientos financiero
Cuando una empresa obtiene recursos para una parte de sus
activos con cualquier tipo de financiamiento de costo fijo,
como deuda, acciones preferentes o arrendamientos
financieros se dice que emplea un apalancamiento
financiero. Las razones financieras del apalancamiento
miden el grado de utilizacin que hace una empresa del
apalancamiento financiero (o, uso de deuda) y, como totales,
son de inters para los acreedores y propietarios.
A los acreedores de corto y largo plazo les interesa la
cantidad de apalancamiento (deuda) que utiliza una empresa
porque ste indica la exposicin de la compaa al riesgo
para cumplir con los costos del servicio de la deuda, es decir,
pago de intereses y reembolso del principal.

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de deuda:
Esta razn mide la proporcin de los activos totales de una
empresa que se financian con fondos de los acreedores. En el
contexto que aqu se emplea, el termino deuda abarca todos
los pasivos de corto plazo y los creditos de largo plazo.

Razn de
Deuda=

Deuda
totalde
Total
activos

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de deuda a capital:
Esta razn es similar a la razn de deuda y relaciona la
cantidad de financiamiento por deuda de una empresa por la
cantidad de financiamiento por capital. De hecho, la razn de
deuda a capital no es una razn de deuda con un formato
diferente.

Deuda a
capital=

Deuda total
Capital contable
total

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de cobertura de intereses:
Esta razn emplea datos del estado de resultado para medir
el uso que hace una empresa del apalancamiento financiero.
Adems, indica al analista en que medida los ingresos
actuales de una empresa pueden cumplir con los pagos de
inters corriente.

Cobertura de
intereses =

Utilidades antes de intereses e

impuestos (EBIT)

Gastos por
inters

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de cobertura de compromisos financieros fijos:
Esta razn mide la cantidad de veces que una empresa es
capaz de cubrir el total de los compromisos financieros fijos
que incluyen, adems de los pagos de intereses, los
dividendos preferentes y los pagos originados por contratos
de arrendamiento de largo plazo.

Cobertura de
compromisos financieros
fijos =

Utilidades antes de intereses e

impuestos (EBIT) + Pagos de
arrendamiento financiero

Intereses + pagos de arrendamiento

financiero + dividendos de acciones
preferentes antes de impuestos + fondo
de amortizacin antes de impuestos

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de margen de utilidad bruta:
Las razones financieras de rentabilidad miden la eficacia con
la que la administracin de una empresa genera utilidades
en base a las ventas, activos e inversiones de los accionistas.
Por tanto, cualquiera cuyos intereses econmicos estn
ligados a la supervivencia de la empresa en el largo plazo
estar interesado en las razones de rentabilidad.

Margen de utilidad
bruta=

Ventas Costo de
Ventas
Vent
as

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de margen de utilidad neta:.

Mide, adems lo rentable que son las ventas de una empresa

despus de deducir todos los gastos, incluidos los impuestos
e intereses.

Utilidades despus de
Margen de utilidad impuestos (EAT)
Ventas
neta=

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de rendimiento sobre la inversin:
Mide la utilidad neta de una empresa en relacin con la
inversin medida como el total de activos.

Rendimiento sobre la
inversin=

Utilidades despus de
impuestos (EAT)

Total de activos

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razn de rendimiento sobre el capital contable:
Mide la tasa de rendimiento que obtiene una empresa sobre
el capital de los accionistas. Debido a que solo aparece el
capital de los accionistas en el denominador, en la razn
influye directamente la cantidad de deuda que una empresa
utiliza para financiar sus activos.

Utilidades despus de
Rendimiento sobre el capital impuestos (EAT)
contable=
Capital Contable

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razones financieras basadas en el mercado:
Las razones financieras analizadas en los cuatro grupos anteriores
se derivan de la informacin del estado de resultados y el balance
general que proporciona la empresa. Sin embargo los analistas e
inversionistas tambin estn interesados en la evaluacin que hace
el mercado financiero del desempeo de una empresa. Las razones
basadas en el mercado para una empresa deben asemejarse a sus
razones contables. Por ejemplo, si las razones contables de una
empresa sealan que tiene mas riesgo que el promedio del sector
y perspectiva de utilidades mas bajas, esta informacin deber
reflejarse en un menor precio de mercado de la acciones de esa
empresa.

Razones de Precio
a utilidad
Precio de
mercadopor
por accin (P/E).
P/E
=

accin
Utilidad por
accin

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razon de precio de mercado a valor en libros (P/VL):
Por lo general, cuanto mayor sea la tasa de rendimiento que
obtiene una empresa sobre sus acciones comunes en
relacin con el rendimiento que obtiene una empresa sobre
sus acciones comunes) mas elevada ser la razn de precio
de mercado a valor de libros (P/VL).

P/VL
=

Precio de mercado
por accin
Valor en libros por
accin

LAS RAZONES FINANCIERAS

Razones financieras de poltica de dividendos.
Las dos principales razones de poltica de dividendos: la
razn de retribucin y el rendimiento de dividendos, arrojan
luces sobre la estrategia de dividendos de una empresa y sus
perspectivas de crecimiento futuro.
Razn de retribucin.
Esta indica el porcentaje de las utilidades de una empresa
que se pagan en forma de dividendos y se define como:

Razn de
retribucin =

Dividendos por accin

Utilidad por
accin

LAS RAZONES FINANCIERAS

Rendimiento de dividendos:
Es el dividendo anual esperado dividido entre el precio
actual.

Rendimiento de
dividendos=

Dividendo esperado por

accin
Precio de la
accin

LAS RAZONES FINANCIERAS

Anlisis de la rentabilidad: rendimiento sobre la

inversin.
El anlisis sobre las razones financieras indica que el
rendimiento sobre la inversin (ROI) de una empresa se
define como la razn de las utilidades despus de impuestos
(EAT) en relacin con los activos totales.

LAS RAZONES FINANCIERAS

El ROI tambin puede considerarse una funcin del margen

de utilidades neto multiplicado por la rotacin de activos
totales porque la razn del margen de utilidades neto es
igual a las utilidades despus de impuestos entre las ventas;
y la razn de rotacin de activos totales es igual a las ventas
entre el total de activos:

ROI
=

EA
T
Activos
totales

EA
T
Venta
s

Venta
x
Activosstotales